Dubai Sanal Varlık Düzenleme Sistemi Analizi: RWA Uyumluluk Yolu Kapsamlı İncelemesi

Bir, Sanal Varlık Düzenleme Yapısı ve Temel Kuruluşlar

1. Lider düzenleyici kurum

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Otoritesi (VARA) ve Dubai Finansal Hizmetler Yönetimi Otoritesi (DFSA) iki ana düzenleyici kurumdur. VARA, 2022 yılının Mart ayında kurulmuş olup, Dubai'nin kripto para yasalarını denetlemekle sorumludur ve ilgili politikaları geliştirmek için diğer federal kurumlarla iş birliği yapmaktadır. DFSA, Dubai Uluslararası Finans Merkezi'nin düzenleyici otoritesi olarak, kripto token sistemini 2022 yılının Kasım ayında yürürlüğe sokmuş ve kripto token ile ilgili finansal hizmet kullanıcılarını korumayı hedeflemiştir.

Bu iki kurum, farklı türdeki lisansları ve iş kapsamlarını yönetmektedir ve birlikte Dubai'nin sanal varlık düzenleme çerçevesini oluşturmuşlardır.

2. Regülasyon çerçevesi

VARA'nın düzenleyici çerçevesi, yasalar, yönetmelikler, kural kılavuzları ve belgeler gibi birçok katmanı içermektedir. DFSA ise kendi düzenleyici sistemini kurmuş, çeşitli alanlarla ilgili düzenlemeleri kapsamaktadır.

İki, VARA'nın belirli düzenleyici gereksinimleri

1. Yayımlayıcı, yayımlamadan önce onay almalıdır.

ARVA'nın ihraç edilmesi en yüksek düzenleyici kategoriye aittir, ihraççı VARA'nın VA ihraç lisansını almak zorundadır. Her ARVA ihraç öncesinde VARA onayı alınmalıdır. Rezerv varlıklar açısından, yeterli varlık bulundurulması, lisanslı bir saklayıcı tarafından korunması ve VASP'nin kendi varlıklarından ayrı tutulması gerekmektedir.

2. Bilgi Açıklama Gereklilikleri

İhraç öncesinde bir beyaz kitap yayımlanmalıdır; genel açıklama gerekliliklerinin yanı sıra ARVA'nın ek açıklama gerekliliklerini de karşılamalıdır. Sürekli açıklama açısından, en azından her ay web sitesinde dolaşımda bulunan ARVA'nın miktarı ve değeri ile rezerv varlık durumu yayımlanmalıdır.

3. Sermaye gereksinimleri

ARVA'nın lisanslı olarak ihraç edilmesi için VASP'nın en az 2.500.000 dirhem veya rezerv varlıkların ortalama piyasa değerinin %2'si olan daha yüksek bir tutarda ödenmiş sermaye bulundurması gerekmektedir.

4. Mülkiyet devri yasallık gereklilikleri

Eğer ARVA, RWA'nın doğrudan mülkiyetini temsil ediyorsa, émirler mülkiyetin yasal olarak tesis edildiğini sağlamalı, ayrıca token transferi sırasında RWA mülkiyeti eş zamanlı olarak transfer edilmeli ve ilgili yasal gerekliliklere uyulmalıdır.

5. İade mekanizması gereklilikleri

Sahiplerin dirhem veya diğer açıkladığı eşdeğerlerle geri alma işlemi yapmalarına izin verilmeli ve geri alma talepleri makul bir süre içinde ücretsiz işlenmelidir.

6. Denetim ve Raporlama

ARVA'yı çıkaran VASP, bağımsız bir üçüncü taraf denetçi belirlemeli, dolaşımdaki ARVA ve rezerv varlıklar için her 6 ayda bir denetim gerçekleştirmeli ve VARA'ya zamanında rapor vermelidir.

7. Çoklu kurallara uyum

İhraççının ayrıca şirket, Uyumluluk ve risk yönetimi, teknoloji ve bilgi ile piyasa davranışları gibi birçok kural kılavuzunun gereksinimlerine de uyması gerekmektedir.

Üç, DFSA düzenleyici dinamikleri

DFSA, 2025 yılının Mart ayında "Tokenizasyon Regülasyon Sandbox Rehberi"ni yayınlayarak RWA tokenizasyonunu ana akım finansal regülasyon sistemine dahil etti. Sandbox programına katılım süreci iki aşamadan oluşmaktadır: niyet mektubu sunma ve yenilikçi test izni. Bu, küresel projelere düşük eşik, yüksek netlik ve tam zincir uyumluluk yolu sunmaktadır.

Dört, Dubai Gayrimenkul RWA Örneği

Dubai, gayrimenkul varlıklarının tokenleştirilmesini keşfetmeye başladı ve bu, RWA'nın pratik uygulamalarında düzenlenmesine dair bir vaka sunuyor.