Легендарный инвестор Джим Чанос принял стратегию как длинной позиции по биткоину, так и короткой позиции по MicroStrategy, указывая на тот факт, что его премия за прокси-акции проистекает из спекуляций, что заставило рынок задуматься о модели оценки активов, связанных с криптовалютой. (Аннотация: Трамп впервые признает, что «тарифы ударят по экономике»: меньше неприемлемого вмешательства, может сделать Америку снова великой MAGA) (Предыстория добавлена: Moody's предупреждает: тарифы и иммиграционная политика Трампа могут привести к тому, что Соединенные Штаты впадут в «стагнирующую инфляцию», ФРС будет вынуждена повысить процентные ставки) Легендарный инвестор Джим Чанос в очередной раз привлек внимание мировой общественности своей уникальной точкой зрения, раскрыв аудитории торговую стратегию, на которую он делает ставку на недавней инвестиционной конференции Sohn в Нью-Йорке. То есть, MicroStrategy, которая в то же время широко рассматривается как «прокси-акция» биткоина, считает, что текущая цена акций MicroStrategy является влажной и высокой, с большим количеством спекулятивных элементов, что вызвало широкую дискуссию на Уолл-стрит. По данным CNBC, Чанос подробно изложил свою логику для этой «парной торговли» в интервью на инвестиционной конференции Sohn в Нью-Йорке. Он отметил, что высокая премия MicroStrategy в основном связана со спекуляциями розничных инвесторов и чрезмерным стремлением рынка использовать компанией кредитное плечо, то есть долг, для приобретения биткоина. Чанос более активно критиковал другие попытки воспроизвести модель MicroStrategy, продавая концепцию покупки биткоина в структуре компании розничным инвесторам, называя эту идею «смехотворной». Джим Чанос упомянул ошибку оценки своей компании MicroStrategy, занимающейся корпоративным программным обеспечением, и под руководством основателя Майкла Сэйлора MicroStrategy активно выпустила большое количество корпоративного долга для инвестирования в биткоин и поставила его на баланс, что сделало ее крупнейшей в мире публичной компанией, владеющей биткоином, владеющей до 553 555 биткоинов. Это связано только с концепцией, что микростратегии — это «биткоины с кредитным плечом» на рынке. Чанос считает, что это неправильно, и сейчас хорошее время, чтобы шортить MicroStrategy и быть оптимистичным в отношении биткоина, потому что он считает, что цена акций MicroStrategy имеет значительную и необоснованную премию к ее чистым биткоин-активам. Он объяснил, что суть его деятельности заключается в том, чтобы «продавать акции MicroStrategy, покупать биткоины», стремясь получить прибыль от разницы в оценке между ними. Чанос, например, похож на «покупку» биткоина за 1 доллар, но возможность «продать» переоцененные акции MicroStrategy за эквивалент 2,50 доллара, поэтому он думает, что это прибыльный бизнес. Преимущества и потенциальные риски арбитража Стратегия Chanos направлена на получение прибыли от разрыва связи между ценой акций MicroStrategy и фактической стоимостью ее активов в биткойнах, и эта стратегия может в некоторой степени хеджировать риск прямого роста цены биткойна. Другими словами, даже если цена биткоина растет, до тех пор, пока премия цены акций MicroStrategy по отношению к биткоину сходится (т.е. цена акций падает или не растет так сильно, как биткоин), все равно можно получить прибыль от короткой позиции MicroStrategy. Но если посмотреть на данные о производительности рынка за последний год, разница между ними существенна: акции MicroStrategy выросли более чем на 220%, в то время как биткоин вырос почти на 70%. Это означает, что если эта тенденция сохранится, то данная стратегия не лишена рисков, к основным рискам можно отнести возможность того, что премия MicroStrategy может сохраниться или даже расшириться, или что цена биткоина будет сильно колебаться, что может негативно сказаться как на длинных, так и на коротких позициях. Данные показывают, что по состоянию на апрель 2025 года средняя стоимость приобретения MicroStrategy биткоина составляла около $68 500 за монету, в то время как корпоративная премия компании к ее биткоин-активам в настоящее время составляет около 2 раз и даже в 3,4 раза за всю историю. Размышления об оценке концептуальных прокси-акций Это действие Джима Чаноса отражает осторожное отношение некоторых институциональных инвесторов к переоценке криптовалютных «прокси-акций». Роль MicroStrategy в качестве «концептуального агента» для биткоина действительно предоставляет удобный путь для инвесторов, которые хотят участвовать в колебаниях цен биткоина через регулируемые фондовые рынки, но она также сопряжена с операционными рисками, специфичными для компании, и повышенной волатильностью рынка. Хотя MicroStrategy сообщила об убытках в первом квартале 2025 года, она достигла доходности в 13,7% от своих биткоин-активов, и компания повысила свою целевую доходность биткоинов на 2025 год до 25% и установила целевой показатель «доходности BTC» в размере $15 млрд. Некоторые аналитики прогнозируют, что если MicroStrategy продолжит накапливать биткоин, как планировалось (ожидается, что к концу 2025 года она будет владеть от 700 000 до 800 000 биткоинов) и цена биткоина может достичь $150 000, цена ее акций может взлететь до $1200-$1600, что обусловлено эффектом премии. Тем не менее, стратегия Chanos, несомненно, является серьезным вопросом об устойчивости этой премии. Подводя итог, можно сказать, что смелые действия Джима Чаноса против MicroStrategy и биткоина не только подчеркивают его проницательность как стоимостного инвестора, но и посылают четкий сигнал рынку о том, что даже в громком пространстве, связанном с криптоактивами, все еще может существовать значительное расхождение между внутренней стоимостью активов и рыночной ценой. Как этот вызов премии «прокси-акций», инициированный инвестиционными гигантами, повлияет на логику оценки биткоина и связанных с ним активов, заслуживает постоянного рассмотрения и наблюдения со стороны всех участников, которые обращают внимание на эффективность криптовалютного рынка и инвестиционных стратегий. Артур Хейс: Биткоин не обязательно упадет до 70 000 Есть «охота за выгодными сделками», тарифная война Трампа заставит ФРС снизить процентные ставки или напечатать деньги Первое выступление Трампа в Конгрессе: Американская мечта неудержима! TSMC, сильнейшая в мире «не хочет подчиняться тарифам», инвестировать в США PCE в январе оправдала ожидания, и вероятность снижения процентных ставок возросла! Акции США растут по всем направлениям, биткоин возвращается к 85 000 магния «Легендарные инвесторы кричат «короткая микростратегия, длинная позиция по биткоину», арбитражные сумасшедшие идеи взрывают дебаты на Уолл-стрит об оценках криптовалют» Эта статья была впервые опубликована в журнале BlockTempo «Динамичный тренд — самое влиятельное новостное СМИ о блокчейне».
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Легендарный инвестор закричал «шортить MicroStrategy, идти в лонг Биткойн», безумная идея арбитража вызвала споры на Уолл-Стрит о шифровании.
Легендарный инвестор Джим Чанос принял стратегию как длинной позиции по биткоину, так и короткой позиции по MicroStrategy, указывая на тот факт, что его премия за прокси-акции проистекает из спекуляций, что заставило рынок задуматься о модели оценки активов, связанных с криптовалютой. (Аннотация: Трамп впервые признает, что «тарифы ударят по экономике»: меньше неприемлемого вмешательства, может сделать Америку снова великой MAGA) (Предыстория добавлена: Moody's предупреждает: тарифы и иммиграционная политика Трампа могут привести к тому, что Соединенные Штаты впадут в «стагнирующую инфляцию», ФРС будет вынуждена повысить процентные ставки) Легендарный инвестор Джим Чанос в очередной раз привлек внимание мировой общественности своей уникальной точкой зрения, раскрыв аудитории торговую стратегию, на которую он делает ставку на недавней инвестиционной конференции Sohn в Нью-Йорке. То есть, MicroStrategy, которая в то же время широко рассматривается как «прокси-акция» биткоина, считает, что текущая цена акций MicroStrategy является влажной и высокой, с большим количеством спекулятивных элементов, что вызвало широкую дискуссию на Уолл-стрит. По данным CNBC, Чанос подробно изложил свою логику для этой «парной торговли» в интервью на инвестиционной конференции Sohn в Нью-Йорке. Он отметил, что высокая премия MicroStrategy в основном связана со спекуляциями розничных инвесторов и чрезмерным стремлением рынка использовать компанией кредитное плечо, то есть долг, для приобретения биткоина. Чанос более активно критиковал другие попытки воспроизвести модель MicroStrategy, продавая концепцию покупки биткоина в структуре компании розничным инвесторам, называя эту идею «смехотворной». Джим Чанос упомянул ошибку оценки своей компании MicroStrategy, занимающейся корпоративным программным обеспечением, и под руководством основателя Майкла Сэйлора MicroStrategy активно выпустила большое количество корпоративного долга для инвестирования в биткоин и поставила его на баланс, что сделало ее крупнейшей в мире публичной компанией, владеющей биткоином, владеющей до 553 555 биткоинов. Это связано только с концепцией, что микростратегии — это «биткоины с кредитным плечом» на рынке. Чанос считает, что это неправильно, и сейчас хорошее время, чтобы шортить MicroStrategy и быть оптимистичным в отношении биткоина, потому что он считает, что цена акций MicroStrategy имеет значительную и необоснованную премию к ее чистым биткоин-активам. Он объяснил, что суть его деятельности заключается в том, чтобы «продавать акции MicroStrategy, покупать биткоины», стремясь получить прибыль от разницы в оценке между ними. Чанос, например, похож на «покупку» биткоина за 1 доллар, но возможность «продать» переоцененные акции MicroStrategy за эквивалент 2,50 доллара, поэтому он думает, что это прибыльный бизнес. Преимущества и потенциальные риски арбитража Стратегия Chanos направлена на получение прибыли от разрыва связи между ценой акций MicroStrategy и фактической стоимостью ее активов в биткойнах, и эта стратегия может в некоторой степени хеджировать риск прямого роста цены биткойна. Другими словами, даже если цена биткоина растет, до тех пор, пока премия цены акций MicroStrategy по отношению к биткоину сходится (т.е. цена акций падает или не растет так сильно, как биткоин), все равно можно получить прибыль от короткой позиции MicroStrategy. Но если посмотреть на данные о производительности рынка за последний год, разница между ними существенна: акции MicroStrategy выросли более чем на 220%, в то время как биткоин вырос почти на 70%. Это означает, что если эта тенденция сохранится, то данная стратегия не лишена рисков, к основным рискам можно отнести возможность того, что премия MicroStrategy может сохраниться или даже расшириться, или что цена биткоина будет сильно колебаться, что может негативно сказаться как на длинных, так и на коротких позициях. Данные показывают, что по состоянию на апрель 2025 года средняя стоимость приобретения MicroStrategy биткоина составляла около $68 500 за монету, в то время как корпоративная премия компании к ее биткоин-активам в настоящее время составляет около 2 раз и даже в 3,4 раза за всю историю. Размышления об оценке концептуальных прокси-акций Это действие Джима Чаноса отражает осторожное отношение некоторых институциональных инвесторов к переоценке криптовалютных «прокси-акций». Роль MicroStrategy в качестве «концептуального агента» для биткоина действительно предоставляет удобный путь для инвесторов, которые хотят участвовать в колебаниях цен биткоина через регулируемые фондовые рынки, но она также сопряжена с операционными рисками, специфичными для компании, и повышенной волатильностью рынка. Хотя MicroStrategy сообщила об убытках в первом квартале 2025 года, она достигла доходности в 13,7% от своих биткоин-активов, и компания повысила свою целевую доходность биткоинов на 2025 год до 25% и установила целевой показатель «доходности BTC» в размере $15 млрд. Некоторые аналитики прогнозируют, что если MicroStrategy продолжит накапливать биткоин, как планировалось (ожидается, что к концу 2025 года она будет владеть от 700 000 до 800 000 биткоинов) и цена биткоина может достичь $150 000, цена ее акций может взлететь до $1200-$1600, что обусловлено эффектом премии. Тем не менее, стратегия Chanos, несомненно, является серьезным вопросом об устойчивости этой премии. Подводя итог, можно сказать, что смелые действия Джима Чаноса против MicroStrategy и биткоина не только подчеркивают его проницательность как стоимостного инвестора, но и посылают четкий сигнал рынку о том, что даже в громком пространстве, связанном с криптоактивами, все еще может существовать значительное расхождение между внутренней стоимостью активов и рыночной ценой. Как этот вызов премии «прокси-акций», инициированный инвестиционными гигантами, повлияет на логику оценки биткоина и связанных с ним активов, заслуживает постоянного рассмотрения и наблюдения со стороны всех участников, которые обращают внимание на эффективность криптовалютного рынка и инвестиционных стратегий. Артур Хейс: Биткоин не обязательно упадет до 70 000 Есть «охота за выгодными сделками», тарифная война Трампа заставит ФРС снизить процентные ставки или напечатать деньги Первое выступление Трампа в Конгрессе: Американская мечта неудержима! TSMC, сильнейшая в мире «не хочет подчиняться тарифам», инвестировать в США PCE в январе оправдала ожидания, и вероятность снижения процентных ставок возросла! Акции США растут по всем направлениям, биткоин возвращается к 85 000 магния «Легендарные инвесторы кричат «короткая микростратегия, длинная позиция по биткоину», арбитражные сумасшедшие идеи взрывают дебаты на Уолл-стрит об оценках криптовалют» Эта статья была впервые опубликована в журнале BlockTempo «Динамичный тренд — самое влиятельное новостное СМИ о блокчейне».