Stratejinin 472 milyon dolarlık Bitcoin harcaması, varlıkları 600 bin BTC'nin üzerine çıkardı: sırada ne var?

Strateji’nin en son Bitcoin elde etmesi karlarından değil; hisse senedi satışlarından geldi. Hâlâ 17.78 milyar dolarlık MSTR hissesi mevcutken, firmanın hisse-kripto boru hattının kuruma işareti yok. Şimdi soru: Saylor ne kadar daha yükseğe çıkacak?

14 Temmuz'da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan bir Form 8-K'ya göre, Strategy 7 Temmuz ile 13 Temmuz arasında 4,225 Bitcoin (BTC) satın aldı ve bunun maliyeti 472.5 milyon dolar, yani ortalama 111,827 dolar fiyatla coin başına.

Son satın alma ile Virginia, Tysons Corner merkezli firma artık 601,550 BTC tutuyor ve bu, varlığın 21 milyonluk tavan arzının %2,8'inden fazlasını temsil ediyor. Hisse senedi satışlarından elde edilen gelirle finanse edilen bu satın alma, bu ay kısa bir ara verdikten sonra Strateji'nin ilk büyük Bitcoin hamlesini işaret ediyor ve fiyatlar BTC başına 123,000 $ seviyelerinde tüm zamanların en yükseklerine yakın seyrederken, durmaksızın birikim stratejisini pekiştiriyor.

Strateji'nin sürekli Bitcoin birikimi arkasındaki finansman makinesi

Strateji’nin en son Bitcoin alımı yatırımcılar tarafından finanse edildi. Şirket, 797,008 adet A Sınıfı hissesi (MSTR) dahil olmak üzere, adi ve imtiyazlı hisse senedi satışları yoluyla 472,5 milyon $ topladı ve STRK, STRF ve STRD süresiz imtiyazlı hisselerinin bir karışımını içermektedir.

Bu araçlar, %8 ile %10 arasında temettü verimleri ile, Strateji'nin sermaye piyasalarına hemen sulandırma olmadan girmesine olanak tanır; bu, Bitcoin edinim motorunu canlı tutan bir finans mühendisliği başarısıdır.

Bu modelin arkasındaki matematik etkileyici. Satış yetkisi olan $17.78 milyar değerinde kalan MSTR hissesi ve diğer $26.5 milyar değerinde tercihli hisse programları ile Strategy, etkili bir şekilde kendini yenileyen bir savaş hazinesi oluşturmuş durumda. Geçen hafta, firma 4.2 milyar STRD yeni bir teklif açıkladı ve bu da Bitcoin'e olan iştahının, yeni rekor fiyatların üzerinde bile, doyumsuz kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

2025 yılı itibarıyla, Strateji’nin Bitcoin varlıkları %20,2 getiri sağladı ve hazineye 10,9 milyar dolar değerinde 88.062 BTC ekledi. Bu, geleneksel kurumsal hazine getirilerini geçiyor, ancak bazı koşulları var. Şirketin agresif finansman stratejisi, hem Bitcoin’in uzun vadeli değerlenmesine hem de Strateji’nin tercihli hisse senedi temettülerini ödeme yeteneğine yatırımcı güvenine dayanıyor.

Riskler gerçektir. Eğer Bitcoin'in fiyatı duraksar veya düşerse, bu temettü ödemelerini sürdürmenin maliyeti Strateji'nin bilançosunu zorlayabilir. Firmanın "42/42" sermaye artırma planı, şimdi 84 milyar dolara genişletilmiş durumda, hisse senedi teklifleri için sürekli piyasa talebi varsaymaktadır. Ancak faiz oranları dalgalanırken ve makroekonomik koşullar değişirken, bu talep garanti değildir.

Son oyun: bu bahis ne kadar büyüyebilir?

601,550 BTC'nin zaten güvence altına alınmasıyla, Strateji'nin bir sonraki hamleleri iki faktöre bağlı: fiyat hareketi ve finansman kapasitesi. Şirket, tüm zamanların en yüksek fiyatlarında satın almakta tereddüt göstermedi; bu, Bitcoin'in uzun vadeli kıtlığındaki inancının kısa vadeli volatilite endişelerinden daha ağır bastığını gösteriyor.

Ancak daha büyük soru, Strateji'nin satın almaya devam edip etmeyeceği değil. Pazarın bunu finanse etmeye devam edip etmeyeceğidir. Şirketin yeni hisse senedi ve tercihli hisse senedi ihraç etme yeteneği şimdiye kadar şüpheciliği aşmış durumda, ancak her eklenen milyar, Bitcoin'in performansı ile Strateji'nin finansal istikrarı arasındaki bağı sıkılaştırıyor.