«Покупка токенов» становится новым инструментом для повышения рыночной капитализации上市公司

На рынке американских акций поднимается волна "криптовалютного сезона". Некоторые публичные компании забывают о своей основной деятельности и вместо этого используют цифровые активы в качестве нового двигателя для повышения рыночной капитализации. Этот подход вызывает острый вопрос: будет ли рынок долгое время признавать такую оценочную игру под предлогом покупки криптовалюты?

Как криптоактивы влияют на оценку компаний?

Традиционная оценка компаний обычно основывается на таких ключевых показателях, как рентабельность, структура баланса, потенциал роста и свободный денежный поток. Однако текущая "лихорадка покупки токенов" меняет эту логику. Компании, включая такие основные криптоактивы, как биткойн, в баланс, получают дополнительную премию на рынке. Эта практика фактически использует потенциальную доходность колебаний цен на криптоактивы, что делает рыночная капитализация компаний зависимой не только от их реального операционного состояния, но и от динамики цен на криптовалюту.

Этот способ оценки ставит "ликвидный нарратив" выше фактической деятельности предприятия, превращая финансовое распределение в основной инструмент капитального управления.

Краткосрочные эффекты значительны, долгосрочные перспективы неясны

Покупка криптовалюты действительно может краткосрочно стимулировать рост акций. Например, после того как автомобильный сервис Cango объявил в ноябре 2023 года о вложении 400 миллионов долларов в область майнинга биткойнов, его акции сразу же выросли на 280%. Многие компании с посредственными результатами или даже оказавшиеся в финансовых затруднениях также начали пытаться "купить токены", чтобы добиться переоценки на рынке.

Однако остается вопрос, сможет ли явление "покупки токенов и их резкого роста" продолжаться. Хотя в краткосрочной перспективе это может привлечь денежные потоки, если не будет постоянных покупок токенов или других положительных новостей, рост будет трудно поддерживать. Поэтому остается неясным, сможет ли стратегия "покупки токенов" трансформироваться в долгосрочную конкурентоспособность и устойчивый рост компании.

Спекулянты начинают фиксировать прибыль?

Несмотря на то, что история "покупки токенов для увеличения капитализации" продолжает развиваться, некоторые ключевые участники, похоже, уже начали тихо уходит. Согласно данным, с июня 2023 года высшее руководство компании, предложившей теорию "бесконечного роста", вступило в период массовых продаж. За последние 90 дней руководство компании в общей сложности продало акций на сумму 40 миллионов долларов, причем количество продаж в 10 раз превышает количество покупок.

Еще одна компания, известная как "Sol-версия MicroStrategy", Upexi, также испытывает давление. Ранее компания привлекла 100 миллионов долларов для создания фонда Sol, но в последнее время ее акции упали на 61,2% в ходе торгов из-за того, что инвесторы зарегистрировали продажу большого объема акций.

В то же время, после上市发行ник стабильной валюты Circle цена акций на некоторое время взлетела до почти 300 долларов. Однако одна инвестиционная компания, которая ранее активно поддерживала эту компанию, продолжает снижать свои позиции, уже четыре раза распродав акции Circle, сократив свои вложения более чем на 36%.

Когда "покупка токена" становится упаковкой, инструментом рыночной капитализации и даже оболочкой нарратива, которая позволяет избежать анализа основных факторов, она неизбежно не может стать "ключом к успеху" для всех предприятий. Сегодняшний рынок может быть готов заплатить за "финансовую конфигурацию", но завтрашний рынок, возможно, снова сосредоточится на реальном росте и прибыльности предприятий.

Интерес ко вторичному рынку не обязательно означает признание, скорее это может быть оборот активов краткосрочных спекулянтов. В долгосрочной перспективе реальная стоимость компаний все равно вернется к их ключевым бизнес-показателям и потенциалу будущего развития.