Руководитель исследований VanEck предложил инновационный финансовый инструмент "Бит облигации"

Руководитель исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел недавно предложил инновационную концепцию финансирования под названием "Бит债券", направленную на решение предстоящей потребности в рефинансировании в размере 14 триллионов долларов США, с которой столкнется правительство США. Этот новый гибридный долговой инструмент сочетает в себе государственные облигации США и экспозицию к Бит, предоставляя инвесторам уникальные инвестиционные возможности.

Бит-бонды были разработаны как 10-летние ценные бумаги, из которых 90% составляют традиционные американские госдолговые обязательства, а 10% - это экспозиция в биткойнах. По истечении срока облигаций инвесторы получат полную стоимость части с госдолгами, а также стоимость распределения биткойнов. До достижения доходности к погашению в 4.5% инвесторы будут получать все приросты в стоимости биткойнов, а доход, превышающий этот порог, будет делиться между государством и владельцами облигаций.

Эта структура направлена на балансировку интересов инвесторов и Министерства финансов США. Для инвесторов Бит облигации предоставляют потенциал для защиты от обесценивания доллара и инфляции активов; для правительства это может снизить стоимость финансирования и получить потенциальную выгоду от роста цены биткоина.

Согласно анализу Sigel, точка безубыточности инвесторов зависит от фиксированной номинальной процентной ставки облигаций и сложной годовой доходности Биткойна (CAGR). Например, для облигаций с номинальной ставкой 4% точка безубыточности по CAGR Биткойна составляет 0%. Если CAGR Биткойна остается в пределах от 30% до 50%, доходность инвесторов может составить до 282%.

С точки зрения правительства, основная выгода от биткоин-облигаций заключается в снижении затрат на финансирование. Даже если цена биткоина немного вырастет или останется на том же уровне, правительство может сэкономить на процентных расходах по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной ставкой 4%. Сигел прогнозирует, что выпуск биткоин-облигаций на сумму 100 миллиардов долларов с купонной ставкой 1% может сэкономить правительству 13 миллиардов долларов в течение срока обращения облигаций, даже если цена биткоина останется неизменной.

Тем не менее, этот инновационный финансовый инструмент также имеет некоторые потенциальные риски и сложности. Инвесторы будут нести все риски по снижению цены Биткойна, в то время как доходность может быть ограничена. Кроме того, правительству необходимо будет выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать средства, использованные для покупки Биткойна. На каждые собранные 100 миллиардов долларов требуется дополнительно выпустить облигации на 11,1%, чтобы компенсировать влияние распределения Биткойна.

Несмотря на существующие вызовы, концепция бит债券 по-прежнему представляет собой инновационный способ финансирования, направленный на удовлетворение потребностей суверенного финансирования и потребностей инвесторов в защите от инфляции. В будущем могут быть сделаны дальнейшие улучшения в дизайне, такие как предоставление инвесторам частичной защиты от убытков, чтобы повысить привлекательность этого нового долгового инструмента.