Будучи ключовим мостом, що з'єднує ончейн-контракти та позаланцюгові реальні дані в екосистемі блокчейну, оракули набувають все більшого значення і оновлюються з одного інструменту ретрансляції даних до «інтелектуального центру» ончейн-світу. Цей звіт містить глибокий аналіз треку оракулів, спочатку пояснюючи основу галузі та контекст розвитку оракулів як «інтелектуального центру» блокчейну, а також розкриваючи, чому вони стали ключем до довірчого виконання смарт-контрактів. Згодом, за допомогою прочісування ринкової структури, детально порівнюється технічна ситуація та ситуація з бізнес-конкуренцією традиційних централізованих оракулів та децентралізованих проектів, що розвиваються, підкреслюючи зміну вартості, спричинену тенденцією децентралізації. З точки зору потенційного простору, застосування оракулів було розширено від потоку фінансової інформації до інфраструктури реальних активів у ланцюжку (RWA), допомагаючи екосистемі блокчейну вийти на новий етап. Нарешті, ґрунтуючись на аналізі структурних тенденцій, у звіті висуваються інвестиційні рекомендації, зосереджуючись на трьох основних напрямках модульних оракулів, оракулів злиття штучного інтелекту та оракулів, пов'язаних з ідентичністю RWA, підкреслюючи, що оракули перетворюються з допоміжної ролі на «якір вартості» порядку в ланцюжку, відкриваючи можливості структурного інвестування.
Одне. Основи галузі та розвиток: чому оракул є «інформаційним центром» блокчейну
Суть блокчейну полягає в наборі децентралізованих машин довіри, які забезпечують незмінність даних у ланцюжку та автономність системи за допомогою механізмів консенсусу, алгоритмів шифрування та структур розподіленого реєстру. Однак саме через свою закриту та самоузгоджену природу блокчейн, природно, не може активно отримувати доступ до позаланцюгових даних, від прогнозів погоди до фінансових цін, від результатів голосування до аутентифікації особи поза ланцюгом, система в ланцюжку не може «бачити» або «знати» зміни у зовнішньому світі. Таким чином, оракули, як інформаційні мости між ончейн і офчейн, відіграють ключову роль у «сприйнятті зовнішнього світу». Це не просто переміщувач даних, це інтелектуальний хаб блокчейну – лише коли офчейн-інформація, надана оракулом, впроваджується в смарт-контракт, фінансова логіка в ланцюжку може бути виконана правильно, таким чином поєднуючи реальний світ із децентралізованим всесвітом.
1.1 Логіка виникнення інформаційних островів та оракулів
Ранні мережі Ethereum або Bitcoin зіткнулися з фундаментальною проблемою: смарт-контракти в ланцюжку були «сліпими». Вони можуть виконувати розрахунки лише на основі даних, які вже були записані в ланцюжок, і не можуть «активно» отримувати будь-яку інформацію поза мережею. Наприклад, протоколи DeFi не можуть самостійно отримати ціну ETH/USD у реальному часі; Ігри GameFi не можуть синхронізувати результати реальних подій; Протоколи RWA не можуть визначити, чи реальні активи (наприклад, нерухомість, облігації) ліквідуються або передаються.
Поява oracle була спрямована на вирішення фатального дефекту інформаційного острова. Вони у централізованому або децентралізованому режимі захоплюють дані з зовнішнього світу та передають їх на блокчейн, надаючи смарт-контрактам "контекст" та "стан світу", що дозволяє розробляти більш складні та корисні децентралізовані додатки.
1.2 Три ключові етапи еволюції: від централізації до модульності
Розвиток технології оракула пройшов три етапи, кожен з яких суттєво розширив її роль у світі блокчейн:
Перший етап: централізовані оракули: ранні оракули в основному використовували єдине джерело даних + централізовану ноду для передачі, такі як ранні Augur, Provable тощо, але безпека та стійкість до цензури були дуже низькими, і їх легко було модифікувати, перехопити або зазнати збоїв.
Другий етап: децентралізована агрегація даних (парадигма Chainlink): поява Chainlink підняла оркестратори на новий рівень. Він будує децентралізовану мережу постачання даних через кількох постачальників даних (Data Feeds) + мережу вузлів + механізми стейкінгу та стимулювання. Безпека та перевіряність значно посилюються, що також стало основою для домінування в галузі.
Фаза 3: Перевірені та модульні оракули: Зі зростанням попиту та появою нових технологій, таких як штучний інтелект, модульні оракули стали трендом, і такі проекти, як UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol тощо, запропонували такі проекти, як «Crypto-Proofed Data», « Інноваційні механізми, такі як ZK-Proofs, перевірка позаланцюгових обчислень і користувацькі рівні даних, дозволяють оракулам еволюціонувати в бік гнучкості, компонування, низької затримки та можливості аудиту.
1.3 Чому кажуть, що oracle є "інформаційним хабом", а не "додатковим інструментом"?
У традиційних наративах оракули часто порівнюють із «сенсорною системою блокчейну», тобто очима, вухами, носом і язиком блокчейну. Але в сучасній надзвичайно складній ончейн-екосистемі цієї аналогії вже недостатньо: у DeFi оракули визначають «базову реальність» ліквідації, арбітражу та виконання транзакцій, а затримка даних або маніпуляції безпосередньо призведуть до системного ризику; У RWA оракул бере на себе функцію синхронізації «цифрового двійника офчейн-активів», і є єдиним доказовим інтерфейсом для законного існування реальних активів у ланцюжку. У сфері AI+Crypto оракули стають «ротом даних» моделі, щоб визначити, чи може інтелектуальний агент працювати ефективно. У протоколах кросчейн-мосту та повторного стейкінгу оракули також беруть на себе завдання «синхронізації кросчейн-станів», «керівництва безпекою» та «перевірки правильності консенсусу».
Це означає, що оркул вже не лише "сенсор", а є нервовим центром і мережею інформації у складній екосистемі на блокчейні. Його роль більше не полягає у "сприйнятті", а в створенні основи для консенсусної реальності, синхронізації космосу на блокчейні та світу поза ним.
З національної точки зору, дані – це нафта 21-го століття, а оракули – контролери каналів для потоку даних. Мережа, яка керує оракулом, контролює генерацію ончейн-«сприйняття реальності»: хто визначає ціну, хто контролює фінансовий порядок; Хто синхронізує істину, хто конструює когнітивну структуру; Хто монополізує онбординг, хто визначає критерії «довірених даних». В результаті оракули стають основною інфраструктурою в модулях DePIN, DeAI, RWA.
Два. Ринкова структура та порівняння проектів: пряме протистояння централізованої спадщини та децентралізованого новачка
Хоча оракули вважаються "інформаційним центром" блокчейну, насправді контролери цього центру протягом тривалого часу перебувають у стані певної "псевдоцентралізації". Традиційні гіганти оракулів, такі як Chainlink, є не лише творцями інфраструктури галузі, але й найбільшими вигодонабувачами з правил порядку. Однак, з виникненням нових тенденцій, таких як модульна оповідь, парадигма DePIN, шляхи верифікації ZK та інші, ринкова структура оракулів переживає явну реструктуризацію влади. Ці зміни в цій сфері не є простим конкурентним змаганням продуктів, а є філософським протистоянням щодо "хто визначає реальність на ланцюгу".
Значення Chainlink для треку оракула схоже на символізм Ethereum для смарт-контрактів у перші дні. Він взяв на себе провідну роль у створенні повної мережевої архітектури, заснованої на поєднанні агрегації даних, стейкінгу вузлів та економічних стимулів, і став незамінним «постачальником еталонної реальності в мережі» після літа DeFi. Незалежно від того, чи це фінансові протоколи, такі як Aave, Compound або Synthetix, або мережі рівня 2, такі як Polygon і Arbitrum, багато систематичних операцій значною мірою залежать від каналу даних Chainlink. Однак саме такий вид «незамінності» несе в собі дві приховані небезпеки: одна — це ризик надмірної залежності, що призводить до єдиної точки відмови ончейн-системи; По-друге, це криза прозорості та цензура даних, спричинена неявною централізацією. Хоча мережа вузлів Chainlink номінально децентралізована, її фактична робота часто зосереджена в невеликій кількості валідаторів, таких як традиційні інституційні вузли, такі як Deutsche Telekom, Swisscom і Blockdaemon. Однак більшість його рішень, таких як механізм офчейн-звітності (OCR), фільтрація джерел даних і вибір частоти оновлення, є непрозорими і складними для управління спільнотою. Це більше схоже на централізовану видавничу систему, яка подає «перевірену версію реальності» у світ блокчейну, а не на справді децентралізований, стійкий до цензури ринок постачання даних. Саме цей пункт відкриває ціннісний прорив для тих, хто запізнився.
Поява мережі Pyth – це глибоке протистояння з моделлю Chainlink. Замість того, щоб копіювати традиційну парадигму агрегації даних, Pyth надає можливість завантажувати дані безпосередньо назад у саме джерело даних, таке як біржі, маркет-мейкери та постачальники інфраструктури. Ця модель «завантаження власних джерел даних» значно зменшує рівень ретрансляції даних поза ланцюгом, покращує реальний час і нативність, а також перетворює оракули з «інструментів агрегації даних» на «інфраструктуру сирого ціноутворення». Це дуже привабливо для високочастотних сценаріїв з низькою затримкою, таких як торгівля деривативами, безстрокові контракти та ігрова логіка на блокчейні. Але в той же час це також піднімає більш глибоке питання: джерела даних Pyth в основному надходять від криптобірж і постачальників ліквідності, які є як постачальниками інформації, так і учасниками ринку, і чи дійсно ця структура «і спортсмена, і судді» може позбутися маніпулювання цінами та конфлікту інтересів, є прогалиною в довірі, яка ще не підтверджена.
На відміну від Pyth, який зосереджується на походженні даних та ефективності оновлення, RedStone та UMA використовують інший підхід, врізаючись у тканину самого «шляху довіри» оракула. Механізм роботи традиційних оракулів здебільшого заснований на «ціновій подачі» та «підтвердженні», тобто вузли завантажують та транслюють дані на смарт-контракт, а контракт безпосередньо використовує ці дані як основу стану. Найбільша проблема з цим механізмом полягає в тому, що в ланцюжку немає реального «шляху, який можна перевірити дані». Іншими словами, контракт не може визначити, чи дійсно завантажені дані походять із зазначеного джерела інформації поза ланцюгом, а також не може перевірити, чи є його шлях повним і нейтральним. Механізм «перевіреного пакета даних», запропонований RedStone, вирішує цю проблему: завдяки інкапсулюванню позаланцюгових даних у тіло даних зі структурою перевірки зашифрованим способом, а також розпакуванню та перевірці їх у режимі реального часу за контрактом виконання, детермінованість, безпека та гнучкість викликів даних у ланцюжку значно покращуються.
Аналогічно, парадигма «оптимістичного оракула», яку відстоює UMA, є більш радикальною. Він передбачає, що сам оракул не зобов'язаний кожен раз надавати абсолютно правильні дані, а навпаки вводить економічні ігри для вирішення спірних ситуацій при їх виникненні. Цей оптимістичний механізм залишає більшу частину логіки обробки даних поза ланцюгом і повертається до управління в ланцюжку через модуль арбітражу суперечок лише в разі заперечення. Переваги цього механізму полягають у його високій економічній ефективності та масштабованості системи, що підходить для складних фінансових контрактів, страхових договорів та сценаріїв з довгим хвостом інформації, але його недоліки також надзвичайно очевидні: як тільки механізм стимулювання в системі не розроблений належним чином, легко зіткнутися з проблемою маніпулювання грою з боку зловмисників, які постійно оскаржують і підробляють прогнози.
Нові проекти, такі як Supra, Witnet і Ritual, впроваджують інновації в більш деталізованих розмірах: деякі будують мости між «офчейн-обчисленнями» і «криптографічними шляхами верифікації», деякі намагаються модульно використовувати послуги оракула таким чином, щоб вони могли бути вільно вкладені в різні операційні середовища блокчейну, а деякі просто переписують структуру стимулів між вузлами і джерелами даних, щоб сформувати «індивідуальний ланцюжок поставок» довірених даних в ланцюжку. Ці проекти ще не сформували мейнстрімний мережевий ефект, але вони відображають чіткий сигнал, що стоїть за ними: трек оракулів перейшов від «битви консенсусу» до «битви на шляху довіри», а також від «єдиної цінової пропозиції» до всеосяжної гри в «надійний механізм генерації реальності».
Ми бачимо, що ринок оракулів переживає перехід від «інфраструктурної монополії» до «довірчої різноманітності». Усталені проєкти мають сильні прив'язки до екосистеми та залежність від шляху користувача, тоді як нові проєкти використовують перевірюваність, низьку затримку та кастомізацію як зброю, щоб спробувати прорізати тріщини, залишені централізованими оракулами. Але незалежно від того, на чиєму ми боці, ми повинні визнати реальність, що той, хто може визначити, що є «реальним» ончейн, має базовий контроль над усім криптосвітом. Це не технічна війна, а «битва за право визначати». Майбутнє оракулів вже не таке просте, як «розміщення даних у ланцюжку».
Три. Потенційний простір та розширення меж: від фінансового інформаційного потоку до інфраструктури RWA на блокчейні.
Суть оракулів полягає в наданні «перевірених реальних вхідних даних» для ончейн-систем, завдяки чому вони відіграють центральну роль у криптосвіті, який виходить далеко за рамки передачі даних. Озираючись назад на останнє десятиліття, оракули еволюціонували від функції «каналу цін» у децентралізованих фінансах (DeFi) до ширшої межі: перетворившись із постачальника базових даних для фінансових транзакцій у ланцюжку до центральної системи для картографування активів у реальному світі (RWA), мостового вузла для міжланцюгової сумісності та навіть «емпіричної бази в ланцюжку», яка підтримує складні структури, такі як закон у ланцюжку, ідентифікація, управління та дані, створені штучним інтелектом.
Інфраструктурізація фінансових інформаційних потоків: Під час золотого віку підйому DeFi (2020–2022 роки) основна роль оракулів була зосереджена на «годуванні цін» – наданні ончейн-контрактам цін на активи в режимі реального часу на зовнішніх ринках. Ця потреба стимулювала швидке зростання таких проєктів, як Chainlink, Band Protocol, DIA та першого покоління стандартів оракулів. Однак на практиці складність DeFi-контрактів продовжує загострюватися, і оракули змушені «перевершувати ціну»: договорам страхування потрібні кліматичні дані, моделям CDP потрібні економічні показники, безстроковим контрактам потрібна волатильність і розподіл обсягів, а структурованим продуктам потрібні складні багатофакторні дані. Це знаменує еволюцію оракула від цінового інструменту до рівня доступу до кількох джерел даних, і його роль поступово «систематизована».
Крім того, з широкомасштабним впровадженням реальних активів, таких як офчейн-борг, казначейські облігації та акції фондів такими проєктами, як MakerDAO, Centrifuge, Maple та Ondo, роль оракулів почала еволюціонувати в надійних реєстраторів ончейн RWA (реальних активів). У цьому процесі оракули більше не є просто «каналами для вхідних даних», а скоріше аутентифікаторами RWA в ланцюжку, оновлювачами станів і виконавцями розподілу доходів - нейтральної системи з можливостями, «заснованими на фактах».
Корінь надійності ончейн-RWA: Найбільшою проблемою RWA ніколи не були «технічні труднощі», а «як зробити так, щоб представництво в мережі відповідало юридичному статусу та статусу активів поза мережею». У традиційних системах, де ця узгодженість забезпечується юристами, аудиторами, регулюючими органами та паперовими процесами, ончейн-оракули є ключовими для рефакторингу цього механізму. Наприклад, якщо ончейн-облігація забезпечена офлайн-власністю, як смарт-контракт дізнається, що майно було конфісковано, оцінено, здано в оренду, продано або закладено іншим? Уся ця інформація існує поза мережею і не може бути нативно ончейн. На даний момент завдання оракула полягає не просто в тому, щоб «синхронізувати дані», а в тому, щоб побудувати «знімок довіри в ланцюжку» шляхом підключення державних систем реєстрації, пристроїв IoT, процесів аудиту та механізмів репутації. Він повинен постійно оновлювати цей знімок, щоб гарантувати, що стан контракту відповідає реальному стану. Ця здатність підштовхує оракулів до більш складних меж застосування, вимагаючи навіть зближення правових, фізичних і політичних систем довіри.
У той же час ми також бачимо, що RedStone співпрацює з Centrifuge, щоб забезпечити вхідні дані на атомарному рівні для торгівлі, контролю ризиків і клірингу на ринку ліквідності шляхом завантаження грошового потоку, статусу погашення та інформації про дефолт активів RWA в ланцюжку в модульному форматі даних. Такого роду стандартизація даних і надійний механізм оновлення майже еквівалентні створенню «аудиторського чіпа» для фінансової системи в ланцюжку, яка є основою для відображення всієї фінансової екології в ланцюжку з реальністю.
Еволюція оракулів на рівні «крос-активів»: Ще одна цікава тенденція полягає в тому, що оракули поступово еволюціонують від «постачальника даних» до «рівня координації між активами». У контексті стрімкого зростання крос-чейн протоколів, таких як LayerZero і Wormhole, одноланцюгові бар'єри даних почали руйнуватися, але все ще існує серйозна прогалина в синхронізації станів активів. Наприклад, стейблкоїн на Ethereum може покладатися на ціну ліквідації на Arbitrum, тоді як структурований продукт Solana може мати базовий актив, який включає дохідність вимог RWA на Polygon. Ця багатоланцюгова інтерактивна фінансова структура вимагає «логічного центру» для координації збору, оновлення, перевірки та трансляції даних. У майбутньому оракули, особливо структуровані системи оракулів, які підтримують крос-чейн розгортання, співпрацю поза ланцюгом і компонування контрактів, будуть більше схожі на «проміжний кінець ончейн API» - він не тільки надаватиме дані, але й матиме можливість викликати, перевіряти, перетворювати, інтегрувати та розподіляти, таким чином стаючи рівнем аналізу даних усього прикладного рівня Web3.
Після того, як оракул отримає стабільність на RWA, наступним кордоном буде картографування даних про «людей» і «поведінку». Іншими словами, він не тільки фіксуватиме «стан речей», але й фіксуватиме «людську поведінку» – кредитні системи в ланцюжку, DID (децентралізована ідентифікація), судові процеси та арбітраж у ланцюжку, і навіть перевірку автентичності контенту, створеного штучним інтелектом, і все це вимагатиме «перевірених входів у ланцюжку». Цей напрямок вже почав з'являтися в таких проєктах, як EigenLayer, Ritual і HyperOracle, які або дозволяють оракулам перевіряти результати запусків офчейн-моделей, або виводити моделі штучного інтелекту в потоки елементів у ланцюжку, або дозволяють аудиторам брати фактичну відповідальність у режимі стейкінгу.
Ця тенденція свідчить про те, що межі оракулів були розширені з "передачі фінансової інформації" на всю картину даних "генерації порядку в мережі", ставши інфраструктурою, що веде реальний світ до цивілізації на блокчейні. Це вже не просто рупор для передачі цін, а цифровий міст, що з'єднує інформацію, цінність і довіру.
Чотири, Перспективи тенденцій та інвестиційні рекомендації: структурні можливості вже настали, зверніть увагу на три напрямки
Технічна зрілість і галузева увага оракулів часто демонструють характеристики «нелінійного циклу обходу» - після того, як інфраструктура публічного ланцюга входить в стадію конкуренції акцій, вона займає більш сильну стратегічну позицію в якості основної «бази даних», що зв'язує реальний світ в ланцюжку. Незалежно від того, чи це поява Layer 2, приземлення RWA або поєднання штучного інтелекту та обчислень у ланцюжку, оракули стали «якорями довіри», які неможливо обійти. Тому, з нетерпінням чекаючи на найближчі три роки, інвестиційна логіка треку оракула зміститься від «уяви ринкової капіталізації на стадії спекуляцій» до «переоцінки вартості грошових потоків, викликаної структурним зростанням».
4.1, Структурні тенденції чіткі, криві попиту та пропозиції знову узгоджуються
Зі зближенням традиційних фінансових установ і блокчейн-протоколів, реальний стан активів, юридичний стан і поведінковий стан поза мережею повинні бути введені в блокчейн-систему у структурованому, стандартизованому та перевіреному вигляді. Ця тенденція привела до двох основних змін:
Попит на високочастотні, кастомізовані потоки даних різко зросла, а оркестратори вже не є простими системами релеювання цін, а є обчислювальними вузлами, які підтримують цілий ряд складних логік (таких як автоматичне очищення, відображення доходів, зміни стану);
Економічні "властивості" даних стають все більш помітними, а їхня цінова модель поступово переходить від "витрат на газ + стимулювання вузлів" до "B2B підписки для підприємств + SLA даного протоколу + відповідальність за комерційний контракт", формуючи стабільний грошовий потік.
Перехід попиту та пропозиції безпосередньо сприяє переходу моделей оцінки проектів від «історійних» до «доходних», а також надає нові інвестиційні опори для довгострокових інвесторів та стратегічних фондів. Особливо для провідних проектів RWA, AI обчислювальних мереж, архітектури DID, вибір надійних, стабільних, високопродуктивних постачальників оракулів є незамінною залежністю на рівні контрактів.
4.2, Три основні напрямки мають довгостроковий потенціал Alpha
У цьому новому парадигмі розвитку ми пропонуємо зосередити увагу на трьох шляхах розвитку оракулів, які представляють собою різні виміри розширення можливостей оракулів як "інформаційного центру" на блокчейні:
Модульні, нативні оракули на стороні програми: близькість до бізнесу означає близька до цінності: У порівнянні з традиційною моделлю оракулів «загального призначення», проекти наступного покоління, такі як RedStone, PYTH і Witnet, роблять акцент на «послугах на вимогу» і «розгортанні на місці», вбудовуючи логіку оракула в контракт програми або рівень віртуальної машини. Ця модель може краще відповідати потребам протоколів високочастотної торгівлі та структурованого класу активів, а також робить передачу даних швидшою, точнішою та дешевшою. Перевага цього типу проектів полягає в тому, що він має природну липкість «продукт-протокол», і як тільки проект DeFi або RWA вибирає певний тип оракула, його вартість міграції надзвичайно висока, що означає середньостроковий і довгостроковий дохід від облігацій і захисний рів.
Наратив про конвергенцію штучного інтелекту та оракула: рівень інтерфейсу для верифікації, фільтрації та генерації фактів: оскільки моделі штучного інтелекту широко залучені до криптоекосистеми, як перевірити автентичність їх згенерованого контенту, прогнозування поведінки та зовнішніх дзвінків стало неминучою базовою проблемою. Оракул є «логічним якорем» цієї проблеми: він не тільки надає дані, але й перевіряє, що дані надходять із довіреного процесу обчислень і задовольняють механізму багатостороннього консенсусу. Такі проєкти, як HyperOracle, Ritual і Aethos, почали намагатися надати «доказові результати викликів штучного інтелекту» для ончейн-контрактів через zkML, довірене обладнання, криптографічне висновування тощо та підключити їх до ланцюга у вигляді оракулів. Цей напрямок має високі технічні бар'єри та високу увагу до капіталу, що є потенційним переломним моментом для наступного раунду високої бета-версії.
RWA та оракули, пов'язані з ідентифікацією: позаланцюгові правові карти станів: від партнерства Chainlink зі стандартом обміну повідомленнями про активи Swift до синхронізації стану прибутковості кількох активів на Centrifuge, до впровадження Goldfinch моделі оцінки третьої сторони, RWA швидко створює надійний механізм, який покладається на «нейтральний інформаційний рівень». Ядро цього механізму спирається на систему оракулів, якій можна довіряти ончейн із законами поза ланцюгом, реєстрацією активів, поведінковим кредитуванням тощо. Цей тип проектів є скоріше логікою «інфраструктури», а шлях розвитку тісно пов'язаний з регуляторною політикою, але як тільки формується галузевий стандарт (наприклад, CCIP Chainlink), він має експоненціальний мережевий ефект і стає «консенсусним активом у відтінках сірого», придатним для довгострокового планування.
4.3, Перебудова інвестиційної логіки: від "наративу про ціноутворення" до цінового формування "на блокчейні"
У минулому ринок часто використовував оракули як «інструменти застави для гарячих треків DeFi», і більша частина оцінки ринкової вартості та інвестиційної поведінки коливалася залежно від загального ринку. Але в майбутньому сам оракул поступово обзаведеться незалежним механізмом оцінки вартості з наступних причин: він відіграє незамінну роль інжектора фактів в ончейн-протоколі; мати стабільний, деномінований потік доходів для протоколу (наприклад, модель ціноутворення даних Chainlink сформувала логіку підписки на B2B комерцію); У ряді напрямків структурного зростання, таких як RWA, штучний інтелект і управління, вона взяла на себе завдання базової координації інформації, що має мультиплікативний ефект.
Отже, ми рекомендуємо інвесторам не оцінювати проекти лише за "розміром ринкової капіталізації" та "торговою активністю", а відбирати активи ораклів, які мають потенціал для довгострокової цінності, за трьома основними напрямками: чи мають вони глибоке корінне зв'язування з протоколами, ланцюгами, фінансовими установами; чи створено "дані-факти-консенсус" комерційний замкнутий цикл; чи мають вони переваги в масштабованості в наступному поколінні сценаріїв (RWA, AI, крос-ланцюг).
Отже, оракули більше не є другорядними персонажами на краю криптонаративу, а поступово перетворюються на "систему фактичних стандартів" та "двигун генерації порядку" в онлайновому світі. Структурні можливості вже сформувалися, логіка інвестування потребує термінового переосмислення.
П'ять, висновок: ера структурних дивідендів у сфері оракулів вже настала
Оракульна сфера стоїть на передовій еволюції екосистеми блокчейну, виконуючи ключову роль у з'єднанні інформації між світами блокчейну та реальності. З підвищенням складності застосувань на ланцюгу та потреби у реальних активах на ланцюзі, оракул більше не є лише постачальником цінових даних, а став "інформаційним центром" та "двигуном генерації порядку" для надійного виконання смарт-контрактів. Багатовимірне підвищення технологій та глибоке розширення сценаріїв застосування відкрили для оракулів нові можливості розвитку та переоцінки їхньої вартості.
У майбутньому проєкти оракулів розвиватимуться в більш децентралізованому, модульному та заснованому на сценаріях напрямку, а інтеграція штучного інтелекту та ончейн-даних і ончейн-процесу RWA надасть їм безперервний імпульс зростання. Інвестори повинні вивчити цінність проектів оракулів з трьох вимірів: прив'язка протоколів у ланцюжку, замкнутий цикл бізнес-моделі та масштабованість, і зосередитися на інноваційних силах із довгостроковим рівом та потенціалом структурного зростання. В цілому трек оракула поступово перейшов з допоміжної ролі в «інтелектуальний центр» світу блокчейн, а його екологічну цінність і інвестиційні можливості не можна ігнорувати, і настала епоха структурних дивідендів.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Оракул-машина сектору Глибина дослідження: у блокчейні світ інформаційний центр
Резюме
Будучи ключовим мостом, що з'єднує ончейн-контракти та позаланцюгові реальні дані в екосистемі блокчейну, оракули набувають все більшого значення і оновлюються з одного інструменту ретрансляції даних до «інтелектуального центру» ончейн-світу. Цей звіт містить глибокий аналіз треку оракулів, спочатку пояснюючи основу галузі та контекст розвитку оракулів як «інтелектуального центру» блокчейну, а також розкриваючи, чому вони стали ключем до довірчого виконання смарт-контрактів. Згодом, за допомогою прочісування ринкової структури, детально порівнюється технічна ситуація та ситуація з бізнес-конкуренцією традиційних централізованих оракулів та децентралізованих проектів, що розвиваються, підкреслюючи зміну вартості, спричинену тенденцією децентралізації. З точки зору потенційного простору, застосування оракулів було розширено від потоку фінансової інформації до інфраструктури реальних активів у ланцюжку (RWA), допомагаючи екосистемі блокчейну вийти на новий етап. Нарешті, ґрунтуючись на аналізі структурних тенденцій, у звіті висуваються інвестиційні рекомендації, зосереджуючись на трьох основних напрямках модульних оракулів, оракулів злиття штучного інтелекту та оракулів, пов'язаних з ідентичністю RWA, підкреслюючи, що оракули перетворюються з допоміжної ролі на «якір вартості» порядку в ланцюжку, відкриваючи можливості структурного інвестування.
Одне. Основи галузі та розвиток: чому оракул є «інформаційним центром» блокчейну
Суть блокчейну полягає в наборі децентралізованих машин довіри, які забезпечують незмінність даних у ланцюжку та автономність системи за допомогою механізмів консенсусу, алгоритмів шифрування та структур розподіленого реєстру. Однак саме через свою закриту та самоузгоджену природу блокчейн, природно, не може активно отримувати доступ до позаланцюгових даних, від прогнозів погоди до фінансових цін, від результатів голосування до аутентифікації особи поза ланцюгом, система в ланцюжку не може «бачити» або «знати» зміни у зовнішньому світі. Таким чином, оракули, як інформаційні мости між ончейн і офчейн, відіграють ключову роль у «сприйнятті зовнішнього світу». Це не просто переміщувач даних, це інтелектуальний хаб блокчейну – лише коли офчейн-інформація, надана оракулом, впроваджується в смарт-контракт, фінансова логіка в ланцюжку може бути виконана правильно, таким чином поєднуючи реальний світ із децентралізованим всесвітом.
! 9l3EQMO3QCUbaTUErIg9Xv7hN9jUYyGFoxwtqJPo.png
1.1 Логіка виникнення інформаційних островів та оракулів
Ранні мережі Ethereum або Bitcoin зіткнулися з фундаментальною проблемою: смарт-контракти в ланцюжку були «сліпими». Вони можуть виконувати розрахунки лише на основі даних, які вже були записані в ланцюжок, і не можуть «активно» отримувати будь-яку інформацію поза мережею. Наприклад, протоколи DeFi не можуть самостійно отримати ціну ETH/USD у реальному часі; Ігри GameFi не можуть синхронізувати результати реальних подій; Протоколи RWA не можуть визначити, чи реальні активи (наприклад, нерухомість, облігації) ліквідуються або передаються.
Поява oracle була спрямована на вирішення фатального дефекту інформаційного острова. Вони у централізованому або децентралізованому режимі захоплюють дані з зовнішнього світу та передають їх на блокчейн, надаючи смарт-контрактам "контекст" та "стан світу", що дозволяє розробляти більш складні та корисні децентралізовані додатки.
1.2 Три ключові етапи еволюції: від централізації до модульності
Розвиток технології оракула пройшов три етапи, кожен з яких суттєво розширив її роль у світі блокчейн:
Перший етап: централізовані оракули: ранні оракули в основному використовували єдине джерело даних + централізовану ноду для передачі, такі як ранні Augur, Provable тощо, але безпека та стійкість до цензури були дуже низькими, і їх легко було модифікувати, перехопити або зазнати збоїв.
Другий етап: децентралізована агрегація даних (парадигма Chainlink): поява Chainlink підняла оркестратори на новий рівень. Він будує децентралізовану мережу постачання даних через кількох постачальників даних (Data Feeds) + мережу вузлів + механізми стейкінгу та стимулювання. Безпека та перевіряність значно посилюються, що також стало основою для домінування в галузі.
Фаза 3: Перевірені та модульні оракули: Зі зростанням попиту та появою нових технологій, таких як штучний інтелект, модульні оракули стали трендом, і такі проекти, як UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol тощо, запропонували такі проекти, як «Crypto-Proofed Data», « Інноваційні механізми, такі як ZK-Proofs, перевірка позаланцюгових обчислень і користувацькі рівні даних, дозволяють оракулам еволюціонувати в бік гнучкості, компонування, низької затримки та можливості аудиту.
1.3 Чому кажуть, що oracle є "інформаційним хабом", а не "додатковим інструментом"?
У традиційних наративах оракули часто порівнюють із «сенсорною системою блокчейну», тобто очима, вухами, носом і язиком блокчейну. Але в сучасній надзвичайно складній ончейн-екосистемі цієї аналогії вже недостатньо: у DeFi оракули визначають «базову реальність» ліквідації, арбітражу та виконання транзакцій, а затримка даних або маніпуляції безпосередньо призведуть до системного ризику; У RWA оракул бере на себе функцію синхронізації «цифрового двійника офчейн-активів», і є єдиним доказовим інтерфейсом для законного існування реальних активів у ланцюжку. У сфері AI+Crypto оракули стають «ротом даних» моделі, щоб визначити, чи може інтелектуальний агент працювати ефективно. У протоколах кросчейн-мосту та повторного стейкінгу оракули також беруть на себе завдання «синхронізації кросчейн-станів», «керівництва безпекою» та «перевірки правильності консенсусу».
Це означає, що оркул вже не лише "сенсор", а є нервовим центром і мережею інформації у складній екосистемі на блокчейні. Його роль більше не полягає у "сприйнятті", а в створенні основи для консенсусної реальності, синхронізації космосу на блокчейні та світу поза ним.
З національної точки зору, дані – це нафта 21-го століття, а оракули – контролери каналів для потоку даних. Мережа, яка керує оракулом, контролює генерацію ончейн-«сприйняття реальності»: хто визначає ціну, хто контролює фінансовий порядок; Хто синхронізує істину, хто конструює когнітивну структуру; Хто монополізує онбординг, хто визначає критерії «довірених даних». В результаті оракули стають основною інфраструктурою в модулях DePIN, DeAI, RWA.
Два. Ринкова структура та порівняння проектів: пряме протистояння централізованої спадщини та децентралізованого новачка
Хоча оракули вважаються "інформаційним центром" блокчейну, насправді контролери цього центру протягом тривалого часу перебувають у стані певної "псевдоцентралізації". Традиційні гіганти оракулів, такі як Chainlink, є не лише творцями інфраструктури галузі, але й найбільшими вигодонабувачами з правил порядку. Однак, з виникненням нових тенденцій, таких як модульна оповідь, парадигма DePIN, шляхи верифікації ZK та інші, ринкова структура оракулів переживає явну реструктуризацію влади. Ці зміни в цій сфері не є простим конкурентним змаганням продуктів, а є філософським протистоянням щодо "хто визначає реальність на ланцюгу".
Значення Chainlink для треку оракула схоже на символізм Ethereum для смарт-контрактів у перші дні. Він взяв на себе провідну роль у створенні повної мережевої архітектури, заснованої на поєднанні агрегації даних, стейкінгу вузлів та економічних стимулів, і став незамінним «постачальником еталонної реальності в мережі» після літа DeFi. Незалежно від того, чи це фінансові протоколи, такі як Aave, Compound або Synthetix, або мережі рівня 2, такі як Polygon і Arbitrum, багато систематичних операцій значною мірою залежать від каналу даних Chainlink. Однак саме такий вид «незамінності» несе в собі дві приховані небезпеки: одна — це ризик надмірної залежності, що призводить до єдиної точки відмови ончейн-системи; По-друге, це криза прозорості та цензура даних, спричинена неявною централізацією. Хоча мережа вузлів Chainlink номінально децентралізована, її фактична робота часто зосереджена в невеликій кількості валідаторів, таких як традиційні інституційні вузли, такі як Deutsche Telekom, Swisscom і Blockdaemon. Однак більшість його рішень, таких як механізм офчейн-звітності (OCR), фільтрація джерел даних і вибір частоти оновлення, є непрозорими і складними для управління спільнотою. Це більше схоже на централізовану видавничу систему, яка подає «перевірену версію реальності» у світ блокчейну, а не на справді децентралізований, стійкий до цензури ринок постачання даних. Саме цей пункт відкриває ціннісний прорив для тих, хто запізнився.
Поява мережі Pyth – це глибоке протистояння з моделлю Chainlink. Замість того, щоб копіювати традиційну парадигму агрегації даних, Pyth надає можливість завантажувати дані безпосередньо назад у саме джерело даних, таке як біржі, маркет-мейкери та постачальники інфраструктури. Ця модель «завантаження власних джерел даних» значно зменшує рівень ретрансляції даних поза ланцюгом, покращує реальний час і нативність, а також перетворює оракули з «інструментів агрегації даних» на «інфраструктуру сирого ціноутворення». Це дуже привабливо для високочастотних сценаріїв з низькою затримкою, таких як торгівля деривативами, безстрокові контракти та ігрова логіка на блокчейні. Але в той же час це також піднімає більш глибоке питання: джерела даних Pyth в основному надходять від криптобірж і постачальників ліквідності, які є як постачальниками інформації, так і учасниками ринку, і чи дійсно ця структура «і спортсмена, і судді» може позбутися маніпулювання цінами та конфлікту інтересів, є прогалиною в довірі, яка ще не підтверджена.
На відміну від Pyth, який зосереджується на походженні даних та ефективності оновлення, RedStone та UMA використовують інший підхід, врізаючись у тканину самого «шляху довіри» оракула. Механізм роботи традиційних оракулів здебільшого заснований на «ціновій подачі» та «підтвердженні», тобто вузли завантажують та транслюють дані на смарт-контракт, а контракт безпосередньо використовує ці дані як основу стану. Найбільша проблема з цим механізмом полягає в тому, що в ланцюжку немає реального «шляху, який можна перевірити дані». Іншими словами, контракт не може визначити, чи дійсно завантажені дані походять із зазначеного джерела інформації поза ланцюгом, а також не може перевірити, чи є його шлях повним і нейтральним. Механізм «перевіреного пакета даних», запропонований RedStone, вирішує цю проблему: завдяки інкапсулюванню позаланцюгових даних у тіло даних зі структурою перевірки зашифрованим способом, а також розпакуванню та перевірці їх у режимі реального часу за контрактом виконання, детермінованість, безпека та гнучкість викликів даних у ланцюжку значно покращуються.
Аналогічно, парадигма «оптимістичного оракула», яку відстоює UMA, є більш радикальною. Він передбачає, що сам оракул не зобов'язаний кожен раз надавати абсолютно правильні дані, а навпаки вводить економічні ігри для вирішення спірних ситуацій при їх виникненні. Цей оптимістичний механізм залишає більшу частину логіки обробки даних поза ланцюгом і повертається до управління в ланцюжку через модуль арбітражу суперечок лише в разі заперечення. Переваги цього механізму полягають у його високій економічній ефективності та масштабованості системи, що підходить для складних фінансових контрактів, страхових договорів та сценаріїв з довгим хвостом інформації, але його недоліки також надзвичайно очевидні: як тільки механізм стимулювання в системі не розроблений належним чином, легко зіткнутися з проблемою маніпулювання грою з боку зловмисників, які постійно оскаржують і підробляють прогнози.
Нові проекти, такі як Supra, Witnet і Ritual, впроваджують інновації в більш деталізованих розмірах: деякі будують мости між «офчейн-обчисленнями» і «криптографічними шляхами верифікації», деякі намагаються модульно використовувати послуги оракула таким чином, щоб вони могли бути вільно вкладені в різні операційні середовища блокчейну, а деякі просто переписують структуру стимулів між вузлами і джерелами даних, щоб сформувати «індивідуальний ланцюжок поставок» довірених даних в ланцюжку. Ці проекти ще не сформували мейнстрімний мережевий ефект, але вони відображають чіткий сигнал, що стоїть за ними: трек оракулів перейшов від «битви консенсусу» до «битви на шляху довіри», а також від «єдиної цінової пропозиції» до всеосяжної гри в «надійний механізм генерації реальності».
Ми бачимо, що ринок оракулів переживає перехід від «інфраструктурної монополії» до «довірчої різноманітності». Усталені проєкти мають сильні прив'язки до екосистеми та залежність від шляху користувача, тоді як нові проєкти використовують перевірюваність, низьку затримку та кастомізацію як зброю, щоб спробувати прорізати тріщини, залишені централізованими оракулами. Але незалежно від того, на чиєму ми боці, ми повинні визнати реальність, що той, хто може визначити, що є «реальним» ончейн, має базовий контроль над усім криптосвітом. Це не технічна війна, а «битва за право визначати». Майбутнє оракулів вже не таке просте, як «розміщення даних у ланцюжку».
Три. Потенційний простір та розширення меж: від фінансового інформаційного потоку до інфраструктури RWA на блокчейні.
Суть оракулів полягає в наданні «перевірених реальних вхідних даних» для ончейн-систем, завдяки чому вони відіграють центральну роль у криптосвіті, який виходить далеко за рамки передачі даних. Озираючись назад на останнє десятиліття, оракули еволюціонували від функції «каналу цін» у децентралізованих фінансах (DeFi) до ширшої межі: перетворившись із постачальника базових даних для фінансових транзакцій у ланцюжку до центральної системи для картографування активів у реальному світі (RWA), мостового вузла для міжланцюгової сумісності та навіть «емпіричної бази в ланцюжку», яка підтримує складні структури, такі як закон у ланцюжку, ідентифікація, управління та дані, створені штучним інтелектом.
Інфраструктурізація фінансових інформаційних потоків: Під час золотого віку підйому DeFi (2020–2022 роки) основна роль оракулів була зосереджена на «годуванні цін» – наданні ончейн-контрактам цін на активи в режимі реального часу на зовнішніх ринках. Ця потреба стимулювала швидке зростання таких проєктів, як Chainlink, Band Protocol, DIA та першого покоління стандартів оракулів. Однак на практиці складність DeFi-контрактів продовжує загострюватися, і оракули змушені «перевершувати ціну»: договорам страхування потрібні кліматичні дані, моделям CDP потрібні економічні показники, безстроковим контрактам потрібна волатильність і розподіл обсягів, а структурованим продуктам потрібні складні багатофакторні дані. Це знаменує еволюцію оракула від цінового інструменту до рівня доступу до кількох джерел даних, і його роль поступово «систематизована».
Крім того, з широкомасштабним впровадженням реальних активів, таких як офчейн-борг, казначейські облігації та акції фондів такими проєктами, як MakerDAO, Centrifuge, Maple та Ondo, роль оракулів почала еволюціонувати в надійних реєстраторів ончейн RWA (реальних активів). У цьому процесі оракули більше не є просто «каналами для вхідних даних», а скоріше аутентифікаторами RWA в ланцюжку, оновлювачами станів і виконавцями розподілу доходів - нейтральної системи з можливостями, «заснованими на фактах».
Корінь надійності ончейн-RWA: Найбільшою проблемою RWA ніколи не були «технічні труднощі», а «як зробити так, щоб представництво в мережі відповідало юридичному статусу та статусу активів поза мережею». У традиційних системах, де ця узгодженість забезпечується юристами, аудиторами, регулюючими органами та паперовими процесами, ончейн-оракули є ключовими для рефакторингу цього механізму. Наприклад, якщо ончейн-облігація забезпечена офлайн-власністю, як смарт-контракт дізнається, що майно було конфісковано, оцінено, здано в оренду, продано або закладено іншим? Уся ця інформація існує поза мережею і не може бути нативно ончейн. На даний момент завдання оракула полягає не просто в тому, щоб «синхронізувати дані», а в тому, щоб побудувати «знімок довіри в ланцюжку» шляхом підключення державних систем реєстрації, пристроїв IoT, процесів аудиту та механізмів репутації. Він повинен постійно оновлювати цей знімок, щоб гарантувати, що стан контракту відповідає реальному стану. Ця здатність підштовхує оракулів до більш складних меж застосування, вимагаючи навіть зближення правових, фізичних і політичних систем довіри.
У той же час ми також бачимо, що RedStone співпрацює з Centrifuge, щоб забезпечити вхідні дані на атомарному рівні для торгівлі, контролю ризиків і клірингу на ринку ліквідності шляхом завантаження грошового потоку, статусу погашення та інформації про дефолт активів RWA в ланцюжку в модульному форматі даних. Такого роду стандартизація даних і надійний механізм оновлення майже еквівалентні створенню «аудиторського чіпа» для фінансової системи в ланцюжку, яка є основою для відображення всієї фінансової екології в ланцюжку з реальністю.
Еволюція оракулів на рівні «крос-активів»: Ще одна цікава тенденція полягає в тому, що оракули поступово еволюціонують від «постачальника даних» до «рівня координації між активами». У контексті стрімкого зростання крос-чейн протоколів, таких як LayerZero і Wormhole, одноланцюгові бар'єри даних почали руйнуватися, але все ще існує серйозна прогалина в синхронізації станів активів. Наприклад, стейблкоїн на Ethereum може покладатися на ціну ліквідації на Arbitrum, тоді як структурований продукт Solana може мати базовий актив, який включає дохідність вимог RWA на Polygon. Ця багатоланцюгова інтерактивна фінансова структура вимагає «логічного центру» для координації збору, оновлення, перевірки та трансляції даних. У майбутньому оракули, особливо структуровані системи оракулів, які підтримують крос-чейн розгортання, співпрацю поза ланцюгом і компонування контрактів, будуть більше схожі на «проміжний кінець ончейн API» - він не тільки надаватиме дані, але й матиме можливість викликати, перевіряти, перетворювати, інтегрувати та розподіляти, таким чином стаючи рівнем аналізу даних усього прикладного рівня Web3.
Після того, як оракул отримає стабільність на RWA, наступним кордоном буде картографування даних про «людей» і «поведінку». Іншими словами, він не тільки фіксуватиме «стан речей», але й фіксуватиме «людську поведінку» – кредитні системи в ланцюжку, DID (децентралізована ідентифікація), судові процеси та арбітраж у ланцюжку, і навіть перевірку автентичності контенту, створеного штучним інтелектом, і все це вимагатиме «перевірених входів у ланцюжку». Цей напрямок вже почав з'являтися в таких проєктах, як EigenLayer, Ritual і HyperOracle, які або дозволяють оракулам перевіряти результати запусків офчейн-моделей, або виводити моделі штучного інтелекту в потоки елементів у ланцюжку, або дозволяють аудиторам брати фактичну відповідальність у режимі стейкінгу.
Ця тенденція свідчить про те, що межі оракулів були розширені з "передачі фінансової інформації" на всю картину даних "генерації порядку в мережі", ставши інфраструктурою, що веде реальний світ до цивілізації на блокчейні. Це вже не просто рупор для передачі цін, а цифровий міст, що з'єднує інформацію, цінність і довіру.
Чотири, Перспективи тенденцій та інвестиційні рекомендації: структурні можливості вже настали, зверніть увагу на три напрямки
Технічна зрілість і галузева увага оракулів часто демонструють характеристики «нелінійного циклу обходу» - після того, як інфраструктура публічного ланцюга входить в стадію конкуренції акцій, вона займає більш сильну стратегічну позицію в якості основної «бази даних», що зв'язує реальний світ в ланцюжку. Незалежно від того, чи це поява Layer 2, приземлення RWA або поєднання штучного інтелекту та обчислень у ланцюжку, оракули стали «якорями довіри», які неможливо обійти. Тому, з нетерпінням чекаючи на найближчі три роки, інвестиційна логіка треку оракула зміститься від «уяви ринкової капіталізації на стадії спекуляцій» до «переоцінки вартості грошових потоків, викликаної структурним зростанням».
4.1, Структурні тенденції чіткі, криві попиту та пропозиції знову узгоджуються
Зі зближенням традиційних фінансових установ і блокчейн-протоколів, реальний стан активів, юридичний стан і поведінковий стан поза мережею повинні бути введені в блокчейн-систему у структурованому, стандартизованому та перевіреному вигляді. Ця тенденція привела до двох основних змін:
Попит на високочастотні, кастомізовані потоки даних різко зросла, а оркестратори вже не є простими системами релеювання цін, а є обчислювальними вузлами, які підтримують цілий ряд складних логік (таких як автоматичне очищення, відображення доходів, зміни стану);
Економічні "властивості" даних стають все більш помітними, а їхня цінова модель поступово переходить від "витрат на газ + стимулювання вузлів" до "B2B підписки для підприємств + SLA даного протоколу + відповідальність за комерційний контракт", формуючи стабільний грошовий потік.
Перехід попиту та пропозиції безпосередньо сприяє переходу моделей оцінки проектів від «історійних» до «доходних», а також надає нові інвестиційні опори для довгострокових інвесторів та стратегічних фондів. Особливо для провідних проектів RWA, AI обчислювальних мереж, архітектури DID, вибір надійних, стабільних, високопродуктивних постачальників оракулів є незамінною залежністю на рівні контрактів.
4.2, Три основні напрямки мають довгостроковий потенціал Alpha
У цьому новому парадигмі розвитку ми пропонуємо зосередити увагу на трьох шляхах розвитку оракулів, які представляють собою різні виміри розширення можливостей оракулів як "інформаційного центру" на блокчейні:
Модульні, нативні оракули на стороні програми: близькість до бізнесу означає близька до цінності: У порівнянні з традиційною моделлю оракулів «загального призначення», проекти наступного покоління, такі як RedStone, PYTH і Witnet, роблять акцент на «послугах на вимогу» і «розгортанні на місці», вбудовуючи логіку оракула в контракт програми або рівень віртуальної машини. Ця модель може краще відповідати потребам протоколів високочастотної торгівлі та структурованого класу активів, а також робить передачу даних швидшою, точнішою та дешевшою. Перевага цього типу проектів полягає в тому, що він має природну липкість «продукт-протокол», і як тільки проект DeFi або RWA вибирає певний тип оракула, його вартість міграції надзвичайно висока, що означає середньостроковий і довгостроковий дохід від облігацій і захисний рів.
Наратив про конвергенцію штучного інтелекту та оракула: рівень інтерфейсу для верифікації, фільтрації та генерації фактів: оскільки моделі штучного інтелекту широко залучені до криптоекосистеми, як перевірити автентичність їх згенерованого контенту, прогнозування поведінки та зовнішніх дзвінків стало неминучою базовою проблемою. Оракул є «логічним якорем» цієї проблеми: він не тільки надає дані, але й перевіряє, що дані надходять із довіреного процесу обчислень і задовольняють механізму багатостороннього консенсусу. Такі проєкти, як HyperOracle, Ritual і Aethos, почали намагатися надати «доказові результати викликів штучного інтелекту» для ончейн-контрактів через zkML, довірене обладнання, криптографічне висновування тощо та підключити їх до ланцюга у вигляді оракулів. Цей напрямок має високі технічні бар'єри та високу увагу до капіталу, що є потенційним переломним моментом для наступного раунду високої бета-версії.
RWA та оракули, пов'язані з ідентифікацією: позаланцюгові правові карти станів: від партнерства Chainlink зі стандартом обміну повідомленнями про активи Swift до синхронізації стану прибутковості кількох активів на Centrifuge, до впровадження Goldfinch моделі оцінки третьої сторони, RWA швидко створює надійний механізм, який покладається на «нейтральний інформаційний рівень». Ядро цього механізму спирається на систему оракулів, якій можна довіряти ончейн із законами поза ланцюгом, реєстрацією активів, поведінковим кредитуванням тощо. Цей тип проектів є скоріше логікою «інфраструктури», а шлях розвитку тісно пов'язаний з регуляторною політикою, але як тільки формується галузевий стандарт (наприклад, CCIP Chainlink), він має експоненціальний мережевий ефект і стає «консенсусним активом у відтінках сірого», придатним для довгострокового планування.
4.3, Перебудова інвестиційної логіки: від "наративу про ціноутворення" до цінового формування "на блокчейні"
У минулому ринок часто використовував оракули як «інструменти застави для гарячих треків DeFi», і більша частина оцінки ринкової вартості та інвестиційної поведінки коливалася залежно від загального ринку. Але в майбутньому сам оракул поступово обзаведеться незалежним механізмом оцінки вартості з наступних причин: він відіграє незамінну роль інжектора фактів в ончейн-протоколі; мати стабільний, деномінований потік доходів для протоколу (наприклад, модель ціноутворення даних Chainlink сформувала логіку підписки на B2B комерцію); У ряді напрямків структурного зростання, таких як RWA, штучний інтелект і управління, вона взяла на себе завдання базової координації інформації, що має мультиплікативний ефект.
Отже, ми рекомендуємо інвесторам не оцінювати проекти лише за "розміром ринкової капіталізації" та "торговою активністю", а відбирати активи ораклів, які мають потенціал для довгострокової цінності, за трьома основними напрямками: чи мають вони глибоке корінне зв'язування з протоколами, ланцюгами, фінансовими установами; чи створено "дані-факти-консенсус" комерційний замкнутий цикл; чи мають вони переваги в масштабованості в наступному поколінні сценаріїв (RWA, AI, крос-ланцюг).
Отже, оракули більше не є другорядними персонажами на краю криптонаративу, а поступово перетворюються на "систему фактичних стандартів" та "двигун генерації порядку" в онлайновому світі. Структурні можливості вже сформувалися, логіка інвестування потребує термінового переосмислення.
П'ять, висновок: ера структурних дивідендів у сфері оракулів вже настала
Оракульна сфера стоїть на передовій еволюції екосистеми блокчейну, виконуючи ключову роль у з'єднанні інформації між світами блокчейну та реальності. З підвищенням складності застосувань на ланцюгу та потреби у реальних активах на ланцюзі, оракул більше не є лише постачальником цінових даних, а став "інформаційним центром" та "двигуном генерації порядку" для надійного виконання смарт-контрактів. Багатовимірне підвищення технологій та глибоке розширення сценаріїв застосування відкрили для оракулів нові можливості розвитку та переоцінки їхньої вартості.
У майбутньому проєкти оракулів розвиватимуться в більш децентралізованому, модульному та заснованому на сценаріях напрямку, а інтеграція штучного інтелекту та ончейн-даних і ончейн-процесу RWA надасть їм безперервний імпульс зростання. Інвестори повинні вивчити цінність проектів оракулів з трьох вимірів: прив'язка протоколів у ланцюжку, замкнутий цикл бізнес-моделі та масштабованість, і зосередитися на інноваційних силах із довгостроковим рівом та потенціалом структурного зростання. В цілому трек оракула поступово перейшов з допоміжної ролі в «інтелектуальний центр» світу блокчейн, а його екологічну цінність і інвестиційні можливості не можна ігнорувати, і настала епоха структурних дивідендів.