Şifreleme devleri piyasa değeri tavanı: Coin tutma vs Mining stratejileri karşılaştırma analizi

Kripto Varlıklar sektöründe, yalnızca iki şirketin piyasa değeri 100 milyar doları aşmayı başardı, bu da sektörün piyasa değeri tavanının belirmekte olduğunu ima edebilir. ABD borsasındaki tanınmış bir ilaç şirketinin 140 milyar dolarlık piyasa değeri ve 4 milyar dolarlık çeyrek karı ile karşılaştırıldığında, bu bazı şifreleme ile ilgili şirketlerin aşırı durumlarda ulaşabileceği en yüksek değerleme olabilir.

Bir zamanlar dünya genelinde en kârlı işlem platformlarından biri olan, halka arzı sırasında tek bir çeyrek dönem kârı 3 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri bir ara 100 milyar doları aştı.

Diğer bir şirket, sürekli finansman yoluyla Bitcoin satın alıyor ve şu anda 331,200 adet, toplamın yaklaşık %1.5'ini elinde bulunduruyor. Pozisyonun değeri 33 milyar dolara ulaşmış durumda. Analizler, bu şirketin temel stratejisinin uzun vadeli borçları bilanço karı olarak görmesi olduğunu, nakit akışı yaratmak yerine bu durumun hisse senedinin büyük bir artışına neden olduğunu açıklıyor.

Diyelim ki iki şirket de 1,2 milyar dolar yatırım aldı, biri Bitcoin satın almak için, diğeri ise madencilik makinelerine yatırım yaptı. Bitcoin'in fiyatı 50.000 dolardan 100.000 dolara çıktığında, birincisi Bitcoin'e yaptığı yatırımla 1,2 milyar dolar net kazanç elde etti, ancak bu şirketin iş nakit akışı ile ilgili değil, kağıt karı anlamına geliyor. Önceki pozisyonlar da hesaba katıldığında, aslında bir yılda 15 milyar dolardan fazla kazanç elde edildi.

Buna karşın, ikincisinin madenciliğe yaptığı 1.2 milyar dolarlık yatırım, maliyetleri daha yüksek olmasına rağmen, zamanla madencilik makinelerinin geri dönüş süresi yaklaşık bir yıl olup, sonrasında her ay 100 milyon dolar nakit akışı üretebilir.

Bu fark, Bitcoin'in 100.000 dolara ulaştığında, fonların coin sahipliği yapan şirketlerden madencilik şirketlerine akmasına neden olabilir. Bitcoin fiyatı yüksek kaldıkça ve hash gücü sabit kaldıkça, zaman geçtikçe madencilik şirketlerinin biriktirdiği kar da artar.

Bitcoin fiyatının artmasıyla, finansman yoluyla Bitcoin satın almanın marjinal etkisi azalıyor. Eğer Bitcoin fiyatı 100.000 dolara ulaştıysa, 1,2 milyar dolar daha finansman sağlamak, coin alımını iki katına çıkarmak çok daha zor hale geliyor, Bitcoin'in artış oranı muhtemelen sadece %20 olacak, bu durumda kâr 240 milyon dolara büyük ölçüde düşecektir.

Bitcoin fiyatının artış alanı sınırlı, bu da finansman yoluyla Bitcoin satın almanın büyüme potansiyelini kısıtlıyor. Bitcoin fiyatı yükseldikçe, coin tutan şirketlerin finansman kapasitesi de sınırlanacak, sınırsız bir artış modeli görünümünde olan bu durum bir tıkanıklıkla karşılaşacak ve finansman sürdürülebilir olmayacak.