Реалізована ринкова капіталізація біткоїна вперше перевищила рубіж у 1 трильйон доларів. Це справді знакова цифра для біткоїна, яка підкреслює його глибокі ринкові характеристики та зростаючий вплив на макрорівні.
Протягом минулого тижня всі сегменти альткоїнів перевершили біткоїн, а особливо вирізнявся ефір. Це сприяло зростанню ринкової капіталізації альткоїнів на 216 мільярдів доларів протягом останніх двох тижнів.
У липні кількість відкритих контрактів на основні альткоїни зросла з 26 мільярдів доларів до 44 мільярдів доларів. Зростання левериджу часто посилює двосторонню волатильність на ринку, що може призвести до ще більш рефлексивного та вразливого ринкового середовища.
Ефір успішно подолав кілька ключових опорних рівнів на ланцюгу, включаючи ціну активного інвестора (Active Investor Price) та справжнє ринкове середнє (True Market Mean). Однак, очікується, що в районі 4500 доларів він стикнеться зі значним продавцем тиском.
«Ера трильйонів доларів» настала
Липень став місяцем вибухового зростання для біткойна, ціна якого знизилася до 105400 доларів на початку тижня і піднялася до історичного максимуму в 122700 доларів, при цьому волатильність значно зросла. Але ближче до вихідних короткострокова динаміка ослабла, після чого ціна біткойна залишалася нижче свого історичного максимуму, демонструючи коливання в бічному русі.
Різке зростання ціни біткойна спонукало існуючих власників до значних продажів для отримання прибутку, але водночас також привернуло нових покупців. Цей рух капіталу можна кількісно оцінити за допомогою показника «реалізована капіталізація (Realized Cap)», який вимірює обсяги накопиченої ліквідності в доларах в активі.
Нещодавній приплив капіталу сприяв тому, що ринкова капіталізація біткоїна вперше перевищила позначку в 1 трильйон доларів. Це справді знаковий показник для біткоїна. Чим більший масштаб біткоїна, тим більший обсяг капіталу він зберігає, і обсяг коштів, що розраховуються через транзакції, також буде пропорційно зростати.
Зростання спекулятивної активності на ринку альткоїнів
З ростом ринкової капіталізації біткойна ця стаття зосередиться на тому, як більш широкий екосистеми цифрових активів реагують на цю продуктивність. Для оцінки цього, стаття використовує індикатор Альтсезону (Altseason), який буде показувати позитивний сигнал, коли будуть виконані такі умови:
Біткоїн та ефір продовжують залучати капітал на блокчейн.
Обсяг постачання стейблкоїнів зростає, що свідчить про збільшення резервів «пороху» на позабіржовому ринку; (примітка: «порох» у фінансовій сфері означає незадіяні готівкові резерви, що утримуються інвестиційними установами або фондами, тобто «боєприпаси» на капітальних ринках.)
Капіталізація альткоїнів демонструє зростаючу тенденцію через перетин швидкої/повільної ковзаючої середньої.
Ця структура спрямована на захоплення динаміки обертання капіталу на ризиковій кривій. Коли біткойн та ефір залучають капіталовкладення, а ліквідність стейблкоїнів зростає, умови для обертання капіталу до високоризикованих альткойнів стануть більш зрілими. Якщо в такому середовищі виникає перетин імпульсу з загальною ринковою капіталізацією альткойнів, це свідчить про те, що кошти активно надходять у сферу альткойнів, сприяючи розширенню їхньої оцінки.
За цим показником можна помітити, що умови «сезону альткоїнів» вперше з'явилися 9 липня і тривають досі, що свідчить про те, що в усьому криптовалютному секторі продовжується перерозподіл капіталу.
Вищезазначений висновок можна перевірити, проаналізувавши результати різних сегментів екосистеми цифрових активів за минулий тиждень. Останнім часом очевидна консолідація біткойна, ціна якого протягом минулого тижня в основному залишалася стабільною; натомість усі інші сегменти цифрових активів перевершили біткойн, знову ведучи за собою ефір. Це явище є типовим прикладом ротації капіталу вздовж ризикової кривої.
Однак, враховуючи домінуючу позицію біткоїна в екосистемі (частка на ринку понад 64%), будь-яка його тривала слабкість може створити перешкоди для ринку альткоїнів, стримуючи загальний підйом альткоїнів цього циклу.
З точки зору кореляції секторів, ця тенденція ще більше посилилася. Практично всі сектори альткойнів в даний час демонструють високу синхронізацію коливань, що відображає загальне безрізницеве зростання ринку, і практично не підлягає впливу будь-яких специфічних основних показників активів.
Водночас кореляція між альткоїнами та біткойном значно знизилася, підкреслюючи дедалі більшу диференціацію їхньої цінової поведінки та підтверджуючи ортогональність недавніх цінових тенденцій між біткойном і більш широкою екосистемою альткоїнів.
Нещодавно загальна капіталізація альткоїнів зросла надзвичайно суттєво, за останні два тижні капіталізація зросла на 216 мільярдів доларів. Це одне з найбільших одноразових зростань загальної капіталізації альткоїнів у доларовому еквіваленті, що додатково підтверджує, що кошти масово прямують в область альткоїнів.
Вибухове зростання ринку деривативів
Визначивши значне зростання ринку альткоїнів, далі необхідно проаналізувати ринок деривативів альткоїнів, щоб додатково оцінити поточні ризикові уподобання учасників ринку.
З початку липня загальна сума незакритих контрактів основних альткойнів (Ефіріум, SOL, XRP, DOGE) різко зросла з 26 мільярдів доларів до вражаючих 44 мільярдів доларів. Значне зростання важелів на ф'ючерсному ринку відображає явне прискорення спекулятивної діяльності, що вказує на те, що трейдери постійно збільшують кількість відкриття важелевих позицій.
З негативної точки зору, ця ситуація вказує на те, що ринок починає формувати певний рівень бульбашки і може стати більш уразливим до різких коливань. Слід зазначити, що високий рівень кредитного плеча зазвичай посилює двосторонню волатильність ринку як у висхідному, так і у спадному напрямку, і може призвести до більш рефлексивного та вразливого ринкового середовища.
Оцінюючи зростання загальної кількості відкритих контрактів, Glassnode виявила, що середнє денне збільшення за останні 12 торгових днів постійно перевищує +2 стандартні відхилення, встановивши рекордно тривалий період безперервності.
Це не лише підкреслює значний обсяг нещодавно відкритих контрактів на спот, але й виокремлює їхню стійкість, що може вказувати на суттєву зміну спекулятивної поведінки учасників ринку.
За останні 30 днів накопичена місячна процентна ставка, сплачена за довгострокові ф'ючерсні контракти, може слугувати корисним показником для вимірювання спекулятивного попиту. Спостерігаючи за загальною місячною процентною ставкою основних альткоїнів, можна виявити, що загальні витрати на кредитне плече досягли приблизно 32,9 мільйона доларів на місяць.
Ця цифра може зрівнятися з приблизно 42 мільйонами доларів на місяць, зафіксованими в березні 2024 року, коли біткойн досяг історичного максимуму, але все ще нижча за піковий рівень близько 70 мільйонів доларів на місяць, який спостерігався наприкінці 2024 року, коли біткойн вперше перевищив 100 тисяч доларів.
Зростання вартості фінансування вказує на значне збільшення попиту на довгі позиції з використанням кредитного плеча, а також підкреслює, що учасники ринку стають все більш оптимістичними та агресивними щодо своїх позицій.
Оцінюючи домінування відкритих позицій, можна чітко побачити, що швидкість розширення кредитного плеча ефіру значно перевищує швидкість біткойна.
Частка незакритих контрактів на біткойн: 62%
Частка відкритих контрактів Ethereum: 38%
Частка незакритих контрактів на ефір наразі постійно зростає, що свідчить про значні зміни у фокусі ринку, а саме капітал та спекулятивна діяльність дедалі більше схиляються до ефіру, а не до біткойна.
Щоб підкреслити важливість цієї тенденції, частка незавершених контрактів Ethereum досягла найвищого рівня з квітня 2023 року, лише 5% торгових днів зафіксували вищу вартість, що вказує на те, що це подія, на яку варто звернути увагу, а також є сигналом про підвищення спекулятивної активності.
При оцінці переваг обсягу торгів між біткоїном та ефіром ця тенденція стає ще більш очевидною. Цікаво, що перевага обсягу торгів ефірних постійних контрактів вперше перевищила біткоїн з моменту низької точки циклу 2022 року і встановила рекордну максимальну перевагу обсягу торгів ефіру.
Дані про обсяги торгівлі, що так помітно змінюються, ще раз підтверджують масштаби притоку коштів у сферу альткоїнів. Слід зазначити, що до цього моменту ця сфера протягом кількох місяців не могла залучити достатньо спекулятивного інтересу.
Аналіз ринку Ethereum
З ростом ціни ефіру та лідерством у зростанні більш широких альткойнів, ми можемо звернути увагу на дані в мережі ефіру, щоб намалювати ключові рівні ціноутворення.
Аналізуючи розподіл основи витрат Ethereum, Glassnode зауважила, що рівні основи витрат інвесторів сильно сконцентровані в інтервалі від 2400 до 2800 доларів. Ціна чітко прорвала цей щільний кластер постачання, наразі торгується в ціновому діапазоні з відносно невеликою кількістю Ethereum.
Необхідно зазначити, що інвестори, які раніше купували ефір у діапазоні від 2400 до 2800 доларів, тепер почали його продавати, а зона 3800 доларів стає місцем, де багато інвесторів обирають зафіксувати прибуток.
Порівнявши, виявлено, що між кількома моделями оцінки на блокчейні Ethereum та даними про розподіл обсягу торгівлі існують певні спільні риси. Зокрема, справжнє середнє ринкове значення (True Market Mean) та активна реалізована ціна (Active Realized Price) пропонують дві модифіковані моделі базової вартості, в яких виключено довгостроково неактивні та втрачені токени. Ці коригування забезпечують чітке порівняння між середньою вартістю утримання активних інвесторів та реалізованою ціною (тобто середньою базовою вартістю на одиницю ETH).
Справжня середня ринкова вартість: 2500 доларів
Активна реалізація ціни: 3000 доларів
Вже реалізована ціна: 2100 доларів
Зверніть увагу, що ці точки оцінки збігаються з інтенсивними діапазонами розподілу токенів, показаними у вищезазначених показниках CBD. Ця узгодженість підтримує наступне спостереження: ефір тепер подолав важливий психологічний ціновий діапазон. Якщо ціна ефіру повернеться до цього діапазону, цей ціновий діапазон, ймовірно, стане важливою підтримкою.
Щоб оцінити цільовий рівень зростання ETH у цій тенденції, ми можемо звернутися до інтервалу +1 стандартного відхилення активної реалізованої ціни Ethereum. Цей інтервал є порогом, на якому тиск з боку продавців може почати посилюватися. Наразі рівень +1σ становить 4500 доларів, враховуючи поточну ринкову ситуацію, ця зона може розглядатися як зона перегріву.
У поточному циклі цей ціновий діапазон раніше вже становив рівень опору в березні 2024 року, а також у попередніх циклах 2020-2021 років. Пер突破 цього порогу зазвичай супроводжується підвищенням ринкового ентузіазму та появою нестійкої ринкової структури.
Отже, 4500 доларів можна розглядати як ключовий рівень, на який слід звернути увагу щодо зростання Ethereum, особливо якщо висхідна тенденція Ethereum продовжиться, а спекулятивний бульбашка ще більше посилиться.
підсумок
Оскільки сектор альткоїнів загалом демонстрував погані результати протягом усього циклу, нещодавнє різке зростання вказує на значну зміну в поведінці інвесторів. Це особливо помітно в сфері безстрокових контрактів, де частка ринку безстрокових контрактів Ethereum постійно зростає і вперше з моменту нижчої точки циклу 2022 року перевищила Bitcoin.
Зростання уваги до ринку поширилося на ринок деривативів, лише в липні загальна сума незакритих контрактів основних альткоїнів (ETH, SOL, XRP, DOGE) зросла з 26 мільярдів доларів до 44 мільярдів доларів. Це швидке зростання свідчить про те, що спекулятивні позиції прискорено формуються, в той час як ринковий бульбашка продовжує заглиблюватися. Високе важелеве фінансування може як збільшити прибуток, так і погіршити збитки, що призводить до більшої рефлексивності, роблячи ринок більш вразливим до волатильних ударів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Glassnode: ринкова частка безстрокових ф'ючерсів Ethereum постійно зростає, «спекулятивний міхур» починає формуватися, «альтсезон» вже настало?
Автор: Glassnode
Переклад: Глендон, Techub News
Ключові моменти
Реалізована ринкова капіталізація біткоїна вперше перевищила рубіж у 1 трильйон доларів. Це справді знакова цифра для біткоїна, яка підкреслює його глибокі ринкові характеристики та зростаючий вплив на макрорівні.
Протягом минулого тижня всі сегменти альткоїнів перевершили біткоїн, а особливо вирізнявся ефір. Це сприяло зростанню ринкової капіталізації альткоїнів на 216 мільярдів доларів протягом останніх двох тижнів.
У липні кількість відкритих контрактів на основні альткоїни зросла з 26 мільярдів доларів до 44 мільярдів доларів. Зростання левериджу часто посилює двосторонню волатильність на ринку, що може призвести до ще більш рефлексивного та вразливого ринкового середовища.
Ефір успішно подолав кілька ключових опорних рівнів на ланцюгу, включаючи ціну активного інвестора (Active Investor Price) та справжнє ринкове середнє (True Market Mean). Однак, очікується, що в районі 4500 доларів він стикнеться зі значним продавцем тиском.
«Ера трильйонів доларів» настала
Липень став місяцем вибухового зростання для біткойна, ціна якого знизилася до 105400 доларів на початку тижня і піднялася до історичного максимуму в 122700 доларів, при цьому волатильність значно зросла. Але ближче до вихідних короткострокова динаміка ослабла, після чого ціна біткойна залишалася нижче свого історичного максимуму, демонструючи коливання в бічному русі.
Різке зростання ціни біткойна спонукало існуючих власників до значних продажів для отримання прибутку, але водночас також привернуло нових покупців. Цей рух капіталу можна кількісно оцінити за допомогою показника «реалізована капіталізація (Realized Cap)», який вимірює обсяги накопиченої ліквідності в доларах в активі.
Нещодавній приплив капіталу сприяв тому, що ринкова капіталізація біткоїна вперше перевищила позначку в 1 трильйон доларів. Це справді знаковий показник для біткоїна. Чим більший масштаб біткоїна, тим більший обсяг капіталу він зберігає, і обсяг коштів, що розраховуються через транзакції, також буде пропорційно зростати.
Зростання спекулятивної активності на ринку альткоїнів
З ростом ринкової капіталізації біткойна ця стаття зосередиться на тому, як більш широкий екосистеми цифрових активів реагують на цю продуктивність. Для оцінки цього, стаття використовує індикатор Альтсезону (Altseason), який буде показувати позитивний сигнал, коли будуть виконані такі умови:
Біткоїн та ефір продовжують залучати капітал на блокчейн.
Обсяг постачання стейблкоїнів зростає, що свідчить про збільшення резервів «пороху» на позабіржовому ринку; (примітка: «порох» у фінансовій сфері означає незадіяні готівкові резерви, що утримуються інвестиційними установами або фондами, тобто «боєприпаси» на капітальних ринках.)
Капіталізація альткоїнів демонструє зростаючу тенденцію через перетин швидкої/повільної ковзаючої середньої.
Ця структура спрямована на захоплення динаміки обертання капіталу на ризиковій кривій. Коли біткойн та ефір залучають капіталовкладення, а ліквідність стейблкоїнів зростає, умови для обертання капіталу до високоризикованих альткойнів стануть більш зрілими. Якщо в такому середовищі виникає перетин імпульсу з загальною ринковою капіталізацією альткойнів, це свідчить про те, що кошти активно надходять у сферу альткойнів, сприяючи розширенню їхньої оцінки.
За цим показником можна помітити, що умови «сезону альткоїнів» вперше з'явилися 9 липня і тривають досі, що свідчить про те, що в усьому криптовалютному секторі продовжується перерозподіл капіталу.
Вищезазначений висновок можна перевірити, проаналізувавши результати різних сегментів екосистеми цифрових активів за минулий тиждень. Останнім часом очевидна консолідація біткойна, ціна якого протягом минулого тижня в основному залишалася стабільною; натомість усі інші сегменти цифрових активів перевершили біткойн, знову ведучи за собою ефір. Це явище є типовим прикладом ротації капіталу вздовж ризикової кривої.
Однак, враховуючи домінуючу позицію біткоїна в екосистемі (частка на ринку понад 64%), будь-яка його тривала слабкість може створити перешкоди для ринку альткоїнів, стримуючи загальний підйом альткоїнів цього циклу.
З точки зору кореляції секторів, ця тенденція ще більше посилилася. Практично всі сектори альткойнів в даний час демонструють високу синхронізацію коливань, що відображає загальне безрізницеве зростання ринку, і практично не підлягає впливу будь-яких специфічних основних показників активів.
Водночас кореляція між альткоїнами та біткойном значно знизилася, підкреслюючи дедалі більшу диференціацію їхньої цінової поведінки та підтверджуючи ортогональність недавніх цінових тенденцій між біткойном і більш широкою екосистемою альткоїнів.
Нещодавно загальна капіталізація альткоїнів зросла надзвичайно суттєво, за останні два тижні капіталізація зросла на 216 мільярдів доларів. Це одне з найбільших одноразових зростань загальної капіталізації альткоїнів у доларовому еквіваленті, що додатково підтверджує, що кошти масово прямують в область альткоїнів.
Вибухове зростання ринку деривативів
Визначивши значне зростання ринку альткоїнів, далі необхідно проаналізувати ринок деривативів альткоїнів, щоб додатково оцінити поточні ризикові уподобання учасників ринку.
З початку липня загальна сума незакритих контрактів основних альткойнів (Ефіріум, SOL, XRP, DOGE) різко зросла з 26 мільярдів доларів до вражаючих 44 мільярдів доларів. Значне зростання важелів на ф'ючерсному ринку відображає явне прискорення спекулятивної діяльності, що вказує на те, що трейдери постійно збільшують кількість відкриття важелевих позицій.
З негативної точки зору, ця ситуація вказує на те, що ринок починає формувати певний рівень бульбашки і може стати більш уразливим до різких коливань. Слід зазначити, що високий рівень кредитного плеча зазвичай посилює двосторонню волатильність ринку як у висхідному, так і у спадному напрямку, і може призвести до більш рефлексивного та вразливого ринкового середовища.
Оцінюючи зростання загальної кількості відкритих контрактів, Glassnode виявила, що середнє денне збільшення за останні 12 торгових днів постійно перевищує +2 стандартні відхилення, встановивши рекордно тривалий період безперервності.
Це не лише підкреслює значний обсяг нещодавно відкритих контрактів на спот, але й виокремлює їхню стійкість, що може вказувати на суттєву зміну спекулятивної поведінки учасників ринку.
За останні 30 днів накопичена місячна процентна ставка, сплачена за довгострокові ф'ючерсні контракти, може слугувати корисним показником для вимірювання спекулятивного попиту. Спостерігаючи за загальною місячною процентною ставкою основних альткоїнів, можна виявити, що загальні витрати на кредитне плече досягли приблизно 32,9 мільйона доларів на місяць.
Ця цифра може зрівнятися з приблизно 42 мільйонами доларів на місяць, зафіксованими в березні 2024 року, коли біткойн досяг історичного максимуму, але все ще нижча за піковий рівень близько 70 мільйонів доларів на місяць, який спостерігався наприкінці 2024 року, коли біткойн вперше перевищив 100 тисяч доларів.
Зростання вартості фінансування вказує на значне збільшення попиту на довгі позиції з використанням кредитного плеча, а також підкреслює, що учасники ринку стають все більш оптимістичними та агресивними щодо своїх позицій.
Оцінюючи домінування відкритих позицій, можна чітко побачити, що швидкість розширення кредитного плеча ефіру значно перевищує швидкість біткойна.
Частка незакритих контрактів на біткойн: 62%
Частка відкритих контрактів Ethereum: 38%
Частка незакритих контрактів на ефір наразі постійно зростає, що свідчить про значні зміни у фокусі ринку, а саме капітал та спекулятивна діяльність дедалі більше схиляються до ефіру, а не до біткойна.
Щоб підкреслити важливість цієї тенденції, частка незавершених контрактів Ethereum досягла найвищого рівня з квітня 2023 року, лише 5% торгових днів зафіксували вищу вартість, що вказує на те, що це подія, на яку варто звернути увагу, а також є сигналом про підвищення спекулятивної активності.
При оцінці переваг обсягу торгів між біткоїном та ефіром ця тенденція стає ще більш очевидною. Цікаво, що перевага обсягу торгів ефірних постійних контрактів вперше перевищила біткоїн з моменту низької точки циклу 2022 року і встановила рекордну максимальну перевагу обсягу торгів ефіру.
Дані про обсяги торгівлі, що так помітно змінюються, ще раз підтверджують масштаби притоку коштів у сферу альткоїнів. Слід зазначити, що до цього моменту ця сфера протягом кількох місяців не могла залучити достатньо спекулятивного інтересу.
Аналіз ринку Ethereum
З ростом ціни ефіру та лідерством у зростанні більш широких альткойнів, ми можемо звернути увагу на дані в мережі ефіру, щоб намалювати ключові рівні ціноутворення.
Аналізуючи розподіл основи витрат Ethereum, Glassnode зауважила, що рівні основи витрат інвесторів сильно сконцентровані в інтервалі від 2400 до 2800 доларів. Ціна чітко прорвала цей щільний кластер постачання, наразі торгується в ціновому діапазоні з відносно невеликою кількістю Ethereum.
Необхідно зазначити, що інвестори, які раніше купували ефір у діапазоні від 2400 до 2800 доларів, тепер почали його продавати, а зона 3800 доларів стає місцем, де багато інвесторів обирають зафіксувати прибуток.
Порівнявши, виявлено, що між кількома моделями оцінки на блокчейні Ethereum та даними про розподіл обсягу торгівлі існують певні спільні риси. Зокрема, справжнє середнє ринкове значення (True Market Mean) та активна реалізована ціна (Active Realized Price) пропонують дві модифіковані моделі базової вартості, в яких виключено довгостроково неактивні та втрачені токени. Ці коригування забезпечують чітке порівняння між середньою вартістю утримання активних інвесторів та реалізованою ціною (тобто середньою базовою вартістю на одиницю ETH).
Справжня середня ринкова вартість: 2500 доларів
Активна реалізація ціни: 3000 доларів
Вже реалізована ціна: 2100 доларів
Зверніть увагу, що ці точки оцінки збігаються з інтенсивними діапазонами розподілу токенів, показаними у вищезазначених показниках CBD. Ця узгодженість підтримує наступне спостереження: ефір тепер подолав важливий психологічний ціновий діапазон. Якщо ціна ефіру повернеться до цього діапазону, цей ціновий діапазон, ймовірно, стане важливою підтримкою.
Щоб оцінити цільовий рівень зростання ETH у цій тенденції, ми можемо звернутися до інтервалу +1 стандартного відхилення активної реалізованої ціни Ethereum. Цей інтервал є порогом, на якому тиск з боку продавців може почати посилюватися. Наразі рівень +1σ становить 4500 доларів, враховуючи поточну ринкову ситуацію, ця зона може розглядатися як зона перегріву.
У поточному циклі цей ціновий діапазон раніше вже становив рівень опору в березні 2024 року, а також у попередніх циклах 2020-2021 років. Пер突破 цього порогу зазвичай супроводжується підвищенням ринкового ентузіазму та появою нестійкої ринкової структури.
Отже, 4500 доларів можна розглядати як ключовий рівень, на який слід звернути увагу щодо зростання Ethereum, особливо якщо висхідна тенденція Ethereum продовжиться, а спекулятивний бульбашка ще більше посилиться.
підсумок
Оскільки сектор альткоїнів загалом демонстрував погані результати протягом усього циклу, нещодавнє різке зростання вказує на значну зміну в поведінці інвесторів. Це особливо помітно в сфері безстрокових контрактів, де частка ринку безстрокових контрактів Ethereum постійно зростає і вперше з моменту нижчої точки циклу 2022 року перевищила Bitcoin.
Зростання уваги до ринку поширилося на ринок деривативів, лише в липні загальна сума незакритих контрактів основних альткоїнів (ETH, SOL, XRP, DOGE) зросла з 26 мільярдів доларів до 44 мільярдів доларів. Це швидке зростання свідчить про те, що спекулятивні позиції прискорено формуються, в той час як ринковий бульбашка продовжує заглиблюватися. Високе важелеве фінансування може як збільшити прибуток, так і погіршити збитки, що призводить до більшої рефлексивності, роблячи ринок більш вразливим до волатильних ударів.