Kripto Varlıklar alanındaki "hava projeleri" neden bu kadar popüler?

Kripto Varlıklar dünyasında, dikkat çeken ilginç bir fenomen var: yalnızca şık bir web sitesine sahip olan, ancak somut bir ürünü olmayan projeler, genellikle milyonlarca dolar fon toplayabilmektedir. Bu fenomen sadece şans ya da dolandırıcılık değil, aynı zamanda oyun teorisinin arka planda etkili olmasının bir sonucudur.

Bu durum, ABD dizisi "Silicon Valley"deki bir sahneyi akla getiriyor: Geliri olmayan şirketlerin, gerçekten kâr eden şirketlerden daha yüksek bir değere sahip olması. Risk sermayedarlarının açıklaması şu: Eğer gelir gösterilirse, insanlar belirli sayıları sorgulamaya başlayacak ve bu sayı asla yeterince yüksek olmayacak; ancak eğer gelir yoksa, insanlar sonsuz olasılıkları hayal edebilir.

Kripto Varlıklar alanında, bu mantık en uç noktaya taşındı: Proje ne kadar soyut ve belirsizse, toplanan fonlar o kadar fazla olabilir. Bu bir eksiklik değil, aksine bu alanın en kârlı özelliklerinden biri haline geldi.

Gerçeklerin değerleme üzerindeki sınırlamaları

Bir proje somut bir ürüne sahip olduğunda, bazı hoş olmayan gerçeklerle yüzleşmek zorundadır:

• Gerçek kullanıcı sayısı (genellikle hayal kırıklığı yaratır)
• Gerçek teknik sınırlamalar (genellikle hayal kırıcı)
• Sahteciliği önlenmiş ölçülebilir göstergeler (son derece etkili)

Buna karşılık, eğer bir projenin sadece bir beyaz kitabı varsa, potansiyel değeri yalnızca insanların hayal gücüyle sınırlıdır. Bu, dikkatlice çalışan projelerin piyasa tarafından cezalandırılabileceği garip bir duruma yol açar.

Tam Bilgi Oyunları

Kripto Varlıklar toplama sürecinde, başlıca katılımcılar şunlardır:

• Proje kurucusu (tüm bilgilere hakim)
• Risk Sermayesi Yatırımcıları (bir kısım durumdan haberdar)
• Sıradan yatırımcı (neredeyse hiçbir şey bilmiyor)

Ürünü olmayan proje kurucuları için en iyi strateji açıktır:

• Belirsiz ama heyecan verici ifadeleri koru
• Potansiyeli vurgulamak, gerçekliği değil
• Kaçırma korkusu (FOMO) duygusunu mümkün olduğunca yaratın

Açıklama ne kadar belirsizse, çürütülmesi o kadar zor olur. Fonksiyonlar ne kadar azsa, başarısızlık şansı da o kadar azdır.

Neden kimse daha iyi sonuçlar talep etmiyor?

Oyun teorisindeki ünlü "Mahkumun İkilemi", insanların neden başkalarına zarar vererek kendilerine de zarar veren seçimler yapacaklarını ortaya koymaktadır. Kripto Varlıklar yatırımlarında da benzer durumlar mevcuttur: Eğer herkes yatırım yapmadan önce uygulanabilir ürünleri görmeyi talep ederse, piyasa daha sağlıklı olacaktır.

Ancak, bekleyen herkes erken dönem kazançlarını kaçırabilir. En erken giren yatırımcılar genellikle en fazla kazancı elde eder, proje nihayetinde başarısız olsa bile.

Bu nedenle, her yatırımcının akıllı görünen davranışı (sadece taahhütle erken girmek), herkes için olumsuz sonuçlara yol açabilir (gösterişe önem verip, özün önemini küçümsemek).

Hayaller ve gerçeklerin ticareti

Bir sadece bir makalesi olan proje, her şeyi tamamen değiştireceğini, trilyonlarca dolar değer yaratacağını iddia edebilir. Ancak gerçek bir kodu olan bir proje şunlarla yüzleşmek zorundadır:

• Gerçek Kullanıcı Sayısı
• Teknolojinin belirli yetenekleri ve sınırlamaları
• Rekabette geri kalmanın nedenleri

Bu, tamamen gerçeklik kısıtlamalarından bağımsız olarak elde edilen değerleme primine "saçmalık primi" denilen durumu yaratır.

iş birliği ile spekülasyon

Kimse projelerin kalitesini ayırt edemediğinde, herkes aynı sinyalleri arar:

• Etkili insanlar ne hakkında konuşuyor
• Hangi borsalar bunu listeleyecek
• Token fiyatlarının artış hızı

Ürünü olmayan projeler tüm kaynaklarını bu sinyalleri üretmeye harcayabilir, gerçek geliştirme yapmak yerine. Pazarlamaya daha fazla kaynak yatırıldıkça, geliştirme için ayrılan kaynak o kadar azalır. Kripto Varlıklar alanında, pazarlama genellikle geliştirmeden daha önemlidir.

Gerçek Vaka: Ürünü Olmayan Yıldız Projesi

Kripto Varlıklar alanında, gerçek bir ürün olmadan büyük finansman elde eden birçok proje bulunmaktadır:

• Bir blockchain projesi: Ana ağı piyasaya sürmeden önce milyarlarca dolarlık bir değerleme aldı, bu da şifreleme alanında ürün ne kadar gerçek dışı olursa, insanların o kadar çok hayal kurabileceğini kanıtlıyor.
• Yüksek performanslı bir blok zinciri: "saniyede 162.000 işlem işleme" iddiasında bulunan bir projeye 3,5 milyar dolar fon sağlandı, sonuçta piyasaya çıktığında saniyede yalnızca 4 işlem işleyebiliyor. Teknik iddialar için gereken kanıt ne kadar azsa, elde edilen fon o kadar fazla oluyor.
• Bir biyometrik proje: "Biyometrik verileri token karşılığında kullanma" konsepti, milyarlarca dolarlık yatırım çeken risk sermayesi yatırımcılarını kendine çekti.

Bu örnekler ortak bir modeli takip ediyor: Taahhüt ne kadar soyut veya teknik olarak karmaşık olursa, toplanan fon o kadar fazla olur ve nihayetinde başarısız olma olasılığı o kadar artar.

Bu durumun neden değişmesi zor?

Mantıksal olarak, yatırımcıların uygulanabilir ürünleri görmeyi talep etmeleri gerekir. Ancak oyun teorisi, bu durumun neden değişmesinin zor olduğunu açıklar:

• FOMO duygusu gerçekten vardır: Erken yatırımcılar en fazla kazancı elde eder, bu da projeler doğrulanmadan önce aceleci yatırım yapma baskısını oluşturur.
• İddiaların içeriğini doğrulamakta zorluk: Çoğu yatırımcının proje uygulanabilirliğini değerlendirme konusunda teknik yeterliliği yoktur.
• Fon yöneticilerinin kısa vadeli yönelimi: Ücretleri o çeyrekteki getirilerine bağlıdır, uzun vadeli başarıya değil.
• Teşvik mekanizmasında sorun var: Bireyler için faydalı olan davranışlar, piyasa genelinde zararlı olabilir.

Bu yüzden ürün geliştirmeyen projelerin, gerçekten faydalı ürünler geliştiren projelerden daha fazla fon toplaması sıkça görülüyor. Bu, oyun kurallarının yanlış olduğu anlamına gelmiyor; aksine bazıları bu kuralları çok iyi kullanıyor.