Примітка: шифрування KOL Kyle наразі володіє FRAX; ця стаття відображає лише особисту думку Kyle, а не думку PANews.
Основні моменти:
Ринкова капіталізація 2,76 мільйона доларів США / Циркуляційна капіталізація 3,04 мільйона доларів США; Frax надає відмінну асиметричну можливість для ставок на стабільні монети, і з наближенням закону «GENIUS» Frax має на меті стати однією з перших платіжних стабільних монет, що відповідають американському законодавству.
Засновник Сем Каземіан активно бере участь у розробці законодавства США щодо стабільних монет, FRAX має певну відповідність у регуляторних питаннях.
FRAX тепер є вертикально інтегрованим стеком стабільних монет: frxUSD (стабільна монета), FraxNet (банківський інтерфейс), Fraxtal (виконувальний рівень L2)
frxUSD повністю підтримується державними облігаціями США та готівкою
Перетворення токенів: FXS перейменовано на FRAX, тепер є токенами для газу, управління, знищення та стейкінгу; стара версія frax долара більше не використовується, тепер це frxUSD
Недооцінена оцінка: в порівнянні з аналогічними проектами, такими як Ethena (6,1 мільярда доларів), приблизно 304 мільйони доларів обігової капіталізації, і це найкращий ліквідний токен в наративі стабільної монети — USDC/USDT не має токена (приватна компанія), Maker/Curve недостатньо прямі.
Інтеграція з реальним світом запущена: через BlackRock/Superstate надаються послуги з управління, партнерами є Stripe та Bridge
По-перше, поговоримо про очевидну проблему. Першою реакцією людей на FRAX є вагання — зазвичай через те, що це занадто складно, намагаючись зробити «занадто багато речей», або через те, що попередній досвід торгівлі FRAX був жахливим.
Перед читанням цієї статті, будь ласка, повністю відкиньте будь-які минулі упередження щодо FRAX і намагайтеся ставитися до нього з відкритим розумом. Уявіть, що ви вперше дізнаєтеся про це — Frax повністю змінився, став зовсім іншим додатком, його трансформація має велике значення, повністю змінивши попередній напрямок.
1. FRAX має потенціал захопити найближчу хвилю стабільних монет
Наратив про стабільні монети – це те, що кожна криптолюдина знає та погоджується з тим, що має величезний потенційний ринок (TAM). ТИМ НЕ МЕНШ, РІДКО МОЖНА ПОБАЧИТИ, ЩОБ ХТОСЬ ГОВОРИВ ПРО ЗАКОНОПРОЄКТИ GENIUS & STABLE – ДВА ЗНАКОВІ ЗАКОНОПРОЕКТИ, ВНЕСЕНІ КОНГРЕСОМ США, ЯКІ ВИЗНАЧАЮТЬ ЗАКОНОДАВСТВО ПРО СТАБІЛЬНІ МОНЕТИ. Чому так відбувається? Це пов'язано з тим, що політика – це надзвичайно складний процес, повний перешкод. Люди мають занижені очікування щодо результату, вважаючи його дрібницею. Більшість людей вважають ці законопроекти важливими, але не мають базового розуміння їхньої важливості. Оптимістично вони вважають, що це добре, що законопроєкт про стабільні монети пройде гладко; Песимістично вони очікують багато затримок, і в підсумку це не спрацює.
Однак ці законопроекти є критично важливими для переформатування майбутнього стабільних монет. Ось порівняльний підсумок цих двох законопроектів:
Ці два законопроекти мають два дуже важливі змісту:
По-перше, вони з юридичної точки зору визначили стабільні монети класу платежів. Законопроект «GENIUS» офіційно дозволить емітентам стабільних монет класу платежів (PS) випускати цифрові долари, що відповідають законодавчим вимогам, як засіб банківських розрахунків, а також для міжбанківських платежів у фінансовій системі США та світу.
Платіжні стабільні монети є найбільшою структурною зміною, яка вирівнює ігрове поле для інновацій і відкриває двері до всього багатотрильйонного банківського сектора США для стартапів стейблкоїнів. Поточна ринкова капіталізація стейблкоїнів у розмірі $200 млрд становить лише 1% грошової маси M1. Вперше Закон США про стабільні монети встановив платіжні стабільні монети як законні цифрові долари M1. Іншими словами, епоха великих стейблкоїнів ось-ось почнеться.
По-друге, цей законопроект має велике значення, оскільки створює рамки для федерального регулювання стабільних монет, що більш важливо, він стане стандартом для випуску стабільних монет у світі. Сьогодні стабільні монети перебувають у правовій сірій зоні — у США наразі немає справжньої регуляторної рамки для стабільних монет. Це заважає традиційним учасникам справжньо інтегрувати стабільні монети, а також ускладнює існуючим учасникам реалізувати свій потенціал. Цей законопроект змінює це, тому він справді покладе початок великій епосі стабільних монет.
Сьогодні в окрузі Колумбія кілька людей у сфері шифрування допомагають у складанні цього знакового законопроєкту — серед них і Сем Каземія з Frax.
Це вже не просто DeFi протокол, а грошовий інститут, який врахував відповідність ще до прийняття відповідних нормативних актів. Frax вже готовий до легального розширення в юридичній, інституційній та глобальній сферах.
FRAX: Введення глобальної M1 валюти в стабільну монету
Далі поговоримо про поточний стан розвитку Frax. Frax не лише створює стабільну монету, а й будує повну грошову систему, яка інтегрує TradFi та DeFi в єдину систему, з метою отримання глобальної M1 грошової маси. Frax досягає цієї мети, створюючи вертикально інтегровану структуру, що охоплює випуск, доходи та розрахунки (три основні стовпи сучасної банківської системи), яка складається з трьох частин:
frxUSD – фіатна цифрова валюта
FraxNet – банк
Fraxtal – канал
1. frxUSD: цифровий долар, що відповідає законному платіжному засобу
frxUSD є флагманською стабільною валютою Frax — цифровий долар, що повністю підтримується 1:1 короткостроковими державними облігаціями США та еквівалентами готівки. Варто зазначити, що це абсолютно не те саме, що й попередні стабільні валюти Frax — frxUSD розроблений для відповідності вимогам "ЗАКОНУ GENIUS", щоб стати стабільною валютою для платежів (саме тому Сем витратив багато часу у Вашингтоні).
frxUSD повністю забезпечений готівкою та короткостроковими казначейськими облігаціями, які зберігаються на зберіганні через BlackRock та Superstate (BUIDL та UStb). frxUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном у США з функціями фіатної валюти, відповідною резервною структурою та інституційною інтеграцією.
2. FraxNet: Банк
Якщо frxUSD є доларом, то FraxNet є банківським інтерфейсом. FraxNet в основному є додатком для банківських стабільних монет — повністю сертифікованим KYC, що відповідає вимогам зберігання, але рідним в мережі. Уявіть собі, що ви входите у свій обліковий запис, перевіряєте свої позиції у фонді грошового ринку Goldman Sachs, використовуєте їх для випуску frxUSD, а потім повертаєте доходи в реальному часі на вашу адресу Fraxtal.
Тут мета дуже проста: перетворити кожен долар традиційного ринку фондів грошового ринку (MMF) на долар, який можна використовувати в блокчейні. Frax співпрацює зі Stripe та Bridge для досягнення цієї мети - враховуючи, що Stripe нещодавно оголосила про інтеграцію стабільних монет, це не повинно дивувати.
Це саме те, що робить Frax захоплюючим — стабільна валюта, прив'язана до реальних активів, націлена на ринок в трильйони доларів.
3. Fraxtal: Виконавчий рівень бізнесу стабільних монет
Останнє, про що поговоримо, це рідна ланцюг Frax – Fraxtal. frxUSD буде рідно випущено, передано та розраховано на Fraxtal. Fraxtal походить з хардфорку Optimism Bedrock і має рідну функцію мосту, таку як CCTP від Circle, та оптимізовано для frxUSD як облікової одиниці.
Fraxtal також використовує токен FRAX (раніше відомий як FXS) як токен gas – це означає, що кожен додаток, побудований на FraxLend, від FraxLend до FraxSwap і Frax Name Service, потребує FRAX для роботи. Мало того, комісії, отримані від цих додатків, будуть використані безпосередньо для купівлі та знищення FRAX.
FRAX або вже позбавився старої ідентичності як децентралізованої стабільної монети. Натомість FRAX будує повноцінну валютну систему, що містить:
frxUSD є легальною та відповідною стабільною монетою
FraxNet є містком для установ та рівнем входу для користувачів
Fraxtal є глобальним рівнем виконання
Це злиття грошових потоків, корисності та зростання. І найцікавіше, що Сам докладає зусиль, щоб відповідати регуляторним вимогам. Наразі жоден інший емітент децентралізованих стабільних монет не обрав цього шляху відповідності, прозорості та законності.
У той час, коли всі звертають увагу на стабільні монети, наступна хвиля масового впровадження (справжня, яка досягне трильйонного масштабу) прийде від тих установ і споживачів, які повинні дотримуватись закону. Їм потрібні права на викуп. Їм потрібні чіткі правила. Їм потрібно мати можливість зайти в зал засідань правління і сказати: "Так, це відповідає американському законодавству".
Це є втіленням узгодженості продукту, ринку та регулювання.
2. Реконструкція FRAX
Далі поговоримо про деякі незначні зміни, які нещодавно відбулися з FRAX, ці зміни додали більше підтримки для протоколу. Ця частина змістить основну інформацію про зміни, внесені в FIP-428.
Коротко кажучи:
Стара версія стабільної монети Frax була відхилена, зараз вона називається Legacy Frax Dollar. Нова стабільна монета тепер має назву frxUSD.
FXS перейменовано на FRAX — лише одна основна активи представляє весь протокол.
veFXS перейменовано на veFRAX, wFXS перейменовано на wFRAX тощо.
Проте, оскільки біржа намагається підтримати цю трансформацію, ця трансформація потребує часу.
FRAX стане газом Fraxtal, замінюючи frxETH. Тепер всі взаємодії в мережі використовують FRAX як газ. Також планується в кінцевому підсумку підтримувати використання FRAX для стейкінгу валідаторів, що суттєво підвищить практичність токена.
Нова токеноміка: план випуску на кінці – 8% на рік, з поступовим зменшенням на 1% щорічно, поки не досягне мінімуму в 3%. Випуск тепер здійснюється через систему балів FXTL, яка є системою винагороди за дотримання протоколу.
Ви можете використовувати Flox Capacitors для підвищення коефіцієнта конверсії, для цього потрібно ставити FRAX. Тут мета дуже чітка: винагороджувати тих, хто блокує, ставить і активно бере участь в екосистемі, довгострокових користувачів.
Це також означає, що більше не буде FXS приладів — більше не буде корисливого LP майнінгу; більше не буде масового випуску токенів для підтримки TVL — все буде залежати від заробітку.
Frax більше не є грою на хабарі — тепер це більше схоже на L1 токен, який отримує валютний преміум, знищення, прибуток і корисність, а не токен для хабарів + видобутку — це робить FRAX кваліфікованим для повторної ціни.
sfrxUSD тепер є шаром, який приносить прибуток — він отримує доходи з підтримуваних frxUSD державних облігацій.
Звичайно, є й інші моменти. FIP-428 – це блискуча пропозиція, яка пов'язує всю екосистему з єдиним токеном: FRAX. Кожна частина системи Frax тепер перетікає назад у токен; Скільки коштує Фракстал? Спалити FRAX. Видача FXTL? Заробити його можуть лише користувачі, які володіють токенами FRAX і здійснюють стейкінг. Майбутній стейкінг валідатора? Обов'язковий FRAX. Регулюють? veFRAX。 Крім того, FRAX тепер є токеном L1, оскільки це рідний токен газу в ланцюжку.
Frax в основному створив валютний цикл з внутрішнім попитом, корисністю та механізмом споживання. На мою думку, ключовим тут є розуміння того, що це не просто просте ребрендинг. Frax стає в криптовалютній сфері найбільш відповідним до регуляторних вимог, здатним генерувати прибуток, вертикально інтегрованим доларовим стеком.
3. Серед усіх токенів ліквідності, FRAX є найкращим вибором
Наостанок поговоримо про його переваги. Як ми всі знаємо, стейблкоїни є найпопулярнішим продуктом у криптопросторі, який обслуговує найбільший адресний ринок – тобто світ. Наратив про стабільні монети дуже зрозумілий, однак існує дуже мало токенів, у які можна інвестувати, щоб отримати вигоду з цієї можливості.
На мою думку, Frax є найбільш ліквідним токеном для ставок на наратив стабільних монет з величезним потенціалом зростання. Окрім оновлення "North Star" та створення цілого банківського системи, Frax займає найкраще місце в ціннісному ланцюгу стабільних монет.
Причина проста: емітенти отримують найбільшу частку економіки в порівнянні з іншими гравцями, будь то DEX, кредитні маркетплейси або платіжні додатки. Контроль над дистрибуцією є величезним фактором створення цінності, який максимізує прибуток – у такому разі виграє той, хто опанує канал розподілу.
Ось чому з інвестиційної точки зору USDC/USDT є найпопулярнішими продуктами на сьогоднішньому ринку — шкода, що у них немає токена. Нижче наведена таблиця порівняння з іншими ліквідними токенами, яка демонструє, чому Frax є найкращим токеном на ліквідному ринку, що представляє ідею стабільних монет сьогодні:
З іншого боку, FRAX майже повністю розведений, станом на 10 травня його ринкова капіталізація становила 276 мільйонів доларів, повністю розведена оцінка (FDV) становила 304 мільйони доларів. Це токен, який встановив партнерські відносини з Bridge та Stripe, ринкова капіталізація якого менше 500 мільйонів доларів.
По-друге, це факт, що FRAX недооцінений. Як згадувалося на початку, коли проект був представлений людям, всі вони проявили певний рівень зневаги. Але всі помилялися – я зовсім не здивований, побачивши такий графік, саме тому варто купувати – за поточною ціною це асиметрична інвестиція з величезним потенціалом зростання; Якщо Сем зможе виконати (а до сих пір так і було, маючи партнерські відносини з усіма цими гігантами), зростання очевидне.
4. Ризики торгівлі
Оскільки ми обговорили потенціал зростання, давайте поговоримо про ризики. Насправді, ризики тут дуже прості:
1. Законодавство про стабільні монети було відкладено, не було ухвалено, або відбулися зміни, що впливають на FRAX
Власне, так і відбувається - буквально кілька днів тому законопроект не зміг пройти в Сенаті США. Однак, цитуючи Сема, який працював з цими людьми протягом останніх кількох місяців, Сем сказав: «Це не так серйозно, як про це говорять. Ми ніколи не очікували, що він пройде до того, як Конгрес оголосив перерву в кінці липня в серпні. Це частина політичного процесу і не може бути прийнята на три місяці раніше, ніж очікувалося. Я оптиміст, але не такий оптиміст. Все ще йде за планом і, як очікується, пройде в липні, що завжди було моїм очікуванням».
Липень буде ключовим місяцем, якщо до того часу все ще не буде схвалено, тоді можна почати хвилюватися. Але до цього часу зберігайте спокій.
2. Чому багато говорять про "Закон GENIUS", а дуже мало згадують про "Закон STABLE"? Що станеться, якщо "Закон STABLE" буде прийнято?
Так само, згідно з словами Сема, ситуація не така — обидва законопроекти можуть бути ухвалені у своїх палатах, після чого відбудеться період узгодження, під час якого буде досягнуто компромісного остаточного проєкту, який буде подано президентові на підпис. Остаточний проєкт, швидше за все, буде більше схожий на Закон GENIUS, а не на Закон STABLE, і це є ключовим.
3. Яка найгірша ситуація?
Обидва законопроєкти не змогли пройти — така ситуація, напевно, виникає лише під час серйозних катастроф, таких як глобальний фінансовий крах, коли зусилля всіх сторін будуть повністю відкладені.
Але ситуація не повністю залежить від самого законопроєкту — Frax вже продемонстрував величезний вплив у покращенні протоколу, на мою думку, це є достатньою причиною для ставлення на них.
4. Невиконані обіцянки
Враховуючи, що Сэм постійно докладає зусиль у Вашингтоні, виконуючи роль засновника, ймовірність, що це станеться, є надзвичайно низькою.
Висновок
FRAX вже не є тією «напівфабрикатною» (половина підтримує, половина не підтримує) алгоритмічною стабільною монетою, яку ми пам'ятаємо з 2022 року. Вона еволюціонувала в повноцінну валютну систему, побудовану навколо регуляторної ясності, співпраці з установами та вертикальної інтеграції. Засновник допомагає розробникам політики у Вашингтоні. Ця стабільна монета підтримується державними борговими зобов'язаннями США та управляється установами. Токен отримує справжню практичність — використовується як Gas, для управління, механізмів знищення тощо.
Наразі найчистіша ставка на стабільну монету в сфері шифрування — і такі можливості трапляються нечасто. Токен, чия торгова ціна нижча за 16 доларів, безпосередньо пов'язаний з найбільшим потенційним ринком в сфері шифрування — самим доларом. Очікуємо на майбутнє FRAX.
Супутні статті: Останні новини в секторі стейблів: ринкова капіталізація USDT вперше перевищила 150 мільярдів доларів, конкуренція між фінансовими та технологічними гігантами загострюється, Tether та Circle зміцнюють свої "фортеці".
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Думка: чому FRAX є найкращим інвестиційним об'єктом у наративі стейблкоїнів?
Автор: Kyle, шифрування KOL
Компиляція: Felix, PANews
Примітка: шифрування KOL Kyle наразі володіє FRAX; ця стаття відображає лише особисту думку Kyle, а не думку PANews.
Основні моменти:
По-перше, поговоримо про очевидну проблему. Першою реакцією людей на FRAX є вагання — зазвичай через те, що це занадто складно, намагаючись зробити «занадто багато речей», або через те, що попередній досвід торгівлі FRAX був жахливим.
Перед читанням цієї статті, будь ласка, повністю відкиньте будь-які минулі упередження щодо FRAX і намагайтеся ставитися до нього з відкритим розумом. Уявіть, що ви вперше дізнаєтеся про це — Frax повністю змінився, став зовсім іншим додатком, його трансформація має велике значення, повністю змінивши попередній напрямок.
1. FRAX має потенціал захопити найближчу хвилю стабільних монет
Наратив про стабільні монети – це те, що кожна криптолюдина знає та погоджується з тим, що має величезний потенційний ринок (TAM). ТИМ НЕ МЕНШ, РІДКО МОЖНА ПОБАЧИТИ, ЩОБ ХТОСЬ ГОВОРИВ ПРО ЗАКОНОПРОЄКТИ GENIUS & STABLE – ДВА ЗНАКОВІ ЗАКОНОПРОЕКТИ, ВНЕСЕНІ КОНГРЕСОМ США, ЯКІ ВИЗНАЧАЮТЬ ЗАКОНОДАВСТВО ПРО СТАБІЛЬНІ МОНЕТИ. Чому так відбувається? Це пов'язано з тим, що політика – це надзвичайно складний процес, повний перешкод. Люди мають занижені очікування щодо результату, вважаючи його дрібницею. Більшість людей вважають ці законопроекти важливими, але не мають базового розуміння їхньої важливості. Оптимістично вони вважають, що це добре, що законопроєкт про стабільні монети пройде гладко; Песимістично вони очікують багато затримок, і в підсумку це не спрацює.
Однак ці законопроекти є критично важливими для переформатування майбутнього стабільних монет. Ось порівняльний підсумок цих двох законопроектів:
Ці два законопроекти мають два дуже важливі змісту:
По-перше, вони з юридичної точки зору визначили стабільні монети класу платежів. Законопроект «GENIUS» офіційно дозволить емітентам стабільних монет класу платежів (PS) випускати цифрові долари, що відповідають законодавчим вимогам, як засіб банківських розрахунків, а також для міжбанківських платежів у фінансовій системі США та світу.
Платіжні стабільні монети є найбільшою структурною зміною, яка вирівнює ігрове поле для інновацій і відкриває двері до всього багатотрильйонного банківського сектора США для стартапів стейблкоїнів. Поточна ринкова капіталізація стейблкоїнів у розмірі $200 млрд становить лише 1% грошової маси M1. Вперше Закон США про стабільні монети встановив платіжні стабільні монети як законні цифрові долари M1. Іншими словами, епоха великих стейблкоїнів ось-ось почнеться.
По-друге, цей законопроект має велике значення, оскільки створює рамки для федерального регулювання стабільних монет, що більш важливо, він стане стандартом для випуску стабільних монет у світі. Сьогодні стабільні монети перебувають у правовій сірій зоні — у США наразі немає справжньої регуляторної рамки для стабільних монет. Це заважає традиційним учасникам справжньо інтегрувати стабільні монети, а також ускладнює існуючим учасникам реалізувати свій потенціал. Цей законопроект змінює це, тому він справді покладе початок великій епосі стабільних монет.
Сьогодні в окрузі Колумбія кілька людей у сфері шифрування допомагають у складанні цього знакового законопроєкту — серед них і Сем Каземія з Frax.
Це вже не просто DeFi протокол, а грошовий інститут, який врахував відповідність ще до прийняття відповідних нормативних актів. Frax вже готовий до легального розширення в юридичній, інституційній та глобальній сферах.
FRAX: Введення глобальної M1 валюти в стабільну монету
Далі поговоримо про поточний стан розвитку Frax. Frax не лише створює стабільну монету, а й будує повну грошову систему, яка інтегрує TradFi та DeFi в єдину систему, з метою отримання глобальної M1 грошової маси. Frax досягає цієї мети, створюючи вертикально інтегровану структуру, що охоплює випуск, доходи та розрахунки (три основні стовпи сучасної банківської системи), яка складається з трьох частин:
1. frxUSD: цифровий долар, що відповідає законному платіжному засобу
frxUSD є флагманською стабільною валютою Frax — цифровий долар, що повністю підтримується 1:1 короткостроковими державними облігаціями США та еквівалентами готівки. Варто зазначити, що це абсолютно не те саме, що й попередні стабільні валюти Frax — frxUSD розроблений для відповідності вимогам "ЗАКОНУ GENIUS", щоб стати стабільною валютою для платежів (саме тому Сем витратив багато часу у Вашингтоні).
frxUSD повністю забезпечений готівкою та короткостроковими казначейськими облігаціями, які зберігаються на зберіганні через BlackRock та Superstate (BUIDL та UStb). frxUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном у США з функціями фіатної валюти, відповідною резервною структурою та інституційною інтеграцією.
2. FraxNet: Банк
Якщо frxUSD є доларом, то FraxNet є банківським інтерфейсом. FraxNet в основному є додатком для банківських стабільних монет — повністю сертифікованим KYC, що відповідає вимогам зберігання, але рідним в мережі. Уявіть собі, що ви входите у свій обліковий запис, перевіряєте свої позиції у фонді грошового ринку Goldman Sachs, використовуєте їх для випуску frxUSD, а потім повертаєте доходи в реальному часі на вашу адресу Fraxtal.
Тут мета дуже проста: перетворити кожен долар традиційного ринку фондів грошового ринку (MMF) на долар, який можна використовувати в блокчейні. Frax співпрацює зі Stripe та Bridge для досягнення цієї мети - враховуючи, що Stripe нещодавно оголосила про інтеграцію стабільних монет, це не повинно дивувати.
Це саме те, що робить Frax захоплюючим — стабільна валюта, прив'язана до реальних активів, націлена на ринок в трильйони доларів.
3. Fraxtal: Виконавчий рівень бізнесу стабільних монет
Останнє, про що поговоримо, це рідна ланцюг Frax – Fraxtal. frxUSD буде рідно випущено, передано та розраховано на Fraxtal. Fraxtal походить з хардфорку Optimism Bedrock і має рідну функцію мосту, таку як CCTP від Circle, та оптимізовано для frxUSD як облікової одиниці.
Fraxtal також використовує токен FRAX (раніше відомий як FXS) як токен gas – це означає, що кожен додаток, побудований на FraxLend, від FraxLend до FraxSwap і Frax Name Service, потребує FRAX для роботи. Мало того, комісії, отримані від цих додатків, будуть використані безпосередньо для купівлі та знищення FRAX.
FRAX або вже позбавився старої ідентичності як децентралізованої стабільної монети. Натомість FRAX будує повноцінну валютну систему, що містить:
Це злиття грошових потоків, корисності та зростання. І найцікавіше, що Сам докладає зусиль, щоб відповідати регуляторним вимогам. Наразі жоден інший емітент децентралізованих стабільних монет не обрав цього шляху відповідності, прозорості та законності.
У той час, коли всі звертають увагу на стабільні монети, наступна хвиля масового впровадження (справжня, яка досягне трильйонного масштабу) прийде від тих установ і споживачів, які повинні дотримуватись закону. Їм потрібні права на викуп. Їм потрібні чіткі правила. Їм потрібно мати можливість зайти в зал засідань правління і сказати: "Так, це відповідає американському законодавству".
Це є втіленням узгодженості продукту, ринку та регулювання.
2. Реконструкція FRAX
Далі поговоримо про деякі незначні зміни, які нещодавно відбулися з FRAX, ці зміни додали більше підтримки для протоколу. Ця частина змістить основну інформацію про зміни, внесені в FIP-428.
Коротко кажучи:
Звичайно, є й інші моменти. FIP-428 – це блискуча пропозиція, яка пов'язує всю екосистему з єдиним токеном: FRAX. Кожна частина системи Frax тепер перетікає назад у токен; Скільки коштує Фракстал? Спалити FRAX. Видача FXTL? Заробити його можуть лише користувачі, які володіють токенами FRAX і здійснюють стейкінг. Майбутній стейкінг валідатора? Обов'язковий FRAX. Регулюють? veFRAX。 Крім того, FRAX тепер є токеном L1, оскільки це рідний токен газу в ланцюжку.
Frax в основному створив валютний цикл з внутрішнім попитом, корисністю та механізмом споживання. На мою думку, ключовим тут є розуміння того, що це не просто просте ребрендинг. Frax стає в криптовалютній сфері найбільш відповідним до регуляторних вимог, здатним генерувати прибуток, вертикально інтегрованим доларовим стеком.
3. Серед усіх токенів ліквідності, FRAX є найкращим вибором
Наостанок поговоримо про його переваги. Як ми всі знаємо, стейблкоїни є найпопулярнішим продуктом у криптопросторі, який обслуговує найбільший адресний ринок – тобто світ. Наратив про стабільні монети дуже зрозумілий, однак існує дуже мало токенів, у які можна інвестувати, щоб отримати вигоду з цієї можливості.
На мою думку, Frax є найбільш ліквідним токеном для ставок на наратив стабільних монет з величезним потенціалом зростання. Окрім оновлення "North Star" та створення цілого банківського системи, Frax займає найкраще місце в ціннісному ланцюгу стабільних монет.
Причина проста: емітенти отримують найбільшу частку економіки в порівнянні з іншими гравцями, будь то DEX, кредитні маркетплейси або платіжні додатки. Контроль над дистрибуцією є величезним фактором створення цінності, який максимізує прибуток – у такому разі виграє той, хто опанує канал розподілу.
Ось чому з інвестиційної точки зору USDC/USDT є найпопулярнішими продуктами на сьогоднішньому ринку — шкода, що у них немає токена. Нижче наведена таблиця порівняння з іншими ліквідними токенами, яка демонструє, чому Frax є найкращим токеном на ліквідному ринку, що представляє ідею стабільних монет сьогодні:
З іншого боку, FRAX майже повністю розведений, станом на 10 травня його ринкова капіталізація становила 276 мільйонів доларів, повністю розведена оцінка (FDV) становила 304 мільйони доларів. Це токен, який встановив партнерські відносини з Bridge та Stripe, ринкова капіталізація якого менше 500 мільйонів доларів.
По-друге, це факт, що FRAX недооцінений. Як згадувалося на початку, коли проект був представлений людям, всі вони проявили певний рівень зневаги. Але всі помилялися – я зовсім не здивований, побачивши такий графік, саме тому варто купувати – за поточною ціною це асиметрична інвестиція з величезним потенціалом зростання; Якщо Сем зможе виконати (а до сих пір так і було, маючи партнерські відносини з усіма цими гігантами), зростання очевидне.
4. Ризики торгівлі
Оскільки ми обговорили потенціал зростання, давайте поговоримо про ризики. Насправді, ризики тут дуже прості:
1. Законодавство про стабільні монети було відкладено, не було ухвалено, або відбулися зміни, що впливають на FRAX
Власне, так і відбувається - буквально кілька днів тому законопроект не зміг пройти в Сенаті США. Однак, цитуючи Сема, який працював з цими людьми протягом останніх кількох місяців, Сем сказав: «Це не так серйозно, як про це говорять. Ми ніколи не очікували, що він пройде до того, як Конгрес оголосив перерву в кінці липня в серпні. Це частина політичного процесу і не може бути прийнята на три місяці раніше, ніж очікувалося. Я оптиміст, але не такий оптиміст. Все ще йде за планом і, як очікується, пройде в липні, що завжди було моїм очікуванням».
Липень буде ключовим місяцем, якщо до того часу все ще не буде схвалено, тоді можна почати хвилюватися. Але до цього часу зберігайте спокій.
2. Чому багато говорять про "Закон GENIUS", а дуже мало згадують про "Закон STABLE"? Що станеться, якщо "Закон STABLE" буде прийнято?
Так само, згідно з словами Сема, ситуація не така — обидва законопроекти можуть бути ухвалені у своїх палатах, після чого відбудеться період узгодження, під час якого буде досягнуто компромісного остаточного проєкту, який буде подано президентові на підпис. Остаточний проєкт, швидше за все, буде більше схожий на Закон GENIUS, а не на Закон STABLE, і це є ключовим.
3. Яка найгірша ситуація?
Обидва законопроєкти не змогли пройти — така ситуація, напевно, виникає лише під час серйозних катастроф, таких як глобальний фінансовий крах, коли зусилля всіх сторін будуть повністю відкладені.
Але ситуація не повністю залежить від самого законопроєкту — Frax вже продемонстрував величезний вплив у покращенні протоколу, на мою думку, це є достатньою причиною для ставлення на них.
4. Невиконані обіцянки
Враховуючи, що Сэм постійно докладає зусиль у Вашингтоні, виконуючи роль засновника, ймовірність, що це станеться, є надзвичайно низькою.
Висновок
FRAX вже не є тією «напівфабрикатною» (половина підтримує, половина не підтримує) алгоритмічною стабільною монетою, яку ми пам'ятаємо з 2022 року. Вона еволюціонувала в повноцінну валютну систему, побудовану навколо регуляторної ясності, співпраці з установами та вертикальної інтеграції. Засновник допомагає розробникам політики у Вашингтоні. Ця стабільна монета підтримується державними борговими зобов'язаннями США та управляється установами. Токен отримує справжню практичність — використовується як Gas, для управління, механізмів знищення тощо.
Наразі найчистіша ставка на стабільну монету в сфері шифрування — і такі можливості трапляються нечасто. Токен, чия торгова ціна нижча за 16 доларів, безпосередньо пов'язаний з найбільшим потенційним ринком в сфері шифрування — самим доларом. Очікуємо на майбутнє FRAX.
Супутні статті: Останні новини в секторі стейблів: ринкова капіталізація USDT вперше перевищила 150 мільярдів доларів, конкуренція між фінансовими та технологічними гігантами загострюється, Tether та Circle зміцнюють свої "фортеці".