В качестве ключевого моста, соединяющего ончейн-контракты и офчейн-реальные данные в экосистеме блокчейна, оракулы приобретают все большее значение и превращаются из единого инструмента ретрансляции данных в «интеллектуальный центр» ончейн-мира. В этом отчете представлен глубокий анализ направления оракулов, в первую очередь объясняется отраслевая основа и контекст развития оракулов как «интеллектуального хаба» блокчейна, а также выясняется, почему они стали ключом к доверенному выполнению смарт-контрактов. Впоследствии, путем комбинирования структуры рынка, детально сравнивается техническая и деловая конкуренция между традиционными централизованными оракулами и децентрализованными новыми проектами, подчеркивая изменение стоимости, вызванное тенденцией к децентрализации. С точки зрения потенциального пространства, применение оракулов было расширено от потока финансовой информации до инфраструктуры реальных активов (RWA) в цепочке, что помогло экосистеме блокчейна выйти на новый этап. Наконец, на основе анализа структурных тенденций в отчете выдвигаются инвестиционные рекомендации, уделяя особое внимание трем основным направлениям модульных оракулов, оракулов AI fusion и оракулов, привязанных к идентичности RWA, подчеркивая, что оракулы превращаются из вспомогательной роли в «якорь ценности» ончейн-порядка, открывая структурные инвестиционные возможности.
1. Основы отрасли и развитие: почему оракул является "информационным центром" блокчейна
Суть блокчейна заключается в децентрализованной системе доверия, которая обеспечивает неизменность данных в цепочке и автономность системы с помощью механизмов консенсуса, криптографических алгоритмов и структуры распределенного реестра. Однако из-за своей закрытости и самодостаточности блокчейн по своей природе не может активно получать данные вне цепи. От прогноза погоды до финансовых цен, от результатов голосования до аутентификации личности вне цепи, системы в цепи не могут "видеть" или "знать" изменения во внешнем мире. Поэтому оракулы (Oracle), как информационный мост между цепочкой и внецепочечным миром, играют ключевую роль в "ощущении внешнего мира". Они не просто простые грузчики данных, а разведывательный центр блокчейна (Intelligence Hub) — только информация вне цепи, предоставленная оракулом, может быть внедрена в смарт-контракт, что позволяет правильно исполнять финансовую логику в цепи, связывая реальный мир и децентрализованную вселенную.
1.1 Логика рождения информационных островов и оракулов
Ранние сети Ethereum или Bitcoin столкнулись с фундаментальной проблемой: смарт-контракты в цепочке были «слепыми». Они могут выполнять вычисления только на основе данных, которые уже были записаны в цепочку, и не могут «активно» получать какую-либо информацию вне цепочки. Например, протоколы DeFi не могут самостоятельно получать цену ETH/USD в режиме реального времени; Игры GameFi не могут синхронизировать результаты реальных событий; Протоколы RWA не могут определить, ликвидируются или передаются реальные активы (например, недвижимость, облигации).
Появление оракула было вызвано необходимостью решить фатальный недостаток информационного острова. Они централизованным или децентрализованным образом извлекают данные из внешнего мира и передают их на блокчейн, предоставляя смарт-контрактам «контекст» и «состояние мира», что позволяет создавать более сложные и практичные децентрализованные приложения.
1.2 Три ключевых этапа эволюции: от централизации к модульности
Развитие технологии ораклов прошло три этапа, каждый из которых значительно расширил границы их роли в мире блокчейна:
Этап 1: Централизованные оракулы: ранние оракулы в основном использовали единственный источник данных и форму передачи через центральный узел, такие как ранние Augur, Provable и т.д., но их безопасность и устойчивость к цензуре были крайне низкими, что делало их уязвимыми к подделке, захвату или сбоям.
Второй этап: децентрализованная агрегация данных (парадигма Chainlink): Появление Chainlink вывело оркулов на новый уровень. Он строит децентрализованную сеть поставки данных с помощью нескольких поставщиков данных (Data Feeds) + сети узлов + механизма стейкинга и стимулов. Безопасность и проверяемость значительно усиливаются, что также делает его основным в отрасли.
Третий этап: Модульные и проверяемые оракулы (Verifiable & Modular Oracles): С ростом спроса и появлением новых технологий, таких как ИИ, модульные оракулы становятся трендом. Проекты, такие как UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol, предложили инновационные механизмы, включая "криптографические проверенные данные (Crypto-Proofed Data)", "ZK-доказательства", "проверка вычислений вне цепи" и "настраиваемые уровни данных", что позволяет оракулам развиваться в направлении гибкости, комбинируемости, низкой задержки и аудируемости.
1.3 Почему говорят, что оракул является "центром информации", а не "внешним инструментом"?
В традиционных повествованиях оракулов часто сравнивают с «сенсорной системой блокчейна», то есть глазами, ушами, носом и языком блокчейна. Но в сегодняшней очень сложной ончейн-экосистеме этой аналогии уже недостаточно: в DeFi оракулы определяют «базовую реальность» ликвидации, арбитража и выполнения транзакций, а задержка данных или манипуляции с ними напрямую приведут к системному риску; В RWA оракул берет на себя функцию синхронизации «цифрового двойника внечейн-активов» и является единственным интерфейсом-доказательством легального существования реальных активов в цепочке. В области AI+Crypto оракулы становятся «ртом данных» модели, чтобы определить, может ли интеллектуальный агент работать эффективно. В протоколах кроссчейн-мостов и повторного стейкинга оракулы также выполняют задачи «синхронизации состояния кроссчейн», «руководства по безопасности» и «проверки правильности консенсуса».
Это означает, что оракулы уже давно не являются просто «органами чувств», а стали нервным центром и информационной сетью в сложной экосистеме блокчейна. Их роль больше не заключается в «восприятии», а в создании инфраструктурного ядра, которое устанавливает консенсусную реальность, синхронизируя онлайновую вселенную и оффлайновый мир.
С точки зрения государства, данные — это нефть XXI века, а оракулы — это контроллеры потока данных. Контроль над сетью оракулов означает контроль над созданием «реального восприятия» на блокчейне: кто определяет цены, тот управляет финансовым порядком; кто синхронизирует истину, тот строит структуру восприятия; кто монополизирует вход, тот определяет стандарты «достоверных данных». Таким образом, оракулы становятся основной инфраструктурой в модулях DePIN, DeAI и RWA.
II. Рыночная структура и сравнение проектов: Прямое противостояние централизованного наследия и децентрализованных новаторов
Несмотря на то, что оракул рассматривается как «интеллектуальный центр» блокчейна, в действительности контролер этого центра долгое время находился в состоянии «квазицентрализации». Традиционные гиганты оракулов, такие как Chainlink, являются не только архитекторами инфраструктуры отрасли, но и крупнейшими бенефициарами правил порядка. Однако с ростом новых тенденций, таких как модульные нарративы, парадигмы DePIN и пути верификации ZK, ландшафт рынка оракулов претерпевает явную реструктуризацию власти. Изменение в этой сфере — не простая конкуренция продуктов, а философское противостояние «кто определяет ончейн-реальность».
Значение Chainlink для трека оракулов похоже на символизм Ethereum для смарт-контрактов в первые дни. Она взяла на себя ведущую роль в создании полной сетевой архитектуры, основанной на сочетании агрегации данных, стейкинга узлов и экономических стимулов, и стала незаменимым «поставщиком реальности для бенчмарков в сети» после лета DeFi. Будь то финансовые протоколы, такие как Aave, Compound или Synthetix, или сети уровня 2, такие как Polygon и Arbitrum, многие систематические операции в значительной степени зависят от потока данных Chainlink. Тем не менее, именно такая «незаменимость» несет в себе две скрытые опасности: первая — риск чрезмерной зависимости, приводящей к единой точке отказа ончейн-системы; Во-вторых, кризис прозрачности и пространство для цензуры данных, вызванные неявной централизацией. Хотя сеть узлов Chainlink номинально децентрализована, ее фактическая работа часто сосредоточена в небольшом количестве валидаторов, таких как традиционные институциональные узлы, такие как Deutsche Telekom, Swisscom и Blockdaemon. Тем не менее, большинство его решений, таких как механизм отчетности по оффчейну (OCR), фильтрация источников данных и выбор частоты обновления, являются непрозрачными и сложными для управления сообществом. Это больше похоже на централизованную издательскую систему, которая скармливает «доверенную версию реальности» в мир блокчейна, а не на по-настоящему децентрализованный, устойчивый к цензуре рынок предоставления данных. Именно этот момент открывает ценностный прорыв для опоздавших.
Появление Pyth Network – это глубокое противостояние модели Chainlink. Вместо того, чтобы копировать традиционную парадигму агрегации данных, Pyth предоставляет возможность загружать данные непосредственно обратно в сам источник данных, такой как биржи, маркет-мейкеры и поставщики инфраструктуры. Эта модель «загрузки из собственного источника данных» значительно сокращает уровень передачи данных вне сети, улучшает работу в режиме реального времени и нативную систему, а также превращает оракулов из «инструментов агрегации данных» в «инфраструктуру необработанного ценообразования». Это очень привлекательно для высокочастотных сценариев с низкой задержкой, таких как торговля деривативами, бессрочные контракты и игровая логика на блокчейне. Но в то же время это также поднимает более глубокий вопрос: источники данных Pyth в основном поступают от криптобирж и поставщиков ликвидности, которые являются как поставщиками информации, так и участниками рынка, и может ли эта структура «и спортсмен, и судья» действительно избавиться от манипуляций с ценами и конфликтов интересов — это разрыв доверия, который еще не был проверен.
В отличие от Pyth, который фокусируется на происхождении данных и эффективности обновления, RedStone и UMA используют другой подход, врезаясь в ткань самого «пути доверия» оракула. Механизм работы традиционных оракулов по большей части основан на «потоке цен» и «подтверждении», то есть узлы загружают и транслируют данные в смарт-контракт, а контракт напрямую использует эти данные в качестве основы состояния. Самая большая проблема с этим механизмом заключается в том, что в цепочке нет реального «верифицируемого пути данных». Другими словами, контракт не может определить, действительно ли загруженные данные исходят из указанного источника информации вне сети, а также не может проверить, является ли его путь полным и нейтральным. Механизм «верифицируемых пакетов данных», предложенный RedStone, решает эту проблему: инкапсулируя данные вне сети в тело данных со структурой проверки в зашифрованном виде, а также распаковывая и проверяя их в режиме реального времени по контракту выполнения, детерминированность, безопасность и гибкость вызовов данных в цепочке значительно улучшаются.
Точно так же парадигма «Оптимистичного Оракула», которую отстаивает UMA, является более радикальной. Она предполагает, что самому оракулу не нужно каждый раз предоставлять абсолютно верные данные, а скорее внедряет экономические игры для решения споров по мере их возникновения. Этот оптимистичный механизм оставляет большую часть логики обработки данных за пределами сети, и возвращается к управлению в блокчейне через модуль арбитража споров только в случае возражения. Преимущества этого механизма заключаются в его высокой экономической эффективности и масштабируемости системы, что подходит для сложных финансовых контрактов, страховых соглашений и сценариев с длинным хвостом информации, но его недостатки также предельно очевидны: как только механизм стимулирования в системе не спроектирован должным образом, легко столкнуться с проблемой манипулирования игрой со стороны злоумышленников, многократно оспаривающих и подделывающих прогнозы.
Новые проекты, такие как Supra, Witnet и Ritual, внедряют инновации в более детальных измерениях: некоторые строят мосты между «вычислениями вне сети» и «путями криптографической верификации», некоторые пытаются модульизировать услуги оракулов, чтобы они могли свободно встраиваться в различные операционные среды блокчейна, а некоторые просто переписывают структуру стимулов между узлами и источниками данных, чтобы сформировать «индивидуальную цепочку поставок» доверенных данных в цепочке. Эти проекты пока не сформировали мейнстримный сетевой эффект, но за ними стоит четкий сигнал: трек оракулов перешел от «битвы за консенсус» к «битве за путь доверия», а от «единого ценового предложения» — к всеобъемлющей игре в «надежный механизм генерации реальности».
Мы можем видеть, что рынок оракулов переживает трансформацию от "монополии инфраструктуры" к "разнообразию доверия". У старых проектов есть сильная экосистема и зависимость пользователей, в то время как новые проекты пытаются использовать проверяемость, низкую задержку и настройку в качестве оружия, чтобы прорвать трещины, оставленные централизованными оракулами. Но независимо от того, на какой стороне мы находимся, мы все должны признать одну реальность: тот, кто может определить "реальность" на блокчейне, тот и обладает основным контролем в мире криптовалют. Это не война технологий, а битва за "право определения". Будущее оракулов уже не будет таким простым, как "перенос данных на цепочку".
Три. Потенциальное пространство и расширение границ: от流转 финансовой информации до инфраструктуры RWA на блокчейне.
Суть оракулов заключается в том, чтобы предоставлять «проверяемые входные данные реального мира» для ончейн-систем, что делает их играющими центральную роль в криптомире, который выходит далеко за рамки передачи данных. Оглядываясь назад на последнее десятилетие, можно сказать, что оракулы эволюционировали от функции «потока цен» в децентрализованных финансах (DeFi) к более широким границам: превратившись из основного поставщика данных для финансовых транзакций в блокчейне в центральную систему для отображения реальных активов (RWA), промежуточный узел для кроссчейн-совместимости и даже «ончейн-эмпирическую базу», которая поддерживает сложные структуры, такие как ончейн-право, идентификация, управление и данные, генерируемые искусственным интеллектом.
Инфраструктуризация финансовых информационных потоков: В золотой век подъема DeFi (2020–2022 гг.) основная роль оракулов была сосредоточена на «подпитке цен» — предоставлении ончейн-контрактов с ценами на активы в реальном времени на внешних рынках. Эта потребность привела к быстрому росту таких проектов, как Chainlink, Band Protocol, DIA и первое поколение стандартов оракулов. Однако на практике сложность DeFi-контрактов продолжает нарастать, и оракулы вынуждены «опережать цену»: страховым соглашениям нужны данные о климате, CDP-моделям — экономические показатели, бессрочным контрактам — волатильность и распределение объемов, а структурированным продуктам — сложные многофакторные данные. Это знаменует собой эволюцию оракула от инструмента ценообразования до уровня доступа к нескольким источникам данных, и его роль постепенно «систематизируется».
Кроме того, с широкомасштабным внедрением реальных активов, таких как офчейн-долги, казначейские облигации и доли фондов, такими проектами, как MakerDAO, Centrifuge, Maple и Ondo, роль оракулов начала превращаться в доверенных регистраторов ончейн-RWA (реальных активов). В этом процессе оракулы уже не просто «каналы для входящих данных», а скорее аутентификаторы RWA в цепочке, агенты по обновлению состояния и исполнители распределения доходов — нейтральная система с возможностями, «основанными на фактах».
Корень надежности ончейн RWA: Самая большая проблема с RWA никогда не заключалась в «технической сложности», а в том, «как сделать так, чтобы представление в сети соответствовало юридическому статусу и статусу активов вне сети». В традиционных системах, где эта согласованность обеспечивается юристами, аудитами, регулирующими органами и бумажными процессами, ончейн-оракулы играют ключевую роль в рефакторинге этого механизма. Например, если ончейн-облигация обеспечена офлайн-собственностью, как смарт-контракт узнает, было ли имущество конфисковано, оценено, сдано в аренду, продано или заложено другим лицам? Вся эта информация существует вне сети и не может быть изначально ончейн. На данный момент задача оракула состоит не просто в том, чтобы «синхронизировать данные», а в том, чтобы построить «ончейн-снимок доверия», подключив системы государственной регистрации, устройства IoT, процессы аудита и механизмы репутации. Он должен постоянно обновлять этот моментальный снимок, чтобы убедиться, что состояние контракта соответствует реальному состоянию. Эта возможность раздвигает оракулы к более сложным границам приложений, даже требуя конвергенции юридических, физических и политических систем доверия.
В то же время мы также видим сотрудничество таких компаний, как RedStone и Centrifuge, которые загружают денежные потоки, статус исполнения, информацию о дефолте и другие данные об активе RWA в модульном формате на блокчейн, предоставляя атомарные входные данные для торговли, управления рисками, клиринга и других процессов на рынке ликвидности. Эта стандартизация данных и механизм надежного обновления практически равны созданию "аудит-чипа" для финансовой системы на блокчейне, что является основой для маппинга всего финансового экосистемы блокчейна на реальность.
Эволюция «кросс-активного слоя» оракула: еще одна тенденция, на которую стоит обратить внимание: оракулы постепенно развиваются от «слоя предоставления данных активов» к «слою координации кросс-активов». На фоне быстрого роста кросс-цепочных протоколов, таких как LayerZero и Wormhole, барьеры данных на одной цепи начали разрушаться, но синхронность состояния активов все еще остается серьезной проблемой. Например, стейблкоин на Ethereum может зависеть от ликвидационной цены на Arbitrum, тогда как структурированный продукт на Solana может иметь в своей основе доходность долговых обязательств RWA на Polygon. Эта многосеточная интерактивная финансовая структура требует «логического центра», координирующего получение, обновление, проверку и распространение данных. Оракулы будущего, особенно те, которые поддерживают кросс-цепочное развертывание, оффлайн-согласование и комбинируемые контракты, будут больше похожи на «онлайн API платформу» — они не просто предоставляют данные, но и обладают способностями к вызову, проверке, преобразованию, интеграции и распространению, тем самым становясь интеллектуальным уровнем данных для всего слоя приложений Web3.
Когда оракулы достигнут стабильности на RWA, следующим рубежом станет картирование данных о "людях" и "поведении". Иными словами, они будут не только фиксировать "состояние вещей", но и захватывать "поведение людей" — кредитные системы на блокчейне, DID (децентрализованные идентификаторы), арбитраж споров на блокчейне и даже проверка подлинности контента, сгенерированного ИИ, все они потребуют "аудируемого входа на блокчейне". Это направление уже начало проявляться в таких проектах, как EigenLayer, Ritual, HyperOracle: они либо позволяют оракулу проверять результаты выполнения моделей вне блокчейна, либо подключают выходные данные моделей ИИ к элементам процессов на блокчейне, либо позволяют аудиторам нести фактическую ответственность в модели стейкинга.
Этот тренд показывает, что границы оракулов расширились от "финансового потока информации" до всей карты данных "генерации порядка на цепочке", становясь инфраструктурой, ведущей реальный мир к цепочечным цивилизациям. Он больше не просто передает цены, а становится цифровым мостом, связывающим информацию, ценность и доверие.
Четыре, Прогноз тенденций и инвестиционные рекомендации: структурные возможности уже настигли, ключевое внимание на три направления
Техническая зрелость и отраслевое внимание оракулов часто демонстрируют характеристики «нелинейного цикла обхода» — после того, как инфраструктура публичной сети выходит на сцену биржевой конкуренции, она занимает более сильную стратегическую позицию в качестве основной «базы данных», связывающей реальный мир в цепочке. Будь то подъем уровня 2, приземление RWA или сочетание искусственного интеллекта и ончейн-вычислений, оракулы стали «якорями доверия», которые невозможно обойти. Таким образом, в ближайшие три года инвестиционная логика трека оракулов сместится от «воображения о рыночной капитализации на стадии спекуляции» к «переоценке стоимости денежного потока, вызванной структурным ростом».
4.1. Структурные тренды ясны, кривые спроса и предложения снова согласованы
С ускорением слияния традиционных финансовых институтов и цепочечных протоколов, состояние активов реального мира, правовой статус и поведенческий статус должны быть интегрированы в цепочечную систему в структурированном, стандартизированном и проверяемом виде. Эта тенденция привела к двум основополагающим изменениям:
Спрос на высокочастотные, кастомизированные потоки данных резко возрос, оракулы больше не являются простыми системами ретрансляции цен, а становятся вычислительными узлами, поддерживающими ряд сложных логик (таких как автоматическая ликвидация, отображение доходов, изменение состояния);
Экономические свойства данных становятся более выраженными, а модель ценообразования постепенно переходит от "стоимости газа + стимулирование узлов" к "B2B корпоративной подписке + SLA данных + ответственности по коммерческим контрактам", формируя стабильный денежный поток.
Переход отношений спроса и предложения напрямую способствует изменению моделей оценки проектов от "рассказного подхода" к "доходному подходу", а также предоставляет новые инвестиционные якоря для долгосрочных держателей и стратегических фондов. Особенно для ведущих проектов RWA, вычислительных цепей AI и архитектуры DID выбор надежных, стабильных и высокопроизводительных провайдеров оракулов является незаменимой зависимостью на уровне контрактов.
4.2, Три ключевых направления обладают долгосрочным потенциалом Alpha
В рамках этой новой парадигмы развития мы предлагаем сосредоточить внимание на трех типах путей развития оракулов, которые представляют собой различные измерения расширения возможностей оракулов как "информационного центра" на блокчейне:
Модульные, нативные оракулы на стороне приложения: близость к бизнесу означает близость к ценности: по сравнению с традиционной моделью оракулов «общего назначения», проекты следующего поколения, такие как RedStone, PYTH и Witnet, делают акцент на «услугах по требованию» и «развертывании на месте», встраивая логику оракула в прикладной контракт или уровень виртуальной машины. Эта модель может лучше соответствовать потребностям высокочастотной торговли и протоколов структурированных классов активов, а также делает передачу данных более быстрой, точной и менее затратной. Преимущество этого типа проекта заключается в том, что он имеет естественную «продуктово-протокольную» привязанность, и как только проект DeFi или RWA выбирает определенный тип оракула, стоимость его миграции чрезвычайно высока, что означает средне- и долгосрочный доход от облигаций и защитный ров.
Повествование о конвергенции ИИ и оракулов: уровень интерфейса для проверки, фильтрации и генерации фактов: поскольку модели ИИ широко используются в криптоэкосистеме, проверка подлинности их сгенерированного контента, прогнозирование поведения и внешние вызовы стали неизбежной основной проблемой. Оракул является «логическим якорем» этой проблемы: он не только предоставляет данные, но и проверяет, поступают ли данные из доверенного вычислительного процесса и удовлетворяют многостороннему механизму консенсуса. Такие проекты, как HyperOracle, Ritual и Aethos, начали пытаться предоставлять «доказуемые результаты вызова ИИ» для ончейн-контрактов через zkML, доверенное оборудование, криптографический вывод и т. д. и подключать их к цепочке в виде оракулов. Это направление отличается высокими техническими барьерами и высоким вниманием капитала, что является потенциальным переломным моментом для следующего раунда высокой беты.
RWA и оракулы, привязанные к удостоверениям: Off-Chain Legal State Mappers: От партнерства Chainlink со стандартом обмена сообщениями Swift до синхронизации состояния доходности нескольких активов на Centrifuge и внедрения Goldfinch модели оценки третьей стороны, RWA быстро создает доверенный механизм, который опирается на «нейтральный информационный слой». Ядро этого механизма опирается на систему оракулов, которой можно доверять в сети с законами вне сети, регистрацией активов, поведенческим кредитованием и т. д. Этот тип проекта больше похож на «инфраструктурную» логику, а путь развития тесно связан с политикой регулирования, но как только отраслевой стандарт (например, CCIP от Chainlink) сформирован, он имеет экспоненциальный сетевой эффект и является «активом консенсуса в оттенках серого», подходящим для долгосрочной компоновки.
4.3, Реконструкция инвестиционной логики: от "поведения цен" к ценообразованию на основе "порядка в цепочке"
Ранее рынок часто рассматривал оракулы как "второстепенные инструменты в горячих областях DeFi", и оценка их рыночной стоимости и инвестиционная деятельность в основном колебались в зависимости от общего рынка. Однако в будущем оракулы постепенно получат независимый механизм оценки стоимости, поскольку: они играют незаменимую роль в качестве фактических инъекторов в цепочных протоколах; обладают стабильными и оцениваемыми источниками дохода протокола (например, модель ценообразования данных Chainlink уже сформировала логику B2B подписки); они выполняют задачи координации базовой информации в нескольких структурных областях роста, таких как RWA, ИИ, управление, что создает мультипликативный эффект.
Поэтому мы рекомендуем инвесторам не оценивать проекты только по таким критериям, как «размер рыночной капитализации» и «торговая активность», а отбирать оракульные активы с долгосрочным потенциалом ценности по следующим трем основным направлениям: наличие глубокой привязки к протоколам, цепям и финансовым учреждениям; создание коммерческого замкнутого цикла «данные-факты-консенсус»; наличие преимуществ масштабируемости в следующих поколениях сценариев (RWA, AI, кросс-цепь).
В заключение, оракул больше не является второстепенным персонажем на краю криптонаративов, а постепенно становится "системой фактических стандартов" и "движущим механизмом порядка" в мире на блокчейне. Структурные возможности уже сформированы, логика инвестирования требует срочной реконструкции.
Пять, Заключение: Эра структурных дивидендов в области предсказаний уже наступила
Оракулы находятся на острие эволюции экосистемы блокчейна, играя ключевую роль в связи между миром блокчейна и реальным миром. С увеличением сложности приложений на блокчейне и растущей потребностью в токенизации реальных активов, оракулы перестают быть просто поставщиками ценовых данных и становятся "центрами разведки" и "двигателями генерации порядка" для надежного выполнения смарт-контрактов. Многоуровневое улучшение технологий и углубление применения создают беспрецедентные возможности для роста и переоценки ценности оракулов.
В будущем проекты оракулов будут развиваться в сторону большей децентрализации, модульности и сценариности. Слияние ИИ и данных на блокчейне, а также процесс оцифровки RWA будут непрерывно подпитывать их рост. Инвесторы должны оценивать стоимость проектов оракулов с трех основных аспектов: привязка к протоколам на блокчейне, замкнутый цикл бизнес-моделей и масштабируемость, сосредоточившись на инновационных силах с долгосрочным конкурентным преимуществом и структурным потенциалом роста. В целом, сектор оракулов постепенно переходит от второстепенной роли к "информационному центру" мира блокчейна, и его экологическая ценность и инвестиционные возможности нельзя игнорировать; эпоха структурных дивидендов уже наступила.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Машина Oracle赛道Глубина研报：в блокчейне世界的情报中枢
Резюме
В качестве ключевого моста, соединяющего ончейн-контракты и офчейн-реальные данные в экосистеме блокчейна, оракулы приобретают все большее значение и превращаются из единого инструмента ретрансляции данных в «интеллектуальный центр» ончейн-мира. В этом отчете представлен глубокий анализ направления оракулов, в первую очередь объясняется отраслевая основа и контекст развития оракулов как «интеллектуального хаба» блокчейна, а также выясняется, почему они стали ключом к доверенному выполнению смарт-контрактов. Впоследствии, путем комбинирования структуры рынка, детально сравнивается техническая и деловая конкуренция между традиционными централизованными оракулами и децентрализованными новыми проектами, подчеркивая изменение стоимости, вызванное тенденцией к децентрализации. С точки зрения потенциального пространства, применение оракулов было расширено от потока финансовой информации до инфраструктуры реальных активов (RWA) в цепочке, что помогло экосистеме блокчейна выйти на новый этап. Наконец, на основе анализа структурных тенденций в отчете выдвигаются инвестиционные рекомендации, уделяя особое внимание трем основным направлениям модульных оракулов, оракулов AI fusion и оракулов, привязанных к идентичности RWA, подчеркивая, что оракулы превращаются из вспомогательной роли в «якорь ценности» ончейн-порядка, открывая структурные инвестиционные возможности.
1. Основы отрасли и развитие: почему оракул является "информационным центром" блокчейна
Суть блокчейна заключается в децентрализованной системе доверия, которая обеспечивает неизменность данных в цепочке и автономность системы с помощью механизмов консенсуса, криптографических алгоритмов и структуры распределенного реестра. Однако из-за своей закрытости и самодостаточности блокчейн по своей природе не может активно получать данные вне цепи. От прогноза погоды до финансовых цен, от результатов голосования до аутентификации личности вне цепи, системы в цепи не могут "видеть" или "знать" изменения во внешнем мире. Поэтому оракулы (Oracle), как информационный мост между цепочкой и внецепочечным миром, играют ключевую роль в "ощущении внешнего мира". Они не просто простые грузчики данных, а разведывательный центр блокчейна (Intelligence Hub) — только информация вне цепи, предоставленная оракулом, может быть внедрена в смарт-контракт, что позволяет правильно исполнять финансовую логику в цепи, связывая реальный мир и децентрализованную вселенную.
! 9l3EQMO3QCUbaTUErIg9Xv7hN9jUYyGFoxwtqJPo.png
1.1 Логика рождения информационных островов и оракулов
Ранние сети Ethereum или Bitcoin столкнулись с фундаментальной проблемой: смарт-контракты в цепочке были «слепыми». Они могут выполнять вычисления только на основе данных, которые уже были записаны в цепочку, и не могут «активно» получать какую-либо информацию вне цепочки. Например, протоколы DeFi не могут самостоятельно получать цену ETH/USD в режиме реального времени; Игры GameFi не могут синхронизировать результаты реальных событий; Протоколы RWA не могут определить, ликвидируются или передаются реальные активы (например, недвижимость, облигации).
Появление оракула было вызвано необходимостью решить фатальный недостаток информационного острова. Они централизованным или децентрализованным образом извлекают данные из внешнего мира и передают их на блокчейн, предоставляя смарт-контрактам «контекст» и «состояние мира», что позволяет создавать более сложные и практичные децентрализованные приложения.
1.2 Три ключевых этапа эволюции: от централизации к модульности
Развитие технологии ораклов прошло три этапа, каждый из которых значительно расширил границы их роли в мире блокчейна:
Этап 1: Централизованные оракулы: ранние оракулы в основном использовали единственный источник данных и форму передачи через центральный узел, такие как ранние Augur, Provable и т.д., но их безопасность и устойчивость к цензуре были крайне низкими, что делало их уязвимыми к подделке, захвату или сбоям.
Второй этап: децентрализованная агрегация данных (парадигма Chainlink): Появление Chainlink вывело оркулов на новый уровень. Он строит децентрализованную сеть поставки данных с помощью нескольких поставщиков данных (Data Feeds) + сети узлов + механизма стейкинга и стимулов. Безопасность и проверяемость значительно усиливаются, что также делает его основным в отрасли.
Третий этап: Модульные и проверяемые оракулы (Verifiable & Modular Oracles): С ростом спроса и появлением новых технологий, таких как ИИ, модульные оракулы становятся трендом. Проекты, такие как UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol, предложили инновационные механизмы, включая "криптографические проверенные данные (Crypto-Proofed Data)", "ZK-доказательства", "проверка вычислений вне цепи" и "настраиваемые уровни данных", что позволяет оракулам развиваться в направлении гибкости, комбинируемости, низкой задержки и аудируемости.
1.3 Почему говорят, что оракул является "центром информации", а не "внешним инструментом"?
В традиционных повествованиях оракулов часто сравнивают с «сенсорной системой блокчейна», то есть глазами, ушами, носом и языком блокчейна. Но в сегодняшней очень сложной ончейн-экосистеме этой аналогии уже недостаточно: в DeFi оракулы определяют «базовую реальность» ликвидации, арбитража и выполнения транзакций, а задержка данных или манипуляции с ними напрямую приведут к системному риску; В RWA оракул берет на себя функцию синхронизации «цифрового двойника внечейн-активов» и является единственным интерфейсом-доказательством легального существования реальных активов в цепочке. В области AI+Crypto оракулы становятся «ртом данных» модели, чтобы определить, может ли интеллектуальный агент работать эффективно. В протоколах кроссчейн-мостов и повторного стейкинга оракулы также выполняют задачи «синхронизации состояния кроссчейн», «руководства по безопасности» и «проверки правильности консенсуса».
Это означает, что оракулы уже давно не являются просто «органами чувств», а стали нервным центром и информационной сетью в сложной экосистеме блокчейна. Их роль больше не заключается в «восприятии», а в создании инфраструктурного ядра, которое устанавливает консенсусную реальность, синхронизируя онлайновую вселенную и оффлайновый мир.
С точки зрения государства, данные — это нефть XXI века, а оракулы — это контроллеры потока данных. Контроль над сетью оракулов означает контроль над созданием «реального восприятия» на блокчейне: кто определяет цены, тот управляет финансовым порядком; кто синхронизирует истину, тот строит структуру восприятия; кто монополизирует вход, тот определяет стандарты «достоверных данных». Таким образом, оракулы становятся основной инфраструктурой в модулях DePIN, DeAI и RWA.
II. Рыночная структура и сравнение проектов: Прямое противостояние централизованного наследия и децентрализованных новаторов
Несмотря на то, что оракул рассматривается как «интеллектуальный центр» блокчейна, в действительности контролер этого центра долгое время находился в состоянии «квазицентрализации». Традиционные гиганты оракулов, такие как Chainlink, являются не только архитекторами инфраструктуры отрасли, но и крупнейшими бенефициарами правил порядка. Однако с ростом новых тенденций, таких как модульные нарративы, парадигмы DePIN и пути верификации ZK, ландшафт рынка оракулов претерпевает явную реструктуризацию власти. Изменение в этой сфере — не простая конкуренция продуктов, а философское противостояние «кто определяет ончейн-реальность».
Значение Chainlink для трека оракулов похоже на символизм Ethereum для смарт-контрактов в первые дни. Она взяла на себя ведущую роль в создании полной сетевой архитектуры, основанной на сочетании агрегации данных, стейкинга узлов и экономических стимулов, и стала незаменимым «поставщиком реальности для бенчмарков в сети» после лета DeFi. Будь то финансовые протоколы, такие как Aave, Compound или Synthetix, или сети уровня 2, такие как Polygon и Arbitrum, многие систематические операции в значительной степени зависят от потока данных Chainlink. Тем не менее, именно такая «незаменимость» несет в себе две скрытые опасности: первая — риск чрезмерной зависимости, приводящей к единой точке отказа ончейн-системы; Во-вторых, кризис прозрачности и пространство для цензуры данных, вызванные неявной централизацией. Хотя сеть узлов Chainlink номинально децентрализована, ее фактическая работа часто сосредоточена в небольшом количестве валидаторов, таких как традиционные институциональные узлы, такие как Deutsche Telekom, Swisscom и Blockdaemon. Тем не менее, большинство его решений, таких как механизм отчетности по оффчейну (OCR), фильтрация источников данных и выбор частоты обновления, являются непрозрачными и сложными для управления сообществом. Это больше похоже на централизованную издательскую систему, которая скармливает «доверенную версию реальности» в мир блокчейна, а не на по-настоящему децентрализованный, устойчивый к цензуре рынок предоставления данных. Именно этот момент открывает ценностный прорыв для опоздавших.
Появление Pyth Network – это глубокое противостояние модели Chainlink. Вместо того, чтобы копировать традиционную парадигму агрегации данных, Pyth предоставляет возможность загружать данные непосредственно обратно в сам источник данных, такой как биржи, маркет-мейкеры и поставщики инфраструктуры. Эта модель «загрузки из собственного источника данных» значительно сокращает уровень передачи данных вне сети, улучшает работу в режиме реального времени и нативную систему, а также превращает оракулов из «инструментов агрегации данных» в «инфраструктуру необработанного ценообразования». Это очень привлекательно для высокочастотных сценариев с низкой задержкой, таких как торговля деривативами, бессрочные контракты и игровая логика на блокчейне. Но в то же время это также поднимает более глубокий вопрос: источники данных Pyth в основном поступают от криптобирж и поставщиков ликвидности, которые являются как поставщиками информации, так и участниками рынка, и может ли эта структура «и спортсмен, и судья» действительно избавиться от манипуляций с ценами и конфликтов интересов — это разрыв доверия, который еще не был проверен.
В отличие от Pyth, который фокусируется на происхождении данных и эффективности обновления, RedStone и UMA используют другой подход, врезаясь в ткань самого «пути доверия» оракула. Механизм работы традиционных оракулов по большей части основан на «потоке цен» и «подтверждении», то есть узлы загружают и транслируют данные в смарт-контракт, а контракт напрямую использует эти данные в качестве основы состояния. Самая большая проблема с этим механизмом заключается в том, что в цепочке нет реального «верифицируемого пути данных». Другими словами, контракт не может определить, действительно ли загруженные данные исходят из указанного источника информации вне сети, а также не может проверить, является ли его путь полным и нейтральным. Механизм «верифицируемых пакетов данных», предложенный RedStone, решает эту проблему: инкапсулируя данные вне сети в тело данных со структурой проверки в зашифрованном виде, а также распаковывая и проверяя их в режиме реального времени по контракту выполнения, детерминированность, безопасность и гибкость вызовов данных в цепочке значительно улучшаются.
Точно так же парадигма «Оптимистичного Оракула», которую отстаивает UMA, является более радикальной. Она предполагает, что самому оракулу не нужно каждый раз предоставлять абсолютно верные данные, а скорее внедряет экономические игры для решения споров по мере их возникновения. Этот оптимистичный механизм оставляет большую часть логики обработки данных за пределами сети, и возвращается к управлению в блокчейне через модуль арбитража споров только в случае возражения. Преимущества этого механизма заключаются в его высокой экономической эффективности и масштабируемости системы, что подходит для сложных финансовых контрактов, страховых соглашений и сценариев с длинным хвостом информации, но его недостатки также предельно очевидны: как только механизм стимулирования в системе не спроектирован должным образом, легко столкнуться с проблемой манипулирования игрой со стороны злоумышленников, многократно оспаривающих и подделывающих прогнозы.
Новые проекты, такие как Supra, Witnet и Ritual, внедряют инновации в более детальных измерениях: некоторые строят мосты между «вычислениями вне сети» и «путями криптографической верификации», некоторые пытаются модульизировать услуги оракулов, чтобы они могли свободно встраиваться в различные операционные среды блокчейна, а некоторые просто переписывают структуру стимулов между узлами и источниками данных, чтобы сформировать «индивидуальную цепочку поставок» доверенных данных в цепочке. Эти проекты пока не сформировали мейнстримный сетевой эффект, но за ними стоит четкий сигнал: трек оракулов перешел от «битвы за консенсус» к «битве за путь доверия», а от «единого ценового предложения» — к всеобъемлющей игре в «надежный механизм генерации реальности».
Мы можем видеть, что рынок оракулов переживает трансформацию от "монополии инфраструктуры" к "разнообразию доверия". У старых проектов есть сильная экосистема и зависимость пользователей, в то время как новые проекты пытаются использовать проверяемость, низкую задержку и настройку в качестве оружия, чтобы прорвать трещины, оставленные централизованными оракулами. Но независимо от того, на какой стороне мы находимся, мы все должны признать одну реальность: тот, кто может определить "реальность" на блокчейне, тот и обладает основным контролем в мире криптовалют. Это не война технологий, а битва за "право определения". Будущее оракулов уже не будет таким простым, как "перенос данных на цепочку".
Три. Потенциальное пространство и расширение границ: от流转 финансовой информации до инфраструктуры RWA на блокчейне.
Суть оракулов заключается в том, чтобы предоставлять «проверяемые входные данные реального мира» для ончейн-систем, что делает их играющими центральную роль в криптомире, который выходит далеко за рамки передачи данных. Оглядываясь назад на последнее десятилетие, можно сказать, что оракулы эволюционировали от функции «потока цен» в децентрализованных финансах (DeFi) к более широким границам: превратившись из основного поставщика данных для финансовых транзакций в блокчейне в центральную систему для отображения реальных активов (RWA), промежуточный узел для кроссчейн-совместимости и даже «ончейн-эмпирическую базу», которая поддерживает сложные структуры, такие как ончейн-право, идентификация, управление и данные, генерируемые искусственным интеллектом.
Инфраструктуризация финансовых информационных потоков: В золотой век подъема DeFi (2020–2022 гг.) основная роль оракулов была сосредоточена на «подпитке цен» — предоставлении ончейн-контрактов с ценами на активы в реальном времени на внешних рынках. Эта потребность привела к быстрому росту таких проектов, как Chainlink, Band Protocol, DIA и первое поколение стандартов оракулов. Однако на практике сложность DeFi-контрактов продолжает нарастать, и оракулы вынуждены «опережать цену»: страховым соглашениям нужны данные о климате, CDP-моделям — экономические показатели, бессрочным контрактам — волатильность и распределение объемов, а структурированным продуктам — сложные многофакторные данные. Это знаменует собой эволюцию оракула от инструмента ценообразования до уровня доступа к нескольким источникам данных, и его роль постепенно «систематизируется».
Кроме того, с широкомасштабным внедрением реальных активов, таких как офчейн-долги, казначейские облигации и доли фондов, такими проектами, как MakerDAO, Centrifuge, Maple и Ondo, роль оракулов начала превращаться в доверенных регистраторов ончейн-RWA (реальных активов). В этом процессе оракулы уже не просто «каналы для входящих данных», а скорее аутентификаторы RWA в цепочке, агенты по обновлению состояния и исполнители распределения доходов — нейтральная система с возможностями, «основанными на фактах».
Корень надежности ончейн RWA: Самая большая проблема с RWA никогда не заключалась в «технической сложности», а в том, «как сделать так, чтобы представление в сети соответствовало юридическому статусу и статусу активов вне сети». В традиционных системах, где эта согласованность обеспечивается юристами, аудитами, регулирующими органами и бумажными процессами, ончейн-оракулы играют ключевую роль в рефакторинге этого механизма. Например, если ончейн-облигация обеспечена офлайн-собственностью, как смарт-контракт узнает, было ли имущество конфисковано, оценено, сдано в аренду, продано или заложено другим лицам? Вся эта информация существует вне сети и не может быть изначально ончейн. На данный момент задача оракула состоит не просто в том, чтобы «синхронизировать данные», а в том, чтобы построить «ончейн-снимок доверия», подключив системы государственной регистрации, устройства IoT, процессы аудита и механизмы репутации. Он должен постоянно обновлять этот моментальный снимок, чтобы убедиться, что состояние контракта соответствует реальному состоянию. Эта возможность раздвигает оракулы к более сложным границам приложений, даже требуя конвергенции юридических, физических и политических систем доверия.
В то же время мы также видим сотрудничество таких компаний, как RedStone и Centrifuge, которые загружают денежные потоки, статус исполнения, информацию о дефолте и другие данные об активе RWA в модульном формате на блокчейн, предоставляя атомарные входные данные для торговли, управления рисками, клиринга и других процессов на рынке ликвидности. Эта стандартизация данных и механизм надежного обновления практически равны созданию "аудит-чипа" для финансовой системы на блокчейне, что является основой для маппинга всего финансового экосистемы блокчейна на реальность.
Эволюция «кросс-активного слоя» оракула: еще одна тенденция, на которую стоит обратить внимание: оракулы постепенно развиваются от «слоя предоставления данных активов» к «слою координации кросс-активов». На фоне быстрого роста кросс-цепочных протоколов, таких как LayerZero и Wormhole, барьеры данных на одной цепи начали разрушаться, но синхронность состояния активов все еще остается серьезной проблемой. Например, стейблкоин на Ethereum может зависеть от ликвидационной цены на Arbitrum, тогда как структурированный продукт на Solana может иметь в своей основе доходность долговых обязательств RWA на Polygon. Эта многосеточная интерактивная финансовая структура требует «логического центра», координирующего получение, обновление, проверку и распространение данных. Оракулы будущего, особенно те, которые поддерживают кросс-цепочное развертывание, оффлайн-согласование и комбинируемые контракты, будут больше похожи на «онлайн API платформу» — они не просто предоставляют данные, но и обладают способностями к вызову, проверке, преобразованию, интеграции и распространению, тем самым становясь интеллектуальным уровнем данных для всего слоя приложений Web3.
Когда оракулы достигнут стабильности на RWA, следующим рубежом станет картирование данных о "людях" и "поведении". Иными словами, они будут не только фиксировать "состояние вещей", но и захватывать "поведение людей" — кредитные системы на блокчейне, DID (децентрализованные идентификаторы), арбитраж споров на блокчейне и даже проверка подлинности контента, сгенерированного ИИ, все они потребуют "аудируемого входа на блокчейне". Это направление уже начало проявляться в таких проектах, как EigenLayer, Ritual, HyperOracle: они либо позволяют оракулу проверять результаты выполнения моделей вне блокчейна, либо подключают выходные данные моделей ИИ к элементам процессов на блокчейне, либо позволяют аудиторам нести фактическую ответственность в модели стейкинга.
Этот тренд показывает, что границы оракулов расширились от "финансового потока информации" до всей карты данных "генерации порядка на цепочке", становясь инфраструктурой, ведущей реальный мир к цепочечным цивилизациям. Он больше не просто передает цены, а становится цифровым мостом, связывающим информацию, ценность и доверие.
Четыре, Прогноз тенденций и инвестиционные рекомендации: структурные возможности уже настигли, ключевое внимание на три направления
Техническая зрелость и отраслевое внимание оракулов часто демонстрируют характеристики «нелинейного цикла обхода» — после того, как инфраструктура публичной сети выходит на сцену биржевой конкуренции, она занимает более сильную стратегическую позицию в качестве основной «базы данных», связывающей реальный мир в цепочке. Будь то подъем уровня 2, приземление RWA или сочетание искусственного интеллекта и ончейн-вычислений, оракулы стали «якорями доверия», которые невозможно обойти. Таким образом, в ближайшие три года инвестиционная логика трека оракулов сместится от «воображения о рыночной капитализации на стадии спекуляции» к «переоценке стоимости денежного потока, вызванной структурным ростом».
4.1. Структурные тренды ясны, кривые спроса и предложения снова согласованы
С ускорением слияния традиционных финансовых институтов и цепочечных протоколов, состояние активов реального мира, правовой статус и поведенческий статус должны быть интегрированы в цепочечную систему в структурированном, стандартизированном и проверяемом виде. Эта тенденция привела к двум основополагающим изменениям:
Спрос на высокочастотные, кастомизированные потоки данных резко возрос, оракулы больше не являются простыми системами ретрансляции цен, а становятся вычислительными узлами, поддерживающими ряд сложных логик (таких как автоматическая ликвидация, отображение доходов, изменение состояния);
Экономические свойства данных становятся более выраженными, а модель ценообразования постепенно переходит от "стоимости газа + стимулирование узлов" к "B2B корпоративной подписке + SLA данных + ответственности по коммерческим контрактам", формируя стабильный денежный поток.
Переход отношений спроса и предложения напрямую способствует изменению моделей оценки проектов от "рассказного подхода" к "доходному подходу", а также предоставляет новые инвестиционные якоря для долгосрочных держателей и стратегических фондов. Особенно для ведущих проектов RWA, вычислительных цепей AI и архитектуры DID выбор надежных, стабильных и высокопроизводительных провайдеров оракулов является незаменимой зависимостью на уровне контрактов.
4.2, Три ключевых направления обладают долгосрочным потенциалом Alpha
В рамках этой новой парадигмы развития мы предлагаем сосредоточить внимание на трех типах путей развития оракулов, которые представляют собой различные измерения расширения возможностей оракулов как "информационного центра" на блокчейне:
Модульные, нативные оракулы на стороне приложения: близость к бизнесу означает близость к ценности: по сравнению с традиционной моделью оракулов «общего назначения», проекты следующего поколения, такие как RedStone, PYTH и Witnet, делают акцент на «услугах по требованию» и «развертывании на месте», встраивая логику оракула в прикладной контракт или уровень виртуальной машины. Эта модель может лучше соответствовать потребностям высокочастотной торговли и протоколов структурированных классов активов, а также делает передачу данных более быстрой, точной и менее затратной. Преимущество этого типа проекта заключается в том, что он имеет естественную «продуктово-протокольную» привязанность, и как только проект DeFi или RWA выбирает определенный тип оракула, стоимость его миграции чрезвычайно высока, что означает средне- и долгосрочный доход от облигаций и защитный ров.
Повествование о конвергенции ИИ и оракулов: уровень интерфейса для проверки, фильтрации и генерации фактов: поскольку модели ИИ широко используются в криптоэкосистеме, проверка подлинности их сгенерированного контента, прогнозирование поведения и внешние вызовы стали неизбежной основной проблемой. Оракул является «логическим якорем» этой проблемы: он не только предоставляет данные, но и проверяет, поступают ли данные из доверенного вычислительного процесса и удовлетворяют многостороннему механизму консенсуса. Такие проекты, как HyperOracle, Ritual и Aethos, начали пытаться предоставлять «доказуемые результаты вызова ИИ» для ончейн-контрактов через zkML, доверенное оборудование, криптографический вывод и т. д. и подключать их к цепочке в виде оракулов. Это направление отличается высокими техническими барьерами и высоким вниманием капитала, что является потенциальным переломным моментом для следующего раунда высокой беты.
RWA и оракулы, привязанные к удостоверениям: Off-Chain Legal State Mappers: От партнерства Chainlink со стандартом обмена сообщениями Swift до синхронизации состояния доходности нескольких активов на Centrifuge и внедрения Goldfinch модели оценки третьей стороны, RWA быстро создает доверенный механизм, который опирается на «нейтральный информационный слой». Ядро этого механизма опирается на систему оракулов, которой можно доверять в сети с законами вне сети, регистрацией активов, поведенческим кредитованием и т. д. Этот тип проекта больше похож на «инфраструктурную» логику, а путь развития тесно связан с политикой регулирования, но как только отраслевой стандарт (например, CCIP от Chainlink) сформирован, он имеет экспоненциальный сетевой эффект и является «активом консенсуса в оттенках серого», подходящим для долгосрочной компоновки.
4.3, Реконструкция инвестиционной логики: от "поведения цен" к ценообразованию на основе "порядка в цепочке"
Ранее рынок часто рассматривал оракулы как "второстепенные инструменты в горячих областях DeFi", и оценка их рыночной стоимости и инвестиционная деятельность в основном колебались в зависимости от общего рынка. Однако в будущем оракулы постепенно получат независимый механизм оценки стоимости, поскольку: они играют незаменимую роль в качестве фактических инъекторов в цепочных протоколах; обладают стабильными и оцениваемыми источниками дохода протокола (например, модель ценообразования данных Chainlink уже сформировала логику B2B подписки); они выполняют задачи координации базовой информации в нескольких структурных областях роста, таких как RWA, ИИ, управление, что создает мультипликативный эффект.
Поэтому мы рекомендуем инвесторам не оценивать проекты только по таким критериям, как «размер рыночной капитализации» и «торговая активность», а отбирать оракульные активы с долгосрочным потенциалом ценности по следующим трем основным направлениям: наличие глубокой привязки к протоколам, цепям и финансовым учреждениям; создание коммерческого замкнутого цикла «данные-факты-консенсус»; наличие преимуществ масштабируемости в следующих поколениях сценариев (RWA, AI, кросс-цепь).
В заключение, оракул больше не является второстепенным персонажем на краю криптонаративов, а постепенно становится "системой фактических стандартов" и "движущим механизмом порядка" в мире на блокчейне. Структурные возможности уже сформированы, логика инвестирования требует срочной реконструкции.
Пять, Заключение: Эра структурных дивидендов в области предсказаний уже наступила
Оракулы находятся на острие эволюции экосистемы блокчейна, играя ключевую роль в связи между миром блокчейна и реальным миром. С увеличением сложности приложений на блокчейне и растущей потребностью в токенизации реальных активов, оракулы перестают быть просто поставщиками ценовых данных и становятся "центрами разведки" и "двигателями генерации порядка" для надежного выполнения смарт-контрактов. Многоуровневое улучшение технологий и углубление применения создают беспрецедентные возможности для роста и переоценки ценности оракулов.
В будущем проекты оракулов будут развиваться в сторону большей децентрализации, модульности и сценариности. Слияние ИИ и данных на блокчейне, а также процесс оцифровки RWA будут непрерывно подпитывать их рост. Инвесторы должны оценивать стоимость проектов оракулов с трех основных аспектов: привязка к протоколам на блокчейне, замкнутый цикл бизнес-моделей и масштабируемость, сосредоточившись на инновационных силах с долгосрочным конкурентным преимуществом и структурным потенциалом роста. В целом, сектор оракулов постепенно переходит от второстепенной роли к "информационному центру" мира блокчейна, и его экологическая ценность и инвестиционные возможности нельзя игнорировать; эпоха структурных дивидендов уже наступила.