Огляд динаміки регулювання глобальних стейблкоїнів

Останніми роками швидкий розвиток стейблкоїнів у сфері криптовалют привернув значну увагу регуляторних органів по всьому світу. Як цифрова валюта, що прив'язана до фіатних валют або інших активів, стейблкоїн завдяки своїй стабільній вартості широко використовується в таких сферах, як міжнародні платежі та децентралізовані фінанси. Особливо в поточному ринковому циклі токенізація реальних активів (RWA) демонструє вражаючі результати, залучаючи активну участь традиційних фінансових установ та організацій Web3, що призводить до зростання зацікавленості інвесторів у цьому новому напрямку.

З розширенням ринку стейблкоїнів уряди різних країн та міжнародні організації почали поступово впроваджувати відповідні політики для регулювання та нагляду за розвитком стейблкоїнів. У цій статті буде коротко викладено поточну динаміку регулювання стейблкоїнів у основних регіонах світу.

США

Як один із основних ринків розвитку стейблкоїнів, регуляторна політика США є досить складною і охоплює кілька регуляторних органів. Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) може вважати певні стейблкоїни цінними паперами, вимагаючи дотримання відповідних положень Закону про цінні папери. Управління контролю за валютою (OCC) раніше пропонувало дозволити національним банкам і федеральним ощадним асоціаціям надавати послуги емітентам стейблкоїнів, але за умови суворого дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та комплаєнсу. Наразі Конгрес США обговорює законодавчі пропозиції, такі як Законопроект про прозорість стейблкоїнів, метою якого є встановлення єдиної регуляторної рамки для стейблкоїнів.

Європейський Союз

Регулювання стейблкоїнів в ЄС переважно ґрунтується на Регламенті про нагляд за ринками криптоактивів (MiCA). MiCA класифікує стейблкоїни на два типи: токени, що посилаються на активи (ART), та токени електронної валюти (EMT), і встановлює відповідні вимоги до регулювання. Емітенти стейблкоїнів повинні отримати ліцензію від держави-члена ЄС та відповідати конкретним вимогам щодо капітальних резервів, прозорості розкриття тощо.

Гонконг

Гонконгська фінансова управлінська служба у липні 2024 року опублікувала основні положення регулювання стейблкоїнів. Ця система вимагає, щоб компанії, які випускають або просувають фіатні стейблкоїни в Гонконзі, отримували ліцензію від управління. Регуляторні вимоги охоплюють управління резервними активами, корпоративне управління, управління ризиками, розкриття інформації та боротьбу з відмиванням коштів. Крім того, Гонконг також запровадив "пісочницю" для емітентів стейблкоїнів, щоб сприяти спілкуванню між регуляторами та галуззю. Нещодавно уряд Гонконгу оприлюднив "Проект закону про стейблкоїни", спрямований на подальше вдосконалення регуляторної основи для діяльності з віртуальними активами.

Сінгапур

Сінгапур розглядає стейблкоїни як цифрові платіжні токени відповідно до Закону про платіжні послуги. Випуск та обіг стейблкоїнів потребує дозволу Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS). MAS також надає стартапам регуляторний пісочницю для тестування інноваційних бізнес-моделей, пов'язаних зі стейблкоїнами.

Японія

Японія у 2022 році внесла зміни до Закону про платіжні послуги, встановивши регуляторну основу для стейблкоїнів. Повністю забезпечені законним платіжним засобом стейблкоїни визначаються як "електронні платіжні інструменти" (EPI). Лише три категорії установ - банки, постачальники послуг переказу коштів та трастові компанії - можуть випускати стейблкоїни. Установи, які бажають займатися бізнесом, пов'язаним зі стейблкоїнами, повинні зареєструватися як постачальники електронних платіжних інструментів (EPISP).

Бразилія

Центральний банк Бразилії планує у 2025 році регулювати стейблкоїни та токенізацію активів. У листопаді 2024 року центральний банк запропонував регуляторну пропозицію, яка передбачає обмеження для користувачів на виведення стейблкоїнів з централізованих бірж до самостійних гаманців. Однак, якщо вдасться покращити прозорість угод та вирішити інші ключові проблеми, це обмеження може бути скасовано.

Висновок

Регуляторні позиції щодо стейблкоїнів у всьому світі поступово стають більш чіткими. Незалежно від того, чи йдеться про створення регуляторних пісочниць, чи про розробку правил на основі різних характеристик стейблкоїнів, у майбутньому буде введено більше цільових регуляторних політик. Сфера трансакцій за кордоном, ймовірно, стане однією з найбільш широко використовуваних сцен для стейблкоїнів. Завдяки вдосконаленню регуляторної структури ринок стейблкоїнів має шанс на більш нормативний і здоровий розвиток.