Эволюция валюты в цифровую эпоху: размышления о Биткойне и будущем якоре стоимости

Валюта является одним из самых глубоких и общепризнанных изобретений в процессе человеческой цивилизации. От бартерной торговли до металлической валюты, от золотого стандарта до суверенной кредитной валюты, эволюция валюты всегда сопровождалась изменениями в механизмах доверия, эффективности торговли и структурах власти. В настоящее время глобальная валютная система сталкивается с беспрецедентными вызовами: чрезмерная эмиссия валюты, кризис доверия, ухудшение суверенных долгов и геоэкономические потрясения, вызванные гегемонией доллара.

Появление Биткойна и его продолжающееся расширение влияния побуждают нас переосмыслить: что такое суть денег? В какой форме будет существовать «якорь ценности» в будущем? Биткойн, как первая в истории человечества система «снизу вверх», инициированная пользователями, бросает вызов тысячелетней парадигме, основанной на государственном контроле над выпуском денег. В этой статье будет рассмотрена историческая эволюция денежных якорей, проанализированы проблемы современного золотого резервного механизма, исследованы экономические инновации и ограничения Биткойна, обсуждена вероятность Биткойна как будущего якоря ценности, а также рассмотрены многообразные пути эволюции глобальной денежной системы.

Один. Историческая эволюция валютных якорей

1. Бартер и рождение товарных денег

Первые экономические активности человечества в значительной степени зависели от модели «бартерного обмена», при которой обе стороны сделки должны были точно обладать товарами, необходимыми другой стороне, что сильно ограничивало развитие производства и обращения. Чтобы решить эту проблему, товары с универсально принимаемой ценностью (например, ракушки, соль, скот и т.д.) постепенно стали «товарной валютой», создав основу для последующей валюты из драгоценных металлов.

2. Золотой стандарт и глобальная расчетная система

Вступив в цивилизованное общество, золото и серебро благодаря своей редкости, удобству деления и трудности подделки стали наиболее представительным общим эквивалентом. Древние империи использовали металлические деньги как символ государственной власти и общественного богатства.

В 19 веке золотой стандарт был установлен на глобальном уровне, и валюты различных стран были связаны с золотом, что обеспечивало стандартизацию международной торговли и расчетов. Англия официально утвердила золотой стандарт в 1816 году, и другие ключевые экономики постепенно последовали этому примеру. Главное преимущество этой системы заключается в том, что «якорь» валюты четко определен, а затраты на доверие между странами невысоки, однако это также привело к тому, что предложение денег ограничивалось запасами золота, что затрудняло поддержку расширения индустриализации и глобализации экономики.

3. Восход кредитной валюты и суверенного кредита

В первой половине 20 века две мировые войны полностью потрясли золотой стандарт. В 1944 году была установлена Бреттон-Вудская система, в которой доллар был привязан к золоту, а другие основные валюты были привязаны к доллару, образуя «долларовый стандарт». В 1971 году администрация Никсона в одностороннем порядке объявила о разрыве связи доллара с золотом, и глобальные суверенные валюты официально вошли в эпоху кредитных денег, когда государства выпускали валюту на основе собственного кредита и регулировали экономику через долговое расширение и монетарную политику.

Кредитные деньги принесли огромную гибкость и потенциал для экономического роста, но также заложили основы для кризиса доверия, гиперинфляции и чрезмерной эмиссии валюты. Страны третьего мира многократно сталкиваются с кризисом своей валюты, и даже развивающиеся экономики испытывают трудности в условиях долгового кризиса и валютной нестабильности.

Два. Реальные трудности системы золотых резервов

1. Концентрация и непрозрачность золотых запасов

Хотя золотой стандарт стал историей, золото по-прежнему является важным резервным активом в балансе центральных банков различных стран. В настоящее время примерно треть официальных золотых резервов мира хранится в хранилищах Федерального резервного банка Нью-Йорка. Эта схема возникла в результате доверия к экономической и военной безопасности США в международной финансовой системе после Второй мировой войны, но также привела к значительной концентрации и непрозрачности.

Например, Германия объявила о возвращении части своих золотых запасов из США на родину, одной из причин является недоверие к американским казначейским отчетам и длительное отсутствие возможности провести проверку на месте. Сравнить бухгалтерские записи казначейства с реальными золотыми запасами внешним наблюдателям крайне сложно. Кроме того, распространение производных инструментов, таких как "бумажное золото", еще больше ослабляет связь между "учетным золотом" и физическим золотом.

2. Неналичие M0 атрибутов у золота

В современном обществе золото давно уже не обладает свойствами повседневной расчетной валюты (M0). Физические лица и компании не могут напрямую рассчитываться золотом за повседневные сделки, и даже трудно непосредственно владеть и перемещать физическое золото. Основная роль золота заключается в том, что оно больше служит инструментом расчета между суверенными государствами, резервом для крупных активов и инструментом хеджирования на финансовом рынке.

Международные расчеты в золоте обычно связаны со сложными процессами клиринга, длительными задержками и высокими затратами на безопасность. Кроме того, прозрачность торговлей золотом между центральными банками крайне низка, а проверка счетов зависит от доверия к централизованным учреждениям. Это делает золото все более символическим «якорем ценности» в глобальном масштабе, а не реальным обращаемым активом.

Три. Экономические инновации и реальные ограничения Биткойна

1. Алгоритмическое закрепление Биткойна и его денежные свойства

С момента своего появления в 2009 году Биткойн благодаря своим характеристикам — фиксированному объему, децентрализации и прозрачности, подлежащей проверке — вызвал новую волну размышлений о «цифровом золоте» по всему миру. Правила поставки Биткойна записаны в алгоритме, и общий лимит в 21 миллион токенов никто не может изменить. Эта «алгоритмически закрепленная» редкость аналогична физической редкости золота, но в эпоху глобального интернета она более полная и прозрачная.

Все транзакции Биткойн записываются в блокчейне, и любой человек в мире может публично проверить книгу учета, не полагаясь на какие-либо централизованные учреждения. Эта особенность теоретически значительно снижает риск «несоответствия между учетом и реальностью» и значительно повышает эффективность и прозрачность расчетов.

2. Путь распространения Биткойн «снизу вверх»

Биткойн и традиционные валюты имеют одно принципиальное различие: традиционные валюты выпускаются и продвигаются «сверху вниз» силой государственной власти, в то время как Биткойн принимается и постепенно распространяется «снизу вверх» пользователями, компаниями, финансовыми учреждениями и даже суверенными государствами.

• Пользователь первичен, институты вторичны: Биткойн изначально был спонтанно принят группой энтузиастов криптографических технологий и либералов. С усилением сетевого эффекта, ростом цен и расширением областей применения все большее количество частных лиц, компаний и даже финансовых учреждений начинают владеть активами Биткойн.

• Пассивная адаптация стран: некоторые страны признали Биткойн законным платежным средством, некоторые страны одобрили финансовые продукты, связанные с Биткойном, позволяя учреждениям и широким массам участвовать в рынке Биткойна через законные каналы. База пользователей Биткойна и его рыночная принимаемость способствовали пассивному принятию этой новой формы валюты суверенными государствами.

• Глобальная безграничная экспансия: Сетевая эффективность Биткойна преодолела суверенные границы, и как в развитых странах, так и на развивающихся рынках, огромное количество пользователей спонтанно использует Биткойн в повседневной жизни, накоплении активов и трансакциях между странами.

Этот исторический поворот показывает, что то, сможет ли Биткойн стать глобальной валютой, уже не зависит полностью от «одобрения» государств или институтов, а зависит от наличия достаточного числа пользователей и рыночного консенсуса.

3. Реальные ограничения и критика

Биткойн хотя и обладает революционными качествами на теоретическом и техническом уровнях, в реальном применении по-прежнему существует множество ограничений:

• Высокая волатильность цен: цена Биткойн легко подвержена влиянию рыночных настроений, политических новостей и изменений ликвидности, колебания в краткосрочной перспективе значительно превышают таковые у суверенных валют.

• Низкая эффективность сделок и высокая энергозатратность: блокчейн Биткойн обрабатывает ограниченное количество сделок в секунду, время подтверждения длительное, и механизм подтверждения работой потребляет большое количество энергии.

• Суверенное сопротивление и риски регулирования: некоторые страны принимают негативное или даже подавляющее отношение к Биткойн, что приводит к разделению глобального рынка.

• Неравномерное распределение богатства и технологический барьер: ранние пользователи Биткойн и небольшое количество крупных держателей контролируют значительное количество Биткойн, что приводит к высокой концентрации богатства. Кроме того, участие обычных пользователей требует определенных технических навыков, и они подвержены рискам мошенничества и потери приватных ключей.

Четыре. Сравнение Биткойна и золота: мыслительный эксперимент о будущем ценностном якоре

1. Исторический скачок в эффективности и прозрачности сделок

Эпоха золота как якоря ценности, международные сделки с крупными партиями золота часто требуют использования самолетов, кораблей, бронетранспортеров и других средств для физического перемещения, что занимает не только дни, а иногда и недели, но также сопряжено с высокими затратами на транспортировку и страхование. Например, центральный банк Германии объявил о возвращении золотых резервов из-за границы на родину, и весь план занял много лет.

Более важно то, что в глобальной системе золотых резервов существуют серьезные проблемы с непрозрачностью учета и трудностями инвентаризации. Право собственности на золотые резервы, место их хранения и фактическое состояние зачастую можно определить только на основании односторонних заявлений централизованных учреждений. В такой системе доверие между государствами имеет очень высокую стоимость, что сдерживает устойчивость международной финансовой системы.

Биткойн же отвечает на эти проблемы совершенно иным способом. Право собственности и перевод Биткойна полностью фиксируется в блокчейне, и любой человек в мире может в реальном времени и публично это проверить. Личности, компании или государства могут в любое время управлять своими средствами, имея только приватный ключ, без физического перемещения и без третьих лиц, а глобальный перевод занимает всего несколько десятков минут. Эта беспрецедентная прозрачность и возможность проверки обеспечивают Биткойну эффективность и доверительную основу в крупных расчетах и привязке к стоимости, которые недоступны для золота.

2. Концепция «ролейного слоя» ценностного якоря

Несмотря на то, что Биткойн значительно превосходит золото по прозрачности и эффективности переводов, он все еще сталкивается с множеством ограничений в повседневных платежах и мелких расчетах — такие проблемы, как скорость транзакций, комиссии и колебания цен затрудняют его использование в качестве «наличных» или M0 в реальной жизни.

Однако, ссылаясь на теорию валютной иерархии M0/M1/M2, можно представить, что в будущем валютная система примет следующую структуру:

• Биткойн и другие «якорные токены» служат хранилищем стоимости и инструментом для крупных расчетов на уровне M1+, аналогично тому, как золото занимает позицию в активах центрального банка, но более прозрачно и легко поддается расчетам.

• На основе Биткойна стабильные токены, сети второго уровня, суверенные цифровые валюты и т.д. выполняют функции повседневных платежей, микроплатежей и розничных расчетов. Эти «подвалюты» привязаны к Биткойну или выпускаются под его гарантии, обеспечивая единство эффективности обращения и стабильности стоимости.

• Биткойн становится «общим эквивалентом» и «единицей измерения» социальных ресурсов, широко признанным на глобальном рынке, однако не используется напрямую для повседневного потребления, а служит в экономической системе «балластом», подобно золоту.

Эта многоуровневая структура может использовать дефицитность и прозрачность Биткойна в качестве глобального «якоря ценности», а также благодаря технологическим инновациям удовлетворять потребности в удобных и низкозатратных повседневных платежах.

Пять. Возможная эволюция будущей валютной системы и критическое мышление

1. Многоуровневая, многофункциональная структура валюты

Будущая валютная система, вероятно, больше не будет представлять собой единую доминирующую суверенную валюту, а станет сосуществованием трех уровней: «ценностной якорь — платежное средство — местная валюта», где сотрудничество и конкуренция будут идти рука об руку:

• Ценностный якорь: Биткойн (или аналогичные цифровые активы) выступает в качестве децентрализованного глобального резервного актива, выполняя роль «высших валют» для транснациональных расчетов, резервов центральных банков, хеджирования стоимости и т.д.

• Платежные средства: стейблкоины, суверенные цифровые валюты, сеть Lightning и др., привязанные к Биткойну или суверенной валюте, для осуществления повседневного обращения, платежей и оценки.

• Местная валюта: национальные валюты продолжают выполнять функции регулирования и управления местной экономикой, достигая целей в области налогообложения, социального обеспечения и экономической политики.

В такой многослойной структуре три основные функции денег (средство обмена, мера стоимости, средство сбережения) будут более четко распределены между различными токенами и уровнями, что также повысит диверсификацию рисков и инновационные возможности в глобальной экономике.

2. Новая система доверия и потенциальные риски

Но эта новая система не лишена рисков. Смогут ли алгоритмы и сетевое согласие действительно заменить государственный суверенитет и кредит центральных учреждений? Будет ли децентрализованная характеристика Биткойна подвержена влиянию олигархов по вычислительной мощности, уязвимостей в управлении протоколом или техническому прогрессу? Глобальные различия в регулировании, политические конфликты и события «черного лебедя» могут стать факторами нестабильности валютной системы будущего.

Кроме того, суверенные государства могут сдерживать экспансию Биткойна с помощью жесткого регулирования, налогов, технических блокировок и других средств для защиты своих интересов. Способен ли Биткойн действительно добиться глобального консенсуса и долгосрочно сохранить статус «цифрового золота» на пути «снизу вверх», все еще нужно проверить временем.

Заключение и открытые вопросы

Посмотрев на эволюцию валюты, от бартерной торговли до золотого стандарта и затем до кредитных денег, каждая замена «якорного объекта» сопровождалась глубокими изменениями в механизмах доверия и способах социальной организации. Появление Биткойна впервые перенесло «якорь стоимости» от физических ресурсов и суверенного кредита.