Обзор недавних горячих тем макроэкономического рынка
Макроэкономические фоны и тенденции улучшаются
Инфляция демонстрирует тенденцию к полному охлаждению, за последние два месяца она заметно снизилась. В июне индекс потребительских цен (CPI) в США впервые за четыре года снизился в месячном исчислении, а годовой темп роста основного индекса достиг минимального уровня за более чем три года. Согласно прогнозам, инфляция продолжит снижаться в течение следующих двух лет. Инфляция в сфере жилья ускоряет свое замедление.
Рынок труда немного ослаб, но в целом остается относительно сбалансированным и стабильным. Число впервые поданных заявок на пособие по безработице за 4-недельный период увеличилось примерно на 10% с апреля.
Индекс экономических сюрпризов в последние два месяца находится на низком уровне, что указывает на то, что экономические данные в основном ниже ожиданий. Индекс финансовых условий показывает продолжение смягчения, которое является наибольшим с конца 2022 года.
Эти факторы создали благоприятную среду для рынка рисковых активов. Опасения по поводу инфляции в конце первого квартала оказались чрезмерными, инфляция в товарном секторе заметно снизилась, хотя инфляция в сфере услуг все еще превышает целевой уровень центрального банка.
С ослаблением доллара и началом снижения процентных ставок ФРС развивающиеся рынки и криптовалюты могут получить выгоду, особенно на фоне мягкой посадки экономики.
Сезон прибыли компаний сталкивается с вызовами
Текущий фокус рынка сосредоточен на открывшемся сезоне отчетности за второй квартал. Рынок оптимистично настроен по поводу прибыли в этом квартале, однако достичь ранее зафиксированного уровня сюрприза может быть сложно.
Уолл-стрит ожидает, что прибыль S&P 500 во втором квартале вырастет на 8,9% по сравнению с прошлым годом, что выше показателя в 5,9% за прошлый квартал. Этот прогноз был снижен с 9,1% в конце марта.
Согласно рыночной реакции первого квартала, рост, вызванный хорошими новостями, не так заметен, как падение, вызванное плохими новостями. Средний рост цен акций компаний с EPS выше ожиданий немного ниже пятилетнего среднего уровня, в то время как падение цен акций компаний с EPS ниже ожиданий немного больше пятилетнего среднего уровня.
Рынок все больше сомневается в прибыльности ИИ. С выходом крупных технологических акций из низких показателей 2022 года, вероятность того, что большинство компаний сохранят свою силу после отчетности, снижается, за исключением отдельных аппаратных компаний.
Признание вины Boeing и его влияние на рынок
Боинг согласился признать вину по двум авариям с самолетами 737 Max и столкнется с штрафом в размере до 487,2 миллиона долларов. Компания должна выплатить второй штраф в размере 244 миллиона долларов и инвестировать как минимум 455 миллионов долларов в соблюдение норм и безопасность.
С инвестиционной точки зрения это означает, что негативные факторы для Boeing исчерпаны, что способствует восстановлению оценки. Эта ситуация похожа на то, как после признания вины и штрафа одной криптовалютной торговой платформы в ноябре 2023 года цена ее токенов значительно возросла.
Ожидаемое влияние выборов в США на рынок
Рынок деривативов имеет довольно пессимистичные ожидания относительно действующего президента. Прогнозируемая вероятность победы кандидата от Республиканской партии на рынке прогнозов возросла с 40%-50% в начале года до примерно 60%. Вероятность того, что Республиканская партия одновременно выиграет обе палаты Конгресса и пост президента, увеличилась до примерно 50%.
Интересы инвесторов смещаются с экономического роста и денежной политики на политику. Основное внимание уделяется потенциальным тарифам, внутренней налоговой политике и изменениям в регулировании.
Если кандидат от Республиканской партии выиграет выборы, это, как ожидается, будет выгодно компаниям, сосредоточенным на внутреннем рынке, и неблагоприятно для компаний с международным бизнесом. Тарифы могут незначительно замедлить рост ВВП, одновременно увеличивая инфляцию.
Рынок, похоже, недооценил неопределенность выборов в США. Инвестиции в коммерческое оборудование остановились, и компании могут откладывать проекты из-за опасений по поводу изменений в политике нового правительства.
Победа Республиканской партии может привести к продлению налоговой политики и увеличению государственных расходов, что может оказать непосредственное положительное влияние на фондовый рынок.
Влияние китайской экономики на глобальную инфляцию
Китай в настоящее время находится в состоянии дефляции, будучи крупнейшим в мире экспортером товаров, он экспортирует дефляцию. Этот эффект способствовал снижению инфляции основных товаров примерно на 0,5 процентных пункта и уменьшению основной инфляции в Европе и США примерно на 0,1 процентных пункта.
Китай занимает значительную долю на рынке нескольких ключевых экспортных товаров, включая традиционное производство и высокие технологии. Тем не менее, модель экономического роста, основанная на инвестициях, привела к избытку производственных мощностей, особенно в капиталоемких отраслях.
Уровень капитальных затрат в Китае выше, чем у других крупных экономик, почти на 10 процентных пунктов. Такое неэффективное распределение ресурсов в долгосрочной перспективе может затянуть общий потенциал роста экономики.
Ожидается, что индекс цен производителей (PPI) в Китае закончится вторая половина 2025 года. Это окажет понижательное давление на базовый индекс потребительских цен (CPI) в США, и ожидается, что эта тенденция продолжится в будущем.
Динамика рынка криптовалют
Риск-возврат Биткойна в этом году значительно ниже, чем у американских акций, что в истории встречается нечасто. Основная причина - неожиданное резкое падение за последний месяц.
В области токенизации реальных активов (RWA) один крупный управляющий активами запустил токенизированный продукт государственных облигаций, который достиг объема 502,8 миллиона долларов менее чем за четыре месяца.
В то же время одна из основных децентрализованных платформ для кредитования планирует инвестировать свои резервные активы в токенизированные продукты американских государственных облигаций на сумму 1 миллиард долларов. Это может привести к дополнительному доходу в размере 40-50 миллионов долларов в год, что составляет почти половину текущих доходов.
Рыночные настроения и поток капитала
Доля шортов на американском фондовом рынке в июне немного возросла, приблизившись к максимальному уровню за последние 4 года, но в целом уровень все еще остается невысоким.
Анализ позиций CTA по различным фондовым индексам, проведенный одним инвестиционным банком, показывает, что позиции по S&P 500 высокие, по индексу Nasdaq 100 - средне-высокие, а по индексу Russell 2000 - нейтральные.
На китайском фондовом рынке A, северные капиталы на этой неделе чистая покупка составила 15,9 миллиарда юаней, что является самым высоким показателем за 11 недель, изменив тенденцию чистых продаж, которая длилась четыре недели.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
宏观Благоприятная информация叠加 Биткойн与美股风险回报比引следовать
Обзор недавних горячих тем макроэкономического рынка
Макроэкономические фоны и тенденции улучшаются
Инфляция демонстрирует тенденцию к полному охлаждению, за последние два месяца она заметно снизилась. В июне индекс потребительских цен (CPI) в США впервые за четыре года снизился в месячном исчислении, а годовой темп роста основного индекса достиг минимального уровня за более чем три года. Согласно прогнозам, инфляция продолжит снижаться в течение следующих двух лет. Инфляция в сфере жилья ускоряет свое замедление.
Рынок труда немного ослаб, но в целом остается относительно сбалансированным и стабильным. Число впервые поданных заявок на пособие по безработице за 4-недельный период увеличилось примерно на 10% с апреля.
Индекс экономических сюрпризов в последние два месяца находится на низком уровне, что указывает на то, что экономические данные в основном ниже ожиданий. Индекс финансовых условий показывает продолжение смягчения, которое является наибольшим с конца 2022 года.
Эти факторы создали благоприятную среду для рынка рисковых активов. Опасения по поводу инфляции в конце первого квартала оказались чрезмерными, инфляция в товарном секторе заметно снизилась, хотя инфляция в сфере услуг все еще превышает целевой уровень центрального банка.
С ослаблением доллара и началом снижения процентных ставок ФРС развивающиеся рынки и криптовалюты могут получить выгоду, особенно на фоне мягкой посадки экономики.
Сезон прибыли компаний сталкивается с вызовами
Текущий фокус рынка сосредоточен на открывшемся сезоне отчетности за второй квартал. Рынок оптимистично настроен по поводу прибыли в этом квартале, однако достичь ранее зафиксированного уровня сюрприза может быть сложно.
Уолл-стрит ожидает, что прибыль S&P 500 во втором квартале вырастет на 8,9% по сравнению с прошлым годом, что выше показателя в 5,9% за прошлый квартал. Этот прогноз был снижен с 9,1% в конце марта.
Согласно рыночной реакции первого квартала, рост, вызванный хорошими новостями, не так заметен, как падение, вызванное плохими новостями. Средний рост цен акций компаний с EPS выше ожиданий немного ниже пятилетнего среднего уровня, в то время как падение цен акций компаний с EPS ниже ожиданий немного больше пятилетнего среднего уровня.
Рынок все больше сомневается в прибыльности ИИ. С выходом крупных технологических акций из низких показателей 2022 года, вероятность того, что большинство компаний сохранят свою силу после отчетности, снижается, за исключением отдельных аппаратных компаний.
Признание вины Boeing и его влияние на рынок
Боинг согласился признать вину по двум авариям с самолетами 737 Max и столкнется с штрафом в размере до 487,2 миллиона долларов. Компания должна выплатить второй штраф в размере 244 миллиона долларов и инвестировать как минимум 455 миллионов долларов в соблюдение норм и безопасность.
С инвестиционной точки зрения это означает, что негативные факторы для Boeing исчерпаны, что способствует восстановлению оценки. Эта ситуация похожа на то, как после признания вины и штрафа одной криптовалютной торговой платформы в ноябре 2023 года цена ее токенов значительно возросла.
Ожидаемое влияние выборов в США на рынок
Рынок деривативов имеет довольно пессимистичные ожидания относительно действующего президента. Прогнозируемая вероятность победы кандидата от Республиканской партии на рынке прогнозов возросла с 40%-50% в начале года до примерно 60%. Вероятность того, что Республиканская партия одновременно выиграет обе палаты Конгресса и пост президента, увеличилась до примерно 50%.
Интересы инвесторов смещаются с экономического роста и денежной политики на политику. Основное внимание уделяется потенциальным тарифам, внутренней налоговой политике и изменениям в регулировании.
Если кандидат от Республиканской партии выиграет выборы, это, как ожидается, будет выгодно компаниям, сосредоточенным на внутреннем рынке, и неблагоприятно для компаний с международным бизнесом. Тарифы могут незначительно замедлить рост ВВП, одновременно увеличивая инфляцию.
Рынок, похоже, недооценил неопределенность выборов в США. Инвестиции в коммерческое оборудование остановились, и компании могут откладывать проекты из-за опасений по поводу изменений в политике нового правительства.
Победа Республиканской партии может привести к продлению налоговой политики и увеличению государственных расходов, что может оказать непосредственное положительное влияние на фондовый рынок.
Влияние китайской экономики на глобальную инфляцию
Китай в настоящее время находится в состоянии дефляции, будучи крупнейшим в мире экспортером товаров, он экспортирует дефляцию. Этот эффект способствовал снижению инфляции основных товаров примерно на 0,5 процентных пункта и уменьшению основной инфляции в Европе и США примерно на 0,1 процентных пункта.
Китай занимает значительную долю на рынке нескольких ключевых экспортных товаров, включая традиционное производство и высокие технологии. Тем не менее, модель экономического роста, основанная на инвестициях, привела к избытку производственных мощностей, особенно в капиталоемких отраслях.
Уровень капитальных затрат в Китае выше, чем у других крупных экономик, почти на 10 процентных пунктов. Такое неэффективное распределение ресурсов в долгосрочной перспективе может затянуть общий потенциал роста экономики.
Ожидается, что индекс цен производителей (PPI) в Китае закончится вторая половина 2025 года. Это окажет понижательное давление на базовый индекс потребительских цен (CPI) в США, и ожидается, что эта тенденция продолжится в будущем.
Динамика рынка криптовалют
Риск-возврат Биткойна в этом году значительно ниже, чем у американских акций, что в истории встречается нечасто. Основная причина - неожиданное резкое падение за последний месяц.
В области токенизации реальных активов (RWA) один крупный управляющий активами запустил токенизированный продукт государственных облигаций, который достиг объема 502,8 миллиона долларов менее чем за четыре месяца.
В то же время одна из основных децентрализованных платформ для кредитования планирует инвестировать свои резервные активы в токенизированные продукты американских государственных облигаций на сумму 1 миллиард долларов. Это может привести к дополнительному доходу в размере 40-50 миллионов долларов в год, что составляет почти половину текущих доходов.
Рыночные настроения и поток капитала
Доля шортов на американском фондовом рынке в июне немного возросла, приблизившись к максимальному уровню за последние 4 года, но в целом уровень все еще остается невысоким.
Анализ позиций CTA по различным фондовым индексам, проведенный одним инвестиционным банком, показывает, что позиции по S&P 500 высокие, по индексу Nasdaq 100 - средне-высокие, а по индексу Russell 2000 - нейтральные.
На китайском фондовом рынке A, северные капиталы на этой неделе чистая покупка составила 15,9 миллиарда юаней, что является самым высоким показателем за 11 недель, изменив тенденцию чистых продаж, которая длилась четыре недели.