VanEck araştırma direktörü yenilikçi finansman aracı "Bit Tahvili" önerdi

VanEck'in dijital varlık araştırma müdürü Matthew Sigel, ABD hükümetinin karşı karşıya kalacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını ele almak amacıyla "Bit Tahvili" adında yenilikçi bir finansman kavramı ortaya koydu. Bu yeni nesil karma borç aracı, ABD Hazine tahvillerini Bitcoin ile birleştirerek yatırımcılara benzersiz bir yatırım fırsatı sunuyor.

Bit tahvilleri, %90'ı geleneksel ABD hazine bonosu pozisyonu ve %10'u Bitcoin pozisyonu olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlanmıştır. Tahvilin vadesi geldiğinde, yatırımcılar hazine bonosu kısmının tam değerini ve Bitcoin tahsisatının değerini alacaklardır. Vade sonu getirisi %4,5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışından yararlanacaklardır; bu eşiği aşan kazançlar ise hükümet ve tahvil sahipleri arasında paylaşılacaktır.

Bu yapı, yatırımcılar ile ABD Hazine Bakanlığı'nın çıkarlarını dengelemeyi amaçlamaktadır. Yatırımcılar açısından, Bit tahvilleri dolar değer kaybına ve varlık enflasyonuna karşı bir potansiyel sunmaktadır; hükümet açısından ise, finansman maliyetlerini düşürebilir ve Bitcoin fiyat artışından potansiyel kazanç sağlayabilir.

Sigel'in analizine göre, yatırımcıların kar-zarar dengesi, tahvilin sabit nominal faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. Örneğin, nominal faiz oranı %4 olan bir tahvil için, Bitcoin'in CAGR'inin kar-zarar dengesi %0'dır. Eğer Bitcoin'in CAGR'i %30 ile %50 arasında kalırsa, yatırımcıların kazancı %282'ye kadar çıkabilir.

Hükümet açısından, Bit bonolarının temel kazancı finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin fiyatı biraz artsa veya sabit kalsa bile, hükümet geleneksel %4 sabit faizli tahviller ihraç etmekten daha az faiz gideri tasarrufu yapabilir. Sigel, 100 milyar dolar nominal faizi %1 olan Bit bonosu ihraç edilmesinin, Bitcoin fiyatı sabit kalsa bile, tahvilin vadesi boyunca hükümete 13 milyar dolar tasarruf ettirebileceğini öngörüyor.

Ancak, bu yenilikçi finansman aracının bazı potansiyel riskleri ve karmaşıklıkları da vardır. Yatırımcılar, Bitcoin'e maruz kalmanın tüm aşağı yönlü risklerini üstleneceklerdir, ancak yukarı yönlü kazançlar sınırlı olabilir. Ayrıca, hükümetin Bitcoin satın almak için kullanılan fonları telafi etmek amacıyla daha fazla borç çıkarması gerekecektir. Her 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11,1 tahvil ihraç edilmesi gerekecektir.

Zorluklara rağmen, Bit tahvilleri konsepti, egemen finansman ihtiyaçlarını ve yatırımcıların enflasyona karşı korunma taleplerini karşılamayı amaçlayan yenilikçi bir finansman yöntemini temsil etmektedir. Gelecekte, bu yeni borç aracının cazibesini artırmak için yatırımcılara kısmi aşağı yönlü koruma sağlamak gibi ek tasarım iyileştirmeleri olabilir.