Президент США Дональд Трамп и министр финансов Стивен Мнучин в унисон заявляют, что они будут ждать снижения процентных ставок, прежде чем рассматривать возможность выпуска долгосрочных государственных облигаций.
Согласно последним сообщениям, администрация Трампа отклоняется от принципов «обычного и предсказуемого» выпуска долговых обязательств, которые Министерство финансов придерживалось на протяжении десятилетий, и переходит к более спекулятивной стратегии «выборочного времени».
"Все, что я хочу сделать, это выпустить очень краткосрочные облигации, подождать, пока этот парень (Пауэлл) уйдет, ставки резко упадут, а затем перейти к долгосрочным." Трамп ранее уже открыто заявлял, что он склонен выпускать краткосрочные облигации с сроком всего от шести до девяти месяцев до того, как председатель ФРС Пауэлл уйдет в следующем году и ставки резко упадут.
На этот раз даже министр финансов Бестен, который называет себя «главным продавцом облигаций США», сам вышел на обсуждение и заявил, что будет ждать снижения процентных ставок, прежде чем рассмотреть возможность увеличения выпуска долгосрочных государственных облигаций. Ранее он уже намекал, что увеличение объема выпуска долгосрочных облигаций является необходимым до его назначения в правительство Трампа.
Анализ показывает, что на протяжении десятилетий управление долгом Министерства финансов США известно своей "скучностью", что является намеренным дизайном. Его официальные представители постоянно подчеркивают, что их цель не состоит в том, чтобы получить лучшие ставки, предсказывая рынок, поскольку существует опасение, что такая попытка может вызвать неопределенность и спекуляции, что, в конечном итоге, приведет к повышению затрат на заимствование. Однако новые заявления администрации Трампа начинают разрушать эту норму. Открытое обсуждение "выбора времени для выпуска" может подвергнуть кредитным решениям правительства более высоким рискам. Если рынок считает, что планы правительства по выпуску больше не предсказуемы, он может потребовать более высокую рискованную премию, что, в свою очередь, приведет к повышению процентных ставок.
Этот потенциальный стратегический переход происходит в то время, когда правительство США сталкивается с ежегодным дефицитом бюджета примерно в 2 триллиона долларов. Рынок внимательно следит за квартальным отчетом о рефинансировании, который будет опубликован в эту среду, в поисках подсказок о том, будет ли администрация Трампа официально переводить свои публичные заявления в политику.
Выбор сроков в условиях огромного дефицита
Причина, по которой заимствование становится все более важной проблемой, заключается в том, что объем заимствований правительства США беспрецедентен.
Федеральный бюджет США в настоящее время имеет дефицит около 2 триллионов долларов в год, а общий долг страны приближается к 30 триллионам долларов. Заполняя финансовый разрыв, правительство должно взвешивать разные сроки долговых обязательств. Краткосрочные заимствования обычно стоят дешевле, но делают стоимость финансирования более подверженной колебаниям; если инфляция снова вырастет и Федеральная резервная система будет вынуждена повысить процентные ставки, это создаст риск резкого увеличения расходов.
В сравнении, стоимость долгосрочных займов более предсказуема, но обычно требует уплаты более высокой начальной процентной ставки. Предпочтение, проявляемое администрацией Трампа к краткосрочным долговым обязательствам, является выбором в этом контексте.
Официальная позиция Министерства финансов США остается осторожной
Несмотря на то, что президент и министр финансов часто подают сигналы о «выборе времени», официальная позиция Министерства финансов по-прежнему остается осторожной.
Заместитель министра финансов США Майкл Фолкендер в письменном заявлении сказал, что Министерство финансов по-прежнему стремится к выпуску облигаций в «обычном и предсказуемом» порядке, учитывая мнение участников рынка. Он заявил:
В условиях, когда объемы аукционов Министерства финансов и рыночные ориентиры с момента предыдущего правительства не изменились, утверждение о том, что текущее правительство отклонилось от долгосрочной практики управления долгом, является нечестным.
Несмотря на то, что официальные лица пытаются смягчить стратегические изменения, большинство аналитиков ожидают, что Министерство финансов может сохранить текущий темп выпуска средне- и долгосрочных государственных облигаций в предстоящем квартальном заявлении о рефинансировании. Аналитики считают, что для удовлетворения растущих потребностей правительства в финансировании этот план может вскоре потребовать пополнения средств за счет увеличения выпуска краткосрочных казначейских векселей, что фактически соответствует краткосрочной стратегии, которую предпочитал Трамп.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Трамп и Бейсен специфическая настройка: Процентная ставка снижается, после этого США снова увеличивают выпуск долгосрочных облигаций.
Автор: Лунь Юэ, Уолл-стрит Информ
Президент США Дональд Трамп и министр финансов Стивен Мнучин в унисон заявляют, что они будут ждать снижения процентных ставок, прежде чем рассматривать возможность выпуска долгосрочных государственных облигаций.
Согласно последним сообщениям, администрация Трампа отклоняется от принципов «обычного и предсказуемого» выпуска долговых обязательств, которые Министерство финансов придерживалось на протяжении десятилетий, и переходит к более спекулятивной стратегии «выборочного времени».
"Все, что я хочу сделать, это выпустить очень краткосрочные облигации, подождать, пока этот парень (Пауэлл) уйдет, ставки резко упадут, а затем перейти к долгосрочным." Трамп ранее уже открыто заявлял, что он склонен выпускать краткосрочные облигации с сроком всего от шести до девяти месяцев до того, как председатель ФРС Пауэлл уйдет в следующем году и ставки резко упадут.
На этот раз даже министр финансов Бестен, который называет себя «главным продавцом облигаций США», сам вышел на обсуждение и заявил, что будет ждать снижения процентных ставок, прежде чем рассмотреть возможность увеличения выпуска долгосрочных государственных облигаций. Ранее он уже намекал, что увеличение объема выпуска долгосрочных облигаций является необходимым до его назначения в правительство Трампа.
Анализ показывает, что на протяжении десятилетий управление долгом Министерства финансов США известно своей "скучностью", что является намеренным дизайном. Его официальные представители постоянно подчеркивают, что их цель не состоит в том, чтобы получить лучшие ставки, предсказывая рынок, поскольку существует опасение, что такая попытка может вызвать неопределенность и спекуляции, что, в конечном итоге, приведет к повышению затрат на заимствование. Однако новые заявления администрации Трампа начинают разрушать эту норму. Открытое обсуждение "выбора времени для выпуска" может подвергнуть кредитным решениям правительства более высоким рискам. Если рынок считает, что планы правительства по выпуску больше не предсказуемы, он может потребовать более высокую рискованную премию, что, в свою очередь, приведет к повышению процентных ставок.
Этот потенциальный стратегический переход происходит в то время, когда правительство США сталкивается с ежегодным дефицитом бюджета примерно в 2 триллиона долларов. Рынок внимательно следит за квартальным отчетом о рефинансировании, который будет опубликован в эту среду, в поисках подсказок о том, будет ли администрация Трампа официально переводить свои публичные заявления в политику.
Выбор сроков в условиях огромного дефицита
Причина, по которой заимствование становится все более важной проблемой, заключается в том, что объем заимствований правительства США беспрецедентен.
Федеральный бюджет США в настоящее время имеет дефицит около 2 триллионов долларов в год, а общий долг страны приближается к 30 триллионам долларов. Заполняя финансовый разрыв, правительство должно взвешивать разные сроки долговых обязательств. Краткосрочные заимствования обычно стоят дешевле, но делают стоимость финансирования более подверженной колебаниям; если инфляция снова вырастет и Федеральная резервная система будет вынуждена повысить процентные ставки, это создаст риск резкого увеличения расходов.
В сравнении, стоимость долгосрочных займов более предсказуема, но обычно требует уплаты более высокой начальной процентной ставки. Предпочтение, проявляемое администрацией Трампа к краткосрочным долговым обязательствам, является выбором в этом контексте.
Официальная позиция Министерства финансов США остается осторожной
Несмотря на то, что президент и министр финансов часто подают сигналы о «выборе времени», официальная позиция Министерства финансов по-прежнему остается осторожной.
Заместитель министра финансов США Майкл Фолкендер в письменном заявлении сказал, что Министерство финансов по-прежнему стремится к выпуску облигаций в «обычном и предсказуемом» порядке, учитывая мнение участников рынка. Он заявил:
Несмотря на то, что официальные лица пытаются смягчить стратегические изменения, большинство аналитиков ожидают, что Министерство финансов может сохранить текущий темп выпуска средне- и долгосрочных государственных облигаций в предстоящем квартальном заявлении о рефинансировании. Аналитики считают, что для удовлетворения растущих потребностей правительства в финансировании этот план может вскоре потребовать пополнения средств за счет увеличения выпуска краткосрочных казначейских векселей, что фактически соответствует краткосрочной стратегии, которую предпочитал Трамп.