ABD-Çin anlaşmasının ilk aşamasına hızlı bir şekilde ulaşıldı, çok makul bir şekilde yapıldı (gelecekteki müzakereler konusunda iyimserlik makul), Donald Trump ve ekibi şimdi bir yatırım anlaşması yapmak için Suudi Arabistan'da bir Orta Doğu turundalar (eminim başarılı olacaklar ve diğer makul ticaret anlaşmaları takip edecek gibi görünüyor) ve yakında o ve ekibi Kongre ile iyi bir bütçe anlaşması yapmaya çalışacaklar (bu konuda çok iyimser değilim). Aynı zamanda, İran anlaşması ve Rusya-Ukrayna anlaşması demleniyor ve bu anlaşmalarda bir miktar ilerleme kaydedileceğini düşünüyorum.
Bana göre iki durum var: a) Günlük sorunlar genellikle insanların dikkatini çeker, duygularını etkiler ve kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına yol açar; b) Dünyanın düzenini değiştiren büyük sorunlar ve güçler. Her ikisi de dikkate alınmayı gerektiriyor, ancak her şeyi yönlendiren büyük sorunlar ve güçler en önemlisidir, bu nedenle kısa vadeli, dikkat çekici olayların bizi hikayenin nasıl gelişeceğini belirleyecek büyük güçler ve sorunları göz ardı etmemize neden olmasına izin veremeyiz. Bu bakış açısı, geleceğe yatırım yaparken özellikle önemlidir.
Büyük sorunlar ve güçler konusunda, neredeyse her şeyi harekete geçiren beş büyük gücü yeniden ifade edeceğim ve bunların benim gözümde nasıl göründüğünü açıklayacağım. Bunlar şunlardır:
Pazar ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü;
Politika düzenini belirleyen iç zenginlik ve değer farkları gücü;
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler;
Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgınlar), ve;
İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü, özellikle de yeni teknolojiler.
Kriz eşiğinde
Bu güçler, farklı biçimlerde bulunuyor ve bu, mevcut durumu bu güçlerin farklı biçimlerde olduğu zamanlardan tamamen farklı kılıyor. Lider kim olursa olsun, bu güçlerin biçimleri, karşılaşmaları gereken ortamı ve vermeleri gereken kararları belirliyor. Daha spesifik olarak:
Pazarları ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü.
ABD hükümeti ve diğer bazı hükümetler şu anda büyük borçlar ve açıklar altında eziliyor ve piyasa ve ekonomi esas olarak bu koşullara, hatta günlük haberlerden ve belirli liderlerin seçiminden daha fazla bağlı olacak. Başka bir deyişle, bu aşırı borçluluk, hükümetin daha fazla paraya erişmesini ve/veya mali yollarla (yani vergiler ve harcamalar) daha fazla borçtan para kazanmasını gerektirecek ve bu da bir şekilde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Bunun nedeni, parasal gerçeklik yasalarının, devlet borcunun zaten yüksek olduğu ve borç varlıklarına (örneğin tahviller) olan talepten daha hızlı arttığı durumlarda, buna harcama kesintileri, artan vergi gelirleri ve/veya daha uyumlu para politikası (alacaklıların zararına) ile yanıt verilmesi gerektiğini belirtmesidir. Başkan kim olursa olsun bu doğrudur. Ne yapılması gerektiği konusunda çok fazla kavga olacak (örneğin, Başkan Trump ile kongre liderleri ve Fed Başkanı Powell arasında). Bu, çok fazla haber yaratacak ve çok fazla kısa vadeli oynaklığa neden olacaktır. Her halükarda, yeni kitabımda belirttiğim gibi, Uluslar Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü, bütçe açığı ya GSYİH'nın yaklaşık %3'üne düşecek ya da düşmeyecek, bu da borç ve paranın değeri için çok büyük sonuçlar doğuracak. Aynı zamanda, dünyanın tek büyük sermaye piyasası (küresel pazarın neredeyse yarısı) ve dünyanın en büyük mal alıcısı olan Amerika Birleşik Devletleri, yatırım araçlarına bir zenginlik deposu olarak saygı duyan, hala hukukun üstünlüğü, girişimcilik ve yenilikçilik kültürü ve birlikte "Amerikan istisnacılığı" oluşturan nispeten özgür bir ifade özgürlüğü ile övünen sadık bir kapitalist ortam olduğunu kanıtladı. ABD'ye para akışını sağlamak ve karşılıklı yarar sağlayan yatırım anlaşmaları oluşturmak durumu büyük ölçüde iyileştirebilir. Her şey bu yönün ne kadar iyi yönetildiğine bağlıdır.
2）Politik düzeni belirleyen ulusal zenginlik ve değerler arasındaki güç farkları hakkında.
Bunlar, popülizmin yükselişi, popülist liderlerin ortaya çıkması ve daha otoriter liderliğin klasik yükselişi, demokrasinin zayıflaması ve daha popülist ve otoriter liderlerin gerekli gördükleri değişiklikleri başarmak için muhalefetle savaştıkça hukukun üstünlüğünün zayıflaması gibi uzlaşmaz farklılıklara yol açtı. Başkanın yargı ve yasama organı ve bildiğimiz şekliyle Amerikan demokrasisi üzerindeki göreceli gücü teste tabi tutulabilir. Dahası, nüfusun en alttaki %60'ının sorunu henüz çözülmedi ve kaçınılmaz siyasi ve medya muhalefeti neredeyse kesinlikle yakında yoğunlaşacak.
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensizlik güçleri.
Tek bir baskın dünya gücünün olmaması - yukarıda belirtilen sorunlarla yüzleşen, kendi çıkarları için savaşma eğiliminde olan ve uyum yerine zaferi tercih eden güçlü iradeli popülist liderlere sahip daha fazla ülke ile birleştiğinde - çok taraflı karar alma yerine daha fazla tek taraflı karar almaya ve daha fazla çatışmaya yol açar. Bu dönemde ticari, teknolojik, jeopolitik ve askeri savaşların riskleri daha büyüktür ve bu da ülkeleri daha agresif ve savunmacı davranmaya yöneltmektedir. Bu, yerli üretim ve diğer gerekli öğelerin güvenli bir şekilde sağlanmasına yol açmıştır. Çok taraflılık azalırken, iki taraflılık (ikili anlaşmalar) yükselişte, ABD ve Çin'in her biri kendi yöntemleriyle yanıt veriyor. Diğer ülkelere en iyi fırsatları sunan ülkeler daha büyük ve daha iyi sonuçlar alacaktır. Bunun nasıl ele alınacağı, dünya düzenindeki değişiklikler için çok önemli olacaktır.
Doğal felaketler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar) hakkında.
Durum açıkça kötüleşiyor, bu ekonomik olarak büyük kayıplara yol açacak ve gerçek kayıplar açısından da aynı şekilde büyük olacak. Ülkelerin ve halkların nasıl uyum sağlayacağı anahtar olacaktır.
İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü hakkında, özellikle de yeni teknolojiler.
Bu, insanın çoğu alandaki düşünme yeteneğini büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen büyük iyileşmelere ve büyük zararlara yol açacaktır.
Kısacası, birçok nesnel göstergenin ortaya koyduğu genel durum, mevcut para birimlerinin, ulusal siyasetin ve uluslararası jeopolitik düzenin kötüleşmesi ve gerilemesi, doğal felaket tehditlerinin giderek artması ve teknolojinin de büyük ilerlemeler kaydetmesiyle birlikte olduğudur. Bu arada, bu faktörlerin çoğu, benzersiz bir sağcı / kapitalist Amerikan başkanı ve onun hükümeti tarafından tanınmakta ve ele alınmaktadır.
Bu sorunlara karşı hangi önlemleri alıyoruz?
Ticaretin gerçekleştirilmesi, şunları içermektedir: a) Vergi gelirini artırmayı ve yerli üreticilere ile ABD ihracatçılarına daha iyi iş fırsatları sağlamayı amaçlayan gümrük vergileri; b) ABD'ye büyük miktarda yabancı sermaye çekmek; c) Daha iyi küresel yatırımları teşvik etmek.
Üretkenliği artırmak için hükümet denetimini azaltmak.
Hükümet israfını azaltmak ve hükümet varlıklarının yönetimini iyileştirmek.
Bütçe açığını azaltmak ve kamu borcu sorununu ele almak, nasıl yapılacağı henüz belirsiz olsa da.
İktidarı kullanarak mevcut yasaları ve düzenleyici sistemleri zorlayarak başkan ve onun sert sağcı seçmenlerinin hedeflerine ulaşmak, aynı zamanda gerekli olan sallantılı seçmenleri kaybetmemek.
Bu durumlarla ve güçlerle nasıl başa çıkmalıyız? Bu en büyük soru.
Bu durumlar ve güçler doğru veya uygunsuz bir şekilde ele alınacak mı? Yani, bu durumlarla uğraşırken, makul mü yoksa kontrolden çıkmış mı? Donald Trump'ın aşırılık yanlısı ticaret yaklaşımı ve dost-düşman müzakere tarzı, onun ve yönetiminin sorunlarımızı uygun şekilde ele alabileceğini mi gösteriyor? "Kurtuluş Günü"nde Çin'e yönelik %145'lik genel tarife açıklaması, sonunda iki günlük verimli görüşmelere ve ardından ciddi müzakerelerin yapılacağı çok mantıklı kısa vadeli bir anlaşmaya yol açan etkili bir cephe miydi? Şimdiye kadar olanlar, Donald Trump'ın daha önce bahsedilen önemli ve uzun süredir ihmal edilen konularla nispeten değişken ama üretken bir şekilde uğraştığı fikrini destekliyor. Ama açıkçası, sonuç çıkarmak için henüz çok erken.
Birkaç öneri: Krizle yüz yüze
Unutmayın, haberlerin bir değeri olmalı ve büyük güçlerin arka planında değerlendirilmelidir; bu güçler, büyük döngüsel değişimlerin yönünü belirler. En önemlisi para düzeni, iç siyasi düzen, küresel jeopolitik düzen, iklim değişikliği ve teknolojik değişikliklerdir (yani beş büyük güç).
Unutmayın, para, iç politikalar ve uluslararası düzenin önemli değişimlerin eşiğindeyiz ve her şey bu durumların akıllıca ve işbirliği içinde nasıl yönetileceğine bağlı.
Unutmayın, yatırımda önemli olan: 1) düşünceli bir yatırım planı oluşturmak, akıllı çeşitlendirmeyi içermek ve buna sadık kalmaktır; 2) haberler ve piyasa dalgalanmalarına dikkatlice düşünmeden sonradan tepki vermemektir.
Son olarak, burada ifade edilen görüşler yalnızca benim kişisel görüşlerimdir ve Bridgewater Associates'in görüşlerini yansıtmayabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ticaretin sanatı ve arkasındaki güç
Yazar: Ray Dalio
Derleme: Block unicorn
Önsöz
ABD-Çin anlaşmasının ilk aşamasına hızlı bir şekilde ulaşıldı, çok makul bir şekilde yapıldı (gelecekteki müzakereler konusunda iyimserlik makul), Donald Trump ve ekibi şimdi bir yatırım anlaşması yapmak için Suudi Arabistan'da bir Orta Doğu turundalar (eminim başarılı olacaklar ve diğer makul ticaret anlaşmaları takip edecek gibi görünüyor) ve yakında o ve ekibi Kongre ile iyi bir bütçe anlaşması yapmaya çalışacaklar (bu konuda çok iyimser değilim). Aynı zamanda, İran anlaşması ve Rusya-Ukrayna anlaşması demleniyor ve bu anlaşmalarda bir miktar ilerleme kaydedileceğini düşünüyorum.
Bana göre iki durum var: a) Günlük sorunlar genellikle insanların dikkatini çeker, duygularını etkiler ve kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına yol açar; b) Dünyanın düzenini değiştiren büyük sorunlar ve güçler. Her ikisi de dikkate alınmayı gerektiriyor, ancak her şeyi yönlendiren büyük sorunlar ve güçler en önemlisidir, bu nedenle kısa vadeli, dikkat çekici olayların bizi hikayenin nasıl gelişeceğini belirleyecek büyük güçler ve sorunları göz ardı etmemize neden olmasına izin veremeyiz. Bu bakış açısı, geleceğe yatırım yaparken özellikle önemlidir.
Büyük sorunlar ve güçler konusunda, neredeyse her şeyi harekete geçiren beş büyük gücü yeniden ifade edeceğim ve bunların benim gözümde nasıl göründüğünü açıklayacağım. Bunlar şunlardır:
Pazar ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü;
Politika düzenini belirleyen iç zenginlik ve değer farkları gücü;
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler;
Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgınlar), ve;
İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü, özellikle de yeni teknolojiler.
Kriz eşiğinde
Bu güçler, farklı biçimlerde bulunuyor ve bu, mevcut durumu bu güçlerin farklı biçimlerde olduğu zamanlardan tamamen farklı kılıyor. Lider kim olursa olsun, bu güçlerin biçimleri, karşılaşmaları gereken ortamı ve vermeleri gereken kararları belirliyor. Daha spesifik olarak:
ABD hükümeti ve diğer bazı hükümetler şu anda büyük borçlar ve açıklar altında eziliyor ve piyasa ve ekonomi esas olarak bu koşullara, hatta günlük haberlerden ve belirli liderlerin seçiminden daha fazla bağlı olacak. Başka bir deyişle, bu aşırı borçluluk, hükümetin daha fazla paraya erişmesini ve/veya mali yollarla (yani vergiler ve harcamalar) daha fazla borçtan para kazanmasını gerektirecek ve bu da bir şekilde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Bunun nedeni, parasal gerçeklik yasalarının, devlet borcunun zaten yüksek olduğu ve borç varlıklarına (örneğin tahviller) olan talepten daha hızlı arttığı durumlarda, buna harcama kesintileri, artan vergi gelirleri ve/veya daha uyumlu para politikası (alacaklıların zararına) ile yanıt verilmesi gerektiğini belirtmesidir. Başkan kim olursa olsun bu doğrudur. Ne yapılması gerektiği konusunda çok fazla kavga olacak (örneğin, Başkan Trump ile kongre liderleri ve Fed Başkanı Powell arasında). Bu, çok fazla haber yaratacak ve çok fazla kısa vadeli oynaklığa neden olacaktır. Her halükarda, yeni kitabımda belirttiğim gibi, Uluslar Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü, bütçe açığı ya GSYİH'nın yaklaşık %3'üne düşecek ya da düşmeyecek, bu da borç ve paranın değeri için çok büyük sonuçlar doğuracak. Aynı zamanda, dünyanın tek büyük sermaye piyasası (küresel pazarın neredeyse yarısı) ve dünyanın en büyük mal alıcısı olan Amerika Birleşik Devletleri, yatırım araçlarına bir zenginlik deposu olarak saygı duyan, hala hukukun üstünlüğü, girişimcilik ve yenilikçilik kültürü ve birlikte "Amerikan istisnacılığı" oluşturan nispeten özgür bir ifade özgürlüğü ile övünen sadık bir kapitalist ortam olduğunu kanıtladı. ABD'ye para akışını sağlamak ve karşılıklı yarar sağlayan yatırım anlaşmaları oluşturmak durumu büyük ölçüde iyileştirebilir. Her şey bu yönün ne kadar iyi yönetildiğine bağlıdır.
2）Politik düzeni belirleyen ulusal zenginlik ve değerler arasındaki güç farkları hakkında.
Bunlar, popülizmin yükselişi, popülist liderlerin ortaya çıkması ve daha otoriter liderliğin klasik yükselişi, demokrasinin zayıflaması ve daha popülist ve otoriter liderlerin gerekli gördükleri değişiklikleri başarmak için muhalefetle savaştıkça hukukun üstünlüğünün zayıflaması gibi uzlaşmaz farklılıklara yol açtı. Başkanın yargı ve yasama organı ve bildiğimiz şekliyle Amerikan demokrasisi üzerindeki göreceli gücü teste tabi tutulabilir. Dahası, nüfusun en alttaki %60'ının sorunu henüz çözülmedi ve kaçınılmaz siyasi ve medya muhalefeti neredeyse kesinlikle yakında yoğunlaşacak.
Tek bir baskın dünya gücünün olmaması - yukarıda belirtilen sorunlarla yüzleşen, kendi çıkarları için savaşma eğiliminde olan ve uyum yerine zaferi tercih eden güçlü iradeli popülist liderlere sahip daha fazla ülke ile birleştiğinde - çok taraflı karar alma yerine daha fazla tek taraflı karar almaya ve daha fazla çatışmaya yol açar. Bu dönemde ticari, teknolojik, jeopolitik ve askeri savaşların riskleri daha büyüktür ve bu da ülkeleri daha agresif ve savunmacı davranmaya yöneltmektedir. Bu, yerli üretim ve diğer gerekli öğelerin güvenli bir şekilde sağlanmasına yol açmıştır. Çok taraflılık azalırken, iki taraflılık (ikili anlaşmalar) yükselişte, ABD ve Çin'in her biri kendi yöntemleriyle yanıt veriyor. Diğer ülkelere en iyi fırsatları sunan ülkeler daha büyük ve daha iyi sonuçlar alacaktır. Bunun nasıl ele alınacağı, dünya düzenindeki değişiklikler için çok önemli olacaktır.
Durum açıkça kötüleşiyor, bu ekonomik olarak büyük kayıplara yol açacak ve gerçek kayıplar açısından da aynı şekilde büyük olacak. Ülkelerin ve halkların nasıl uyum sağlayacağı anahtar olacaktır.
Bu, insanın çoğu alandaki düşünme yeteneğini büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen büyük iyileşmelere ve büyük zararlara yol açacaktır.
Kısacası, birçok nesnel göstergenin ortaya koyduğu genel durum, mevcut para birimlerinin, ulusal siyasetin ve uluslararası jeopolitik düzenin kötüleşmesi ve gerilemesi, doğal felaket tehditlerinin giderek artması ve teknolojinin de büyük ilerlemeler kaydetmesiyle birlikte olduğudur. Bu arada, bu faktörlerin çoğu, benzersiz bir sağcı / kapitalist Amerikan başkanı ve onun hükümeti tarafından tanınmakta ve ele alınmaktadır.
Bu sorunlara karşı hangi önlemleri alıyoruz?
Ticaretin gerçekleştirilmesi, şunları içermektedir: a) Vergi gelirini artırmayı ve yerli üreticilere ile ABD ihracatçılarına daha iyi iş fırsatları sağlamayı amaçlayan gümrük vergileri; b) ABD'ye büyük miktarda yabancı sermaye çekmek; c) Daha iyi küresel yatırımları teşvik etmek.
Üretkenliği artırmak için hükümet denetimini azaltmak.
Hükümet israfını azaltmak ve hükümet varlıklarının yönetimini iyileştirmek.
Bütçe açığını azaltmak ve kamu borcu sorununu ele almak, nasıl yapılacağı henüz belirsiz olsa da.
İktidarı kullanarak mevcut yasaları ve düzenleyici sistemleri zorlayarak başkan ve onun sert sağcı seçmenlerinin hedeflerine ulaşmak, aynı zamanda gerekli olan sallantılı seçmenleri kaybetmemek.
Bu durumlarla ve güçlerle nasıl başa çıkmalıyız? Bu en büyük soru.
Bu durumlar ve güçler doğru veya uygunsuz bir şekilde ele alınacak mı? Yani, bu durumlarla uğraşırken, makul mü yoksa kontrolden çıkmış mı? Donald Trump'ın aşırılık yanlısı ticaret yaklaşımı ve dost-düşman müzakere tarzı, onun ve yönetiminin sorunlarımızı uygun şekilde ele alabileceğini mi gösteriyor? "Kurtuluş Günü"nde Çin'e yönelik %145'lik genel tarife açıklaması, sonunda iki günlük verimli görüşmelere ve ardından ciddi müzakerelerin yapılacağı çok mantıklı kısa vadeli bir anlaşmaya yol açan etkili bir cephe miydi? Şimdiye kadar olanlar, Donald Trump'ın daha önce bahsedilen önemli ve uzun süredir ihmal edilen konularla nispeten değişken ama üretken bir şekilde uğraştığı fikrini destekliyor. Ama açıkçası, sonuç çıkarmak için henüz çok erken.
Birkaç öneri: Krizle yüz yüze
Unutmayın, haberlerin bir değeri olmalı ve büyük güçlerin arka planında değerlendirilmelidir; bu güçler, büyük döngüsel değişimlerin yönünü belirler. En önemlisi para düzeni, iç siyasi düzen, küresel jeopolitik düzen, iklim değişikliği ve teknolojik değişikliklerdir (yani beş büyük güç).
Unutmayın, para, iç politikalar ve uluslararası düzenin önemli değişimlerin eşiğindeyiz ve her şey bu durumların akıllıca ve işbirliği içinde nasıl yönetileceğine bağlı.
Unutmayın, yatırımda önemli olan: 1) düşünceli bir yatırım planı oluşturmak, akıllı çeşitlendirmeyi içermek ve buna sadık kalmaktır; 2) haberler ve piyasa dalgalanmalarına dikkatlice düşünmeden sonradan tepki vermemektir.
Son olarak, burada ifade edilen görüşler yalnızca benim kişisel görüşlerimdir ve Bridgewater Associates'in görüşlerini yansıtmayabilir.