Фінансова програма Pump.fun викликала суперечки в спільноті

Нещодавно в криптовалютному середовищі обговорювалося повідомлення про те, що Pump.fun планує залучити 1 мільярд доларів за оцінкою в 40 мільярдів доларів. Ця новина викликала жваве обговорення серед членів спільноти, сформувавши дві абсолютно різні точки зору.

Прихильники Solana вважають, що Pump.fun є шкідливим фактором для екосистеми Solana. Вони вказують на те, що команда проекту значно накопичила Sol, але постійно знижує ціну, навіть не здійснюючи стейкування, що свідчить про відсутність довіри до Solana. Критики вважають, що така поведінка є витисненням останньої ліквідності і не має жодного внеску в екосистему.

Інша сторона дотримується протилежної думки, вважаючи, що Pump.fun створив абсолютно нову модель випуску активів. Вони вважають, що ця модель дає можливість роздрібним інвесторам звільнитися від традиційно домінованих венчурними інвестиціями проектів та отримати більше можливостей для заробітку. Прихильники хвалять Pump.fun за те, що він приніс інвесторам величезний прибуток, вважаючи, що його випуск токенів не тільки не матиме негативного впливу на Solana, але й зможе сприяти інноваціям та процвітанню моделей випуску активів.

Щодо цих двох поглядів, ми вважаємо, що обидві сторони мають певні підстави. Pump.fun дійсно започаткував нову модель випуску активів, що дозволила деяким інвесторам отримати значний прибуток. Однак, постійне скидання токенів командою проекту також викликало сумніви. У поточних ринкових умовах оцінка в 40 мільярдів доларів дійсно виглядає надто високою. Враховуючи нещодавнє зменшення ліквідності, втому інвесторів та часті випадки шахрайських проектів, цей фінансовий план неминуче викликає підозри.

Незалежно від справжніх намірів команди Pump.fun, в кінцевому підсумку ринок визначить їхній успіх або невдачу. Але глибші питання, що стоять за цією подією, заслуговують на обговорення: якщо Pump.fun успішно залучить фінансування і після виходу на ринок покаже погані результати, чи означає це кінець екосистеми Solana та моделі .fun?

Ми вважаємо, що модель .fun навряд чи зникне так швидко, як це сталося з попередніми моделями випуску активів, такими як NFT, написані на блокчейні тощо. З 2017 року моделі випуску активів у криптовалюті в основному поділяються на два типи: модель VCM, що переважає в венчурному капіталі, та модель ICM, що переважає в спільноті. Модель ICM більше відповідає децентралізованій суті криптовалюти і дозволяє будь-кому випускати активи без дозволу.

Щоб модель ICM була успішною та розвивалася, необхідно одночасно виконати дві умови: випуск активів без дозволу та ефективне місце для ліквідних торгів. Ранні ICO, NFT та моделі гравірування хоч і в певній мірі відповідали цим умовам, але через свої обмеження не змогли зберегти свою сталість. Модель .fun від Pump.fun шляхом поєднання траншейного ринку та відкритого ринку вміло інтегрувала випуск активів і торгівлю, активізувавши участь grassroots-підприємців та звичайних інвесторів.

Хоча проекти, що з'являються в режимі .fun, мають різну якість, з розвитком ринку також почали з'являтися проекти високої якості, які приймають цю модель. Навіть деякі проекти, що отримали підтримку венчурного капіталу, почали розглядати можливість використання моделі ICM для випуску токенів, що свідчить про те, що моделі VCM та ICM можуть бути поєднані.

Отже, фінансова програма Pump.fun малоймовірно, що матиме серйозний вплив на Solana. Хоча в короткостроковій перспективі це може відтягнути частину ліквідності, проте фундаментальні показники Solana та всього криптовалютного ринку не змінилися. У майбутньому можуть з'явитися більше платформ для випуску активів у стилі .fun, що ще більше стимулюватиме розвиток моделі ICM.

Нарешті, варто підкреслити, що модель ICM більше відповідає характеристикам криптовалюти і є справжньою моделлю випуску первинних активів. Хоча ринок може зазнавати циклічних коливань, модель ICM має шанс відігравати все більш важливу роль у майбутній екосистемі криптовалют.