Bitcoin Yarılanma birinci yılı: Bu döngüde benzersiz bir durum sergileniyor

Bitcoin, son yarılanmadan sonraki ilk yılını geçirdi ve bu döngüdeki gelişim durumu ise her zamankinden oldukça farklı. Önceki yarılanmalardan sonra meydana gelen patlama benzeri artışların aksine, bu döngüde Bitcoin'in artışı nispeten ılımlı olup sadece %31 artmıştır; bu da önceki döngünün aynı dönemindeki %436'lık artışla çarpıcı bir zıtlık oluşturuyor.

Bu arada, uzun vadeli yatırımcı göstergeleri (örneğin, MVRV oranı) gerçekleşmemiş karların önemli ölçüde düştüğünü gösteriyor, bu da piyasanın olgunlaşmaya doğru gittiğini ve yukarı yönlü alanın kısıtlandığını gösteriyor. Genel olarak, bu değişiklikler Bitcoin'in artık parabolik zirvelerle değil, daha çok kurumsal yatırımlarla desteklenen kademeli bir büyüme dönemine girdiğini ima ediyor.

Bitcoin Yarılanması Bir Yıl Sonra: Farklı Bir Dönem

Bu döngüdeki Bitcoin gelişim yolu, geçmişten önemli farklılıklar göstermektedir; bu, piyasanın yarılanma olayına tepkisinin değişmekte olduğunu gösterebilir.

Erken dönemlerde (özellikle 2012'den 2016'ya ve 2016'dan 2020'ye kadar), Bitcoin genellikle bu aşamada güçlü bir artış yaşar. Yarılanma sonrası dönem genellikle güçlü bir yukarı yönlü ivme ve parabolik fiyat hareketleri ile birlikte gelir; bu durum esasen perakende yatırımcıların heyecanı ve spekülatif talep ile ilgilidir.

Ancak, mevcut dönem farklı bir yolda ilerliyor. Fiyat, yarılanmadan sonra hızla artmadı, aksine 2024 yılının Ekim ve Aralık ayında yükselmeye başladı, ardından 2025 Ocak ayında bir konsolidasyon yaşandı ve Şubat sonlarında bir geri çekilme görüldü.

Bu ön yükseliş davranışı, tarihsel modellerle tamamen farklıdır; geçmişteki modellerde yarılanma genellikle büyük bir artışın katalizörü olarak işlev görmüştür.

Bu dönüşümün nedenleri çeşitlidir. Bitcoin artık sadece bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, aynı zamanda olgun bir finansal araç olarak görülmeye başlanmıştır. Kurumsal yatırımcıların katılım oranı artarken, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişiklikler, piyasanın daha temkinli ve karmaşık bir şekilde tepki vermesine yol açmıştır.

Bu evrimin bir diğer belirgin işareti, her döngünün şiddetinin azalmasıdır. Bitcoin'in piyasa değerinin artmasıyla, erken dönemlerdeki o patlayıcı fiyat artışlarını tekrarlamak giderek daha zor hale geliyor. Örneğin, 2020 ile 2024 arasındaki döngüde, Bitcoin yarılanma yılından sonra %436 oranında yükseldi. Buna karşılık, bu döngüdeki aynı zaman diliminde yükseliş oranı yalnızca %31 olup, çok daha ılımlıdır.

Bu dönüşüm, Bitcoin'in daha düşük volatilite ile daha istikrarlı uzun vadeli büyüme ile karakterize edilen yeni bir aşamaya girebileceği anlamına gelebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir; faiz oranları, likidite ve kurumsal sermaye gibi diğer faktörler daha büyük bir rol oynamaktadır.

Yine de, önceki döngülerin yükseliş trendine geri dönmeden önce konsolidasyon ve düzeltme aşamalarından geçtiğini belirtmek önemlidir. Bu aşama yavaş veya heyecan verici olmayabilir, ancak bir sonraki yükselişten önce sağlıklı bir ayarlamayı temsil edebilir.

Yani, bu döngüde tarihsel modele hala sapma olasılığı var. Dramatic bir zirve balonunun patlaması yerine, daha kalıcı ve yapısal olarak daha sağlam bir yükseliş trendi sergileyebilir; bu trend, daha çok temellere dayalıdır, spekülasyon değil.

Uzun Vadeli Sahipler MVRV Oranı Bitcoin Pazarının Olgunlaştığını Gösteriyor

Uzun vadeli sahiplerin (LTH) piyasa değeri ile MVRV oranı, gerçekleştirilmemiş kârları ölçmenin güvenilir bir göstergesi olmuştur. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satış yapmadan önce elde ettikleri kârı göstermektedir. Ancak zamanla bu değer düşmektedir.

2016 ile 2020 arasındaki döngüde, LTH MVRV oranı %35.8'ye ulaştı, bu da büyük bir muhasebe karının ve belirgin bir zirvenin oluştuğunu gösteriyor. 2020 ile 2024 arasındaki döngüde ise bu zirve %12.2'ye düştü, oysa o zaman Bitcoin fiyatı tarihi bir zirveye ulaştı.

Bu dönemde, şimdiye kadar LTH MVRV oranının en yüksek değeri yalnızca 4.35'tir, bu da büyük bir düşüşü göstermektedir. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği getirilerin geçmiş dönemlere göre çok daha düşük olduğunu göstermektedir, buna rağmen Bitcoin fiyatında büyük bir artış olmuştur. Bu eğilim oldukça belirgindir: Her döngünün getiri kat sayısı azalmaktadır.

Bitcoin'in patlayıcı yukarı yönlü alanı sıkışmaya başlıyor, piyasa olgunlaşıyor. Bu tesadüfi bir durum değil. Piyasa olgunlaştıkça, patlayıcı kazançlar elde etmek doğal olarak daha zor hale geliyor. Aşırı, döngüsel kazanç çarpanı dönemi muhtemelen sona eriyor, bunun yerine daha ılımlı veya daha istikrarlı bir büyüme dönemi geliyor.

Sürekli büyüyen piyasa ölçeği, fiyatları önemli ölçüde yükseltmek için katlanarak daha fazla sermaye gerektiği anlamına gelir.

Ancak, bu mevcut döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun süreli bir konsolidasyon veya hafif bir geri çekilme aşaması içerir, ardından yeni zirvelere ulaşılır.

Kurumsal yatırımcıların giderek daha önemli bir rol oynamasıyla, birikim aşaması daha uzun sürebilir. Bu nedenle, zirve kârların satışı, erken döngülerde olduğu gibi ani olmayabilir.

Ancak, eğer MVRV oranının zirve düşüşü trendi devam ederse, bu Bitcoin'in çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiş yaptığı görüşünü güçlendirebilir.

En sert artış muhtemelen geride kaldı, özellikle döngünün sonlarına doğru piyasaya giren yatırımcılar için.