Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Modu: Açık Merkezi Olmayan Finans ve Çitli Bahçe Mücadelesi

Hisse senedi tokenizasyonu, blockchain alanında dikkat çeken bir konu haline geldi. Şu anda piyasada iki farklı model öne çıkıyor: xStocks'un temsil ettiği açık Merkezi Olmayan Finans modeli ve Robinhood'un temsil ettiği kapalı duvarlı bahçe modeli. Bu iki modelin uyum stratejileri, teknik yapıları ve iş modelleri arasında önemli farklılıklar bulunmaktadır.

Bir, İki Modun Temel Mantığı

xStocks modeli: Merkezi Olmayan Finans yolunu açmak

xStocks, 1:1 varlık destekli bir model benimsemekte olup, her Token bir gerçek hisse senedine karşılık gelmektedir. Temel özellikleri arasında şunlar bulunmaktadır:

• Çok katmanlı hukuki varlık tasarımı ile İsviçre ve Liechtenstein'da uyumlu bir çerçeve oluşturmak
• Gerçek hisse senetlerini tutmak için özel amaçlı araç (SPV) kullanarak risk izolasyonu sağlamak
• Chainlink ile entegrasyon sayesinde rezerv kanıtı sağlamak, şeffaflığı garanti etmek
• CEX ve DEX'te çift yönlü likidite sağlamak
• Merkezi Olmayan Finans protokolleri ile serbestçe etkileşimde bulunabilir, güçlü bir bileşenlik özelliğine sahiptir.

Robinhood modeli: Uyum öncelikli kapalı bahçe

Robinhood'un hisse senedi tokenleri esasen bir finansal türev niteliğindedir ve şu özelliklere sahiptir:

• Litvanya'da kayıt olun, Avrupa Birliği MiFID II çerçeve düzenlemesine uyun
• Akıllı sözleşme içinde KYC beyaz listesini entegre eder, token transferlerini kısıtlar.
• Kapalı bir ekosistem oluşturmak, açık Merkezi Olmayan Finans protokollerinden izole olmak
• Özel bir Layer 2 ağı Robinhood Chain geliştirmeyi planlıyor.

İki, Teknik Mimari Farklılıkları

Alt katman blok zinciri seçimi

• xStocks, Solana'yı seçti, uç performans peşinde
• Robinhood, Ethereum'un güvenliğini devralarak Arbitrum'u seçti

çekirdek teknoloji bileşeni

• Akıllı sözleşme: xStocks açık SPL, Robinhood kapalıdır.
• Oracle: Fiyat bilgisi ve rezerv kanıtı çok önemlidir
• Zincirler arası etkileşim: xStocks, Chainlink CCIP'yi kullanarak zincirler arası işlem yapmayı planlıyor.

SPV operasyon süreci

1. Varlık İzolasyonu
2. Token Minting
3. Token Dağıtımı
4. Yaşam Döngüsü Yönetimi
5. İade ve İmha

Üç, İş Modeli ve Risk Değerlendirmesi

Kazanç Kaynağı

Robinhood:

• Döviz çevirim ücreti
• Potansiyel sipariş akışı ödemeleri ve katma değer hizmetleri
• Özel sermaye pazarını genişletmek

xStocks:

• İşlem Ücreti
• Madeni Para Basım/İade Ücreti
• B2B varlık tokenizasyon hizmeti

Ana Riskler

• Uyum Riski
• Teknik risk
• Likidite riski
• Karşı taraf riski
• Bilgi asimetrisi riski

Dört, Pazar Yapısı ve Gelecek Görünümü

Ana Oyuncular Karşılaştırması

Pazar, üç ayaklı bir denge sergiliyor:

1. Açık Merkezi Olmayan Finans modeli: xStocks, Synthetix vb.
2. Uyum Öncelikli Model: Robinhood, Securitize vb.
3. Kurumsal Tahrik Modeli: BlackRock, Franklin Templeton vb.

Gelecek Trendleri

• İzolasyondan entegrasyona, TradFi ve DeFi'yi bağlamak
• Regülasyon yeniliği yönlendiriyor, uyum temel rekabet avantajı haline geliyor
• Kurumsal girişler likidite getiriyor, ürünler giderek çeşitleniyor.
• Özel sermaye tokenizasyonu yeni bir mavi okyanus haline geliyor

Hisse senedi tokenizasyonu, küresel finansal piyasaları yeniden şekillendiriyor. Birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, gelişim yönü geri dönüşsüzdür. Piyasa katılımcıları, bu finansal devrimi aktif bir şekilde ve temkinli bir şekilde benimsemek için, temel mantığını ve potansiyel risklerini derinlemesine anlamalıdır.