Pump.fun finansman planı toplulukta tartışma yarattı

Son zamanlarda, Pump.fun'un 400 milyar dolar değerleme ile 1 milyar dolar fonlama yapacağına dair bir haber, kripto para dünyasında büyük bir tartışma başlattı. Bu haber, topluluk üyeleri arasında şiddetli tartışmalara yol açtı ve iki tamamen farklı görüş oluşturdu.

Solana'yı destekleyen bir taraf, Pump.fun'un Solana ekosisteminin zararlı bir unsuru olduğunu düşünüyor. Bu proje ekibinin büyük miktarda Sol elde ettiğini ancak fiyatı sürekli olarak düşürdüğünü, hatta staking yapmadığını belirtiyorlar; bu da Solana'ya karşı bir güvensizlik gösteriyor. Eleştirmenler, bu davranışın son likiditeyi sömürdüğünü ve ekosisteme hiçbir katkıda bulunmadığını düşünüyor.

Diğer taraf ise zıt bir görüşü savunarak, Pump.fun'un tamamen yeni bir varlık çıkarım modeli yarattığını düşünüyor. Bu modelin, perakende yatırımcıların geleneksel risk sermayesi odaklı projelerden kurtulma ve daha fazla kazanç fırsatı elde etme imkanı sunduğuna inanıyorlar. Destekçiler, Pump.fun'un yatırımcılara büyük kazançlar sağladığını övüyor ve onun token çıkarmasının Solana üzerinde olumsuz bir etkisi olmayacağını, aksine varlık çıkarım modelinin yenilikçi ve refahını artıracağını düşünüyor.

Bu iki görüş için, her iki tarafın da belli bir haklılığı olduğunu düşünüyoruz. Pump.fun gerçekten yeni bir varlık ihraç modeli geliştirdi ve bazı yatırımcılar tatmin edici kazançlar elde etti. Ancak, proje ekibinin sürekli olarak token satışı yapması da sorgulamaları beraberinde getirdi. Mevcut piyasa ortamında, 40 milyar dolarlık bir değerleme gerçekten de çok yüksek görünüyor. Son zamanlarda likiditenin azalması, yatırımcı yorgunluğu ve sıkça ortaya çıkan dolandırıcılık projeleri göz önüne alındığında, bu finansman planı kuşku uyandırmadan edemiyor.

Pump.fun ekibinin gerçek niyeti ne olursa olsun, nihayetinde piyasa başarısını veya başarısızlığını belirleyecektir. Ancak bu olayın arkasındaki derin sorun daha fazla tartışmaya değer: Eğer Pump.fun başarılı bir şekilde finansman sağlarsa ve borsa performansı kötü olursa, bu Solana ekosisteminin ve .fun modelinin sonu mu demektir?

Biz, .fun modelinin önceki NFT, yazıt gibi varlık ihraç modelleri kadar hızlı bir şekilde yok olmasının pek olası olmadığını düşünüyoruz. 2017'den bu yana, kripto para varlık ihraç modeli esasen iki ana kategoriye ayrılmıştır: risk sermayesi tarafından yönlendirilen VCM modeli ve topluluk tarafından yönlendirilen ICM modeli. ICM modeli, kripto paranın merkeziyetsiz doğasıyla daha uyumlu olup, herkesin izin olmaksızın varlık ihraç etmesine olanak tanır.

ICM modelinin başarılı ve sürdürülebilir olması için iki koşulu aynı anda sağlaması gerekir: izin gerektirmeyen varlık ihraç ve verimli bir likidite ticaret alanı. Erken dönem ICO, NFT ve yazım modelleri bu koşulları bir ölçüde karşılasa da, her birinin sınırlamaları nedeniyle sürdürülebilir olamamıştır. Pump.fun'un .fun modeli, siper piyasası ve açık piyasayı birleştirerek varlık ihraç ve ticareti ustaca entegre etmiş, taban girişimcileri ve sıradan yatırımcıların katılım heyecanını canlandırmıştır.

Her ne kadar .fun modunda yer alan projeler farklı kalitede olsa da, piyasanın gelişmesiyle yüksek kaliteli projeler de bu modeli benimsemeye başladı. Hatta bazı risk sermayesi destekli projeler, token dağıtımı için ICM modelini benimsemeyi düşünmeye başladı; bu, VCM ve ICM modellerinin birleştirilebileceğini göstermektedir.

Bu nedenle, Pump.fun'un finansman planının Solana üzerinde ciddi bir etkisi olması pek olası değil. Kısa vadede bir miktar likidite çekebilir, ancak Solana'nın ve hatta tüm kripto para piyasasının temelleri değişmedi. Gelecekte, benzer .fun modeline sahip daha fazla varlık ihraç platformunun ortaya çıkması muhtemel ve bu, ICM modelinin gelişimini daha da destekleyecektir.

Son olarak, ICM modelinin kripto paraların özelliklerine daha uygun olduğu ve gerçekten yerel bir varlık ihraç modeli olduğu vurgulanmalıdır. Piyasa döngüsel dalgalanmalar yaşayabilir, ancak ICM modelinin gelecekteki kripto para ekosisteminde giderek daha önemli bir rol oynaması bekleniyor.