Trump, kişisel memecoin'i tanıttı, ABD şifreleme düzenlemesi manzarasını yeniden şekillendirebilir.

Trump, yakın zamanda sosyal medyada kişisel bir memecoin olan $Trump'ı piyasaya süreceğini duyurdu ve bu durum yeniden küresel yatırımcıların şifreleme pazarına dikkatini çekti. Beyaz Saray'a geri dönmesi durumunda, Trump Amerika'nın şifreleme düzenlemeleri için yeni bir dönemi başlatabilir ve daha fazla kurumu şifreleme yenilikleri dalgasına katılmaya teşvik edebilir. Sektördeki bazı kişiler, bu adımın diğer ülkelere net bir mesaj gönderdiğini belirtiyor: Amerika bu sektörde liderlik yapmaya hazırlanıyor, diğer ülkelerin hızla ayak uydurması gerekiyor.

RWA tokenizasyon gelişiminin anahtarı: Geleneksel kurumların katılımı

Tokenizasyon, kavramdan pratiğe doğru aşamalı bir geçiş yapıyor ve bazı danışmanlık kuruluşları tarafından "varlık yönetimindeki üçüncü devrim" olarak adlandırılıyor. Önümüzdeki beş yıl içinde bu alanın patlama büyümesi bekleniyor. Araştırma kuruluşları, 2025 yılına kadar stabil olmayan tokenize varlıkların ölçeğinin 30 milyar doları aşacağını öngörüyor.

Dünyanın finans merkezlerinden biri olarak, Hong Kong da RWA tokenizasyon dalgasını aktif bir şekilde benimsemektedir. 2024 yılında Hong Kong Özel İdare Hükümeti'nin yönetim raporunda RWA tokenizasyonu ve dijital para ekosisteminin inşasını teşvik etme önerisi yer almaktadır. Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi de, sermaye piyasalarının tokenizasyon teknolojisini benimsemesini teşvik etmek amacıyla "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlatmıştır. Bu önlemler, Hong Kong'un tokenizasyon aracılığıyla finansal rekabet gücünü yeniden şekillendirmek ve gelecekteki rekabette avantaj elde etmek istediğini göstermektedir.

Ancak, şu anda küresel tokenleşme inovasyonunu yönlendiren ana güç hala ABD'den gelmektedir. Wall Street'i temsil eden Amerikan geleneksel finans kurumları, Bitcoin spot ETF'sini teşvik ederken, aynı zamanda tokenizasyonu kullanarak geleneksel finansal varlıkların ve işlerin zincir üzerinde hızlanmasını sağlıyor. Birçok büyük finans kurumu ilk tokenleşme dalgasını başlatmakta ve etkileri küresel ölçekte yayılmaktadır.

Buna karşılık, Hong Kong'un tokenizasyon alanında küresel etki yaratan bir kurum veya proje henüz ortaya çıkmamıştır. Hong Kong, politika geliştirme konusunda aktif bir tutum sergilemesine rağmen, ABD ile karşılaştırıldığında geleneksel finansal kurumların katılımı görece daha düşük kalmış, Web3 endüstrisine karşı temkinli bir tutum sergilemiştir ve daha çok bekle-gör aşamasındadır. Bu durum, Hong Kong'un zengin finansal kaynaklara sahip olmasına rağmen, tokenizasyon yeniliklerindeki potansiyelinin tam olarak değerlendirilememesine neden olmuştur.

Hong Kong'daki geleneksel kurumların tokenizasyon konusundaki temkinli tutumu esasen uyum gerekliliklerinden kaynaklanıyor. Uyum elbette önemlidir, ancak yeniliğin önünde bir engel olmamalıdır. Tokenizasyonun temeli yalnızca teknik uygulamada değil, aynı zamanda kurumların katılımındadır. Geleneksel kurumların katılım oranı, tokenizasyon pazarının erken dönemdeki refahını büyük ölçüde belirleyecektir.

Mevcut modelin kısa vadede değiştirilmesinin zor olduğu bir durumda, Hong Kong'un daha açık bir tokenizasyon kum havuzu mekanizması aracılığıyla daha fazla geleneksel kurumun katılımını çekmeyi düşünmesi gerekir. Yenilikçi ve piyasa potansiyeli olan öncü uygulamalar gerçekleştirebilir. Aynı zamanda, kum havuzunun parçalanmasını önlemek için, Hong Kong stabil coinler, dağıtılmış defter teknolojisi gibi ilgili araştırmaları bir araya getirerek ortak pilot projeler gerçekleştirebilir; ve daha fazla kurumun kendi avantajlarına göre tokenizasyon uygulamalarını özgürce keşfetmesini teşvik edebilir. Tokenize fonlar ve hisse senetleri veya diğer varlıklar olsun, yeter ki istek ve yetenekleri olsun, kum havuzunda küçük ölçekli pilot uygulamalar gerçekleştirebilir ve keşif sırasında deneyimlerini toplamak suretiyle, kurumların tokenizasyon alanındaki yenilikçi istek ve yeteneklerini kademeli olarak artırabilir.

Standartlaştırılmış finansal varlıklara odaklanma, RWA piyasa ölçeğini genişletme

Pazarın yenilikçi gücünü artırmanın yanı sıra, tokenleştirilmiş varlıklar alanında Hong Kong'un gelişim odaklarını daha da netleştirmesi gerekiyor. Küresel tokenleştirme keşifleri esas olarak standart finansal varlıklar üzerinde yoğunlaşırken, Hong Kong daha önce fonlar ve tahvil tokenleştirmesi konusunda bazı keşiflerde bulunmuş olsa da, şu anda en çok dikkat çeken, yenilenebilir enerji, tarım ürünleri gibi finansal olmayan varlıkların tokenleştirilmesidir. Bu keşifler, tokenleştirilmiş ekosistemin uzun vadeli gelişimine yardımcı olsa da, kısa vadede pazar avantajı oluşturmakta zorlanıyor.

Farklı varlıkların tokenleşme süreçleri belirgin bir zaman farkı gösterecektir: Tahviller, fonlar gibi istikrarlı getirileri olan ve önemli ölçekteki standart finansal varlıklar, mevcut aşamada tokenleşme için en uygun varlık kategorisidir ve bu standart varlıkların tokenleşme deneyimi, daha sonraki daha küçük ölçekli, belirgin olmayan fayda veya daha zorlu teknik zorluklar içeren varlık kategorileri için tokenleşmeye zemin hazırlayacaktır. Bu nedenle, Hong Kong'un kısa vadede en uygun tokenleşme için standart finansal varlıklara odaklanması ve uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam anlamıyla kullanması gerekmektedir; özellikle ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolardaki tokenleşme uygulamalarına odaklanarak, Hong Kong'un RWA tokenleşme pazarını hızla büyütmelidir.

Ayrıca, teknoloji tokenleşmenin başarısında belirleyici bir faktör olmasa da, açık teknoloji sistemleri tokenleşme yeniliklerine daha fazla katkıda bulunmaktadır. Bazı kurumlar düzenleyici nedenlerle özel zincirleri tercih ederken, daha fazla finans ve teknoloji devi kamu zincirlerini benimsemektedir. Kamu zincirleri, küresel likidite ve açıklık açısından diğer teknoloji sistemlerinden belirgin şekilde üstündür ve çoğu tokenleşmiş tahvil ve fon için tercih edilen platform haline gelmiştir. Güvenlik açısından, verilerin açıklığı ve zincir üzerindeki analiz teknolojilerinin gelişimi sayesinde, kamu zincirlerindeki varlıkların izlenmesi ve denetimi daha kolay hale gelmektedir. Ayrıca, tokenleşmiş varlıkların çoğu zincir dışında saklandığından, gerçek riskler aslında daha çok zincir dışında yoğunlaşmaktadır, zincir üzerindeki ana odak ise iş uyumluluğunu sağlamaktır. Bu nedenle, uyumlu bir zemin sağlandığında, Hong Kong kamu zincirleri üzerindeki tokenleşme uygulamalarını ve yeniliklerini daha aktif bir şekilde keşfetmeli ve bunu tokenleşme yeniliklerinin ana yönü olarak aşamalı bir şekilde benimsemelidir.

RWA tokenizasyonu, iki farklı finansal sistemin birleşim ürünü olarak, en ideal durumda hem gerçek varlıkların zincir üstüne hızla taşınmasını sağlamalı, hem de değerinin yalnızca zincir üstünde kalmamasını güvence altına almalıdır. Nihayetinde, bu süreç gerçek hayata hizmet etmeli ve geri bildirimde bulunmalıdır. Küresel finansal kuruluşların tokenizasyon alanındaki aktif eylemleri göz önüne alındığında, Hong Kong'a kalan zaman penceresi fazla değil. Eğer Hong Kong, kurum ve piyasa avantajlarını kullanarak yeniliği hızlandırabilir, geleneksel kuruluşlara daha fazla yenilik alanı tanırken düzenleyici uyum ile dengeyi keşfedebilirse ve aynı zamanda ana karanın sağlayabileceği büyük miktarda varlık desteğine dayanabilirse, Hong Kong kesinlikle tokenizasyon alanında mutlak bir avantaja sahip olacaktır ve gelecekte geniş bir perspektife sahip olacaktır. Bir danışmanlık kuruluşu, Hong Kong'un potansiyel tokenizasyon varlık ölçeğinin 36 trilyon HKD'ye kadar ulaştığını hesapladı.

Hong Kong'un 2025 yılında RWA alanında çığır açan bir gelişim sağlamasını bekliyoruz.