В последнее время команда Сяцзе получает множество запросов по проектам RWA, причем базовые активы самые разнообразные: есть проекты, связанные с сельскохозяйственной продукцией, есть проекты в сфере недвижимости, есть проекты с драгметаллами, а также некоторые из них звучат довольно фантастично как чисто концептуальные проекты...
На самом деле команда Ся Цзе уже ясно указала в предыдущих статьях, что при условии, что公告 9.4 и уведомление 9.24 по-прежнему действительны, кроме строго проверки через Гонконгский песочницу Ensemble и выпуска RWA проектов под контролем, обладающих определенной "способностью к противодействию уголовным рискам", другие типы RWA крайне опасны (особенно RWA проекты, выпущенные для жителей материкового Китая).
Таким образом, команда Ся Цзе сегодня в этой статье прямо разъяснит, какие материковые активы могут использоваться в гонконгском песочнице, а какие активы не могут использоваться, чтобы наши партнеры могли более эффективно вести бизнес и сэкономить на консультационных услугах.
01 Основные знания: ограничения и критерии оценки активов на материковой части для RWA
Прежде всего, уточним: «телесные активы», расположенные на материковом Китае и в основном ориентированные на материковых жителей, могут использоваться для RWA. Несколько успешных проектов RWA ранее уже подтвердили этот факт.
Однако для активов, находящихся на материковой части нашей страны, действительно существуют ограничения на выпуск RWA в Ша Хэ, Гонконг. Согласно практическому опыту команды Сяо Цзе, следующие три типа активов не могут быть преобразованы в RWA:
Активы, не соответствующие законодательству Гонконга.
Активы, не соответствующие законодательству материкового Китая;
На данном этапе нецелесообразно выпускать активы в Гонконге.
Активы из материкового Китая, выпущенные в Гонконге, должны соответствовать принципу «двойного соблюдения норм».
На самом деле, эта логика очень проста. Активы находятся на материковой части, но токенизированные активы (tokenised traditional asset) фактически продаются и эксплуатируются в Гонконге. Вся цепочка финансирования охватывает материковую часть и Гонконг, поэтому необходимо соблюдать «принцип двойной комплаенции» — базовые активы должны соответствовать требованиям как материковой части, так и Гонконга.
Регулирование в Гонконге
Учитывая, что наш Гонконг является основным участником проекта RWA, отвечающим за токенизацию активов и финансовую операционную деятельность, мы должны уделить особое внимание юридическим нормам, связанным с финансовым регулированием в Гонконге, касающимся требований к базовым активам при выпуске финансовых продуктов, таким как «Законодательство о ценных бумагах и фьючерсах», «Законодательство о банковской деятельности», «Законодательство о страховании», «Законодательство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма» и так далее.
Команда Сяо Цзе ранее уже говорила, что в настоящее время в Гонконге нашей страны в области выпуска и регулирования RWA не было принято четко определенных нормативных правовых актов, и это все еще находится на стадии исследования. Поэтому текущие проекты RWA по-прежнему сталкиваются с ситуацией «один проект — одно обсуждение» в процессе проверки в рамках песочницы регулирования. Однако отсутствие четких нормативных правовых актов не означает, что всем придется переходить реку, ощупывая камни. Учитывая постоянные принципы регулирования финансовых активов в Гонконге и ссылаясь на конкретные правила выпуска аналогичных финансовых продуктов, можно значительно повысить вероятность успеха.
В принципе, в Гонконге, Китай, в отношении финансовых активов всегда применялся принцип «субстантивного регулирования» (или «прозрачного регулирования»), что означает, что соответствие нормам зависит от сути активов, а не от их оболочки; скрыть незаконное содержание за законным внешним видом невозможно. Что касается конкретных норм, необходимо оценивать в соответствии с нормативными правилами, применимыми к реальным активам, соответствующим RWA. Например, если базовым активом является облигация, то нормы проверки базового актива будут регулироваться Законом о ценных бумагах и фьючерсах Гонконга и соответствующими нормативными документами.
Вопросы стандартизации на материке
Поскольку токенизированный базовый актив «тело» находится на материковом Китае, следует уделить особое внимание законности самого базового актива и законности способов его эксплуатации. Это необходимо рассматривать с двух сторон.
С точки зрения легитимности базовых активов, в соответствии с нашим Гражданским кодексом и соответствующими судебными разъяснениями, а также судебной практикой, можно разделить вещи на три категории в зависимости от того, могут ли они обращаться и в каком объеме.
Обращаемый объект
ограниченная циркуляция
Запрещенные товары
Оборотные вещи — это вещи, которые по закону могут свободно обращаться между гражданскими субъектами; ограниченные оборотные вещи — это вещи, на которые закон накладывает определенные ограничения по объему и степени обращения; запрещенные оборотные вещи — это вещи, которые по закону строго запрещены для обращения и передачи. По мнению команды Сяцзе, вещи, используемые для RWA, должны быть «оборотными вещами» или «ограниченными оборотными вещами», которые разрешены для обращения.
На практике «ограниченные обращением предметы» обычно включают в себя:
«Запрещенные к обращению предметы» обычно включают в себя:
Что касается законности операционного метода, в Гонконге, Китай, существуют требования к наличию денежного потока у базовых активов проектов RWA (все текущие выпущенные проекты имеют реальные коммерческие сценарии применения). Поэтому базовые активы также должны соответствовать требованиям китайского законодательства на уровне операций: избегать красных линий и получить административные разрешения, необходимые для ведения бизнеса.
На данный момент нецелесообразно выпускать активы в Гонконге.
Данный класс активов уже соответствует требованиям «двойного принципа соблюдения», но на текущий момент не рекомендуется его выпускать в Гонконге.
С одной стороны, на данный момент в Гонконге, Китай, RWA все еще находится на стадии песочницы, поэтому при выборе базовых активов проявляется осторожность. Ясно рекомендованный тип базовых активов - это активы с атрибутами «высоких технологий» и «чистых и зеленых». Поэтому команда Сяця считает, что в настоящее время для выпуска проекта RWA в Гонконге базовые активы должны занимать по крайней мере одну из вышеупомянутых категорий, например, права на выброс углерода и другие имущественные права, которые не являются материальными, но тесно связаны с зеленой экономикой.
С другой стороны, некоторые активы, которые хотят активировать через RWA и не могут генерировать хороший денежный поток, также не должны быть в песочнице Гонконга, так как вероятность низкая. Например, некоторые объекты недвижимости с низкой экономической ценностью, каким бы образом их ни «наделяли полномочиями» новыми концепциями, не могут изменить реальность постепенного снижения рыночной стоимости самого актива; вероятность выпуска RWA для таких активов очень низка.
02 Эти конкретные континентальные активы, по сути, не могут быть RWA...
После того как партнеры ознакомились с принципами и стандартами оценки возможности выпуска RWA на основе базовых активов, мы проведем централизованное обсуждение активов, которые были наиболее запрашиваемыми в последнее время или требуют отдельного внимания, чтобы сэкономить ваши консультационные расходы.
Ювелирные изделия и предметы искусства RWA
Ювелирные изделия и культурные игрушки RWA – это категория с большим количеством консультаций, и консультация таких проектов RWA также является самой сложной для дачи четких юридических заключений, в основном потому, что существует множество разновидностей ювелирных и культурных игрушек, глубина воды, а также различные специальные ограничения разбросаны в законах и нормативных актах, судебных толкованиях, административных регламентах, ведомственных правилах и национальных стандартах.
Если активы партнеров находятся в следующих ситуациях, то они могут быть отвергнуты одним голосом:
Изделия из драгоценных камней с азартным характером. Проще говоря, это такие изделия, качество которых невозможно определить по внешнему виду, и для того, чтобы узнать внутреннее качество сырья или камня, необходимо его обработать, например, сырье нефрита, необработанный зеленый яшм, нераспечатанные жемчужины и т.д.;
Обработанные драгоценные камни, такие как нефрит B-товара, нефрит C-товара и т.д.;
Запрещенные к продаже биопродукты (органические драгоценности) в стране, такие как слоновая кость, изделия из рогов носорога, трепанг, королева-раковина, коралл, рог носорога, черепаха, канифоль, морской янтарь, янтарные подушки, янтарный порошок, живой ртуть и т.д.;
Низкокачественный или обработанный нефрит или его имитации, такие как натриево-полевой нефрит, гватемальский нефрит, обожжённый нефрит и т.д.;
В некоторых странах существуют специальные законы, ограничивающие обращение и запрещающие обращение драгоценных металлов, таких как золото и серебро.
Интеллектуальная собственность RWA
Интеллектуальная собственность, такая как авторское право, товарные знаки, патенты и т.д., на самом деле уже появилось много проектов в зарубежном криптоактивном круге, и даже уже не мало кино и телевизионных проектов реализовали быструю и эффективную финансовую поддержку через токенизацию. В настоящее время в Гонконге мы пока не видели успешных примеров в области RWA проектов, но команда Сяцзе считает, что интеллектуальная собственность не является недоступным базовым активом для исследования RWA. Каждый конкретный проект требует индивидуального анализа; если данный интеллектуальный продукт действительно имеет значительную коммерческую ценность, то после четкого регулирования можно смело попробовать "пройти проверку".
Сельское хозяйство и сельскохозяйственные продукты RWA
"Может ли солнечное зеленое виноградное делать RWA?" Некоторое время назад один из коллег пришел к команде Саджэ с рекламными материалами RWA аналогичного виноградного проекта из Китая. Мы не будем оценивать конкретный проект, но если абстрактно рассматривать проекты RWA в агрономии и сельскохозяйственной продукции, если проект соответствует стандартам этической проверки технологий и имеет высокое технологическое содержание и научную ценность, а также обладает хорошей коммерческой ценностью, то после четкого регулирования можно смело попробовать "пройти испытание".
Чисто концептуальный RWA
Партнёры обязательно должны понять одну вещь: RWA — это не краудфандинг. Для подобных проектов команда Ся Цзе обычно прямо выдает отрицательное заключение.
03 Написано в конце
Дополнительно: для физических активов, которые не находятся ни на материковом Китае, ни в Гонконге, можно ли подать заявку на RWA в Гонконге? Команда Сяцзе считает, что в настоящее время нет никаких правил, обязывающих активы находиться в определенных местах для подачи заявки на RWA в Гонконге. С точки зрения позиции Гонконга как «международного финансового центра», местоположение активов не должно становиться препятствием для RWA, важными критериями являются реальность, надежность, соблюдение норм и инвестиционная ценность.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Какие континентальные активы могут быть использованы в Гонконге в качестве RWA?
Автор: юридическая команда Сяо Ца
В последнее время команда Сяцзе получает множество запросов по проектам RWA, причем базовые активы самые разнообразные: есть проекты, связанные с сельскохозяйственной продукцией, есть проекты в сфере недвижимости, есть проекты с драгметаллами, а также некоторые из них звучат довольно фантастично как чисто концептуальные проекты...
На самом деле команда Ся Цзе уже ясно указала в предыдущих статьях, что при условии, что公告 9.4 и уведомление 9.24 по-прежнему действительны, кроме строго проверки через Гонконгский песочницу Ensemble и выпуска RWA проектов под контролем, обладающих определенной "способностью к противодействию уголовным рискам", другие типы RWA крайне опасны (особенно RWA проекты, выпущенные для жителей материкового Китая).
Таким образом, команда Ся Цзе сегодня в этой статье прямо разъяснит, какие материковые активы могут использоваться в гонконгском песочнице, а какие активы не могут использоваться, чтобы наши партнеры могли более эффективно вести бизнес и сэкономить на консультационных услугах.
01 Основные знания: ограничения и критерии оценки активов на материковой части для RWA
Прежде всего, уточним: «телесные активы», расположенные на материковом Китае и в основном ориентированные на материковых жителей, могут использоваться для RWA. Несколько успешных проектов RWA ранее уже подтвердили этот факт.
Однако для активов, находящихся на материковой части нашей страны, действительно существуют ограничения на выпуск RWA в Ша Хэ, Гонконг. Согласно практическому опыту команды Сяо Цзе, следующие три типа активов не могут быть преобразованы в RWA:
Активы, не соответствующие законодательству Гонконга.
Активы, не соответствующие законодательству материкового Китая;
На данном этапе нецелесообразно выпускать активы в Гонконге.
Активы из материкового Китая, выпущенные в Гонконге, должны соответствовать принципу «двойного соблюдения норм».
На самом деле, эта логика очень проста. Активы находятся на материковой части, но токенизированные активы (tokenised traditional asset) фактически продаются и эксплуатируются в Гонконге. Вся цепочка финансирования охватывает материковую часть и Гонконг, поэтому необходимо соблюдать «принцип двойной комплаенции» — базовые активы должны соответствовать требованиям как материковой части, так и Гонконга.
Учитывая, что наш Гонконг является основным участником проекта RWA, отвечающим за токенизацию активов и финансовую операционную деятельность, мы должны уделить особое внимание юридическим нормам, связанным с финансовым регулированием в Гонконге, касающимся требований к базовым активам при выпуске финансовых продуктов, таким как «Законодательство о ценных бумагах и фьючерсах», «Законодательство о банковской деятельности», «Законодательство о страховании», «Законодательство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма» и так далее.
Команда Сяо Цзе ранее уже говорила, что в настоящее время в Гонконге нашей страны в области выпуска и регулирования RWA не было принято четко определенных нормативных правовых актов, и это все еще находится на стадии исследования. Поэтому текущие проекты RWA по-прежнему сталкиваются с ситуацией «один проект — одно обсуждение» в процессе проверки в рамках песочницы регулирования. Однако отсутствие четких нормативных правовых актов не означает, что всем придется переходить реку, ощупывая камни. Учитывая постоянные принципы регулирования финансовых активов в Гонконге и ссылаясь на конкретные правила выпуска аналогичных финансовых продуктов, можно значительно повысить вероятность успеха.
В принципе, в Гонконге, Китай, в отношении финансовых активов всегда применялся принцип «субстантивного регулирования» (или «прозрачного регулирования»), что означает, что соответствие нормам зависит от сути активов, а не от их оболочки; скрыть незаконное содержание за законным внешним видом невозможно. Что касается конкретных норм, необходимо оценивать в соответствии с нормативными правилами, применимыми к реальным активам, соответствующим RWA. Например, если базовым активом является облигация, то нормы проверки базового актива будут регулироваться Законом о ценных бумагах и фьючерсах Гонконга и соответствующими нормативными документами.
Поскольку токенизированный базовый актив «тело» находится на материковом Китае, следует уделить особое внимание законности самого базового актива и законности способов его эксплуатации. Это необходимо рассматривать с двух сторон.
С точки зрения легитимности базовых активов, в соответствии с нашим Гражданским кодексом и соответствующими судебными разъяснениями, а также судебной практикой, можно разделить вещи на три категории в зависимости от того, могут ли они обращаться и в каком объеме.
Обращаемый объект
ограниченная циркуляция
Запрещенные товары
Оборотные вещи — это вещи, которые по закону могут свободно обращаться между гражданскими субъектами; ограниченные оборотные вещи — это вещи, на которые закон накладывает определенные ограничения по объему и степени обращения; запрещенные оборотные вещи — это вещи, которые по закону строго запрещены для обращения и передачи. По мнению команды Сяцзе, вещи, используемые для RWA, должны быть «оборотными вещами» или «ограниченными оборотными вещами», которые разрешены для обращения.
На практике «ограниченные обращением предметы» обычно включают в себя:
«Запрещенные к обращению предметы» обычно включают в себя:
Что касается законности операционного метода, в Гонконге, Китай, существуют требования к наличию денежного потока у базовых активов проектов RWA (все текущие выпущенные проекты имеют реальные коммерческие сценарии применения). Поэтому базовые активы также должны соответствовать требованиям китайского законодательства на уровне операций: избегать красных линий и получить административные разрешения, необходимые для ведения бизнеса.
На данный момент нецелесообразно выпускать активы в Гонконге.
Данный класс активов уже соответствует требованиям «двойного принципа соблюдения», но на текущий момент не рекомендуется его выпускать в Гонконге.
С одной стороны, на данный момент в Гонконге, Китай, RWA все еще находится на стадии песочницы, поэтому при выборе базовых активов проявляется осторожность. Ясно рекомендованный тип базовых активов - это активы с атрибутами «высоких технологий» и «чистых и зеленых». Поэтому команда Сяця считает, что в настоящее время для выпуска проекта RWA в Гонконге базовые активы должны занимать по крайней мере одну из вышеупомянутых категорий, например, права на выброс углерода и другие имущественные права, которые не являются материальными, но тесно связаны с зеленой экономикой.
С другой стороны, некоторые активы, которые хотят активировать через RWA и не могут генерировать хороший денежный поток, также не должны быть в песочнице Гонконга, так как вероятность низкая. Например, некоторые объекты недвижимости с низкой экономической ценностью, каким бы образом их ни «наделяли полномочиями» новыми концепциями, не могут изменить реальность постепенного снижения рыночной стоимости самого актива; вероятность выпуска RWA для таких активов очень низка.
02 Эти конкретные континентальные активы, по сути, не могут быть RWA...
После того как партнеры ознакомились с принципами и стандартами оценки возможности выпуска RWA на основе базовых активов, мы проведем централизованное обсуждение активов, которые были наиболее запрашиваемыми в последнее время или требуют отдельного внимания, чтобы сэкономить ваши консультационные расходы.
Ювелирные изделия и предметы искусства RWA
Ювелирные изделия и культурные игрушки RWA – это категория с большим количеством консультаций, и консультация таких проектов RWA также является самой сложной для дачи четких юридических заключений, в основном потому, что существует множество разновидностей ювелирных и культурных игрушек, глубина воды, а также различные специальные ограничения разбросаны в законах и нормативных актах, судебных толкованиях, административных регламентах, ведомственных правилах и национальных стандартах.
Если активы партнеров находятся в следующих ситуациях, то они могут быть отвергнуты одним голосом:
Изделия из драгоценных камней с азартным характером. Проще говоря, это такие изделия, качество которых невозможно определить по внешнему виду, и для того, чтобы узнать внутреннее качество сырья или камня, необходимо его обработать, например, сырье нефрита, необработанный зеленый яшм, нераспечатанные жемчужины и т.д.;
Обработанные драгоценные камни, такие как нефрит B-товара, нефрит C-товара и т.д.;
Запрещенные к продаже биопродукты (органические драгоценности) в стране, такие как слоновая кость, изделия из рогов носорога, трепанг, королева-раковина, коралл, рог носорога, черепаха, канифоль, морской янтарь, янтарные подушки, янтарный порошок, живой ртуть и т.д.;
Низкокачественный или обработанный нефрит или его имитации, такие как натриево-полевой нефрит, гватемальский нефрит, обожжённый нефрит и т.д.;
В некоторых странах существуют специальные законы, ограничивающие обращение и запрещающие обращение драгоценных металлов, таких как золото и серебро.
Интеллектуальная собственность RWA
Интеллектуальная собственность, такая как авторское право, товарные знаки, патенты и т.д., на самом деле уже появилось много проектов в зарубежном криптоактивном круге, и даже уже не мало кино и телевизионных проектов реализовали быструю и эффективную финансовую поддержку через токенизацию. В настоящее время в Гонконге мы пока не видели успешных примеров в области RWA проектов, но команда Сяцзе считает, что интеллектуальная собственность не является недоступным базовым активом для исследования RWA. Каждый конкретный проект требует индивидуального анализа; если данный интеллектуальный продукт действительно имеет значительную коммерческую ценность, то после четкого регулирования можно смело попробовать "пройти проверку".
Сельское хозяйство и сельскохозяйственные продукты RWA
"Может ли солнечное зеленое виноградное делать RWA?" Некоторое время назад один из коллег пришел к команде Саджэ с рекламными материалами RWA аналогичного виноградного проекта из Китая. Мы не будем оценивать конкретный проект, но если абстрактно рассматривать проекты RWA в агрономии и сельскохозяйственной продукции, если проект соответствует стандартам этической проверки технологий и имеет высокое технологическое содержание и научную ценность, а также обладает хорошей коммерческой ценностью, то после четкого регулирования можно смело попробовать "пройти испытание".
Чисто концептуальный RWA
Партнёры обязательно должны понять одну вещь: RWA — это не краудфандинг. Для подобных проектов команда Ся Цзе обычно прямо выдает отрицательное заключение.
03 Написано в конце
Дополнительно: для физических активов, которые не находятся ни на материковом Китае, ни в Гонконге, можно ли подать заявку на RWA в Гонконге? Команда Сяцзе считает, что в настоящее время нет никаких правил, обязывающих активы находиться в определенных местах для подачи заявки на RWA в Гонконге. С точки зрения позиции Гонконга как «международного финансового центра», местоположение активов не должно становиться препятствием для RWA, важными критериями являются реальность, надежность, соблюдение норм и инвестиционная ценность.