Коли "Регламент стейблкоїнів" набуде чинності 1 серпня 2025 року, Гонконг офіційно увійде до нового етапу еволюції своєї екосистеми цифрових активів. В основі цієї трансформації лежить набір знакових керівництв з протидії відмиванню грошей (AML), виданий Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Ці керівництва не є просто списком процедур — вони представляють собою навмисно спроектовану, ретельно побудовану структуру, що має на меті формування нового покоління ліцензованих, прозорих і глобально надійних стейблкоїнів.
Хоча ці посібники підтверджують знайомі регуляторні стовпи, такі як перевірка клієнтів (CDD) та звітність про підозрілі транзакції (STR), вони вводять вирішальну і глобально значущу вимогу: особа кожного власника стейблкоїна повинна бути постійно підтверджуваною. Це не одноразова перевірка при прийомі на роботу; йдеться про підтримку екосистеми, в якій усі учасники вартісного ланцюга відомі та ідентифіковані.
Це правило здається простим, але має революційний характер: дозволені стейблкоїни можуть бути переведені лише на підтверджені гаманці, які належать особам або суб'єктам, що пройшли ідентифікацію. Ідентифікацію можуть виконувати сам емітент, регульовані фінансові установи або надійні сторонні постачальники. Іншими словами, HKMA уявляє собі середовище стейблкоїнів без анонімних кутів, де відповідальність замінює непрозорість.
Чому це важливо: глобальний регуляторний ландшафт
Для традиціоналістів блокчейну та пуристів DeFi це обмеження може здатися закриттям відкритої архітектури бездозволених систем, замінюючи її «закритою» моделлю з дозволами, що суперечить безкордонному духу публічних реєстрів. Але це рішення не є випадковим — це гостра відповідь на посилення контролю міжнародного суспільства над анонімними транзакціями.
Глобальний лідер у встановленні стандартів боротьби з відмиванням грошей Фінансова дія спеціальна робоча група (FATF) вже давно попереджає про системні ризики, пов'язані з «некерованими» або самостійно керованими гаманцями, які здійснюють пряму однорангову угоду. Оскільки ці угоди обходять регульованих постачальників послуг віртуальних активів (VASPs), вони уникають традиційних вимог KYC та зобов'язань подорожніх правил, які вимагають супроводжувати кожну відповідну угоду інформацією про ідентифікацію відправника та отримувача. Нові вимоги HKMA по суті є превентивним заходом проти цього недоліку — вбудовувати правила відповідності безпосередньо в саму природу активів.
Міжнародний валютний банк (BIS) додав ще один рівень до цього аргументу. Через численні звіти він підкреслює «ілюзію децентралізації» у багатьох системах DeFi. Хоча інфраструктура може бути розподілена, реальні рішення та контроль часто зосереджені у впізнаваних розробників, операторів або органів управління. У цьому випадку повна анонімність транзакцій може підірвати можливість застосування правил протидії відмиванню грошей / фінансуванню тероризму (AML/CFT) і може загрожувати фінансовій стабільності. BIS вважає, що для успішної та безпечної інтеграції проектів DeFi з традиційними фінансами необхідно закрити структурні прогалини в регулюванні. Таким чином, позиція HKMA є як відповіддю на сучасні глобальні стандарти, так і гарантією майбутнього екосистеми Гонконгу.
Як реалізувати: вбудувати відповідність у код
Звичайно, виклик полягає в фактичній реалізації: як реалізувати такі правила в публічній блокчейн-мережі, не порушуючи доступність і ліквідність активів?
Відповідь полягає в інтеграції відповідності до ДНК токена — так що передача може відбутися лише за умови виконання певних правил. Технічно це реалізується через архітектуру «дозволених токенів», яка перевіряє кваліфікацію гаманця в блокчейні, перш ніж завершити транзакцію. Такий дизайн базується на білому списку: передача буде успішною лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача попередньо схвалені.
Зріла та високо релевантна структура - це ERC-3643, формальний стандарт токенів Ethereum, оптимізований для регульованих цифрових активів (таких як стейблкоїни та токенізовані цінні папери).
ERC-3643 в практичному застосуванні
ERC-3643 не просто технічний стандарт; це всебічна рамка відповідності, яка безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Він досягає цього, чітко розділяючи «правила гри» законодавства та регулювання від основної логіки транзакцій токена, одночасно тісно пов'язуючи їх для безшовної роботи. В основі цієї архітектури знаходиться контракт токена, який є фрагментом коду на блокчейні, що представляє собою сам стейблкоїн. На відміну від традиційних токенів, він програмується для перевірки виконання певних умов перед здійсненням передачі. Контракт токена не просто переміщує кошти з одного гаманця в інший, а призупиняє консультацію з інфраструктурою другого рівня — контрактом відповідності.
Регульовані контракти виступають автоматичними воротарями, це програмований набір інструкцій, що використовується для визначення, чи дозволені транзакції. Для здійснення таких оцінок він покладається на третій ключовий компонент: реєстр особи. Цей реєстр є онлайновим каталогом, який пов'язує кожну адресу гаманця з низкою перевіряємих атрибутів її власника, які зазвичай називаються «заявами». Ці заяви можуть підтверджувати, що власник пройшов перевірку «знай свого клієнта» (KYC), вказувати його місце проживання або фіксувати, чи була його адреса позначена як санкційна.
Коли хтось намагається надіслати стейблкоїн, контракт токена запитує договір про відповідність, який, у свою чергу, перехресно перевіряє заяви відправника та отримувача, збережені в реєстрі ідентичності. Тільки за умови повного виконання необхідних умов — таких як затвердження KYC або очищення санкцій — передача продовжується. Весь цей процес відбувається в реальному часі, без будь-якого ручного втручання, вбудовуючи відповідність безпосередньо в швидкість і певність блокчейн-транзакцій. Це миттєво, справедливо та прозоро, надаючи регуляторам живий, підзвітний запис застосування правил.
Ця взаємодія між токенами, реєстрами та логікою дотримання вимог перетворює регуляторні вказівки в самостійно виконувані контрольні механізми на блокчейні. Вона робить анонімні трансакції практично неможливими, дозволяючи швидко заморожувати або обмежувати проблемні адреси, що полегшує виконання зобов'язань за правилами подорожей та надає регуляторам чітке вікно для розуміння того, як дотримання вимог застосовується в усій екосистемі. По суті, це переносить правоохоронні дії з паперових політик на вбудовану поведінку блокчейну.
Висновок: будувати мости, а не закривати двері
Регулювання стейблів у Гонконгу — це не лише сигнал дотримання норм, а й намір зробити це місто глобальним центром регульованих цифрових активів. Вимагаючи підтвердження особи учасників, HKMA створює умови для того, щоб стейбли стали надійними фінансовими інструментами для масового ринку, а не лише для нішевого або спекулятивного використання.
Для емітентів ця інформація є чіткою: використання технологій на зразок ERC-3643 швидко переходить від «перспективного» до необхідного для операцій. Це вирішує політичні вимоги, такі як правила подорожей FATF, забезпечує прозорий нагляд для регуляторних органів і заспокоює учасників ринку, які хвилюються через репутаційні ризики.
Далеко не вбиваючи інновації, інтеграція відповідності в код розширила сферу легальних випадків використання – від роздрібних платежів до трансакцій між країнами – та зміцнила зв'язок між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.
У цьому процесі Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів; він закладає основи для стійкої, надійної та глобально з'єднаної екосистеми стабільних монет — екосистеми, якій може довіряти міжнародне співтовариство і яку ринок може впевнено прийняти.
Озираючись у майбутнє, постає термінове питання: чи може процес, якщо верифікація особи та реєстрація адреси гаманця стануть стандартною практикою в юрисдикціях-членах FATF та основних фінансових центрах, еволюціонувати у більш безпечний та зручний для користувачів? Відповідь, можливо, полягає у зрілості рішень на основі блокчейн-технологій децентралізованої ідентифікації (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль особи над особистими даними, задовольняючи при цьому суворі вимоги регуляторів. Чи зможе така технологія стати вибраним мостом між регуляторною відповідністю та зручністю, яку очікують користувачі цифрових активів, ще належить з'ясувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Революція Відповідності стейблкоїнів: декодування плану AML Гонконгу
Автор: SK Lee
Переклад: Проста мова блокчейну
Вступ: Нова ера цифрових активів Гонконгу
Коли "Регламент стейблкоїнів" набуде чинності 1 серпня 2025 року, Гонконг офіційно увійде до нового етапу еволюції своєї екосистеми цифрових активів. В основі цієї трансформації лежить набір знакових керівництв з протидії відмиванню грошей (AML), виданий Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Ці керівництва не є просто списком процедур — вони представляють собою навмисно спроектовану, ретельно побудовану структуру, що має на меті формування нового покоління ліцензованих, прозорих і глобально надійних стейблкоїнів.
Хоча ці посібники підтверджують знайомі регуляторні стовпи, такі як перевірка клієнтів (CDD) та звітність про підозрілі транзакції (STR), вони вводять вирішальну і глобально значущу вимогу: особа кожного власника стейблкоїна повинна бути постійно підтверджуваною. Це не одноразова перевірка при прийомі на роботу; йдеться про підтримку екосистеми, в якій усі учасники вартісного ланцюга відомі та ідентифіковані.
Це правило здається простим, але має революційний характер: дозволені стейблкоїни можуть бути переведені лише на підтверджені гаманці, які належать особам або суб'єктам, що пройшли ідентифікацію. Ідентифікацію можуть виконувати сам емітент, регульовані фінансові установи або надійні сторонні постачальники. Іншими словами, HKMA уявляє собі середовище стейблкоїнів без анонімних кутів, де відповідальність замінює непрозорість.
Чому це важливо: глобальний регуляторний ландшафт
Для традиціоналістів блокчейну та пуристів DeFi це обмеження може здатися закриттям відкритої архітектури бездозволених систем, замінюючи її «закритою» моделлю з дозволами, що суперечить безкордонному духу публічних реєстрів. Але це рішення не є випадковим — це гостра відповідь на посилення контролю міжнародного суспільства над анонімними транзакціями.
Глобальний лідер у встановленні стандартів боротьби з відмиванням грошей Фінансова дія спеціальна робоча група (FATF) вже давно попереджає про системні ризики, пов'язані з «некерованими» або самостійно керованими гаманцями, які здійснюють пряму однорангову угоду. Оскільки ці угоди обходять регульованих постачальників послуг віртуальних активів (VASPs), вони уникають традиційних вимог KYC та зобов'язань подорожніх правил, які вимагають супроводжувати кожну відповідну угоду інформацією про ідентифікацію відправника та отримувача. Нові вимоги HKMA по суті є превентивним заходом проти цього недоліку — вбудовувати правила відповідності безпосередньо в саму природу активів.
Міжнародний валютний банк (BIS) додав ще один рівень до цього аргументу. Через численні звіти він підкреслює «ілюзію децентралізації» у багатьох системах DeFi. Хоча інфраструктура може бути розподілена, реальні рішення та контроль часто зосереджені у впізнаваних розробників, операторів або органів управління. У цьому випадку повна анонімність транзакцій може підірвати можливість застосування правил протидії відмиванню грошей / фінансуванню тероризму (AML/CFT) і може загрожувати фінансовій стабільності. BIS вважає, що для успішної та безпечної інтеграції проектів DeFi з традиційними фінансами необхідно закрити структурні прогалини в регулюванні. Таким чином, позиція HKMA є як відповіддю на сучасні глобальні стандарти, так і гарантією майбутнього екосистеми Гонконгу.
Як реалізувати: вбудувати відповідність у код
Звичайно, виклик полягає в фактичній реалізації: як реалізувати такі правила в публічній блокчейн-мережі, не порушуючи доступність і ліквідність активів?
Відповідь полягає в інтеграції відповідності до ДНК токена — так що передача може відбутися лише за умови виконання певних правил. Технічно це реалізується через архітектуру «дозволених токенів», яка перевіряє кваліфікацію гаманця в блокчейні, перш ніж завершити транзакцію. Такий дизайн базується на білому списку: передача буде успішною лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача попередньо схвалені.
Зріла та високо релевантна структура - це ERC-3643, формальний стандарт токенів Ethereum, оптимізований для регульованих цифрових активів (таких як стейблкоїни та токенізовані цінні папери).
ERC-3643 в практичному застосуванні
ERC-3643 не просто технічний стандарт; це всебічна рамка відповідності, яка безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Він досягає цього, чітко розділяючи «правила гри» законодавства та регулювання від основної логіки транзакцій токена, одночасно тісно пов'язуючи їх для безшовної роботи. В основі цієї архітектури знаходиться контракт токена, який є фрагментом коду на блокчейні, що представляє собою сам стейблкоїн. На відміну від традиційних токенів, він програмується для перевірки виконання певних умов перед здійсненням передачі. Контракт токена не просто переміщує кошти з одного гаманця в інший, а призупиняє консультацію з інфраструктурою другого рівня — контрактом відповідності.
Регульовані контракти виступають автоматичними воротарями, це програмований набір інструкцій, що використовується для визначення, чи дозволені транзакції. Для здійснення таких оцінок він покладається на третій ключовий компонент: реєстр особи. Цей реєстр є онлайновим каталогом, який пов'язує кожну адресу гаманця з низкою перевіряємих атрибутів її власника, які зазвичай називаються «заявами». Ці заяви можуть підтверджувати, що власник пройшов перевірку «знай свого клієнта» (KYC), вказувати його місце проживання або фіксувати, чи була його адреса позначена як санкційна.
Коли хтось намагається надіслати стейблкоїн, контракт токена запитує договір про відповідність, який, у свою чергу, перехресно перевіряє заяви відправника та отримувача, збережені в реєстрі ідентичності. Тільки за умови повного виконання необхідних умов — таких як затвердження KYC або очищення санкцій — передача продовжується. Весь цей процес відбувається в реальному часі, без будь-якого ручного втручання, вбудовуючи відповідність безпосередньо в швидкість і певність блокчейн-транзакцій. Це миттєво, справедливо та прозоро, надаючи регуляторам живий, підзвітний запис застосування правил.
Ця взаємодія між токенами, реєстрами та логікою дотримання вимог перетворює регуляторні вказівки в самостійно виконувані контрольні механізми на блокчейні. Вона робить анонімні трансакції практично неможливими, дозволяючи швидко заморожувати або обмежувати проблемні адреси, що полегшує виконання зобов'язань за правилами подорожей та надає регуляторам чітке вікно для розуміння того, як дотримання вимог застосовується в усій екосистемі. По суті, це переносить правоохоронні дії з паперових політик на вбудовану поведінку блокчейну.
Висновок: будувати мости, а не закривати двері
Регулювання стейблів у Гонконгу — це не лише сигнал дотримання норм, а й намір зробити це місто глобальним центром регульованих цифрових активів. Вимагаючи підтвердження особи учасників, HKMA створює умови для того, щоб стейбли стали надійними фінансовими інструментами для масового ринку, а не лише для нішевого або спекулятивного використання.
Для емітентів ця інформація є чіткою: використання технологій на зразок ERC-3643 швидко переходить від «перспективного» до необхідного для операцій. Це вирішує політичні вимоги, такі як правила подорожей FATF, забезпечує прозорий нагляд для регуляторних органів і заспокоює учасників ринку, які хвилюються через репутаційні ризики.
Далеко не вбиваючи інновації, інтеграція відповідності в код розширила сферу легальних випадків використання – від роздрібних платежів до трансакцій між країнами – та зміцнила зв'язок між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.
У цьому процесі Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів; він закладає основи для стійкої, надійної та глобально з'єднаної екосистеми стабільних монет — екосистеми, якій може довіряти міжнародне співтовариство і яку ринок може впевнено прийняти.
Озираючись у майбутнє, постає термінове питання: чи може процес, якщо верифікація особи та реєстрація адреси гаманця стануть стандартною практикою в юрисдикціях-членах FATF та основних фінансових центрах, еволюціонувати у більш безпечний та зручний для користувачів? Відповідь, можливо, полягає у зрілості рішень на основі блокчейн-технологій децентралізованої ідентифікації (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль особи над особистими даними, задовольняючи при цьому суворі вимоги регуляторів. Чи зможе така технологія стати вибраним мостом між регуляторною відповідністю та зручністю, яку очікують користувачі цифрових активів, ще належить з'ясувати.