Рынок стейблкоинов достигает важной вехи:上市 Circle знаменует начало новой эры

Рынок стейблкоинов сталкивается с ключевым поворотным моментом. Одна из компаний по выпуску стейблкоинов вышла на американский рынок акций, что знаменует собой первое вхождение стейблкоинов в мейнстрим глобального капитального рынка. Это не только коммерческий поворот, но и предвестие перестройки финансового порядка. Соответствующие требованиям стейблкоины больше не являются просто инструментами для обращения в блокчейне, а могут стать стратегическими агентами глобальной экспансии доллара.

! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов

В 2025 году регулирование стейблкоинов в нескольких странах начнет действовать, что приведет к официальному разделению различных стейблкоинов, представляющих "серый доллар" и "регулируемый доллар". Выход на биржу одной компании — это не только событие капитализации в криптоиндустрии, но и еще одно структурное обновление глобализации доллара, которое знаменует собой начало вывода финансового суверенитета регистрируемого доллара на блокчейн.

Размер рынка: стейблкоин стал новой точкой опоры глобальной ликвидности

Согласно прогнозам агентств, к 2030 году общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире может достичь 1,6-3,7 триллиона долларов, прирост в основном будет происходить в трех основных областях: международные платежи, финансовые услуги на блокчейне и токенизация реальных активов:

• Кросс-граничные платежи станут ключевым драйвером сцены. Стоимость расчета с использованием стейблкоинов значительно ниже, чем в традиционных путях, что особенно привлекательно для развивающихся рынков.
• Токенизация реальных активов и стейблкоины образуют взаимодополняющие отношения, создавая колесо роста.
• Сцены виртуальных активов, такие как заимствование на блокчейне и деривативы, продолжают привлекать стейблкоины, формируя базовый "долларовый ликвидный пул".

стейблкоин будет постепенно развиваться в "долларовое ликвидное ядро" в нативной операционной системе Web3.

Конкурентная среда: двойное испытание скорости для ведущих компаний

Некоторые ведущие компании в области стейблкоинов сталкиваются с двойными вызовами: во-первых, они конкурируют с нативными игроками на блокчейне в покрытии ликвидности, во-вторых, с традиционными финансовыми гигантами за право вывода своих систем. Основные преимущества этой компании включают:

• Преимущества соблюдения норм, ожидается, что станет представителем "стейблкоин" в системе
• Открытая инфраструктура и экосистема, глубокая интеграция с несколькими сторонами
• Доверие на уровне институций, стать первым выбором основных средств "институтский стейблкоин"

С учетом того, что глобальные регуляторные политики вступают в силу, операционные расходы неконформных эмитентов возрастают, а соблюдение норм постепенно становится конкурентным преимуществом. Однако ускоренное вступление традиционных финансовых институтов также бросит вызов существующему окну возможностей.

! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов

Бизнес-модель: необходимо преодолеть единую зависимость, расширить многообразный рост

У某龙头企业 текущая структура прибыли однородна, сильно зависит от уровня процентной ставки и определенных каналов:

• В 2024 году доход составит 1,7 миллиарда долларов, 99% из которых поступит от процентов по резервам.
• Сильно зависит от определенных торговых платформ для продвижения сети, доля распределения невыгодна

Будущее основного направления трансформации:

• Расширение платежного API, кросс-цепочные каналы и другие доходы, не связанные с процентной ставкой
• Построение инфраструктуры платежного слоя на блокчейне
• Связано с токенизацией реальных активов, пересмотр логики оценки

! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов

Финансы и оценка: трудности соблюдения норм и борьба с незаконной рентабельностью

Оценка IPO компании составляет около 8,1 миллиарда долларов, PE составляет около 50 раз. Она имеет явные отличия от неконкурирующих соперников:

• Некомплайентные контрагенты имеют чистую прибыль в 80 раз больше, но AUM всего в 2,5 раза.
• Операционные расходы у некомплайнных контрагентов крайне низки, не требуют затрат на соблюдение норм.
• Разные области применения: один сосредоточен на регулируемом рынке, другой углубляется в серую зону

Согласно стейблкоинам, трудно конкурировать с некомплиантными по уровню прибыльности, но они могут привлечь основные инвестиции и создать ценность на капитальном рынке.

Инвестиционная стратегия: краткосрочные возможности, движимые эмоциями, долгосрочные нацелены на системную реконструкцию

• На этапе IPO рыночные настроения высоки, в краткосрочной перспективе есть возможности для торговли.
• Нужно обратить внимание на рисковые факторы, такие как снижение процентных ставок и зависимость от каналов.
• В среднесрочной и долгосрочной перспективе ключевыми факторами являются развитие нового бизнеса и способность интеграции в глобальную платежную сеть
• Инвесторы ставят на право ценообразования будущей цепочечной платежной сети, а не на текущую прибыль.

Рынок стейблкоинов находится на пороге взрыва. Одна из ведущих компаний находится на пересечении трендов, обладая такими преимуществами, как соответствие нормативам, открытая инфраструктура и доверие со стороны институциональных инвесторов. Однако она все еще сталкивается с вызовами, такими как однородная структура доходов, и возможность создания второй кривой роста определит путь ее ребалансировки стоимости. Ее выход на рынок сигнализирует о том, что глобальные стейблкоины официально входят в институционализированную стадию, и настоящая история только начинается.

! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов

! IPO Circle: момент «ChatGPT» для стейблкоинов и ончейн-финансов