Снова застейкать ( ReStaking ) и глубокий анализ отчета по ETF виртуальных активов Гонконга

Резюме

再застейкать:

С момента запуска 1 декабря 2020 года сети Beacon Chain на базе POS, в Ethereum официально стартовала трасса стейкинга. На сегодняшний день стейкинг Ethereum прошел шесть этапов развития: родной стейкинг → стейкинг как услуга → объединенный стейкинг → ликвидный стейкинг → децентрализованный стейкинг → повторный стейкинг. В зависимости от "распределения труда" на этой трассе, можно условно выделить две роли в стейкинге Ethereum: инвестирующий валидатор и работающий оператор.

Токены ликвидного стекинга ( LST ) позволяют держателям эфира участвовать в стекинге на нескольких DeFi-протоколах для получения дохода. Хотя этот механизм может увеличить гибкость инвестиций и потенциальную прибыль, он также приносит с собой высокую сложность и риск. Как только LST заблокированы в определенном стекинг-протоколе, они не могут быть использованы для торговли или в качестве залога для других операций DeFi. Чтобы решить эту проблему ликвидности, токены ликвидного ре-стекинга ( LRT ) были созданы.

LRT через процесс повторного заSteykа разблокировал ликвидность LST и увеличил потенциальные выгоды за счет введения механизма кредитного плеча. Кроме того, пользователи могут выбрать повторный заSteyk через определенные протоколы ликвидности, а не просто вносить LST напрямую, что обеспечивает большую гибкость.

Реализация повторного застейка требует не только высокого уровня технической специализации, но и учета безопасности средств, прозрачности операций и стабильности системы. С помощью этих технологий повторный застейк может повысить эффективность использования капитала и одновременно способствовать безопасности и децентрализации блокчейн-сети.

Регуляторы проявляют осторожность в отношении деятельности по застейканию криптовалют:

В настоящее время стейкинг криптовалюты сталкивается с множеством регуляторных вызовов. Во-первых, из-за различий в правовом статусе криптоактивов в разных странах регуляторам трудно напрямую применять существующие финансовые нормы к стейкинговым операциям, что увеличивает риски в отношении легитимности, налогообложения и соблюдения норм. Во-вторых, проблема защиты инвесторов является значительной, так как стейкинг криптовалют включает в себя высокие риски, обычные инвесторы могут понести серьезные потери из-за недостатка профессиональных знаний, и с учетом высокой волатильности рынка, капитал инвесторов может быстро испариться, поэтому необходимо предоставить достаточные предупреждения о рисках и защитные меры. Кроме того, стейкинг может быть использован для отмывания денег и других финансовых преступлений; анонимность криптовалюты затрудняет отслеживание средств, что мешает усилиям по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Механизмы стейкинга также могут повлиять на соотношение спроса и предложения криптоактивов, что приведет к манипуляциям с рыночными ценами и подорвет справедливость и целостность рынка. Наконец, стейкинг зависит от сложных технологий и операционных процессов; уязвимости или сбои в смарт-контрактах могут привести к потерям средств или ошибочным сделкам, и регуляторам необходимо следить за тем, чтобы стейкинговые платформы принимали соответствующие технические меры для обеспечения безопасности и надежности систем.

Сравнение биткойн ETF Гонконга и США:

Биткойн-ETF в США и Гонконге имеют значительные различия в регуляторной среде, инвестиционных объектах, участниках рынка и процессах эмиссии.

Биткойн-ETF в США включает как спотовые биткойн-ETF, так и фьючерсные биткойн-ETF. Спотовые ETF хранят биткойн-активы через депозитарные учреждения, а фьючерсные ETF используют фьючерсные контракты для ведения позиций; регулирование строгое, в основном привлекает институциональных инвесторов и профессиональных инвесторов.

А биткойн-ETF в Гонконге в основном представляет собой ETF на основе спот-биткойна, который хранит биткойн-активы через соответствующие учреждения по хранению, поддерживая как физические, так и денежные подписки; в то же время регуляторная среда относительно свободна, что привлекает не только институциональных инвесторов, но и высококвалифицированных частных инвесторов, делая участников рынка более разнообразными.

Введение в застейкание эфира

С 1 декабря 2020 года, когда на основе POS была запущена этериумская Beacon Chain, официально началась эра стекинга Эфириума, а 15 сентября 2022 года состоялось обновление Париж, в результате которого Beacon Chain была объединена с основной цепочкой, что открыло эпоху PoS для Эфириума.

Даже если переходить от PoW к PoS, это не означает, что не нужно "работать" для запуска узлов, просто раньше работа не требовала разрешения на доступ, а теперь нужно сначала заплатить деньги, чтобы "купить" право на управление узлом. Застейкать значит, что вам нужно внести 32 ETH, чтобы запустить валидатор и получить право участвовать в сетевом консенсусе.

Поэтому можно грубо разделить стекинг эфира на две роли: инвесторы и операторы.

Шесть этапов развития стейкинга эфира

原生застейкать→застейкать即服务→联合застейкать→流动性застейкать→去中心化застейкать→再застейкать

Нативный застейк: Сами вкладываете деньги, сами управляете узлом, несете ответственность за все программное и аппаратное обеспечение клиентов и затраты.

• Преимущества:

1. Более безопасная и децентрализованная сеть Ethereum.

2. Заработайте 100% за стейкать доход, без посредников.

• Плохо:

1. Технический барьер, необходимо понимать технологии и самостоятельно устанавливать и выполнять клиент.

2. Аппаратные требования, необходим хороший компьютер с производительностью не ниже, чем 10 МБ сети.

3. Порог входа, необходимо застейкать 32 ETH.

4. Вопрос конфискации: если возникнут проблемы с программным обеспечением, аппаратным обеспечением или сетью, что приведет к нестабильности узла, будет конфискован застейканный депозит.

5. Проблема риска, необходимо самостоятельно управлять безопасностью приватных ключей и мнемонических фраз, а также периодически обновлять узлы.

застейкать как услуга: просто вложите деньги, чтобы стать валидатором, а третья сторона будет отвечать за работу узлов.

• Преимущества: отсутствует технический барьер, нужно только платить, а не прилагать усилия.

• Недостатки:

1. Порог входа, необходимо застейкать 32 ETH.

2. Проблема конфискации: если возникнут проблемы с программным обеспечением, оборудованием или сетью третьей стороны, будет конфискован застыкованный депозит, а третья сторона - нет.

3. Проблема рисков, возможно, придется доверить свои приватные ключи и мнемонические фразы.

4. Передать немного прибыли третьей стороне.

5. Централизованность угрожает безопасности Эфириума.

Совместное застекивание: Несколько человек объединяются для покупки квалификации валидатора за 32 ETH, а третья сторона отвечает за работу узлов, что по сути является природой пула. Соответственно, доходы от работы узлов также распределяются в зависимости от пропорции застыкованных средств.

• Преимущества:

1. Исключены технические барьеры, только деньги, без усилий.

2. Снижена планка до 32 ETH.

• Плохие стороны:

1. Несмотря на то, что порог участия стал ниже, средства все еще остаются заблокированными в ликвидности за счет застыковки.

2. Проблема с конфискацией, если у третьей стороны возникнут проблемы с программным обеспечением, оборудованием или сетью, будет конфискован залог, а третья сторона не пострадает.

3. Проблемы с рисками, возможно, придется доверить свои приватные ключи и мнемоническую фразу.

4. Передать небольшую прибыль третьей стороне.

5. Централизация угрожает безопасности Эфириума.

С тех пор как стейкинг эфира достиг этого уровня, основные три проблемы: технологии, оборудования и финансирования в целом были решены, и кажется, что он близок к насыщению. Однако на самом деле существует еще одна большая проблема, которая не была решена, а именно проблема ликвидности. Поскольку, по сути, независимо от того, какой из вышеупомянутых способов стейкинга используется, он занимает средства валидаторов, и, как узел эфира, ежедневный вход и выход требует очереди, поэтому невозможно обеспечить доступность средств по требованию, особенно в случае совместного стейкинга. Таким образом, это эквивалентно блокировке ликвидности валидатора.

Ликвидное застейкание (LST): Несколько человек собирают 32 ETH для совместной покупки квалификации валидатора, третья сторона отвечает за работу узлов, и платформа будет предоставлять 1:1 stETH для освобождения ликвидности, представляя проекты Lido, SSV, Puffer.

• Преимущества:

1. Убрали технический барьер, только платите деньги, не прикладывая усилий.

2. Порог был снижен до 32 ETH.

3. Не нужно блокировать ликвидность, повышая эффективность использования капитала.

• Плохо:

1. Проблема конфискации, если возникнут проблемы с программным обеспечением, аппаратным обеспечением или сетью третьей стороны, будет конфискован залог, а третья сторона не будет.

2. Проблемы с риском, возможно, придется доверить свои приватные ключи и мнемоническую фразу.

3. Передать часть прибыли третьей стороне.

4. Централизованность представляет угрозу безопасности Ethereum. ( Проблема централизации может легко вызвать беспокойство и тревогу в отрасли, поэтому решение проблемы централизации стало следующим направлением в области застейкания ).

Децентрализованное застейкание: Реализация безразрешительного доступа третьих сторон-операторов с помощью технологий DVT, удаленной подписи и т.д.

• Преимущества:

1. Исключает технические барьеры, только платите, не прилагая усилий.

2. Снижена планка до 32 ETH.

3. Не требуется блокировка ликвидности, что повышает эффективность использования средств.

4. Повышение уровня децентрализации операторов, снижение риска конфискации залоговых средств пользователей, повышение безопасности Ethereum.

• Недостаток: отдать немного прибыли третьей стороне.

Снова застейкать введение

Концепция повторного застейка постепенно развивалась с распространением механизма доказательства доли (PoS) (. В системе PoS средства застейка используются для обеспечения безопасности сети и достижения консенсуса, в отличие от традиционного доказательства работы (PoW) ), которое больше ориентировано на вычислительную мощность, чем на блокировку капитала. С ростом DeFi требования рынка к капиталовому эфективности постоянно возрастают, что в свою очередь порождает потребность в повторном заステке.

Цель застеки — позволить пользователям вложить определенные средства в качестве залога, чтобы стать узлом и поддерживать безопасность определенного проекта, за что они получают доход. Если узел совершает злоупотребление, залог подвергается конфискации, поэтому не только цепи POS требуют застеки для обеспечения безопасности. Кроссчейн-мосты, оракулы, DA, ZKP и другие также нуждаются в застеках для обеспечения безопасности участников, что называется AVS — активная верификационная служба.

Для проекта целью застейкать ( Staking ) является обеспечение безопасности, для пользователей целью застейкать является получение прибыли, поэтому финансирование и проект находятся в соотношении 1:1, то есть каждый новый проект, который запускается, должен начинать с нуля, чтобы найти способ заставить пользователей вложить реальные деньги в застейк, чтобы обеспечить безопасность. Однако деньги, которыми располагают пользователи, ограничены, и проект должен конкурировать за ограниченные застейканные средства на рынке, в то время как пользователи могут выбрать только ограниченные проекты для застейка, чтобы получить ограниченные вознаграждения.

Повторное застейкать ( ReStaking ) по своей сути заключается в создании общего пула застейканных средств, что позволяет одной сумме средств обеспечивать безопасность для множества проектов, достигая эффекта «один в поле, множество в ухо», преобразуя отношения средств и проектов с 1:1 в 1:N, тем самым позволяя пользователям получать сверхприбыли и снижая давление на проекты в борьбе за застейканные средства. Например, сейчас люди выбирают застейкать средства в Ethereum, достигнув 30 миллионов, Ethereum уже обладает высокой степенью безопасности, но другим проектам все равно нужно создавать свои AVS, поэтому можно найти способы, чтобы другие приложения также могли унаследовать и делиться безопасностью Ethereum.

( Технические принципы повторного застрякивания

При обсуждении принципов повторного стекинга нам необходимо понять, как это реализуется в блокчейн-сети. Технология повторного стекинга основана на системе смарт-контрактов, которые могут программировать и управлять состоянием и правами стейкинговых активов. На техническом уровне повторный стейкинг включает в себя несколько ключевых компонентов:

Proof-of-Stake )Staking Proof Mechanism###

Это механизм проверки того, что пользователь уже застейкал активы, обычно это осуществляется через токенизацию, например, создание токена, соответствующего оригинальному активу (, как stETH). Механизм доказательства стейка предоставляет отправную точку для всего процесса повторного стейкинга, обеспечивая, что статус стейкинга активов пользователя может быть проверен и отслежен в блокчейне через токенизированное доказательство стейка.

- Кросс-протокольная интероперабельность(Cross-Protocol Interoperability)

Переуступка требует перемещения застейканных активов между различными протоколами и платформами, что требует мощной поддержки интероперабельности, чтобы гарантировать безопасность и эффективность перемещения активов между системами. Межпротокольная интероперабельность гарантирует, что застейканные активы могут свободно циркулировать между различными блокчейн-протоколами. Это имеет решающее значение для реализации переуступки активов между несколькими проектами, что зависит от мощной технической поддержки для обеспечения безопасности и эффективности перемещения активов.

- Расширение алгоритма консенсуса(Consensus Algorithm Extension)

В системе POS повторное застейкание может потребовать изменения или расширения существующего алгоритмаConsensus, чтобы поддержать новые механизмы застейкания и верификации. Расширение алгоритмаConsensus предоставляет необходимые гарантии сетевой безопасности для повторного застейкания. Настройка или расширение существующего алгоритмаConsensus может поддерживать новые действия по застейканию и повторному застейканию, одновременно сохраняя децентрализацию и безопасность сети.

- Глубина управления и автоматизированное выполнение(On-chain Governance and Automated Execution)

Умные контракты также позволяют проводить онлайновое управление, то есть автоматически исполнять условия контракта с помощью кода, управляя различными условиями и правилами в процессе повторного застекирования. Онлайновое управление и автоматическое исполнение осуществляются через умные контракты.