Son günlerde, Donald Trump, özel sermaye ve kripto para sektörüne, Amerika'daki emeklilik tasarrufçularından trilyonlarca dolarlık yeni yatırımların kapısını açtı. Bu, 90 milyon Amerikalının mali geleceğini yeniden şekillendirebilir ve varlık yönetim şirketleri ile dijital para gruplarının büyümesini hızlandırabilir.
Ancak bu, 401k tasarruf planlarının bir dizi alternatif varlığa yatırım yapmasına izin veren emir, Amerikalı emeklilerin yeni risklerle karşı karşıya kalmasına da neden oldu.
Bu önlem, Apollo Global Management ve BlackRock gibi özel sermaye gruplarının güçlü lobi faaliyetlerinin ardından alınmıştır; bu gruplar, bu emeklilik planlarına katılmanın yüz milyarlarca dolarlık kârlı varlıkları çekmenin bir yolu olduğunu düşünmektedir.
Bu önlemin emeklilik fonlarının, kurumsal satın almalar ve özel kredilerden altyapı işlemlerine kadar bir dizi özel olmayan yatırıma yatırım yapmasına olanak tanıyacağı öngörülüyor. Bu, daha yüksek ücretler ve daha düşük şeffaflık ile karşı karşıya kalmalarına neden olabilir. Bu 401k planlarında tutulan 9 trilyon dolarlık varlıkların bir kısmı, mevcut emeklilik planlarının büyük çoğunluğunu oluşturan geleneksel hisse senetleri ve tahvillere kıyasla, değerlemesi ve satışı zor olan varlıklara yönlendirilebilir.
KPMG denetim departmanı global varlık yönetimi lideri Sean McGee, "Alternatif yatırımların kapıları her zamankinden daha fazla açık" dedi. Ayrıca, "Pek çok lider bunun bir iş modeli fırsatı olarak görecek" diye ekledi.
Better Markets'ın Menkul Kıymetler Politikası Direktörü Benjamin Shafrin, bu adımın 401k planı sahipleri için "kötü bir şey" olduğunu uyardı. "Bireysel yatırımcılar tamamen farklı bir varlık türü ile karşılaşacaklar ve bunun farkında olmayabilirler," dedi.
Satın alma grubu, trilyonlarca dolarlık yatırımı satma ve yatırımcılara getiri sağlama çabası içinde. Bu durum, emeklilik fonları ve vakıfların sektörden çekilmesine yol açarak önemli bir nakit kaynağını kesmiştir. BlackRock gibi büyük özel sermaye grupları, gelecekteki büyümelerini emeklilerin ve varlıklı bireylerin tasarruflarını yönetmeye dayandırmaya yönelmiştir.
Wall Street, Trump'u bu talimatı imzalamaya ikna etmeyi başardı, bu da sektöre önemli siyasi ve hukuki güvence sağlayacak çünkü 401k planı yöneticilerini fonlarını yatırım planlarına dahil etmeye ikna etmeyi umuyorlar. Mali açıklamalarına göre, Apollo, Carlyle ve BlackRock güçlü bir lobi faaliyetinde bulundu.
Diğer gruplar, örneğin BlackRock, sektörel dernekler aracılığıyla çalışmalar yürütmektedir.
Sektörün en etkili liderlerinden bazıları - Apollo'nun başkanı Mark Rowen dahil - bu çabayı açıkça destekliyor.
Luo Wen ve meslektaşları, özel yatırım pazarına girmeyen 401k tasarruf sahiplerinin çeşitlendirme ve yüksek getiri potansiyelini kaçıracaklarını açıkladılar.
Lawrence, Şubat ayında şöyle dedi: "Temelde ülkenin emeklilik sistemini Nvidia'ya yatırıyoruz," dedi. Bu, 401k tasarruflarının büyük ölçüde az sayıda teknoloji hissesi ağırlıklı endeks fonlarına yoğunlaştığını belirtmektedir. Bu hafta, özel yatırımlara 401k pazarının açılması çağrısını yineledi ve bunun "sağduyu" olduğunu belirtti.
Bilgilere göre, birçok büyük özel sermaye grubunun ilgi gösterdiği etkili lobi grubu olan (Defined Contribution Alternatives Association), Washington'da bile, 401k planlarının özel sermaye işlemlerinin daha yüksek getirilerini sağlamadığı gerekçesiyle dava edilebileceğini iddia etti.
Kailer's CEO Harvey Schwartz, bu emrin "çoktan çıkması gerektiğini" belirtti, çünkü "varlıklı müşteriler bu alana zaten girebiliyordu."
BlackRock, emeklilik planlarına özel yatırımlar eklemenin "milyonlarca Amerikalının daha güçlü ve daha çeşitli bir yatırım portföyü oluşturmasını sağlayacağını" belirtti.
Bir yetkiliye göre, Beyaz Saray'da Trump'ın Ulusal Ekonomi Konseyi ve Ekonomik Danışma Konseyi, özel sermaye sektörü ile başkan arasındaki aracı olarak görev yaptı. Başkan Yardımcısı Stephen Miller'ın ofisi bu emrin taslağını hazırlamaya yardımcı oldu.
Bir kıdemli danışman, hükümetin kripto para birimlerine olan ilgisinin bu emri başkanın masasına sunma sürecinde rol oynadığını ve Beyaz Saray'daki popülaritesine dikkat çekti.
Trump, dijital varlıkların düzenlemesinin kaldırılmasını hükümetinin merkez konularından biri olarak görmektedir ve bu sektörün 2024 başkanlık seçimlerini kazanmasına yardımcı olduğunu düşünmektedir. Trump ailesine ait varlıklar son zamanlarda kripto para birimine on milyonlarca dolar yatırım yaptı.
Özel sermaye sektöründeki bazı kişiler, bu emrin, özellikle 401k planlarının dijital varlık yatırımları nedeniyle büyük kayıplar yaşadığı durumlarda, fonlarını daha yeni ve spekülatif kripto para birimleriyle ilişkilendireceğinden endişe ediyor. Ancak, bilgili kaynaklara göre, bunun kabul edilebilir bir denge olduğuna inanıyorlar.
Alternatif varlıklara yatırım yapmanın yasaklandığına dair kesin bir düzenleme olmamasına rağmen, 401k plan yöneticileri bu varlıklara yatırım yapma konusunda temkinli bir yaklaşım sergilemişlerdir. Çoğu yönetici, bu fonlara yatırım yapmanın yüksek maliyetleri ve birçok stratejinin kullandığı yüksek kaldıraç nedeniyle çalışanların davalarıyla karşı karşıya kalma riski taşıdığından endişe etmektedir.
Simpson Thacher & Bartlett'in ortağı Rajib Chanda, "Bu davaların maliyetleri çok yüksek, birçok uzlaşma durumu var, ancak davacıların mahkemede kazanma durumu çok az" dedi. Ayrıca, bu endişenin "davanın dayanağı ne olursa olsun büyük bir soğutma etkisi yarattığını" ekledi.
Trump, hükümet kurumlarına 401k planı yöneticilerine özel yatırımları sunmalarını kolaylaştırmaları talimatını verdi; bazı önlemler arasında özel yatırım stratejilerine karşı açılan davaları engellemeyi amaçlayan maddelerin eklenmesi de bulunuyor.
Beyaz Saray Başkan Yardımcısı Kush DeSantis, "Başkan Trump'ın kararlarını yönlendiren tek özel çıkar, Amerikan halkının en büyük çıkarıdır."
"Başkanın tarihi icra emri, alternatif varlık sınıflarını demokratikleştirerek, modernleştirerek ve sıradan Amerikalıların emeklilik yatırım seçeneklerini genişleterek, Amerika'nın yeniden zenginleşmesini sağlama taahhüdünü yerine getirdi."
Şimdi odak, 401k faydaları sunan şirketler için standartlar belirleyen 1974 yasasını denetlemek ve uygulamakla sorumlu olan Çalışma Bakanlığı'na kayıyor.
Varlık yönetim şirketleri, önümüzdeki altı ay içinde yayınlanması beklenen Çalışma Bakanlığı'nın kılavuzuna hazırlık olarak 401k ürünlerini hazırlamak için yarışıyor. Birçok şirket, emeklilik planları için on yıllık varlıkları seçen profesyoneller tarafından özel yatırımlar sunacakları hedef tarihli fonlar konusunda ortaklıklarını duyurdu. Bu fonlar, halka açık hisse senetleri ve tahvillere ek olarak daha az şeffaf özel varlıklar da dahil olmak üzere karışık yatırımlar yapacak.
Diğer şirketler daha doğrudan özel yatırım kanalları sunuyor, ancak yatırım yapmak isteyen 401k katılımcılarına danışmanlık hizmeti sağlamasını talep ediyor.
Amerika'nın ikinci büyük emeklilik planı sağlayıcısı Empower, Mayıs ayında Apollo, Goldman Sachs Varlık Yönetimi ve Partners Group gibi ortaklarla birlikte emeklilik planlarına özel varlık yatırım kanalları sunacağını açıkladı.
Bir ay sonra, BlackRock Grubu, 401k yatırım sağlayıcısı Great Gray Trust için karmaşık kamu ve özel yatırımları içeren hedef tarih fonları sunacağını açıkladı. Ayrıca, BlackRock Grubu, özel varlıkları içeren kendi hedef tarih fonunu da geliştiriyor.
Diğer iş birlikleri de ortaya çıkmıştır. BlackRock Grubu, emekliler için karma kamu-özel fonları oluşturmak üzere Vanguard ve Wellington Management ile "stratejik bir ittifak" kurmuştur. KKR ve Capital Group ise kamu ve özel alanları kapsayan model portföyler ve hedef tarihli fonlar oluşturmayı araştırmaktadır.
Eski Hazine Bakanlığı yetkilisi ve şu anda işletme politikası danışmanlık grubu Highland Global'ın kurucusu Michael Pedroni, Amerikalı ailelerin özel varlık edinmek için ne kadar ek ücret ödemeye istekli olduğu konusundaki "büyük sorunun" hala çözülmediğini, bu varlıkların tanımlanması ve yönetim maliyetlerinin daha yüksek olduğunu, dolayısıyla ücretlerin de daha yüksek olduğunu belirtti.
"Şu anda, Amerikalılar 401k'ları için 30 ile 50 baz puan arasında bir ücret ödemeye alışkın. Ücret 80 baz puana yükselirse, ödemeye istekli mi olacaklar?"
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Trump'un emekli maaşı yeni politikası tartışmalara yol açtı: Demokratik yatırım mı yoksa sistemik risk mi?
Yazarlar: Antoine Gara, Jamie John, Eric Platt
Derleme: Block unicorn
Son günlerde, Donald Trump, özel sermaye ve kripto para sektörüne, Amerika'daki emeklilik tasarrufçularından trilyonlarca dolarlık yeni yatırımların kapısını açtı. Bu, 90 milyon Amerikalının mali geleceğini yeniden şekillendirebilir ve varlık yönetim şirketleri ile dijital para gruplarının büyümesini hızlandırabilir.
Ancak bu, 401k tasarruf planlarının bir dizi alternatif varlığa yatırım yapmasına izin veren emir, Amerikalı emeklilerin yeni risklerle karşı karşıya kalmasına da neden oldu.
Bu önlem, Apollo Global Management ve BlackRock gibi özel sermaye gruplarının güçlü lobi faaliyetlerinin ardından alınmıştır; bu gruplar, bu emeklilik planlarına katılmanın yüz milyarlarca dolarlık kârlı varlıkları çekmenin bir yolu olduğunu düşünmektedir.
Bu önlemin emeklilik fonlarının, kurumsal satın almalar ve özel kredilerden altyapı işlemlerine kadar bir dizi özel olmayan yatırıma yatırım yapmasına olanak tanıyacağı öngörülüyor. Bu, daha yüksek ücretler ve daha düşük şeffaflık ile karşı karşıya kalmalarına neden olabilir. Bu 401k planlarında tutulan 9 trilyon dolarlık varlıkların bir kısmı, mevcut emeklilik planlarının büyük çoğunluğunu oluşturan geleneksel hisse senetleri ve tahvillere kıyasla, değerlemesi ve satışı zor olan varlıklara yönlendirilebilir.
KPMG denetim departmanı global varlık yönetimi lideri Sean McGee, "Alternatif yatırımların kapıları her zamankinden daha fazla açık" dedi. Ayrıca, "Pek çok lider bunun bir iş modeli fırsatı olarak görecek" diye ekledi.
Better Markets'ın Menkul Kıymetler Politikası Direktörü Benjamin Shafrin, bu adımın 401k planı sahipleri için "kötü bir şey" olduğunu uyardı. "Bireysel yatırımcılar tamamen farklı bir varlık türü ile karşılaşacaklar ve bunun farkında olmayabilirler," dedi.
Satın alma grubu, trilyonlarca dolarlık yatırımı satma ve yatırımcılara getiri sağlama çabası içinde. Bu durum, emeklilik fonları ve vakıfların sektörden çekilmesine yol açarak önemli bir nakit kaynağını kesmiştir. BlackRock gibi büyük özel sermaye grupları, gelecekteki büyümelerini emeklilerin ve varlıklı bireylerin tasarruflarını yönetmeye dayandırmaya yönelmiştir.
Wall Street, Trump'u bu talimatı imzalamaya ikna etmeyi başardı, bu da sektöre önemli siyasi ve hukuki güvence sağlayacak çünkü 401k planı yöneticilerini fonlarını yatırım planlarına dahil etmeye ikna etmeyi umuyorlar. Mali açıklamalarına göre, Apollo, Carlyle ve BlackRock güçlü bir lobi faaliyetinde bulundu.
Diğer gruplar, örneğin BlackRock, sektörel dernekler aracılığıyla çalışmalar yürütmektedir.
Sektörün en etkili liderlerinden bazıları - Apollo'nun başkanı Mark Rowen dahil - bu çabayı açıkça destekliyor.
Luo Wen ve meslektaşları, özel yatırım pazarına girmeyen 401k tasarruf sahiplerinin çeşitlendirme ve yüksek getiri potansiyelini kaçıracaklarını açıkladılar.
Lawrence, Şubat ayında şöyle dedi: "Temelde ülkenin emeklilik sistemini Nvidia'ya yatırıyoruz," dedi. Bu, 401k tasarruflarının büyük ölçüde az sayıda teknoloji hissesi ağırlıklı endeks fonlarına yoğunlaştığını belirtmektedir. Bu hafta, özel yatırımlara 401k pazarının açılması çağrısını yineledi ve bunun "sağduyu" olduğunu belirtti.
Bilgilere göre, birçok büyük özel sermaye grubunun ilgi gösterdiği etkili lobi grubu olan (Defined Contribution Alternatives Association), Washington'da bile, 401k planlarının özel sermaye işlemlerinin daha yüksek getirilerini sağlamadığı gerekçesiyle dava edilebileceğini iddia etti.
Kailer's CEO Harvey Schwartz, bu emrin "çoktan çıkması gerektiğini" belirtti, çünkü "varlıklı müşteriler bu alana zaten girebiliyordu."
BlackRock, emeklilik planlarına özel yatırımlar eklemenin "milyonlarca Amerikalının daha güçlü ve daha çeşitli bir yatırım portföyü oluşturmasını sağlayacağını" belirtti.
Bir yetkiliye göre, Beyaz Saray'da Trump'ın Ulusal Ekonomi Konseyi ve Ekonomik Danışma Konseyi, özel sermaye sektörü ile başkan arasındaki aracı olarak görev yaptı. Başkan Yardımcısı Stephen Miller'ın ofisi bu emrin taslağını hazırlamaya yardımcı oldu.
Bir kıdemli danışman, hükümetin kripto para birimlerine olan ilgisinin bu emri başkanın masasına sunma sürecinde rol oynadığını ve Beyaz Saray'daki popülaritesine dikkat çekti.
Trump, dijital varlıkların düzenlemesinin kaldırılmasını hükümetinin merkez konularından biri olarak görmektedir ve bu sektörün 2024 başkanlık seçimlerini kazanmasına yardımcı olduğunu düşünmektedir. Trump ailesine ait varlıklar son zamanlarda kripto para birimine on milyonlarca dolar yatırım yaptı.
Özel sermaye sektöründeki bazı kişiler, bu emrin, özellikle 401k planlarının dijital varlık yatırımları nedeniyle büyük kayıplar yaşadığı durumlarda, fonlarını daha yeni ve spekülatif kripto para birimleriyle ilişkilendireceğinden endişe ediyor. Ancak, bilgili kaynaklara göre, bunun kabul edilebilir bir denge olduğuna inanıyorlar.
Alternatif varlıklara yatırım yapmanın yasaklandığına dair kesin bir düzenleme olmamasına rağmen, 401k plan yöneticileri bu varlıklara yatırım yapma konusunda temkinli bir yaklaşım sergilemişlerdir. Çoğu yönetici, bu fonlara yatırım yapmanın yüksek maliyetleri ve birçok stratejinin kullandığı yüksek kaldıraç nedeniyle çalışanların davalarıyla karşı karşıya kalma riski taşıdığından endişe etmektedir.
Simpson Thacher & Bartlett'in ortağı Rajib Chanda, "Bu davaların maliyetleri çok yüksek, birçok uzlaşma durumu var, ancak davacıların mahkemede kazanma durumu çok az" dedi. Ayrıca, bu endişenin "davanın dayanağı ne olursa olsun büyük bir soğutma etkisi yarattığını" ekledi.
Trump, hükümet kurumlarına 401k planı yöneticilerine özel yatırımları sunmalarını kolaylaştırmaları talimatını verdi; bazı önlemler arasında özel yatırım stratejilerine karşı açılan davaları engellemeyi amaçlayan maddelerin eklenmesi de bulunuyor.
Beyaz Saray Başkan Yardımcısı Kush DeSantis, "Başkan Trump'ın kararlarını yönlendiren tek özel çıkar, Amerikan halkının en büyük çıkarıdır."
"Başkanın tarihi icra emri, alternatif varlık sınıflarını demokratikleştirerek, modernleştirerek ve sıradan Amerikalıların emeklilik yatırım seçeneklerini genişleterek, Amerika'nın yeniden zenginleşmesini sağlama taahhüdünü yerine getirdi."
Şimdi odak, 401k faydaları sunan şirketler için standartlar belirleyen 1974 yasasını denetlemek ve uygulamakla sorumlu olan Çalışma Bakanlığı'na kayıyor.
Varlık yönetim şirketleri, önümüzdeki altı ay içinde yayınlanması beklenen Çalışma Bakanlığı'nın kılavuzuna hazırlık olarak 401k ürünlerini hazırlamak için yarışıyor. Birçok şirket, emeklilik planları için on yıllık varlıkları seçen profesyoneller tarafından özel yatırımlar sunacakları hedef tarihli fonlar konusunda ortaklıklarını duyurdu. Bu fonlar, halka açık hisse senetleri ve tahvillere ek olarak daha az şeffaf özel varlıklar da dahil olmak üzere karışık yatırımlar yapacak.
Diğer şirketler daha doğrudan özel yatırım kanalları sunuyor, ancak yatırım yapmak isteyen 401k katılımcılarına danışmanlık hizmeti sağlamasını talep ediyor.
Amerika'nın ikinci büyük emeklilik planı sağlayıcısı Empower, Mayıs ayında Apollo, Goldman Sachs Varlık Yönetimi ve Partners Group gibi ortaklarla birlikte emeklilik planlarına özel varlık yatırım kanalları sunacağını açıkladı.
Bir ay sonra, BlackRock Grubu, 401k yatırım sağlayıcısı Great Gray Trust için karmaşık kamu ve özel yatırımları içeren hedef tarih fonları sunacağını açıkladı. Ayrıca, BlackRock Grubu, özel varlıkları içeren kendi hedef tarih fonunu da geliştiriyor.
Diğer iş birlikleri de ortaya çıkmıştır. BlackRock Grubu, emekliler için karma kamu-özel fonları oluşturmak üzere Vanguard ve Wellington Management ile "stratejik bir ittifak" kurmuştur. KKR ve Capital Group ise kamu ve özel alanları kapsayan model portföyler ve hedef tarihli fonlar oluşturmayı araştırmaktadır.
Eski Hazine Bakanlığı yetkilisi ve şu anda işletme politikası danışmanlık grubu Highland Global'ın kurucusu Michael Pedroni, Amerikalı ailelerin özel varlık edinmek için ne kadar ek ücret ödemeye istekli olduğu konusundaki "büyük sorunun" hala çözülmediğini, bu varlıkların tanımlanması ve yönetim maliyetlerinin daha yüksek olduğunu, dolayısıyla ücretlerin de daha yüksek olduğunu belirtti.
"Şu anda, Amerikalılar 401k'ları için 30 ile 50 baz puan arasında bir ücret ödemeye alışkın. Ücret 80 baz puana yükselirse, ödemeye istekli mi olacaklar?"