Merkezi Olmayan Finans'ın Yeni Eğilimleri: Bağımsız Protokollerden İşbirliği Ekosistemine

Son bir ayda, merkezi olmayan finans (DeFi) alanında bazı dikkat çekici yapısal değişiklikler meydana geldi. Eskiden birbirleriyle savaşan bir düzenin aksine, bazı önde gelen protokoller işbirliği, entegrasyon ve hatta doğrudan çıkar bağlama yoluyla "konsolide olma" yoluna gidiyor. Bu eğilim, borç verme ve ticaretin entegrasyonu, stabilcoin yapısının evrimi ve fiziksel varlık (RWA) entegrasyonu gibi alanlarda kendini göstermektedir.

Borç Verme ve Ticaretin Derin Entegrasyonu

Merkezi Olmayan Finans protokolleri arasındaki işbirliği, yüzeysel varlık entegrasyonundan daha derin bir yapı birleşimine doğru ilerliyor. Tanınmış bir DEX'in en son sürümü, geliştiricilerin likidite havuzunun kritik aşamalarına özelleştirilmiş mantık eklemesine olanak tanıyan Hook mekanizmasını tanıttı; böylece beyaz liste kontrolü, dinamik ücret oranları, özelleştirilmiş fiyat eğrileri gibi işlevler gerçekleştirilebiliyor. Bu, DEX'in sadece bir ticaret protokolünden daha açık bir likidite altyapısına dönüşmesini sağlıyor.

Bu yenilik temelinde, bir borç verme platformu bu DEX'in LP Token'ını borç verme teminatı olarak desteklemeyi ve borç verilen stabilcoin'lerin faizinin bir kısmını DEX'in yönetim organına geri vermeyi planlıyor. Bu iş birliği, LP'lerin fon kullanım verimliliğini artırırken, protokoller arası tamamlayıcı ilişkiler için daha gerçekçi bir değer şablonu sunuyor.

Piyasa verileri, bu "konsolidasyon etkisi"nin olumlu sinyaller yaymaya başladığını gösteriyor. Mayıs ayından bu yana, yukarıda belirtilen borç verme platformunun toplam kilitli değeri (TVL) 197.08 milyar dolardan 233.47 milyar dolara yükseldi ve artış oranı %18'i geçti. Aynı dönemde, bu DEX'in TVL'si de yaklaşık %11 arttı ve 41.78 milyar dolardan 46.5 milyar dolara yükseldi. İkisi de aynı anda güçleniyor, bu muhtemelen bir tesadüf değildir.

Stablecoin: Farklılaşma ve Uzmanlaşma Yeni Aşaması

Stablecoin alanındaki rekabet artık "kim daha merkezi" veya "kim daha yüksek getiri sağlıyor" ile sınırlı değil. Daha fazla protokol, stablecoin ürünlerini profesyonel kullanım ve yapılandırılmış katmanlar yönünde ilerletiyor.

Yeni bir protokol örneği olarak, ekosistemindeki en aktif stabilcoin, bir borç verme platformuyla derin bir entegrasyona sahip ve %90'a kadar borç verme teminat oranını destekliyor (LTV). Ancak, Mayıs ayından bu yana bu stabilcoin'in TVL'si 57,25 milyar dolardan 49,93 milyar dolara düşerek yaklaşık %13'lük bir azalma göstermiştir. Bu arada, protokol daha temkinli yeni bir ürün sunmaya hazırlanıyor.

Bu yeni stabilcoin, gelir getirmeyen ancak tamamen teminatlandırılmış bir üründür. Varlıklar, büyük bir varlık yönetim şirketinin tokenleştirilmiş para piyasası fonu ile USDC'den oluşmaktadır. Mevcut zincir üzerindeki arz 1.44 milyar doları aşmaktadır ve teminat oranı %99.4 seviyesinde kalmaktadır. Önceki stabilcoin'in stratejik hedge'inin aksine, yeni ürün daha çok "zincir üzerindeki dolar" gibi olup, kurumsal kullanıcılara güvenilir, dalgalanma yaşamayan bir stabil referans noktası sunmaktadır.

Diğer dikkat çekici olan, belirli bir protokol temelinde dolaşan bir tam zincir stabilcoin’dir; şu anda birden fazla kamu zincirine genişlemiştir, TVL Mayıs ayında 10.42 milyar dolardan 11.71 milyar dolara yükselmiştir. Hedefi finansal yenilik değil, çoklu zincir likiditesini sağlamak ve DeFi'de istikrarlı bir "yakıt" olmaktır.

Bu stabilcoin rekabeti artık tek boyutlu bir verimlilik savaşı değil, yapılandırılmış ve sahneleştirilmiş bir ürün sistemine dönüşmüştür. Farklı ürünler, kredi verme, hedge etme, güvenlik, çapraz zincir ve ödeme alanlarında yer almakta ve stabilcoin ekosisteminin "işlevsel uzmanlaşma" ve "uygulama senaryolarının netleşmesi" sürecinden geçtiğini yansıtmaktadır.

RWA: Gerçek Dünya Varlıklarının Zincir Üzerindeki Entegrasyonu

"Geleneksel finansın ek ürünü" olarak görülen fiziksel varlık (RWA), günümüzde DeFi devlerinin stratejik iş birliği kapısı haline gelmektedir. Son birkaç ayda, birçok protokol ve organizasyon, ABD Hazine bonolarının tokenizasyonu etrafında net bir dayanışma eğilimi oluşturdu ve zincir üzerinde gerçek bir dağıtım sürecine başladı.

En dikkat çekici örnek, bir Layer 2 kamu zincirinin yönetim kurumudur. 8 Mayıs'ta, topluluk bir öneri ile 35 milyon yerel tokenin üç RWA ihraç platformuna dağıtılmasını onayladı. Bu üç şirket, geleneksel finans ve varlık yönetimi alanında önemli oyunculardır ve sağladıkları varlıklar tokenize edilmiş ABD Hazine bonolarıdır. Bu fonlar belirli bir program aracılığıyla yapılandırılmıştır ve hedef, zincir üzerinde istikrarlı, gelir getiren bir hazine varlık havuzu oluşturmaktır. Resmi verilere göre, bu programın birinci aşaması 650.000 dolardan fazla gelir elde etmiştir.

Bazı tanınmış kredi platformlarının RWA platformları ise "kullanım senaryosu önceliği" yolunu izliyor. Bu platformda piyasaya sürülen ana varlık, tokenleştirilmiş para piyasası fonu (MMFs)'dır; kurumlar bunu teminat olarak kullanarak stabil coin borç alabilirler. Bu, RWA'nın artık sadece bir yatırım aracı değil, aynı zamanda Merkezi Olmayan Finans protokollerinin temel işlevine entegre edildiği, döngüsel ve borç verilebilir finansal bileşenlere dönüştüğü anlamına geliyor.

İster DAO, ister borç verme platformları, ister altyapı sağlayıcıları olsun, RWA artık zincir üzerindeki gerçek kazançları sağlamak, geleneksel finansla entegrasyonu sağlamak ve kullanıcı güvenini artırmak için kritik bir yol olarak görülüyor.

Merkezi Olmayan Finans'ın iş birliği evrimi

Yüzeyde, bu DeFi protokolleri arasındaki dayanışma, bir "pist kaygısı" altında bir iş birliği gibi görünse de, gerçek yapısına bakıldığında, daha çok sistematik bir entegrasyon ve yeniden inşa süreci gibi görünüyor.

Bu değişiklikler sadece işlevselliğin genişlemesi değil, aynı zamanda protokoller arasındaki işbirliği yöntemlerinin bir yükselişidir. Bu, bir sonraki aşamanın Merkezi Olmayan Finans'ının, izole nokta araçlardan, iç içe geçmiş ve birbirine bağlı finansal ağ sistemlerine geçiş yapacağına işaret ediyor.

Sıradan yatırımcılar için odak belki de kimin TVL'sinin daha yüksek olduğu değil, hangi kombinasyon yapıların daha istikrarlı, daha verimli olduğu ve dalgalanma döngülerini daha iyi aşabileceğidir. Bir araya gelmek, fiyat artışı anlamına gelmez, ancak belki de bir sonraki büyüme dalgasının temeli olacaktır.