Волна TON утихла, но большие события продолжаются: супер-входы оседают или пузыри лопаются?

Один. После ажиотажа Tap-to-Earn: остывание интереса к TON и снижение данных

TON(The Open Network) — это децентрализованный открытый интернет, предназначенный для того, чтобы 500 миллионов человек присоединились к блокчейну. Опираясь на социальную платформу Telegram, имеющую почти 1 миллиард пользователей, TON добился огромного успеха в 2024 году:

• Рыночная капитализация Toncoin превышает $25B, занимает 10-е место по рыночной капитализации среди криптоактивов.
• Мини-игра Hamster Kombat привлекла более 300 миллионов пользователей
• Максимальное число новых адресов в TON блокчейне за день достигло 700k+, число активных адресов превысило 1.657M
• Несколько игровых активов Telegram имеют капитализацию более $500M, TVL DeFi на блокчейне резко возрос, достигнув более 5,500%

Однако экосистема TON в настоящее время проходит через фазу "охлаждения нарратива":

• Количество новых кошельков и активных адресов ежедневно значительно снизилось по сравнению с пиковыми значениями
• Основные DEX ( Stone.fi и Dedust ) значительно снизили свои TVL и объемы торгов.
• Несколько показателей вернулись к уровням до начала нарратива.

Но также есть положительные сигналы:

• Количество кошельков Jetton продолжает стабильно расти, накопление базовых пользователей продолжается.
• Количество NFT-эмиссий продолжает расти, экосистема приложений на блокчейне всё ещё развивается

Согласно данным Google Trends, общий интерес к TON постепенно снижается, а внимание к экосистеме становится еще более заметным. Однако интерес к цене токена остается достаточно сильным.

Снижение данных не обязательно означает конец нарратива. Подобные примеры включают: падение биткойна после перегрузки сети из-за бума на инскрипции; Солана и Бейс после сокращения данных наполовину, с технической оптимизацией и продвижением экосистемы вновь привлекли пользователей и достигли новых рекордов.

Есть ли у TON способность после того, как волна утихнет, завершить глубокую трансформацию от трафика к ценности? Это кратковременная спячка или он в конце концов станет "нарративными руинами"? Ответ в конечном итоге должен быть определен действиями.

Два, Частые большие действия: смена команды, соблюдение норм и новые рынки, крупное строительство

2.1 Замена руководства и усилия по соблюдению норм: TON ускоряет путь к мейнстриму

В начале 2025 года Фонд TON проведет кадровые изменения, что станет стратегическим сигналом к глобализации и соблюдению норм.

• В январе основатель Kingsway Capital Мануэль Стотц назначен новым президентом фонда TON, сосредоточив внимание на рынке США.
• В апреле соучредитель MoonPay Максимилиан Краун назначен генеральным директором, обладая богатым опытом работы в сфере глобальных операций и соблюдения нормативных требований.

TON активно общается с американскими регулирующими органами и планирует запустить кошелек самообслуживания в США во втором квартале 2025 года. Несколько американских венчурных фондов уже владеют более чем 400 миллионами долларов Toncoin.

С точки зрения глобального распределения пользователей Telegram, если TON хочет преобразовать их в пользователей Web3, он должен соответствовать требованиям регулирования в разных странах. TON уже запустил продвижение на нескольких рынках в Африке, на Ближнем Востоке, в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

2.2 TON × Telegram: глубокая интеграция, привязка к экосистемному входу

В январе 2025 года Telegram официально назначил TON единственной блокчейн-инфраструктурой:

• Используйте протокол TON Connect для бесшовного соединения мини-приложений с блокчейн-кошельком
• Telegram обещает эксклюзивно принимать Toncoin в качестве неофициальной платежной валюты
• Платежный сервис RedotPay теперь поддерживает Toncoin и USDt, интегрировав такие популярные способы оплаты, как Apple Pay.
• В кошельке TON Space появилась возможность оплачивать комиссии с помощью Telegram Stars

2.3 Экосистема: от всплеска мини-игр к расширению многообразных треков

Экосистема TON развивается от однородных игр к многообразному направлению:

• Достигнута стратегическая合作 с китайским игровым гигантом KingNet
• Проведение первой крупной конференции разработчиков игр, привлечение студий экосистемы WeChat
• Запущен Центр приложений Telegram, демонстрирующий более разнообразные приложения экосистемы TON

Согласно статистике RootData, из 187 проектов TON, которые были включены в список, примерно 14% сосредоточены на направлении инфраструктуры.

Помимо игр, экосистема TON активно расширяет несколько новых направлений: PayFi, RWA, AI, торговля контрактами, DePIN и др. Институциональные инвестиции также активно реагируют, например, Foresight Ventures и Bitget инвестировали 30 миллионов долларов в TON, а Gate вложил еще 10 миллионов долларов.

2.4 Техническое обновление: Продвинутые характеристики и масштабируемость

Дорожная карта TON на первое полугодие 2025 года охватывает четыре направления:

1. Обновление основной сети Accelerator: реализация механизма "бесконечного шардирования", значительно повышающего стабильность и масштабируемость сети.
2. Сеть платежей второго уровня: аналог сети Lightning для биткойна, ориентированная на мгновенные транзакции и очень низкие комиссии.
3. BTC Teleport кросс-чейн мост ( запущен ): упрощенная кросс-чейн передача активов между TON и сетью Биткойн
4. Оптимизация технических инструментов: повышение эффективности работы валидаторов и безопасности системы

Эти технологические обновления направлены на преобразование TON из "высокопроизводительной демонстрационной цепочки TPS" в универсальный Level 1 с долгосрочной масштабируемостью и высокой эластичностью.

Три. Перекройка финансового нарратива: от DeFi к PayFi и RWA

3.1 От торговли к глубоким активам: экосистема TON DeFi

Несмотря на высокую активность в сети TON, глубина экосистемы DeFi все еще не соответствует: TVL составляет всего около 115 миллионов долларов, что ставит его на 36-е место среди основных публичных цепочек.

В ответ на этот недостаток TON активно работает над системным улучшением DeFi экосистемы:

• Основные функции DeFi: кросс-чейн мост, залог стабильной монеты CDP, AMM протокол, кредитование и ликвидное стекинг LSD и т.д.
• Расширенные приложения: доходное майнинг, деривативы, опционы, токенизация доходов, казначейство, платформы для запуска и т.д.
• Важное сотрудничество: подключение к эмитентам двух стейблкоинов Tether и Ethena

3.2 PayFi и RWA: мост соединения между доходами на блокчейне и реальной ценностью

TON строит "онлайн-сетевую платформу доходов" вокруг Telegram:

• Базовый уровень: подключение к реальным финансовым активам вне цепочки через фонды облигаций в Telegram и т.д.
• Средний уровень: через USDe синтез долларов, токенизация доходов и другие протоколы для разделения, комбинирования и перераспределения базовых доходов.
• Верхний уровень: создание фронтенд-продуктов на основе высокочастотных взаимодействий в Telegram, таких как Wallet Earn, банковские мини-программы и т.д.

PayFi не только является расширением функционала кошелька Telegram, но и служит интерактивным узлом, соединяющим "повседневные платежи + финансовые услуги на блокчейне". Направление RWA стремится создать базовую инфраструктуру для "брокеров на блокчейне" и "сберегательных банков на блокчейне".

Четыре, будущее TON: период оседания супер-входа или воздушный замок?

Текущая стратегия развития TON: переход от "взрывных нарративов" к "высокой частоте необходимых потребностей + долгосрочному накоплению" ценностного пути. Основной акцент по-прежнему на Telegram:

• Преимущества входа: социальный вход с почти 1 миллиардом пользователей + универсальный кошелек + Центр приложений Telegram
• Двуколесный двигатель платежей и финансов: PayFi соединяет офлайн-платежи, RWA создает новую парадигму "онцепной финансовой".
• Уровень протокола: механизмы комиссий TON Connect и Stars создают абстрактную инфраструктуру цепочки
• Реализация технологического стека: обновление основной сети + платежная сеть Layer2 + мост между BTC и другими цепями для усиления возможностей инфраструктуры.

Однако будущее TON по-прежнему сталкивается с тремя основными вызовами:

1. Разрыв между качеством пользователей и финансовой глубиной
2. Приложенная ценность сложно замкнуть на блокчейне
3. Неопределенность в соблюдении регуляторных требований

TON находится на критической точке "от внимания к ценности". Будущие 6-12 месяцев станут ключевым периодом для экосистемы TON, переходящей от "драйва повествования" к "основной поддержке ценности".

Пять. Заключение

История TON — это попытка "от платформенного трафика к ценности на блокчейне". Она сосредоточена на пользователе, использует входы как узловые точки и легкий опыт как оружие, чтобы провести эксперимент по популяризации Web3.

TON предоставляет интересный пример: с помощью привычного интерфейса, легких платежей, мини-игр и социальных взаимодействий, постепенно вовлекая пользователей в блокчейн и использование его. Это не "миф о быстром богатстве", а более близкое к реальным сценариям использования воображение Web3.

В серии небольших разрезов и реальных потребностей TON, возможно, вынашивает возможность следующей волны настоящей масштабируемой трансформации Web3.