USDC Arzı ve Circle Değeri: 58 Milyar USD Piyasa Değeri Arkasındaki Verilerin Analizi

Circle son zamanlarda açık pazarda başarılı bir şekilde halka açıldı, bu da düzenlemelere tabi kripto altyapısına olan kurumsal talebin aciliyetini vurguladı. Ancak, değerlemesinin sürdürülebilirliği büyük ölçüde USDC toplam arzının genişlemesine bağlıdır.

Bu makalenin amacı, bu konuyu veri analizi yoluyla araştırmaktır. Circle'ın gelirinin %95'ten fazlası USDC ile ilgili faaliyetlerden gelmektedir, bu da onu kısa vadeli faiz oranlarına ve USDC dolaşımına son derece duyarlı hale getirmektedir. İlk olarak, USDC arz eğrisini yapısal olarak parçalıyoruz, zincir düzeyindeki yoğunluk değişimlerini, göreceli sermaye likiditesini ve belirli piyasa koşullarındaki dönüm noktalarını analiz ederek, madeni para üretim faaliyetlerini yönlendiren anahtar faktörleri belirliyoruz.

Daha sonra, haftalık arz miktarını tahmin edebilen yeniden kalibre edilmiş bir otoregresif model tanıttık; hata aralığı yaklaşık ±%1.5 olup, artışı doğrudan EBITDA duyarlılığına dönüştürmektedir.

Son olarak, bu arz göstergesinin nasıl gerçek zamanlı ticaret sinyali olarak kullanılacağını, piyasa katılımcılarına Circle'ın temel dinamiklerine dair gerçek zamanlı bir referans sağladığını gösterdik.

Circle değerleme yapısı analizi

582 milyar dolarlık piyasa değeri üzerine, Circle'ın fiyat/kazanç oranı Visa'nın neredeyse 8 katını geçti. ARK Invest ve BlackRock gibi tanınmış kuruluşların yatırımları, yatırımcıların yalnızca mevcut temellere fiyat vermekle kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki büyük ölçekli benimseme potansiyeline de bahis oynadıklarını gösteriyor.

Mevcut değerlemenin korunması için, Circle'ın sürekli güçlü bir kâr büyüme eğrisi göstermesi gerekiyor. Tarihsel veriler, Circle'ın gelirinin %95'inden fazlasının, stabilcoin fiat varlık rezervlerinden elde edilen faiz ve temettülerden geldiğini gösteriyor. Bu nedenle, gelirleri kısa vadeli faiz oranlarına ve USDC dolaşım miktarına son derece duyarlıdır.

EBITDA Duyarlılık Analizi

Fed'in faiz indirimine yaklaşmasıyla birlikte, net faiz geliri oranı sıkışacak ve piyasa, işlem hacmine dayalı gelir artış hızının faiz oranı sıkışmasının etkisini aşacağına dair bir dönüşüm fiyatlandırıyor.

Bu büyüme, USDC'nin küresel ödeme ağı olarak sürekli benimsenmesine bağlıdır; bu, kullanım hızı, sınır ötesi para akışları ve ekosistem entegrasyonu ile birlikte genişleyecek olan ücret yakalama yeteneği ile gerçekleşecektir. Bu nedenle, USDC'nin arz dinamiklerini araştırmak son derece önemlidir. Bu, sadece Circle'ın gelecekteki gelir akışlarının öncü bir göstergesi değil, aynı zamanda değerlendirmenin temel bir referans noktasıdır ve ticari modelinin gelişimine gerçek zamanlı içgörüler sağlar.

Stabil Coin Arz Dinamiği Analizi

Şu anda, stabil coinlerin toplam arzı 251 milyar dolara yükseldi ve bu, tarihsel bir zirve. 2021 yılındaki bir önceki döngü zirvesi olan 187 milyar dolara göre %34'lük bir artış göstermektedir. Bu artış, önemli bir sermaye akışını ve kripto ekosistemine olan güvenin yeniden artışını yansıtmaktadır.

Şu anda, USDT ve USDC, stabil coinlerin toplam arzının %86'sından fazlasını oluşturuyor. Bunlar arasında, USDT %62,1'lik pazar payı ile önde, USDC ise %24,2 ile onu takip ediyor. Bu iki stabil coin, farklı ekosistemlerde temel bir rol oynuyor, özellikle USDC, gelişim çizgisi ile düzenlenmiş, kurumsal düzeyde talebi daha şeffaf bir şekilde gözlemleme fırsatı sunuyor.

Hızlı Büyüme (2025 ve sonrası)

Circle'ın halka arzıyla birlikte, USDC'nin mevcut dolaşım arzı tarihi bir zirve olan 61.2 milyar dolara ulaştı. Bu ölçek, USDC'nin basit bir işlem stabilcoin'inden, giderek tanınan bir temel finansal dil haline dönüşümünü göstermektedir. 2021'den bu yana:

• Günlük ortalama işlem hacmi %406 arttı ve 77.7 milyar USD'den 315.2 milyar USD'ye yükseldi.
• Günlük aktif kullanıcı sayısı 2020'den bu yana %142,92'lik bir yıllık bileşik büyüme oranı ile hızlı bir şekilde artarak, çeşitli ekosistemlerdeki hızlı yayılımını yansıtmaktadır.

USDC'nin büyümesi esas olarak aşağıdaki üç güç tarafından yönlendirilmektedir:

1. DeFi'nin yeniden doğuşu: Kripto yerel kullanıcı kitlesinin ilgisi ve katılımı yeniden artış gösterdi.
2. Geleneksel finansın benimsenmesi: Hesaplaşma, nakit yönetimi ve fon dağıtımı alanlarında giderek daha geniş bir geleneksel finans kitlesi tarafından kabul edilmektedir.
3. Bir ticaret platformuyla stratejik ortaklık: Dünyanın en büyük kripto kullanıcı gruplarından biriyle iş birliği yaparak, USDC perakende, kurumsal ve zincir üzerindeki ekosistemlerde eşi benzeri görülmemiş bir dağıtım avantajı elde etti.

Sermaye verimliliği gerçek değeri ortaya koyar

Sadece arzı görmek, stablecoin'in gerçek faydasını yansıtmak için yeterli değildir. Daha önemlisi, stablecoin'in gerçek değeri, fonların akış verimliliğindedir.

Bir ticaret platformunda, USDT 189 milyar USD'lik arz ile hakim konumda iken, USDC'nin arzı yalnızca 58.1 milyar USD'dir ve bu da USDT'nin yaklaşık üçte biridir.

Ancak, işlem hacmi açısından fark neredeyse kayboldu. Son 30 gün içinde, USDT'nin işlem hacmi 44.8 milyar USD iken, USDC 38.7 milyar USD'ye ulaştı ve yalnızca %13.6 geride kaldı.

Fon hızını (yani 30 günlük işlem hacminin dolaşımdaki arz ile bölünmesi) hesaplayarak, sermaye verimliliğini nicelleştirebiliriz:

![USDC Arzı ve Circle Değeri: 580 Milyar Dolar Piyasa Değeri'nin Altında Yatan Mantık](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f7cdd1f905f70dda633452bd35ff3194.webp01

Sonuçlar, USDC'nin para hızının USDT'nin 2.81 katı olduğunu, yani her bir dolar değerindeki USDC'nin neredeyse USDT'nin üç katı kadar işlem gördüğünü gösteriyor. Bu, USDC'nin para akışının daha hızlı, faydasının daha yüksek olduğunu ve daha derin bir zincir üzerindeki değeri sergilediğini anlamına geliyor.

Zincir Seviyesi Büyüme: Alt-VM ve Layer 2'ye Genişleme

USDC arzının artışı, Ethereum merkezli bir yapıdan, Solana, Ethereum Layer 2 ve yeni ortaya çıkan Alt-VM zincirlerini de içeren daha geniş bir ekosisteme doğru kaydırılmaktadır.

Veriler, USDC arzının giderek daha çeşitli bir ekosisteme dağıldığını ve likidite, uzlaşma talebi ve zincir üzerindeki fayda genişlemesinin en hızlı olduğu alanlarla uyumlu olduğunu gösteriyor.

![USDC arzı ve Circle değerlemesi: 58 milyar USD piyasa değerinin veri yapısı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(

) Solana üzerindeki USDC hakimiyeti

2024 Mayısında, USDC Solana üzerindeki stabilcoin işlem hacminin %99.5'ini elinde bulunduruyordu. Aralık ayında ekosistem faaliyetleri biraz dağılmasına rağmen, USDC hala %96'lık bir piyasa payı korudu.

![USDC Arzı ve Circle Değeri: 58 Milyar Dolar Piyasa Değerinin Temel Mantığını Veri Yapılandırma]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(

)某Layer 2'nin Flippening'i (statü değişimi)

2024 Eylül'de, USDC bir Layer 2'de sessizce USDT'yi geçerek baskın stabilcoin haline geldi. Zirve döneminde, USDT ile USDC'nin tedarik oranı 2.03'tü (yani Tether'in tedarik miktarı USDC'nin iki katından fazla). Şimdi bu oran 0.2'ye düştü.

![USDC arzı ve Circle değerlemesi: 580 milyar USD piyasa değerinin altındaki mantığın veri yapısı]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(

Bu tersine dönüş, belirli bir protokolün patlayıcı büyümesine atfediliyor; toplam kilitli değer, 2024'ün dördüncü çeyreğindeki 600 milyon dolardan 2025'in birinci çeyreğinin sonuna kadar 2.5 milyar dolara fırlayarak %417'lik bir artış gösterdi. Şu anda, bu protokolün köprüleme depozitoları 3.62 milyar dolarla tarihi bir zirveye ulaştı ve dördüncü çeyrek bazına göre %601 oranında bir artış sağladı.

![USDC arzı ve Circle değeri: 58 milyar dolarlık piyasa değerinin veri yapısı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(

Bu değişim, belirli bir Layer 2 ana ekosistemi ile genişletme entegrasyonu arasındaki benzersiz yapısal uyumu yansıtmakta ve stabilcoin hakim eğilimleri için zemin hazırlamaktadır.

USDC Arz Eğrisi Nicem Modeli: Stabil Coin Arz Dinamiklerini Yakalamak

USDC arz dinamiklerinin önemini göz önünde bulundurarak, USDC'nin toplam arzını tahmin etmek için bir otoregresif model geliştirdik. Bu modeli seçmemizin nedeni, sadeliği, şeffaflığı ve USDC arz eğrisinin yerel lineer büyüme modelindeki iyi performansıdır.

Model her 90 günde yeniden kalibre edilir, böylece en son piyasa eğilimlerini yakalayabilir ve aynı zamanda regresyon ve matris hesaplamaları için kullanılan örnek sayısının yeterince sağlam olmasını sağlar. Her tahmin dönemi için özel bir model vardır ve bu model 90 günlük kayar pencere temel alınarak eğitilir (7 bağımsız regresyon modeli, her biri benzersiz bir beta katsayısı grubuna sahiptir). Model, USDC arzının gelecekteki n gün ortalamasını tahmin etmek için hareketli ortalama (1 gün, 3 gün, 7 gün, 14 gün ve 30 gün) özellik değişkenleri olarak kullanır; burada n'in aralığı 1 ile 7 arasındadır. Regresyon sabiti sıfır olarak ayarlanır, böylece model tamamen sinyal odaklı hale gelir.

![USDC arzı ve Circle değerlemesi: 58 milyar dolarlık piyasa değerinin veri yapısı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05e60941699c3f821ac17bcf1da87c82.webp(

Bu yöntem, arzın kısa vadeli yön değişimlerini tahmin etmede son derece etkilidir. 2022'den bu yana, modelin tahmin ettiği 7 günlük ortalama USDC toplam arzının, tahmin sonuçlarının ±%1.5 aralığında olma olasılığı %80'dir.

![USDC Arzı ve Circle Değeri: 58 Milyar Dolar Piyasa Değeri’nin Altındaki Mantık])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-df516a6058aa26e4fd4201a6f03db324.webp(

Sonuç

Circle'ın halka arzı, kripto para endüstrisinde önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor. Bu sadece bir sermaye artırımı değil, aynı zamanda daha önce karşılanmamış bir piyasa ihtiyacını, stablecoin'lerin açık piyasalardaki talebini gösteriyor. Performansı, yatırımcıların uyumlu dijital dolar altyapısına olan derin ilgisini vurguluyor ve Circle'ı bu yeni varlık sınıfının en belirgin kamu temsilcisi olarak daha da güçlendiriyor.

Şu anda, Circle'ın değeri 58.2 milyar dolar olarak belirlenmiş olup, düzenlenen dijital likidite alanına giriş yapan kurumlar için bir kapı haline gelmiştir ve USDC bu ekosistemin merkezindedir. USDC'nin sürekli genişleyen DeFi ekosistemi ve geleneksel finansal sistem içinde derinleşen yerleşimi ile rolü değişmektedir. Artık sadece benimseme oranının bir yansıması değil, aynı zamanda gerçek zamanlı bir küresel likidite barometresi haline gelerek, sermaye akışını, risk duyarlılığını ve piyasa konumunu yansıtabilmektedir.

![USDC Arzı ve Circle Değeri: 58 Milyar USD Piyasa Değerinin Temel Mantığını Çözümleme])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0053e1e829412e6621c099a25cd5612.webp(