Новые тренды в Децентрализованных финансах: от независимых Протоколов к совместной экосистеме

За последний месяц в области децентрализованных финансов (DeFi) произошли некоторые примечательные структурные изменения. В отличие от ранее существовавшей разрозненной картины, некоторые ведущие протоколы движутся к "объединению" через сотрудничество, интеграцию и даже прямую привязку интересов. Эта тенденция в основном проявляется в интеграции кредитования и торговли, эволюции стабильных монет и слиянии физических активов (RWA).

Глубокая интеграция кредитования и торговли

Сотрудничество между Децентрализованными финансами и протоколами переходит от поверхностной интеграции активов к более глубокому структурному слиянию. В последней версии известного DEX была введена механика Hook, которая позволяет разработчикам вставлять пользовательскую логику на ключевых этапах ликвидностного пула, реализуя такие функции, как контроль белого списка, динамические ставки и кастомизированные ценовые кривые. Это позволяет данному DEX эволюционировать из простого торгового протокола в более открытую базовую структуру ликвидности.

Основываясь на этой инновации, одна кредитная платформа планирует поддерживать LP-токены этой DEX в качестве залога для кредитования и возвращать часть процентов от выданных стабильных монет управляющему органу DEX. Это сотрудничество повышает эффективность использования средств LP и предоставляет более реальную модель для взаимодополняющих отношений между протоколами.

Данные рынка показывают, что этот "эффект группировки" начинает давать позитивные сигналы. С мая текущего года общий объем заблокированных средств на вышеупомянутых кредитных платформах (TVL) увеличился с 19.708 миллиарда долларов до 23.347 миллиарда долларов, что составляет рост более 18%. За тот же период TVL данного DEX также увеличился примерно на 11%, с 4.178 миллиарда долларов до 4.65 миллиарда долларов. Одновременное укрепление обоих показателей, возможно, не является случайностью.

Стейблкоины: новая стадия дифференциации и специализации

Конкуренция на рынке стейблкоинов больше не ограничивается вопросами "кто более централизован" или "кто предлагает более высокую доходность". Все больше протоколов продвигают продукты стейблкоинов в сторону профессионального использования и структурированной иерархии.

В качестве примера нового перспективного протокола, самая активная стабильная монета в его экосистеме глубоко интегрирована с одной платформой для кредитования и поддерживает максимальный коэффициент залога в 90% (LTV). Однако с мая TVL этой стабильной монеты снизился с 57,25 миллиарда долларов до 49,93 миллиарда долларов, что составляет снижение почти на 13%. В то же время, данный протокол запускает еще один более консервативный новый продукт.

Этот новый стабильныйcoin является продуктом с полной залоговой стоимостью, но без доходности, активы которого состоят из токенизированного денежного рынка фонда крупной управляющей компании и USDC. Текущий объем на блокчейне превышает 1,44 миллиарда долларов, а коэффициент залога составляет 99,4%. В отличие от стратегического хеджирования предыдущего стабильногоcoin, новый продукт больше похож на "онлайн-доллар", предоставляющий учреждениям надежную и стабильную точку привязки без колебаний.

Другим объектом внимания является определенная стабильная монета, которая циркулирует на основе конкретного протокола и в настоящее время уже расширилась до нескольких публичных блокчейнов. TVL в мае вырос с 1,042 миллиарда долларов до 1,171 миллиарда долларов. Ее цель не в финансовых инновациях, а в обеспечении ликвидности между цепочками, становясь стабильным "топливом" в Децентрализованных финансах.

Конкуренция за стабильные монеты больше не является битвой за эффективность в одном измерении, а превращается в структурированную и сценированную продуктовую систему. Разные продукты занимают позиции в областях кредитования, хеджирования, безопасности, кросс-цепочки и платежей, что отражает процесс "функциональной специализации" и "ясности применяемых сценариев" в экосистеме стабильных монет.

RWA：Интеграция активов реального мира в блокчейне

Ранее рассматриваемые как "приложение к традиционным финансам" физические активы (RWA) теперь становятся стратегическими входами для гигантов DeFi. В последние несколько месяцев несколько протоколов и организаций сформировали четкую тенденцию к объединению вокруг токенизации американских государственных облигаций и начали фактическое развертывание на блокчейне.

Наиболее представительным примером является управляющий орган одного из Layer 2 публичных блокчейнов. 8 мая сообщество одобрило предложение о распределении 35 миллионов нативных токенов трем платформам по выпуску RWA. Эти три компании являются весомыми игроками в области традиционных финансов и управления активами, предоставляя токенизированные казначейские облигации США. Эти средства распределяются через специальную программу с целью создания стабильного и приносящего дохода пула казначейских активов на блокчейне. Согласно официальным данным, первая фаза этого проекта уже принесла более 650 тысяч долларов прибыли.

Некоторые известные платформы кредитования RWA идут по пути "приоритета сценария использования". Основными активами, запущенными на этой платформе, являются токенизированные денежные рыночные фонды (MMFs), которые учреждения могут использовать в качестве залога для займа стабильной валюты. Это означает, что RWA больше не является просто инвестиционным объектом, а фактически интегрируется в основные функции протокола Децентрализованные финансы, превращаясь в финансовые компоненты, которые можно обменивать и заимствовать.

Будь то DAO, платформы кредитования или поставщики инфраструктуры, RWA теперь рассматривается как ключевой путь к достижению реальных доходов на блокчейне, интеграции с традиционными финансами и повышению доверия пользователей.

Совместная эволюция Децентрализованных финансов

На первый взгляд, объединение между текущими DeFi протоколами похоже на совместные усилия в условиях "тревоги по поводу гонок", но с точки зрения фактической структуры это больше похоже на системную интеграцию и восстановление.

Эти изменения не просто расширение функционала, а обновление способа взаимодействия между протоколами. Это предвещает следующий этап Децентрализованных финансов, который перейдет от изолированных инструментов к взаимосвязанной и взаимозависимой финансовой сетевой системе.

Для обычных инвесторов акцент, возможно, не на том, у кого более высокий TVL, а на том, какие структуры комбинаций более стабильны, более эффективны и лучше способны преодолевать волатильные циклы. Объединение не равно росту цен, но, возможно, именно это и является основой следующего этапа роста.