Технический анализ механизма токенизации реальных активов

Токенизация реальных мировых активов (RWAs) — это цифровые токены, записанные в блокчейне, представляющие собой право собственности или юридические права на материальные или нематериальные активы. Токенизация охватывает широкий спектр классов активов, включая недвижимость, товары, произведения искусства, коллекционные предметы, интеллектуальную собственность и финансовые инструменты.

Токенизация повысила ликвидность активов, обеспечив частичное владение, что сделало инвестиционные возможности, ранее доступные только для состоятельных частных лиц и институциональных инвесторов, более массовыми. Неизменяемый реестр блокчейна обеспечивает прозрачные записи о праве собственности, снижая риск мошенничества; в то же время токенизированные активы, торгуемые на децентрализованных биржах, предоставляют беспрецедентный доступ к рынку и эффективность.

Согласно анализу, к 2030 году общая рыночная капитализация различных токенизированных активов (без учета криптовалют и стабильных монет) составит около 20 триллионов долларов, в пессимистичном сценарии - 10 триллионов долларов, в оптимистичном - до 40 триллионов долларов. Эти оценки не включают стабильные монеты, чтобы избежать двойного учета.

Текущая система

Токенизация активов реального мира означает представление прав собственности на оффлайновые активы в виде цифровых токенов с помощью блокчейна или аналогичного распределенного реестра. Этот процесс связывает характеристики активов, права собственности и их стоимость с их цифровой формой. Токен, как инструмент цифрового владения, позволяет его владельцу заявлять о праве собственности на базовый актив.

В истории физические сертификаты собственности использовались для подтверждения права собственности на активы. Хотя это и полезно, такие сертификаты подвержены угрозам кражи, потери, подделки и отмывания денег. В 1980-х годах цифровые инструменты владения начали появляться как потенциальное решение. Однако, ограниченные вычислительными возможностями и криптографическими технологиями того времени, эти инструменты не смогли реализоваться. Вместо этого финансовая отрасль обратилась к централизованным электронным регистрационным системам для записи цифровых активов. Хотя эти безбумажные активы привнесли определенные улучшения в эффективность, их централизованная природа требует участия множества посреднических организаций, что, в свою очередь, вводит новые затраты и проблемы неэффективности.

Система на основе технологии распределенного реестра

Развитие технологии распределенного реестра (DLT) делает возможным переосмысление концепции цифровых ценных бумаг или токенов.

DLT состоит из ряда протоколов и рамок, которые позволяют компьютерам предлагать и проверять транзакции в сети, одновременно поддерживая синхронность записей. Благодаря децентрализованному хранению записей, эта технология передает ответственность от единого центрального органа. Такая децентрализация снижает административную нагрузку и уменьшает риск системных сбоев, связанных с зависимостью от центральных сущностей, что делает систему более устойчивой.

В традиционных системах несколько посреднических учреждений обрабатывают выполнение сделок, клиринг и расчеты. В то время как системы на основе DLT упрощают эти процессы через единый механизм консенсуса.

Децентрализованные решения

Блокчейн — это технология распределенного реестра, работающая через децентрализованную компьютерную сеть. Токены могут быть выпущены на двух типах блокчейна: частных разрешенных цепочках и публичных нерегулируемых цепочках.

Частная разрешенная цепочка контролируется центральным субъектом и ограничивает доступ определенных пользователей, создавая контролируемую экосистему. Публичная безразрешенная цепочка не требует контроля центрального органа и предоставляет открытый доступ всем пользователям. Когда токен выпускается на публичной безразрешенной цепочке, он может быть интегрирован с протоколами децентрализованных финансов (DeFi), что повышает его полезность и ценность.

Выбор блокчейна определяет степень контроля, которую может сохранить эмитент токенов. В отличие от частных разрешенных цепочек, публичные неразрешенные цепочки предоставляют эмитентам меньше контроля. Выбор архитектуры блокчейна должен соответствовать целям эмитента и ожидаемым функциям токена.

Ключевое преимущество токенизации активов заключается в автоматизации с помощью смарт-контрактов. Смарт-контракты - это программы на блокчейне, которые выполняются, когда обе стороны выполняют определенные условия. Эти контракты автоматизируют финансовые транзакции и административные задачи, снижая потребность в ручной работе и посредниках. Устраняя риск контрагента, такая автоматизация делает операции более эффективными и безопасными, что позволяет осуществлять более быстрые и дешевые переводы.

токенизация методов

Токенизация реальных активов может быть проанализирована через два ключевых свойства актива: его форма и право собственности.

Формы представления включают в себя экономические характеристики активов------их функции, базовые активы, срок погашения и процентные ставки. Для проверки права собственности необходима бухгалтерская книга, которая может быть как вне сети, так и в сети. Вне сетевые активы поддерживают свои права и формы представления через физические сертификаты или безбумажные формы, которые действуют в рамках правовой системы. А сетевые активы существуют в цифровом улучшенном или цифровом нативном формате и управляются механизмом консенсуса блокчейна.

Цифровые усиливающие активы сохраняют право собственности через внеблокчейнский реестр, который служит их гарантией безопасности, в то время как блокчейн-токены используются в качестве цифрового представления. Цифровые нативные активы по своей сути являются цифровыми, их токены напрямую представляют ценность и право собственности.

Четыре метода токенизации включают:

1. Прямое владение: цифровой токен сам по себе служит официальной записью прав собственности, больше не требуется хранитель. Применимо только к цифровым нативным активам.

2. 1:1 активов поддерживаемый токен: хранилище владеет активами и выпускает токены, представляющие прямые права на этот базовый актив.

3. Избыточно обеспеченные токены: эмитирование токенов активов с использованием активов, которые отличаются от ожидаемых, для представления активов или связанных прав.

4. Недостаточно обеспеченные токены: выпущенные токены предназначены для отслеживания стоимости определенного актива, но не обеспечены полностью.

Преимущества токенизации

Токенизация активов реального мира в основном осуществляется с помощью технологий распределенного реестра для повышения эффективности. Основные преимущества включают:

1. Атомные расчеты: одновременное выполнение двух этапов сделки с помощью смарт-контрактов, исключая риски контрагента и повышая скорость и эффективность транзакций.

2. Повышение ликвидности: улучшение передаваемости активов, превращая изначально непригодные для торговли активы в торговые.

3. Уменьшение посредников: децентрализованная структура данных позволяет смарт-контрактам заменить традиционные посреднические учреждения.

4. Реализация автоматизации: автоматизация многих ручных задач с помощью смарт-контрактов, особенно в таких отраслях, как страхование.

5. Содействие соблюдению норм: стандартизируя и автоматизируя процессы, сделать соблюдение норм более эффективным и единообразным.

6. Автоматизированный маркет-мейкер: автоматически сопоставляет покупателей и продавцов через смарт-контракты и пулы ликвидности, снижая затраты и повышая эффективность.

Риски и затраты токенизации RWA

Несмотря на то, что токенизация активов приносит множество преимуществ, ее внедрение по-прежнему сталкивается с серьезными вызовами. Основные риски исходят от базовых технологий и регуляторных соображений. Технические опасения включают уязвимости кибербезопасности, ограничения масштабируемости системы, процессы расчетов, стабильность сети и проблемы эффективности. С точки зрения регулирования ключевые вопросы касаются соблюдения норм противодействия отмыванию денег, управленческой структуры, идентификации и защиты данных и конфиденциальности.

Поведение инвесторов и динамика рынка также добавляют дополнительную сложность. Рыночные риски включают возможность переоценки активов из-за спекулятивной торговли, а также увеличение ценовой волатильности, вызванное цифровыми характеристиками этих активов. Высокое потребление энергии механизмов согласия блокчейна также вызывает экологические опасения.

Переход к токенизированной финансовой системе связан с огромными затратами, включая преобразование инфраструктуры, интеграцию систем, образовательные мероприятия, а также финансовые и экологические вызовы, вызванные высоким потреблением электроэнергии. Чтобы в полной мере реализовать преимущества токенизации в финансовой сфере, необходимо решить эти многоаспектные проблемы.