Экосистема Aptos вступает в эпоху перемен: новое предложение вызывает споры о корректировке доходов от заSteка

После нескольких месяцев затишья в экосистеме Aptos, общественное предложение под названием AIP-119 привнесло новые споры и жизнь в эту цепочку Layer 1.

18 апреля один из членов сообщества предложил инициативу "поэтапного снижения ставок вознаграждения за застейкать", предлагая снизить ставку вознаграждения за застейкать с текущих примерно 7% на 1% каждый месяц в течение следующих 3 месяцев, в конечном итоге снизив годовую доходность до 3,79%. В этой инициативе утверждается, что снижение ставки вознаграждения за застейкать будет способствовать долгосрочному росту экосистемы Aptos, особенно в продвижении более активного участия в конкуренции в области DeFi, а также будет полезно для укрепления токеномики APT, чтобы поддерживать его долгосрочное устойчивое развитие. В качестве первого шага к реформе экономической модели Aptos, инициатива примет во внимание отзывы сообщества, и если она будет одобрена, будет установлен 6-месячный период наблюдения для оценки влияния.

Это не просто корректировка в техническом управлении, но и попытка реконструкции базовой логики экономической модели Aptos.

Высокие риски и структурная инфляция

Текущая доходность стейкинга Aptos занимает одно из ведущих мест среди L1 блокчейнов, но возникающие проблемы становятся все более очевидными. Безрисковая годовая доходность в 7%, хотя и привлекает множество пользователей к блокировке APT для участия в стейкинге, одновременно создает серьезное инфляционное давление и низкую эффективность использования средств.

Сообщество в целом считает, что эта модель постоянно размывает ценность токенов и препятствует движению экосистемных средств в более рискованные и инновационные приложения. Застейканные награды играют роль "центробанковской процентной ставки" на блокчейне, и в данный момент "процентная ставка" может уже отклоняться от реального рыночного уровня.

За последние два года Aptos, несмотря на свою высокую производительность и безопасность языка Move, не смог достичь аналогичной активности в экосистеме. В то же время, Sui, как "близнец Move", продолжает укрепляться, что создает яркий контраст.

Многие члены сообщества связывают это с структурными проблемами модели токена Aptos — высокий процент токенов сосредоточен в руках фонда и основных узлов, что в сочетании с высокими доходами от стейкинга, установленными на ранних этапах, приводит к чрезмерной концентрации экосистемных средств на "лёгком заработке", что, наоборот, подавляет конструктивные инновации.

Изменения в управленческой команде и стратегические корректировки

Фоном для предложения является серия изменений в управлении и рыночной позиции Aptos в последнее время. По сообщениям сообщества, у основателя Aptos и ранних участников возникли юридические споры, в результате которых новый генеральный директор (ранее CTO) занял пост, а предыдущий генеральный директор вышел из повседневного управления.

После назначения нового CEO стратег叙事 Aptos также изменился с "масштабируемого L1" на "глобальный торговый движок следующего поколения", более четко подчеркивая производительность и торговый опыт как ключевые конкурентные преимущества.

Более заметным является то, что Aptos вновь обращается к китайскому рынку: создание китайского сообщества, проведение нескольких хакатонов и предоставление экосистемного финансирования на уровне десятков миллионов долларов демонстрирует его решимость восстановить доверие в сообществе и расширить сеть глобальных разработчиков.

С технической точки зрения, Aptos также продолжает продвигать обновление Zaptos и оптимизацию производительности, такую как Block-STM v2, с надеждой привлечь разработчиков в новую экосистему "низкий доход, высокая производительность" с фокусом на PMF (соответствие продукта и рынка), основанном на реальных потребностях.

Реакция сообщества

Несмотря на то, что предложение AIP-119 затронуло интересы определенных групп, общий отклик сообщества не стал эмоциональным конфликтом. Напротив, мнения многих сторон, включая крупнейший протокол ликвидного стекинга, продемонстрировали более рациональный анализ и обратную связь. Один из протоколов ликвидного стекинга в своем публичном ответе отметил, что текущее направление предложения разумно, но темп его исполнения слишком агрессивен, что может повредить конкурентоспособности Aptos. Они считают, что доходность от стекинга аналогична процентным инструментам на развивающихся рынках, и для таких публичных цепочек, как Aptos, высокая доходность является ключом к привлечению капитала.

Если ставка упадет до 3,79%, Aptos окажется в группе с наименьшей доходностью среди L1-экосистем, что может привести к оттоку средств в другие блокчейны или такие варианты, как государственные облигации США с более высокой доходностью. Кроме того, противники опасаются, что резкое снижение доходности ослабит мотивацию розничных инвесторов к застейкать свои активы, увеличив рыночное обращение APT и, следовательно, усилив давление на продажу. Экосистема DeFi также может столкнуться с риском снижения TVL из-за сокращения стратегий с использованием заемных средств.

Что касается узлов верификации, противники указывают, что снижение доходности значительно повлияет на прибыльность небольших узлов. Например, при ставке в 1 миллион APT, доходность 3,79% и комиссия 7% принесут всего около 13 000 долларов годового дохода, тогда как операционные расходы могут составить от 72 000 до 96 000 долларов. Это может вынудить небольшие узлы выйти из игры, усугубив риски централизации сети. В этой связи упоминаемая в предложении программа поддержки сообществом верификаторов становится центром внимания, однако конкретные схемы реализации пока не определены.

Сторонники подчеркивают, что для выхода Aptos из текущих трудностей необходимо в первую очередь решить проблемы с инфляционными ожиданиями и чрезмерной эмиссией токенов. "Кредитная иллюзия", созданная механизмом высоких доходов за стейкинг, тихо подрывает основу экосистемы. Каждый новый раунд ценового восстановления становится "окном для продаж" для пользователей стейкинга, формируя ценовой потолок, что не только искажает рыночное поведение, но и ослабляет доверие долгосрочных держателей.

Более того, в предложении представлена "Программа поддержки стейкинга сообщества", которая пытается поддержать узлы валидации с небольшим объемом стейкинга в условиях снижения процентных ставок, чтобы смягчить риск снижения уровня децентрализации. Подобно другим L1, внедрившим программы поддержки делегирования, Aptos также начинает осознавать тонкий баланс между безопасностью своей сети и децентрализацией.

Точка поворот в эволюции экосистемы

Глубокий смысл AIP-119 заключается в том, что Aptos, сталкиваясь с циклическим спадом на рынке, снижением ликвидности в DeFi и "ловушкой высоких APY", активно корректирует свою экономическую модель и механизмы экосистемы. В условиях общего "увеличения эмиссии - заステекать - инфляции" на рынке L1, Aptos стал редким примером, стремящимся активно сократить базовую доходность и раскрыть долгосрочный потенциал.

Это также вызвало более глубокое обсуждение: должно ли здоровье развития цепочки идти в ущерб безрисковой процентной ставке? Логика "высокий APY = сильная привлекательность" теряет свою силу? Настоящая конкурентоспособность исходит от полезности сети и устойчивости экосистемы, а не от краткосрочных стимулов. Как отметил один из экспертов в этой области, "базовая доходность валидаторов не может быть высокой, доходность увеличивается за счет заработка Mev на LST, через DeFi и экосистему предоставляя крупным игрокам больше прав на владение сетью, а также свободный вход и выход (APT создал Делегаторский Пул)."

AIP-119 все еще находится на стадии черновика, но он, возможно, стал важной вехой для Aptos в избавлении от хронических проблем и переопределении экономической модели. При этом Aptos выбирает не только цифровые корректировки, но также повторную проверку коллективного механизма управления и публичное подтверждение ценности "долгосрочного подхода".

Конечно, снижая доход от застейка, Aptos должен предложить более четкие и привлекательные альтернативные стимулы, иначе краткосрочный выход средств и потеря доверия сообщества станут неизбежными. Но, по крайней мере, с "самоотсечением" до "пересмотра экосистемы", эта цепочка начинает пытаться ответить на вопрос, который многократно поднимался, но лишь немногие проекты серьезно на него отвечали: ради чего мы на самом деле разрабатываем эту систему?

По состоянию на момент написания, цена токена APT составляет 5,58 долларов, за последние 24 часа она выросла на 5,5%; с апреля цена токена заметно восстановилась после резкого падения на рынке.