Coinbase'in Saldırısı: Çok Yönlü Dağılım ve Birlikte Gelen Zorluklar

Amerika'daki kripto para endüstrisinin uyum sürecinde, Coinbase şüphesiz önemli bir rol oynamaktadır. Son zamanlarda, bu şirket, ana akım toplum ve politik sahnede etkisini artırmayı hedefleyerek Amerika'nın 250. kuruluş yıldönümü geçit törenini destekleme gibi adımlar atmıştır. Aynı zamanda, Coinbase son birkaç ayda ürün yeniliklerini ve ekosistem genişlemesini hızlandırmaya devam ederek kullanıcı deneyimini optimize etmeye ve piyasa güvenini artırmaya çalışmakta, ayrıca daha çeşitli bir büyüme motoru oluşturmaya gayret etmektedir.

Hisse Senedi Fiyatlarının Yeniden Yükselmesi ve Karlılık Modeli Endişeleri

2025'ten bu yana, Coinbase birçok önemli ölçütte olumlu sinyaller göstermekte, hisse fiyatı ve kullanıcı aktivitesi artış göstermektedir.

16 Haziran 2025 itibarıyla, Coinbase (COIN) hisse fiyatı 242.71 dolara yükselmiş olup, 2025 Nisan ayındaki 151.47 dolarlık dip seviyeden %60'tan fazla artış göstermiştir. Bu toparlanma, kısmen 2025 Mayıs ortasında COIN’in resmi olarak S&P 500 endeksine dahil edilmesinin olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Bu endekse dahil olan ilk kripto para şirketi olarak, ana akım finansal piyasalardaki tanınırlığını artırmış ve hisse fiyatına güçlü bir destek sağlamıştır. Ancak, 2021 Nisan ayındaki 342.98 dolarlık halka arz zirvesine kıyasla, mevcut hisse fiyatı hala yaklaşık %29 düşüktür.

Verilere göre, 1560'tan fazla halka açık kuruluş Coinbase hisselerini bulundurduklarını bildirdi ve toplamda 120 milyondan fazla hisseye sahipler, bunlar arasında birçok tanınmış yatırım kuruluşu da yer alıyor.

Kullanıcı etkinliği açısından, web trafiği izleme verileri, Coinbase'in Mayıs ayında 34.7 milyon aktif kullanıcı sayısına ulaştığını ve sektörde ikinci sırada yer aldığını göstermektedir.

Ancak, dikkat çekici piyasa performansının arkasında, Coinbase'in kâr yapısı ile ilgili büyük endişeler bulunmaktadır. 2024 mali raporu, şirketin yaklaşık %63'ünün gelirinin işlem ücretlerinden geldiğini göstermektedir. Bu kadar yüksek bir işlem ücretlerine bağımlılık, gelirlerini kripto pazarındaki dalgalanmalara ve aktivite düzeyine son derece duyarlı hale getirmektedir. 2025 yılı birinci çeyreğinde, Coinbase'in işlem gelirleri bir önceki çeyreğe göre %19 azalarak 1,3 milyar dolara düştü ve bu durum piyasa işlem hacminin belirgin bir baskı altında olduğunu göstermektedir. Ayrıca, zincir üstü ekosisteminin hızlı gelişimi, işlem hacmini ve kullanıcı dikkatini yavaş yavaş dağıtarak merkezi borsa üzerindeki rekabet baskısını artırmaktadır.

Coinbase son zamanlarda ciddi bir güven kaybı ile karşı karşıya. Bu yıl Mayıs ayında, şirket 69,000'den fazla kullanıcının etkilendiği bir veri sızıntısı olayını duyurdu ve potansiyel zararların yüz milyonlarca dolara kadar çıkabileceği bildirildi. Bu durum, kullanıcı güvenini ve marka imajını ciddi şekilde sarstı. Ayrıca, hisse senedi fiyatının kötü performansı ve bilgi açıklama sorunları nedeniyle Coinbase, toplu dava ile karşı karşıya kaldı. Regülatörler, Coinbase'in 2021 yılında doğrudan listeleme sürecinde kullanıcı verilerini abartıp abartmadığını araştırıyor ve özellikle "100 milyon doğrulanmış kullanıcı" ölçütünün doğruluğunu incelemeye almış durumda. Bu olaylar, piyasalarda panik yaratmış ve hisse senedi fiyatlarını baskılayan olumsuz faktörler haline gelmiştir.

Çok Boyutlu Rekabet: Ürün İnovasyonu ve Küresel Stratejik Dağılım

Piyasa ortamının çoklu zorluklarıyla karşı karşıya kalan Coinbase, ürün yenilikleri ve küresel stratejik yerleşimi aracılığıyla çeşitli büyüme yolları arayarak piyasa rekabet avantajını yeniden şekillendirmeyi hedefliyor.

Sürekli sözleşmeler konusunda, Coinbase ABD'de uyumlu sürekli sözleşme ürünlerini piyasaya süreceğini duyurdu ve ABD kripto türevler pazarına resmi olarak girdi. Ayrıca, Coinbase, kripto opsiyonları ve sürekli sözleşmeler platformlarından biri olan Deribit'i 2.9 milyar dolara satın alarak kripto türevler pazarındaki konumunu önemli ölçüde güçlendirdi.

Ödeme alanında, Coinbase birçok e-ticaret platformuyla iş birliği yaparak USDC'nin e-ticaret ödemelerindeki kullanımını teşvik ediyor. Şirket ayrıca, 2025 sonbaharında Amerika pazarında sunulması planlanan yeni bir kripto kredi kartı çıkarmak için tanınmış bir kredi kartı şirketi ile iş birliği yaptı ve en fazla %4 oranında Bitcoin harcama iadesi sunacak.

CEX ve DEX'in giderek daha fazla entegre olma eğilimlerine yanıt olarak, Coinbase, Base ağı DEX'ini ana uygulamaya entegre edeceğini ve milyonlarca zincir üstü varlığa erişim sağlayacağını açıkladı. Şirket ayrıca, Layer2 ağındaki rekabet gücünü ve likiditesini artırmak için Base üzerinde yeni bir token başlattı.

Geliştiricilere yönelik olarak, Coinbase CDP cüzdanını tanıttı. Bu, hesap soyutlaması ve yönetilen girişin bir kombinasyonu olan yeni bir cüzdan altyapısıdır. Kullanıcılar özel anahtarları yönetmek zorunda kalmadan ve merkezi bir yönetim yerine güvenmeden, tamamen zincir üzerindeki varlıklarını kontrol edebilirler.

Kurumsal yatırımcılar açısından, Coinbase'in varlık yönetim şirketi, ABD dışındaki kurumsal yatırımcılar için tasarlanmış yeni bir fonu piyasaya sürdü. Bu fon, kurumsal müşterilerin Bitcoin tutarken aynı zamanda istikrarlı bir zincir içi getiri elde etmelerine yardımcı olmayı amaçlıyor.

Küresel uyum genişlemesi açısından, Coinbase Avrupa'da kripto iş lisansı alan ilk platformlardan biri olmayı aktif olarak hedefliyor. Şirket ayrıca ABD'de önemli sanal para lisansları aldı. Aynı zamanda Coinbase, deneyimli siyasi stratejistleri şirket danışma kuruluna davet etmek gibi siyasi ve ekonomik kaynak entegrasyonunu güçlendiriyor.

Genel olarak, Coinbase, uyumlulukta öncü olmasının, siyasi ve ekonomik kaynak desteğinin ve S&P 500'e dahil edilmesinin sağladığı piyasa tanınmasının desteği ile ana akım finansal sistemde bir yer edinmiştir. Ancak, giderek daha karmaşık ve değişken bir düzenleyici ortamla ve artan pazar rekabetiyle karşı karşıya kalan Coinbase'in, politika risklerini etkili bir şekilde yönetip yönetemeyeceği, kârlılık yapısını çeşitlendirebilir mi ve sürekli olarak kullanıcı güvenini kazanıp kazanamayacağı, gelecekteki gelişimi için önemli bir zorluk olmaya devam edecektir.