Исходное название: Искусство сделок и силы, стоящие за ними
Автор оригинала: Рэй Далио
Оригинальный перевод: Block unicorn
Введение
Первая фаза торговых отношений между Китаем и США была быстро достигнута и завершена весьма разумным образом (оптимизм относительно будущих переговоров оправдан). Дональд Трамп и его команда сейчас находятся в Саудовской Аравии с целью заключения инвестиционной сделки (я верю, что у них все получится, и, похоже, будут также и другие разумные торговые сделки). Вскоре он и его команда попытаются добиться хорошего бюджетного соглашения с Конгрессом (здесь я не слишком оптимистичен). Тем временем, соглашения по Ирану и по России-Украине находятся в стадии разработки, и я думаю, что по этим соглашениям будут достигнуты определенные успехи.
На мой взгляд, существуют два типа ситуаций: a) повседневные проблемы часто привлекают внимание людей, влияют на их эмоции и приводят к краткосрочным колебаниям рынка; b) большие проблемы и силы, которые приводят к значительным изменениям в мировом порядке. Хотя оба требуют внимания, наиболее важны большие проблемы и силы, которые движут всем, поэтому мы не должны позволять краткосрочным, привлекающим внимание событиям отвлекать нас от тех больших сил и проблем, которые определят, как будет развиваться история. Эта перспектива особенно важна при инвестициях в будущее.
Что касается больших вопросов и силы, я повторю пять основных сил, которые движут почти всем, и как я их вижу. Это:
Долговая / денежная сила, которая движет рынком и экономикой и определяет валютный порядок;
Сила разрыва внутреннего богатства и ценностей, определяющих политический порядок;
3）Международный порядок, который определяет мировой порядок / Силы хаоса;
Природные катастрофы (засуха, наводнения и эпидемии), а также;
Сила человеческого изобретательства, особенно новых технологий.
На грани кризиса
Эти силы находятся в разных формах, что делает текущую ситуацию совершенно иной по сравнению с теми моментами, когда эти силы принимали разные формы. Независимо от того, кто является лидером, их форма определяет среду, с которой им придется справляться, и выбор, который им необходимо будет сделать. Более конкретно:
1) О долгах / денежной силе, которые движут рынком и экономикой и определяют валютный порядок.
Правительство США и некоторые другие правительства сейчас обременены огромными долгами и дефицитами, и рынок и экономика будут зависеть в первую очередь от этих условий, даже больше, чем от ежедневных новостей и выбора конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительства доступа к большему количеству денег и/или монетизации большего долга с помощью фискальных средств (т.е. налогов и расходов), что каким-то образом окажет значительное влияние. Это связано с тем, что законы монетарной реальности диктуют, что когда государственный долг уже высок и растет быстрее, чем спрос на долговые активы (например, облигации), на это необходимо ответить сокращением расходов, увеличением налоговых поступлений и/или более мягкой денежно-кредитной политикой (в ущерб кредиторам). Это верно независимо от того, кто является президентом. Будет много борьбы за то, что следует делать (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом). Это создаст много новостей и вызовет большую краткосрочную волатильность. В любом случае, как я пишу в своей новой книге «Как нации становятся банкротами: Большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до 3% ВВП, либо не сократится, что будет иметь огромные последствия для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты, единственный в мире крупный рынок капитала (на долю которого приходится почти половина мирового рынка) и крупнейший в мире покупатель товаров, зарекомендовали себя как непоколебимая капиталистическая среда, которая уважает инвестиционные инструменты как средство сбережения, сохраняя при этом верховенство закона, культуру предпринимательства и инноваций, а также относительную свободу слова, которые в совокупности составляют «американскую исключительность». Сохранение притока денег в США и заключение взаимовыгодных инвестиционных сделок может значительно улучшить ситуацию. Все зависит от того, насколько хорошо управляется этот аспект.
2) О силах внутреннего богатства и разрыва ценностей, которые определяют политический порядок.
Эти факторы привели к непримиримым разногласиям, практически отсутствию желания к компромиссу, что проявляется в росте популизма, появлении популистских лидеров, а также классическом восходе более авторитарного лидерства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона в результате борьбы более популистских и авторитарных лидеров с оппозицией за осуществление необходимых изменений. Относительная власть президента по сравнению с судебной и законодательной ветвями власти, а также известная нам американская демократия могут оказаться под угрозой. Кроме того, проблемы 60% населения внизу еще не решены, и неизбежная политическая и медийная оппозиция почти наверняка вскоре усилится.
3) О международном порядке / анархических силах, определяющих мировой порядок.
Недостаток единой доминирующей мировой державы — вместе с тем, что все больше стран имеют решительных популистских лидеров, которые сталкиваются с упомянутыми проблемами, склоняются к борьбе за свои интересы, больше стремятся к победе, чем к гармонии — приводит к большему числу односторонних, а не многосторонних решений и к большему количеству конфликтов. В это время риски торговли, технологий, геополитики и военных конфликтов становятся выше, что заставляет страны действовать более агрессивно и оборонительно. Это побуждает к обеспечению безопасных источников для внутреннего производства и других необходимых товаров. Многосторонность идет на убыль, в то время как двусторонность (двусторонние сделки) растет, США и Китай справляются с этим по-своему. Страна, предлагающая другим странам лучшие сделки, получит большие и лучшие результаты. То, как с этим справляться, будет иметь решающее значение для изменений в мировом порядке.
4) О природных бедствиях (засуха, наводнения и эпидемии).
Ситуация явно ухудшается, что приведет к огромным экономическим потерям, а также к значительным фактическим потерям. Ключевым моментом будет то, как страны и народы будут адаптироваться.
5) О силе человеческих изобретений и творчества, особенно новых технологий.
Это значительно усилит мыслительные способности человека в большинстве областей и, вероятно, будет использовано для создания огромных улучшений и огромного вреда. Короче говоря, общая ситуация, отраженная множеством объективных показателей, такова, что существующий денежный, внутренний политический и международный геополитический порядок ухудшается и приходит в упадок, в то время как угроза стихийных бедствий становится все более серьезной, и технологии также достигли огромного прогресса. В то же время большинство из этих факторов осознаются и обрабатываются уникальным правым/капиталистическим президентом США и его правительством.
Какие меры мы принимаем по этим вопросам?
Заключение сделок, включая: a) установление тарифов, направленных на увеличение налоговых поступлений и предоставление лучших условий для отечественных производителей и американских экспортеров; b) привлечение значительных иностранных инвестиций в США; c) содействие лучшим глобальным инвестициям.
· Снижение государственного регулирования для повышения производительности.
· Сокращение правительственных растрат и улучшение управления государственными активами.
· Сократить бюджетный дефицит и решить проблему государственного долга, хотя в настоящее время неясно, как это сделать.
· Использовать власть для оспаривания установленных законов и регуляторных систем с целью достижения целей президента и его жестких правых избирателей, одновременно не теряя необходимых колеблющихся избирателей.
Как справляться с этими ситуациями и силами? Это главный вопрос.
Эти ситуации и силы будут надлежащим образом обработаны или неправильно? То есть, при обработке этих ситуаций, это разумно или вне контроля? Указывает ли крайний подход Дональда Трампа к сделкам и его стиль переговоров, сочетающий друзей и врагов, на то, что он и его правительство могут должным образом решить наши проблемы? Объявив о введении 145% пошлины на Китай в «День освобождения», является ли это лишь эффективным прикрытием, которое в конечном итоге привело к двухдневным продуктивным переговорам и заключению очень разумного краткосрочного соглашения, за которым последуют серьезные переговоры? События, произошедшие до сих пор, поддерживают точку зрения, что Дональд Трамп решает упомянутые важные и долгосрочно игнорируемые проблемы относительно нестабильным, но продуктивным образом. Но, откровенно говоря, сейчас делать выводы еще слишком рано.
Несколько советов: на грани кризиса
Помните, что новости должны иметь ценность и рассматриваться в контексте больших сил, которые совместно определяют направление больших циклических изменений. Наиболее важными являются денежный порядок, внутренний политический порядок, мировой геополитический порядок, изменение климата и технологические изменения (то есть пять больших сил). Помните, что мы находимся на грани значительных изменений в денежном, внутреннем политическом и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решены разумным и совместным образом. Помните, что в инвестициях важно:
Разработайте тщательно продуманный инвестиционный план, включая разумную диверсификацию, и придерживайтесь его выполнения;
Не реагируйте на новости и колебания рынка без тщательного обдумывания.
Наконец, выраженное здесь мнение является лишь моим личным и не обязательно отражает мнение фонда Bridgewater.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Основатель фонда Bridgewater Далио: инвестиционная логика в условиях долгового кризиса и соперничества между Китаем и США
Введение
Первая фаза торговых отношений между Китаем и США была быстро достигнута и завершена весьма разумным образом (оптимизм относительно будущих переговоров оправдан). Дональд Трамп и его команда сейчас находятся в Саудовской Аравии с целью заключения инвестиционной сделки (я верю, что у них все получится, и, похоже, будут также и другие разумные торговые сделки). Вскоре он и его команда попытаются добиться хорошего бюджетного соглашения с Конгрессом (здесь я не слишком оптимистичен). Тем временем, соглашения по Ирану и по России-Украине находятся в стадии разработки, и я думаю, что по этим соглашениям будут достигнуты определенные успехи.
На мой взгляд, существуют два типа ситуаций: a) повседневные проблемы часто привлекают внимание людей, влияют на их эмоции и приводят к краткосрочным колебаниям рынка; b) большие проблемы и силы, которые приводят к значительным изменениям в мировом порядке. Хотя оба требуют внимания, наиболее важны большие проблемы и силы, которые движут всем, поэтому мы не должны позволять краткосрочным, привлекающим внимание событиям отвлекать нас от тех больших сил и проблем, которые определят, как будет развиваться история. Эта перспектива особенно важна при инвестициях в будущее.
Что касается больших вопросов и силы, я повторю пять основных сил, которые движут почти всем, и как я их вижу. Это:
Долговая / денежная сила, которая движет рынком и экономикой и определяет валютный порядок;
Сила разрыва внутреннего богатства и ценностей, определяющих политический порядок;
3）Международный порядок, который определяет мировой порядок / Силы хаоса;
Природные катастрофы (засуха, наводнения и эпидемии), а также;
Сила человеческого изобретательства, особенно новых технологий.
На грани кризиса
Эти силы находятся в разных формах, что делает текущую ситуацию совершенно иной по сравнению с теми моментами, когда эти силы принимали разные формы. Независимо от того, кто является лидером, их форма определяет среду, с которой им придется справляться, и выбор, который им необходимо будет сделать. Более конкретно:
1) О долгах / денежной силе, которые движут рынком и экономикой и определяют валютный порядок.
Правительство США и некоторые другие правительства сейчас обременены огромными долгами и дефицитами, и рынок и экономика будут зависеть в первую очередь от этих условий, даже больше, чем от ежедневных новостей и выбора конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительства доступа к большему количеству денег и/или монетизации большего долга с помощью фискальных средств (т.е. налогов и расходов), что каким-то образом окажет значительное влияние. Это связано с тем, что законы монетарной реальности диктуют, что когда государственный долг уже высок и растет быстрее, чем спрос на долговые активы (например, облигации), на это необходимо ответить сокращением расходов, увеличением налоговых поступлений и/или более мягкой денежно-кредитной политикой (в ущерб кредиторам). Это верно независимо от того, кто является президентом. Будет много борьбы за то, что следует делать (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом). Это создаст много новостей и вызовет большую краткосрочную волатильность. В любом случае, как я пишу в своей новой книге «Как нации становятся банкротами: Большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до 3% ВВП, либо не сократится, что будет иметь огромные последствия для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты, единственный в мире крупный рынок капитала (на долю которого приходится почти половина мирового рынка) и крупнейший в мире покупатель товаров, зарекомендовали себя как непоколебимая капиталистическая среда, которая уважает инвестиционные инструменты как средство сбережения, сохраняя при этом верховенство закона, культуру предпринимательства и инноваций, а также относительную свободу слова, которые в совокупности составляют «американскую исключительность». Сохранение притока денег в США и заключение взаимовыгодных инвестиционных сделок может значительно улучшить ситуацию. Все зависит от того, насколько хорошо управляется этот аспект.
2) О силах внутреннего богатства и разрыва ценностей, которые определяют политический порядок.
Эти факторы привели к непримиримым разногласиям, практически отсутствию желания к компромиссу, что проявляется в росте популизма, появлении популистских лидеров, а также классическом восходе более авторитарного лидерства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона в результате борьбы более популистских и авторитарных лидеров с оппозицией за осуществление необходимых изменений. Относительная власть президента по сравнению с судебной и законодательной ветвями власти, а также известная нам американская демократия могут оказаться под угрозой. Кроме того, проблемы 60% населения внизу еще не решены, и неизбежная политическая и медийная оппозиция почти наверняка вскоре усилится.
3) О международном порядке / анархических силах, определяющих мировой порядок.
Недостаток единой доминирующей мировой державы — вместе с тем, что все больше стран имеют решительных популистских лидеров, которые сталкиваются с упомянутыми проблемами, склоняются к борьбе за свои интересы, больше стремятся к победе, чем к гармонии — приводит к большему числу односторонних, а не многосторонних решений и к большему количеству конфликтов. В это время риски торговли, технологий, геополитики и военных конфликтов становятся выше, что заставляет страны действовать более агрессивно и оборонительно. Это побуждает к обеспечению безопасных источников для внутреннего производства и других необходимых товаров. Многосторонность идет на убыль, в то время как двусторонность (двусторонние сделки) растет, США и Китай справляются с этим по-своему. Страна, предлагающая другим странам лучшие сделки, получит большие и лучшие результаты. То, как с этим справляться, будет иметь решающее значение для изменений в мировом порядке.
4) О природных бедствиях (засуха, наводнения и эпидемии).
Ситуация явно ухудшается, что приведет к огромным экономическим потерям, а также к значительным фактическим потерям. Ключевым моментом будет то, как страны и народы будут адаптироваться.
5) О силе человеческих изобретений и творчества, особенно новых технологий.
Это значительно усилит мыслительные способности человека в большинстве областей и, вероятно, будет использовано для создания огромных улучшений и огромного вреда. Короче говоря, общая ситуация, отраженная множеством объективных показателей, такова, что существующий денежный, внутренний политический и международный геополитический порядок ухудшается и приходит в упадок, в то время как угроза стихийных бедствий становится все более серьезной, и технологии также достигли огромного прогресса. В то же время большинство из этих факторов осознаются и обрабатываются уникальным правым/капиталистическим президентом США и его правительством.
Какие меры мы принимаем по этим вопросам?
Заключение сделок, включая: a) установление тарифов, направленных на увеличение налоговых поступлений и предоставление лучших условий для отечественных производителей и американских экспортеров; b) привлечение значительных иностранных инвестиций в США; c) содействие лучшим глобальным инвестициям.
· Снижение государственного регулирования для повышения производительности.
· Сокращение правительственных растрат и улучшение управления государственными активами.
· Сократить бюджетный дефицит и решить проблему государственного долга, хотя в настоящее время неясно, как это сделать.
· Использовать власть для оспаривания установленных законов и регуляторных систем с целью достижения целей президента и его жестких правых избирателей, одновременно не теряя необходимых колеблющихся избирателей.
Как справляться с этими ситуациями и силами? Это главный вопрос.
Эти ситуации и силы будут надлежащим образом обработаны или неправильно? То есть, при обработке этих ситуаций, это разумно или вне контроля? Указывает ли крайний подход Дональда Трампа к сделкам и его стиль переговоров, сочетающий друзей и врагов, на то, что он и его правительство могут должным образом решить наши проблемы? Объявив о введении 145% пошлины на Китай в «День освобождения», является ли это лишь эффективным прикрытием, которое в конечном итоге привело к двухдневным продуктивным переговорам и заключению очень разумного краткосрочного соглашения, за которым последуют серьезные переговоры? События, произошедшие до сих пор, поддерживают точку зрения, что Дональд Трамп решает упомянутые важные и долгосрочно игнорируемые проблемы относительно нестабильным, но продуктивным образом. Но, откровенно говоря, сейчас делать выводы еще слишком рано.
Несколько советов: на грани кризиса
Помните, что новости должны иметь ценность и рассматриваться в контексте больших сил, которые совместно определяют направление больших циклических изменений. Наиболее важными являются денежный порядок, внутренний политический порядок, мировой геополитический порядок, изменение климата и технологические изменения (то есть пять больших сил). Помните, что мы находимся на грани значительных изменений в денежном, внутреннем политическом и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решены разумным и совместным образом. Помните, что в инвестициях важно:
Разработайте тщательно продуманный инвестиционный план, включая разумную диверсификацию, и придерживайтесь его выполнения;
Не реагируйте на новости и колебания рынка без тщательного обдумывания.
Наконец, выраженное здесь мнение является лишь моим личным и не обязательно отражает мнение фонда Bridgewater.
Исходная ссылка
：