З 2023 року Ethereum втратив перевагу в розподілі, яку колись мав, щоб перетворити ETH на «валюту» – він активно обмежував доступність L1, закликав розробників «покинути основну мережу» та проводив етичні перевірки для певних категорій продуктів. Ці варіанти призводять до того, що користувачі, ліквідність та увага розподіляються між L2 та іншими швидшими L1 ланцюгами. В результаті початковий позитивний цикл зворотного зв'язку «продукт-валюта» переривається - додаток більше не може залучати користувачів, користувачі більше не можуть залучати розробників і кошти, ETH більше не є якорем для зростання, і ним можна торгувати тільки як дисконтованими акціями технологічних компаній, а капітал починає надходити в інше місце.
Рішення? Поверніться до стратегії, орієнтованої на продукт, орієнтованої на основну мережу: збільште базову потужність, розглядайте кожен ланцюг (включно з ролапами) як конкурента, а в майбутньому перепозиціонуйте основну мережу Ethereum як децентралізований економічний центр для токенізованих активів. Очікується, що перероблена дворічна дорожня карта Ethereum, яка спрямована на 10-кратне обмеження на газ, рідний zkEVM і більш тісну інтеграцію L1-L2, відродить цей цикл позитивних відгуків, поверне розробників і трейдерів до основної мережі та зробить Ethereum «другою за величиною глобальною валютою» у криптосвіті знову.
Розбите коло
Зростання ETH у 2021 році сталося тому, що ринок почав оцінювати його як другу "валюту" в криптосвіті.
У контексті глобальної валютної лібералізації після приходу нової корони люди поступово усвідомили, що «гроші» – це по суті міф про віру, і ринок почав шукати нову систему переконань. Біткоїн – це явна відповідь, але у 2021 році було усвідомлено, що існує більше ніж один спосіб заробити «гроші» за допомогою блокчейну, і фіксований ліміт пропозиції – не єдиний варіант.
Тоді Ethereum продемонстрував позитивний зворотний зв'язок, результати якого зосередились на захопленні вартості ETH:
Застосування → Користувач → Розробник → Інвестор → Ліквідність → Дохід від протоколу → Зростання вартості ETH.
Позитивний зворотний зв'язок — це надзвичайно потужна сила. Він змушує вас чути різкий крик, коли мікрофон спрямований на динамік; це неконтрольована енергія під час ядерного вибуху; це також指数 зростання вірусу під час карантину. Потужний позитивний зворотний зв'язок, який навіть байдужі люди не можуть ігнорувати.
Ринок побачив таку сильну позитивну зворотний зв'язок з Ethereum, тому присвоїв ETH ярлик оцінки «нової валюти». Все раніше працювало дуже добре.
Що сталося?
Коли ви чуєте, як динаміки видають свист через зворотний зв'язок мікрофона, як з цим впоратися? Просто від'єднайте з'єднання між динаміком і мікрофоном. Перервіть зворотний зв'язок, і звук зупиниться.
Це саме те, що зробила Ethereum, коли занадто рано включила Rollup до свого дорожньої карти.
Початкова перевага Ethereum полягала в L1, який був єдиним входом для будівельників, щоб зв'язатися з першими користувачами, центром доступу для користувачів до додатків, а також природною платформою для спекулянтів і трейдерів для оптимізації ринкової ефективності. Якщо ти хочеш щось зробити, тобі слід звернутися до основної мережі Ethereum.
Немає другого вибору.
Але коли «дорожня карта, зосереджена на Rollup», стала основною, як офіційне керівництво Ethereum, так і голоси його спільноти просували L2 як майбутнє ядро. Гасло «Ethereum розширюється за рахунок L2» лунало по всій екосистемі.
Тоді люди не усвідомлювали повною мірою витрат. Будівельники раптово змушені були вибрати переможця серед десятків ролапів; користувачі турбувалися, куди переїдуть їхні друзі (і ліквідність); біржі та гаманці також кинулися в гонку. Конкуренція та співпраця між Layer-2 Ethereum, що спочатку планувалася, зрештою перетворилася на гру з нульовою сумою та безрезультатні внутрішні конфлікти.
Перед появою Rollup інвестувати в Ethereum було легко: достатньо було купити ETH. Однак, оскільки наступний етап зростання Ethereum залежить від rollup, щоб отримати це зростання, потрібно тримати набір токенів rollup і суб'єктивно вгадувати переможців або програвших. У цьому випадку як ETH може стати валютою?
Якщо головна мережа, яка є координуючим центром «Шеллінг-пойнту», зникне, то сила сигналу Ethereum також розпадеться. Cosmos-ізація Ethereum є реальним фактом.
Що сталося далі?
Ринок більше не розглядає ETH як «криптовалюту», а починає оцінювати його за моделлю дисконтування грошових потоків (DCF), як акції технологічних компаній. Проблема в тому, що жоден актив L1 не може виглядати «дешевим» за цією моделлю.
ETH більше не є вигідним у порівнянні з BTC, натомість виглядає «дорожчим» у порівнянні з платформами смарт-контрактів (такими як Solana), які, здавалося б, розвиваються швидше.
Ефір, який колись домінував, сьогодні порівнюється з «багатьма високопродуктивними централізованими ланцюгами» у загальному кошику. З 90% домінування впав до 60%, це не лише зміна даних. 90% частка ринку означає, що це глобальна валюта; 60% частка ринку означає, що це лише технологічна платформа.
Ця тенденція в цінах ETH проявляється із затримкою, але ми всі бачимо довгострокову втомлену тенденцію ETHBTC.
Хоча з 8 по 10 травня ETH за три дні виріс на $700, він все ще впав на 72% порівняно з BTC, а порівняно з Solana впав навіть на 84% (за останні 900 днів).
Дехто може вважати, що слабка продуктивність ETH зумовлена деякими зовнішніми факторами, не пов'язаними зі стратегією Ethereum.
Але подивіться на реальність:
Майкл Сейлор інвестував у біткойн 35 мільярдів доларів протягом трьох років;
Ліквідність мемкоїнів Solana заблокована на понад сто мільйонів доларів;
Ці дві частини коштів могли б потрапити в екосистему Ethereum, але їх забрали конкуренти.
А Ethereum не має свого Saylor, і не може його мати, оскільки зворотний зв'язок між його активами та екосистемою вже обірвався.
Хвиля мемкоїнів Solana є складним явищем. Хоча Ethereum не може досягти швидкості блоку в 400 мс і не може відтворити механіку мемкоїнів на Solana, активність екосистеми Solana та дружнє ставлення до продуктів привабили розробників, які мали б належати Ethereum — тих, хто був відкинутий після 2022 року.
Перехід Ethereum
Ефіріум — це децентралізована екосистема, яка не має централізованого командного центру — сигнали надходять з країв, а справжні правильні сигнали поступово посилюються з часом. До 2024 року ці правильні сигнали нарешті дійдуть до належної аудиторії, і зміни почнуть відбуватися.
Моя розмова в подкасті з Ансгаром та Данкрадом з Фонду Ефіріуму велася саме навколо цього процесу — ми обговорили причини стратегічних помилок Ефіріуму в період з 2021 по 2024 рік, а також конкретні зміни в керівництві екосистеми.
Я також склав список зауважень, в якому перераховані різні категорії «слабких» показників в екосистемі Ethereum, а також заходи, що вживаються для їх вирішення.
У спільноті Ethereum деякі вважають, що це «стратегічний поворот», інші кажуть, що це лише «коригування пріоритетів». Але я вважаю, що це насправді не має значення — це лише семантичне питання. Справжнє важливе питання полягає в тому, які пріоритети має Ethereum щодо складових частин екосистеми.
Найважливіше: Ethereum повинен спочатку зосередитися на собі (L1), а потім розглядати L2.
Основна мережа Ethereum (L1) завжди повинна бути пріоритетом екосистеми — L2 не повинна домінувати над дорожньою картою розвитку Ethereum, особливо не повинна переважати над основними потребами основної мережі. Інакше це стане «зворотнім порядком».
Пріоритети Ethereum повинні бути:
Технічні можливості та безпека L1
Екосистема застосувань L1 та база користувачів
Стандарт міжопераційності L2
Слабкий L1 стане катастрофою для всієї екосистеми Ethereum. Це буде на шкоду користувачам, на шкоду додаткам, на шкоду трейдерам, і на шкоду L2. Натомість, якщо зосередитися знову на силі основної мережі, все в екосистемі отримає вигоду.
Для здорового розвитку всієї екосистеми L1 має зберігати топову силу в конкуренції.
Якщо Ethereum хоче найкраще обслуговувати своїх користувачів, додатки та Rollup, він спочатку повинен добре обслуговувати себе.
Головна мережа Ethereum є економічним центром криптовалюти
L1 має стати платформою за замовчуванням для будь-кого, хто хоче створювати, використовувати або торгувати активами на блокчейні.
Це єдина справжня децентралізована, багатоклієнтська, завжди онлайн мережа. Саме тут ідеали криптопанків можуть справді досягти звичайних користувачів. Наша місія полягає в тому, щоб розширити цю видатну основу на максимально можливу широту.
Ми повинні відновити статус основної мережі Ethereum як «Шірлінг поінт».
Це означає, що ми повинні розширити L1, щоб він став "великим наметом", який вміщує найширшу групу користувачів, даючи можливість звичайним користувачам вільно торгувати, як це роблять великі китові, одночасно зберігаючи основний принцип стійкості до цензури, на якому ґрунтується Ethereum.
Твердження, що «основна мережа належить лише топ-0,1% користувачів», лише серйозно зменшить привабливість ефіру.
Кожен вибуховий ріст у криптоіндустрії — бум ICO 2017 року, літо DeFi 2020 року, хвиля NFT 2021 року — відбувався на Ethereum, тому що користувачі вже зібралися тут.
Але в 2024 році Solana захопила лідерство в бумі мемкоїнів завдяки швидшому та дешевшому блочному простору, здобуваючи перевагу в розподілі. Ethereum більше не може втрачати цю територію.
Розширення ємності L1 означає відновлення мережевих ефектів, які залучають застосунки та повернення Rollup. По суті, блокчейн є бухгалтерським записом активів. А Ethereum є найкращим бухгалтерським записом. Він має стати майданчиком з найбільшою ліквідністю, найвищим обсягом торгівлі та найменшими спредами.
Розширення єдиної мережі означає розширення виконавчої діяльності, що, в свою чергу, приваблює трейдерів, маркет-мейкерів та емітентів токенів — всі вони шукають найбільший та найліквідніший ринок.
Традиційні фінанси зараз «порівнюють ціни», розглядаючи, на яку платформу імплементувати свої реальні світові активи (RWA). Мета Ethereum повинна бути чіткою: не повинно бути «другого вибору».
L2 є клієнтом Ethereum
L2 слід розуміти як платних клієнтів Ethereum. Кожен L2 контролює своє управління, може в будь-який момент зфіксуватися, а також може вибрати розрахунки на інших ланцюгах. Ethereum повинен розглядати їх як потенційно втрачених клієнтів, а не як частину технологічного стеку Ethereum.
Плутанина щодо того, чи належать ці зведення Ethereum чи ні, залежить від того, як ви на це дивитеся: якщо ви строго визначаєте Ethereum як блокчейн L1, то Base, Arbitrum тощо, очевидно, є незалежними ланцюгами; Але якщо ви визначите Ethereum як ширшу екосистему безпеки, вони вважаються «сімейством», оскільки вони прив'язують доказ даних до основної мережі. Коли ми говоримо про Ethereum, важливо чітко розуміти, яку точку зору ми використовуємо, тому що великий наратив про «екосистему» знаходить відгук лише у тих, хто вже поділяє довгострокове бачення Ethereum, тоді як інші бачать лише конкуруючі платформи для врегулювання.
Більш інтегрований ефіріум
Позитивний зворотний зв'язок в екосистемі Ethereum (надлишкові цінності, що надходять в ETH) не є новою концепцією. Ще три роки тому були графіки, що ілюструють цю модель.
Ключовою помилкою, яку ми зробили, було те, що ми не усвідомлювали, що кожен L2 повинен створити для себе аналогічний зворотний зв'язок мережевого ефекту, і без потужної технологічної інтеграції L2 Ethereum не зможе знову захопити мережевий ефект.
Ethereum створив L2, перш ніж розробити технології взаємодії. Base, Native Rollups та стандарти взаємодії з'являться лише до 2024 року, тоді як початковий L2 Ethereum вже розділив мережевий ефект на три роки.
У майбутньому ми повинні пріоритетно розвивати високоінтегровані Based та Native Rollups, а не окремі L2.
Спільнота Ethereum є частиною продукту
Ефіріум — це не лише програмне забезпечення, а й люди, які стоять за ним. Поки основні розробники просувають дорожню карту, орієнтуючись на продукт, спільнота також має однаково важливе місце — творці вибирають ланцюг, а також обирають культуру.
Це означає, що ми є спільними творцями, а не бездіяльними критиками, і ми повинні спільно сприяти популяризації та розширенню застосування Ethereum.
Ми, спільнота Ethereum, повинні визнати: ми не є привабливою спільнотою. Ми перетворилися на екосистему, що «вважає себе кращою», створюючи непотрібні бар'єри між нами та багатьма іншими учасниками екосистеми.
Багато людей з Ethereum зневажають мемні монети, частково через те, що не люблять спекуляції, частково щоб уникнути визнання Solana, частково через те, що мемні монети часто пов'язані з шахрайством і вважаються відхиленням від місії криптовалюти.
Я саме так і роблю. Bankless був піонером у встановленні такого тону та інформації. Ми окреслили межі, і ці межі врешті-решт перетворилися на ту розколоту ситуацію, яку ми сьогодні спостерігаємо — і я зараз намагаюся їх виправити.
Якщо б Ethereum просто відмовився від Meme монет, то це було б не так погано. Але з часом ця «відмова» стала частиною культури Ethereum. Спочатку це було для боротьби з шахрайством, а згодом перетворилося на встановлення порогів та визначення, що вважається «законним».
Цей менталітет в основному походить від колективної травми 2021-2022 років (Terra, 3AC, FTX), коли шахрайство процвітало, тоді як Ethereum був відносно безпечним у цій крипто-катастрофі. «Класичні» довели, що вони мали рацію, але ті, хто постраждав, не приєдналися до екосистеми, яка штовхала їх, коли вони падали. Вони відчули себе відкинутими.
Коли багато людей вважали, що Solana мертва, трейдери та спекулянти залишилися. Частково це пов'язано з тим, що Solana дійсно технічно більше відповідає їхнім потребам, а частково з тим, що спільнота Ethereum завжди має упередження щодо трейдерів та спекулянтів.
Якщо під час краху FTX Ethereum вирішив би зосередитися на розширенні L1 і більше визнавати цінність трейдерів та спекулянтів, то Ethereum міг би виграти ринковий цикл втретє підряд.
До сьогодні культура «самозадоволення» в ефірі все ще існує. Ми зараз лижемо свої рани, відмовившись від учасників, які є критично важливими для екосистеми.
Ефір не може бути штучно обмежений у своїй підтримці
Трейдери та спекулянти є найважливішою групою користувачів у крипто-сфері. Вони є першими, хто вносить кошти, беручи на себе ризики, яких інші не хочуть торкатися, і подають чіткі сигнали ринку, залучаючи розробників та користувачів. Коли Ethereum проводить моральний суд над "легітимними" випадками використання, ті користувачі, які ідеологічно залишаються нейтральними, відводять ліквідність в інші місця.
Ви, можливо, вважаєте, що розробники є найважливішою групою користувачів у криптоіндустрії, але якщо трейдерам не подобається контент, створений розробниками, то розробники залишаться без ресурсів.
Спільнота Ethereum повинна розглядати себе як частину пакету продуктів Ethereum. Команди розробників застосунків, обираючи блокчейн, також обирають культуру, яка за ним стоїть. Якщо вони вважають, що їм доведеться стикатися з спільнотою, яка зневажає "спекулятивну діяльність", вони, напевно, оберуть більш дружнє екологічне середовище.
Спільнота Ethereum не може підтримувати лише ті випадки використання, які ми вважаємо «морально благородними», і відкидати ті, які нам здаються «негідними». Нам потрібно виходити з менталітету засновника, щоб оптимізувати якомога більший загальний адресний ринок (TAM).
Якщо Ethereum хоче продовжувати бути центром емісії активів та інноваційного інкубування, його культура повинна бути такою ж відкритою, як і його код.
Спільнота Ethereum завжди підкреслювала важливість свого «соціального шару», вважаючи це одним з ключових факторів, що відрізняють Ethereum та надають йому цінність. Але ця одержимість «соціальним шаром» створила прірву між тими, хто підтримує концепцію проекту, та тими, хто просто хоче виконувати операції в мережі.
Користувачів, які є економічно раціональними, але ідеологічно нейтральними, звинувачують у браку достатнього почуття ідентичності з протоколом.
Врешті-решт, справжнім обов'язком «соціального рівня» є вибір правильного розгалуження, коли код рівня консенсусу втрачає свою ефективність. Все інше, що робить соціальний рівень, є додатковими функціями, і з цим слід бути обережним. Обмеження несанкціонованих дій на бездозвільному ланцюгу суперечить принципу «достовірної нейтральності». Ethereum повинен дійсно дотримуватися принципів, які він пропагує.
Виправити зворотний зв'язок
Ефіріум переживає значну реконструкцію. «Ієрархія потреб Маслоу» в розробці блокчейнів відновлюється у правильному порядку. Ефіріум має деякі вражаючі основні активи — зараз (на мою думку) настав час для Томаша взяти на себе це завдання, знову з'єднати цикл зворотного зв'язку, щоб активи Ефіріуму — розробники, застосунки, користувачі та екосистема Rollup — знову зібралися разом і, врешті-решт, відобразилися в зростанні ціни ETH.
Щойно цей процес буде завершено, ті рішучі максималісти ETH матимуть міцну продуктову основу, достатню для того, щоб змагатися з такими крайнощами біткоїну, як Майкл Сейлор.
Роль ETH як «валюти» повинна базуватися на потужних продуктах Ethereum. Шлях до того, щоб ETH став валютою, завжди ґрунтувався на «соціально-технічному стеку продуктів» Ethereum. З успішною реконструкцією продуктової стратегії, цільова ціна ETH більше не буде 10 000 доларів, а буде вищою.
Для досягнення цієї мети ще потрібно багато роботи, ми не можемо самозадовольнятися. Ми тільки починаємо, в екосистемі Ethereum залишається багато роботи з реконструкції.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Bankless: Відновлення продуктів та монетарного циклу Ethereum
Автор: Девід Хоффман, Bankless
Переклад: Шань Оба, Золотий фінанс
Огляд
З 2023 року Ethereum втратив перевагу в розподілі, яку колись мав, щоб перетворити ETH на «валюту» – він активно обмежував доступність L1, закликав розробників «покинути основну мережу» та проводив етичні перевірки для певних категорій продуктів. Ці варіанти призводять до того, що користувачі, ліквідність та увага розподіляються між L2 та іншими швидшими L1 ланцюгами. В результаті початковий позитивний цикл зворотного зв'язку «продукт-валюта» переривається - додаток більше не може залучати користувачів, користувачі більше не можуть залучати розробників і кошти, ETH більше не є якорем для зростання, і ним можна торгувати тільки як дисконтованими акціями технологічних компаній, а капітал починає надходити в інше місце.
Рішення? Поверніться до стратегії, орієнтованої на продукт, орієнтованої на основну мережу: збільште базову потужність, розглядайте кожен ланцюг (включно з ролапами) як конкурента, а в майбутньому перепозиціонуйте основну мережу Ethereum як децентралізований економічний центр для токенізованих активів. Очікується, що перероблена дворічна дорожня карта Ethereum, яка спрямована на 10-кратне обмеження на газ, рідний zkEVM і більш тісну інтеграцію L1-L2, відродить цей цикл позитивних відгуків, поверне розробників і трейдерів до основної мережі та зробить Ethereum «другою за величиною глобальною валютою» у криптосвіті знову.
Розбите коло
Зростання ETH у 2021 році сталося тому, що ринок почав оцінювати його як другу "валюту" в криптосвіті.
У контексті глобальної валютної лібералізації після приходу нової корони люди поступово усвідомили, що «гроші» – це по суті міф про віру, і ринок почав шукати нову систему переконань. Біткоїн – це явна відповідь, але у 2021 році було усвідомлено, що існує більше ніж один спосіб заробити «гроші» за допомогою блокчейну, і фіксований ліміт пропозиції – не єдиний варіант.
Тоді Ethereum продемонстрував позитивний зворотний зв'язок, результати якого зосередились на захопленні вартості ETH:
Застосування → Користувач → Розробник → Інвестор → Ліквідність → Дохід від протоколу → Зростання вартості ETH.
Позитивний зворотний зв'язок — це надзвичайно потужна сила. Він змушує вас чути різкий крик, коли мікрофон спрямований на динамік; це неконтрольована енергія під час ядерного вибуху; це також指数 зростання вірусу під час карантину. Потужний позитивний зворотний зв'язок, який навіть байдужі люди не можуть ігнорувати.
Ринок побачив таку сильну позитивну зворотний зв'язок з Ethereum, тому присвоїв ETH ярлик оцінки «нової валюти». Все раніше працювало дуже добре.
Що сталося?
Коли ви чуєте, як динаміки видають свист через зворотний зв'язок мікрофона, як з цим впоратися? Просто від'єднайте з'єднання між динаміком і мікрофоном. Перервіть зворотний зв'язок, і звук зупиниться.
Це саме те, що зробила Ethereum, коли занадто рано включила Rollup до свого дорожньої карти.
Початкова перевага Ethereum полягала в L1, який був єдиним входом для будівельників, щоб зв'язатися з першими користувачами, центром доступу для користувачів до додатків, а також природною платформою для спекулянтів і трейдерів для оптимізації ринкової ефективності. Якщо ти хочеш щось зробити, тобі слід звернутися до основної мережі Ethereum.
Немає другого вибору.
Але коли «дорожня карта, зосереджена на Rollup», стала основною, як офіційне керівництво Ethereum, так і голоси його спільноти просували L2 як майбутнє ядро. Гасло «Ethereum розширюється за рахунок L2» лунало по всій екосистемі.
Тоді люди не усвідомлювали повною мірою витрат. Будівельники раптово змушені були вибрати переможця серед десятків ролапів; користувачі турбувалися, куди переїдуть їхні друзі (і ліквідність); біржі та гаманці також кинулися в гонку. Конкуренція та співпраця між Layer-2 Ethereum, що спочатку планувалася, зрештою перетворилася на гру з нульовою сумою та безрезультатні внутрішні конфлікти.
Перед появою Rollup інвестувати в Ethereum було легко: достатньо було купити ETH. Однак, оскільки наступний етап зростання Ethereum залежить від rollup, щоб отримати це зростання, потрібно тримати набір токенів rollup і суб'єктивно вгадувати переможців або програвших. У цьому випадку як ETH може стати валютою?
Якщо головна мережа, яка є координуючим центром «Шеллінг-пойнту», зникне, то сила сигналу Ethereum також розпадеться. Cosmos-ізація Ethereum є реальним фактом.
Що сталося далі?
Ринок більше не розглядає ETH як «криптовалюту», а починає оцінювати його за моделлю дисконтування грошових потоків (DCF), як акції технологічних компаній. Проблема в тому, що жоден актив L1 не може виглядати «дешевим» за цією моделлю.
ETH більше не є вигідним у порівнянні з BTC, натомість виглядає «дорожчим» у порівнянні з платформами смарт-контрактів (такими як Solana), які, здавалося б, розвиваються швидше.
Ефір, який колись домінував, сьогодні порівнюється з «багатьма високопродуктивними централізованими ланцюгами» у загальному кошику. З 90% домінування впав до 60%, це не лише зміна даних. 90% частка ринку означає, що це глобальна валюта; 60% частка ринку означає, що це лише технологічна платформа.
Ця тенденція в цінах ETH проявляється із затримкою, але ми всі бачимо довгострокову втомлену тенденцію ETHBTC.
Хоча з 8 по 10 травня ETH за три дні виріс на $700, він все ще впав на 72% порівняно з BTC, а порівняно з Solana впав навіть на 84% (за останні 900 днів).
Дехто може вважати, що слабка продуктивність ETH зумовлена деякими зовнішніми факторами, не пов'язаними зі стратегією Ethereum.
Але подивіться на реальність:
Майкл Сейлор інвестував у біткойн 35 мільярдів доларів протягом трьох років;
Ліквідність мемкоїнів Solana заблокована на понад сто мільйонів доларів;
Ці дві частини коштів могли б потрапити в екосистему Ethereum, але їх забрали конкуренти.
А Ethereum не має свого Saylor, і не може його мати, оскільки зворотний зв'язок між його активами та екосистемою вже обірвався.
Хвиля мемкоїнів Solana є складним явищем. Хоча Ethereum не може досягти швидкості блоку в 400 мс і не може відтворити механіку мемкоїнів на Solana, активність екосистеми Solana та дружнє ставлення до продуктів привабили розробників, які мали б належати Ethereum — тих, хто був відкинутий після 2022 року.
Перехід Ethereum
Ефіріум — це децентралізована екосистема, яка не має централізованого командного центру — сигнали надходять з країв, а справжні правильні сигнали поступово посилюються з часом. До 2024 року ці правильні сигнали нарешті дійдуть до належної аудиторії, і зміни почнуть відбуватися.
Моя розмова в подкасті з Ансгаром та Данкрадом з Фонду Ефіріуму велася саме навколо цього процесу — ми обговорили причини стратегічних помилок Ефіріуму в період з 2021 по 2024 рік, а також конкретні зміни в керівництві екосистеми.
Я також склав список зауважень, в якому перераховані різні категорії «слабких» показників в екосистемі Ethereum, а також заходи, що вживаються для їх вирішення.
У спільноті Ethereum деякі вважають, що це «стратегічний поворот», інші кажуть, що це лише «коригування пріоритетів». Але я вважаю, що це насправді не має значення — це лише семантичне питання. Справжнє важливе питання полягає в тому, які пріоритети має Ethereum щодо складових частин екосистеми.
Найважливіше: Ethereum повинен спочатку зосередитися на собі (L1), а потім розглядати L2.
Основна мережа Ethereum (L1) завжди повинна бути пріоритетом екосистеми — L2 не повинна домінувати над дорожньою картою розвитку Ethereum, особливо не повинна переважати над основними потребами основної мережі. Інакше це стане «зворотнім порядком».
Пріоритети Ethereum повинні бути:
Технічні можливості та безпека L1
Екосистема застосувань L1 та база користувачів
Стандарт міжопераційності L2
Слабкий L1 стане катастрофою для всієї екосистеми Ethereum. Це буде на шкоду користувачам, на шкоду додаткам, на шкоду трейдерам, і на шкоду L2. Натомість, якщо зосередитися знову на силі основної мережі, все в екосистемі отримає вигоду.
Для здорового розвитку всієї екосистеми L1 має зберігати топову силу в конкуренції.
Якщо Ethereum хоче найкраще обслуговувати своїх користувачів, додатки та Rollup, він спочатку повинен добре обслуговувати себе.
Головна мережа Ethereum є економічним центром криптовалюти
L1 має стати платформою за замовчуванням для будь-кого, хто хоче створювати, використовувати або торгувати активами на блокчейні.
Це єдина справжня децентралізована, багатоклієнтська, завжди онлайн мережа. Саме тут ідеали криптопанків можуть справді досягти звичайних користувачів. Наша місія полягає в тому, щоб розширити цю видатну основу на максимально можливу широту.
Ми повинні відновити статус основної мережі Ethereum як «Шірлінг поінт».
Це означає, що ми повинні розширити L1, щоб він став "великим наметом", який вміщує найширшу групу користувачів, даючи можливість звичайним користувачам вільно торгувати, як це роблять великі китові, одночасно зберігаючи основний принцип стійкості до цензури, на якому ґрунтується Ethereum.
Твердження, що «основна мережа належить лише топ-0,1% користувачів», лише серйозно зменшить привабливість ефіру.
Правильний сигнал: Ethereum — наш дім — дім розробників, дім користувачів, дім активів.
Розподіл є королем
Кожен вибуховий ріст у криптоіндустрії — бум ICO 2017 року, літо DeFi 2020 року, хвиля NFT 2021 року — відбувався на Ethereum, тому що користувачі вже зібралися тут.
Але в 2024 році Solana захопила лідерство в бумі мемкоїнів завдяки швидшому та дешевшому блочному простору, здобуваючи перевагу в розподілі. Ethereum більше не може втрачати цю територію.
Розширення ємності L1 означає відновлення мережевих ефектів, які залучають застосунки та повернення Rollup. По суті, блокчейн є бухгалтерським записом активів. А Ethereum є найкращим бухгалтерським записом. Він має стати майданчиком з найбільшою ліквідністю, найвищим обсягом торгівлі та найменшими спредами.
Розширення єдиної мережі означає розширення виконавчої діяльності, що, в свою чергу, приваблює трейдерів, маркет-мейкерів та емітентів токенів — всі вони шукають найбільший та найліквідніший ринок.
Традиційні фінанси зараз «порівнюють ціни», розглядаючи, на яку платформу імплементувати свої реальні світові активи (RWA). Мета Ethereum повинна бути чіткою: не повинно бути «другого вибору».
L2 є клієнтом Ethereum
L2 слід розуміти як платних клієнтів Ethereum. Кожен L2 контролює своє управління, може в будь-який момент зфіксуватися, а також може вибрати розрахунки на інших ланцюгах. Ethereum повинен розглядати їх як потенційно втрачених клієнтів, а не як частину технологічного стеку Ethereum.
Плутанина щодо того, чи належать ці зведення Ethereum чи ні, залежить від того, як ви на це дивитеся: якщо ви строго визначаєте Ethereum як блокчейн L1, то Base, Arbitrum тощо, очевидно, є незалежними ланцюгами; Але якщо ви визначите Ethereum як ширшу екосистему безпеки, вони вважаються «сімейством», оскільки вони прив'язують доказ даних до основної мережі. Коли ми говоримо про Ethereum, важливо чітко розуміти, яку точку зору ми використовуємо, тому що великий наратив про «екосистему» знаходить відгук лише у тих, хто вже поділяє довгострокове бачення Ethereum, тоді як інші бачать лише конкуруючі платформи для врегулювання.
Більш інтегрований ефіріум
Позитивний зворотний зв'язок в екосистемі Ethereum (надлишкові цінності, що надходять в ETH) не є новою концепцією. Ще три роки тому були графіки, що ілюструють цю модель.
Ключовою помилкою, яку ми зробили, було те, що ми не усвідомлювали, що кожен L2 повинен створити для себе аналогічний зворотний зв'язок мережевого ефекту, і без потужної технологічної інтеграції L2 Ethereum не зможе знову захопити мережевий ефект.
Ethereum створив L2, перш ніж розробити технології взаємодії. Base, Native Rollups та стандарти взаємодії з'являться лише до 2024 року, тоді як початковий L2 Ethereum вже розділив мережевий ефект на три роки.
У майбутньому ми повинні пріоритетно розвивати високоінтегровані Based та Native Rollups, а не окремі L2.
Спільнота Ethereum є частиною продукту
Ефіріум — це не лише програмне забезпечення, а й люди, які стоять за ним. Поки основні розробники просувають дорожню карту, орієнтуючись на продукт, спільнота також має однаково важливе місце — творці вибирають ланцюг, а також обирають культуру.
Це означає, що ми є спільними творцями, а не бездіяльними критиками, і ми повинні спільно сприяти популяризації та розширенню застосування Ethereum.
Ми, спільнота Ethereum, повинні визнати: ми не є привабливою спільнотою. Ми перетворилися на екосистему, що «вважає себе кращою», створюючи непотрібні бар'єри між нами та багатьма іншими учасниками екосистеми.
Багато людей з Ethereum зневажають мемні монети, частково через те, що не люблять спекуляції, частково щоб уникнути визнання Solana, частково через те, що мемні монети часто пов'язані з шахрайством і вважаються відхиленням від місії криптовалюти.
Я саме так і роблю. Bankless був піонером у встановленні такого тону та інформації. Ми окреслили межі, і ці межі врешті-решт перетворилися на ту розколоту ситуацію, яку ми сьогодні спостерігаємо — і я зараз намагаюся їх виправити.
Якщо б Ethereum просто відмовився від Meme монет, то це було б не так погано. Але з часом ця «відмова» стала частиною культури Ethereum. Спочатку це було для боротьби з шахрайством, а згодом перетворилося на встановлення порогів та визначення, що вважається «законним».
Цей менталітет в основному походить від колективної травми 2021-2022 років (Terra, 3AC, FTX), коли шахрайство процвітало, тоді як Ethereum був відносно безпечним у цій крипто-катастрофі. «Класичні» довели, що вони мали рацію, але ті, хто постраждав, не приєдналися до екосистеми, яка штовхала їх, коли вони падали. Вони відчули себе відкинутими.
Коли багато людей вважали, що Solana мертва, трейдери та спекулянти залишилися. Частково це пов'язано з тим, що Solana дійсно технічно більше відповідає їхнім потребам, а частково з тим, що спільнота Ethereum завжди має упередження щодо трейдерів та спекулянтів.
Якщо під час краху FTX Ethereum вирішив би зосередитися на розширенні L1 і більше визнавати цінність трейдерів та спекулянтів, то Ethereum міг би виграти ринковий цикл втретє підряд.
До сьогодні культура «самозадоволення» в ефірі все ще існує. Ми зараз лижемо свої рани, відмовившись від учасників, які є критично важливими для екосистеми.
Ефір не може бути штучно обмежений у своїй підтримці
Трейдери та спекулянти є найважливішою групою користувачів у крипто-сфері. Вони є першими, хто вносить кошти, беручи на себе ризики, яких інші не хочуть торкатися, і подають чіткі сигнали ринку, залучаючи розробників та користувачів. Коли Ethereum проводить моральний суд над "легітимними" випадками використання, ті користувачі, які ідеологічно залишаються нейтральними, відводять ліквідність в інші місця.
Ви, можливо, вважаєте, що розробники є найважливішою групою користувачів у криптоіндустрії, але якщо трейдерам не подобається контент, створений розробниками, то розробники залишаться без ресурсів.
Спільнота Ethereum повинна розглядати себе як частину пакету продуктів Ethereum. Команди розробників застосунків, обираючи блокчейн, також обирають культуру, яка за ним стоїть. Якщо вони вважають, що їм доведеться стикатися з спільнотою, яка зневажає "спекулятивну діяльність", вони, напевно, оберуть більш дружнє екологічне середовище.
Спільнота Ethereum не може підтримувати лише ті випадки використання, які ми вважаємо «морально благородними», і відкидати ті, які нам здаються «негідними». Нам потрібно виходити з менталітету засновника, щоб оптимізувати якомога більший загальний адресний ринок (TAM).
Якщо Ethereum хоче продовжувати бути центром емісії активів та інноваційного інкубування, його культура повинна бути такою ж відкритою, як і його код.
Спільнота Ethereum завжди підкреслювала важливість свого «соціального шару», вважаючи це одним з ключових факторів, що відрізняють Ethereum та надають йому цінність. Але ця одержимість «соціальним шаром» створила прірву між тими, хто підтримує концепцію проекту, та тими, хто просто хоче виконувати операції в мережі.
Користувачів, які є економічно раціональними, але ідеологічно нейтральними, звинувачують у браку достатнього почуття ідентичності з протоколом.
Врешті-решт, справжнім обов'язком «соціального рівня» є вибір правильного розгалуження, коли код рівня консенсусу втрачає свою ефективність. Все інше, що робить соціальний рівень, є додатковими функціями, і з цим слід бути обережним. Обмеження несанкціонованих дій на бездозвільному ланцюгу суперечить принципу «достовірної нейтральності». Ethereum повинен дійсно дотримуватися принципів, які він пропагує.
Виправити зворотний зв'язок
Ефіріум переживає значну реконструкцію. «Ієрархія потреб Маслоу» в розробці блокчейнів відновлюється у правильному порядку. Ефіріум має деякі вражаючі основні активи — зараз (на мою думку) настав час для Томаша взяти на себе це завдання, знову з'єднати цикл зворотного зв'язку, щоб активи Ефіріуму — розробники, застосунки, користувачі та екосистема Rollup — знову зібралися разом і, врешті-решт, відобразилися в зростанні ціни ETH.
Щойно цей процес буде завершено, ті рішучі максималісти ETH матимуть міцну продуктову основу, достатню для того, щоб змагатися з такими крайнощами біткоїну, як Майкл Сейлор.
Роль ETH як «валюти» повинна базуватися на потужних продуктах Ethereum. Шлях до того, щоб ETH став валютою, завжди ґрунтувався на «соціально-технічному стеку продуктів» Ethereum. З успішною реконструкцією продуктової стратегії, цільова ціна ETH більше не буде 10 000 доларів, а буде вищою.
Для досягнення цієї мети ще потрібно багато роботи, ми не можемо самозадовольнятися. Ми тільки починаємо, в екосистемі Ethereum залишається багато роботи з реконструкції.