Новый способ альтсезона на американском фондовом рынке: компании, выходящие на биржу, покупают токены для накачки рыночной капитализации. Реальная ценность "токенов-акций" или ложный блеск?
На текущем быстро меняющемся финансовом рынке новая волна захватывает американские акции: публичные компании покупают криптоактивы, превращая свой основной бизнес в дополнение, а цифровые активы становятся новым двигателем рыночной капитализации. Это явление "связи токенов и акций" сделало "покупку токенов" дешевым и быстрым способом увеличения рыночной капитализации на фондовом рынке. Однако проблема становится все более острой: действительно ли рынок будет всегда готов платить за эту оценочную игру под предлогом заимствования токенов? Это действительно инновационный шаг в трансформации бизнеса или же безумие краткосрочной спекуляции?
1. Логика оценки: как покупка токенов влияет на стоимость компании?
"Покупка токенов" похожа на эксперимент по смещению оценки, сформированный эмоциями, ликвидностью и нарративом. В традиционной оценочной модели рыночная капитализация компании основана на таких ключевых переменных, как ее прибыльность, структура активов и обязательств, потенциал роста и свободный денежный поток. Однако в ходе этой волны "покупки токенов" компании, обладая криптоактивами, стали инструментом для переоценки их стоимости на рынке.
Когда компании включают биткойн или другие основные криптоактивы в свой баланс, рыночная оценка этих активов получает премиум-кратность, основанную на эластичности цен криптоактивов и ожидаемой ликвидности. Иными словами, рыночная капитализация компаний не только исходит из создания стоимости, но и от рычагов, связанных с возможностью «роста цен токенов». Однако такая структура практически ставит «наратив ликвидности» выше операционного управления компанией, превращая финансовое распределение в основной акцент капитальных операций. Это приводит к тому, что динамика цен акций компаний больше не определяется исключительно состоянием их основной деятельности, а тесно связана с колебаниями на рынке криптовалют.
Два, краткосрочное стимулирование, долгосрочные вопросы остаются
Нельзя отрицать, что вход в шифрование действительно обладает способностью краткосрочно стимулировать цены акций. Например, сервисный провайдер автомобильной торговли Cango объявил в ноябре 2023 года о выходе в область майнинга биткойнов, инвестировав 400 миллионов долларов в покупку вычислительных мощностей на уровне 50 EH/s, после чего акции резко возросли на 280%. Аналогично, множество компаний с незначительными основными бизнес-показателями или даже находящихся в финансовых затруднениях также пытаются воспользоваться нарративом "покупки токенов" для поиска переоценки на капитальном рынке.
С точки зрения рыночной производительности, явление «покупка токенов — резкий рост» наблюдается уже несколько раз. Как только появляется концепция «Криптоактивы», краткосрочные средства быстро поступают на рынок. Однако после краткосрочного роста многие «компании с токенами» сталкиваются с коррекцией цен на акции; если не будет продолжения покупок токенов или других положительных новостей, удерживать рост будет сложно.
Таким образом, хотя стратегия «покупки токенов» может вызвать рыночный энтузиазм в короткие сроки, остается много неопределенности в том, сможет ли она трансформироваться в долгосрочную конкурентоспособность и устойчивый рост бизнеса. Рынок также с трудом может действительно признать тех, кто лишь на основе одного-двух раз покупки токенов или расплывчатого «плана удержания токенов» ищет внимание. Это также заставляет инвесторов задуматься, насколько долго может продлиться такая модель «связки токена и акций».
Три. Спекулянты начали продавать? Получение прибыли основными игроками
История «покупки токенов для накачки оценки» продолжает развиваться, но некоторые ключевые игроки, похоже, тихо зафиксировали прибыль.
Стратегия, автор теории «бесконечного роста», её внутренние высокопрофильные руководители постоянно сокращают свои акции $MSTR. Согласно данным SecForm4, с июня 2023 года внутренние лица Strategy вошли в период активной распродажи. Отчет Protos указывает, что только за последние 90 дней высокопрофильные руководители продали акции на общую сумму 40 миллионов долларов, количество продаж в 10 раз превышает количество покупок.
«Sol версия микро стратегии» Upexi в последнее время также сталкивается с давлением, компания ранее привлекла 100 миллионов долларов для создания Sol казначейства. Тем не менее, вчера акции Upexi упали на 61,2% в течение торговой сессии, так как инвесторы зарегистрировали продажу 43,85 миллиона акций, что соответствует общему объему акций, находившихся в обращении в начале апреля.
С другой стороны, эмитент стейблкоинов Circle после выхода на биржу однажды взлетел до почти 300 долларов. Однако Ark Invest, который активно поддерживал компанию до выхода на биржу, продолжает сокращать свои позиции. Сообщается, что Ark Invest уже четыре раза распродал акции Circle, в результате чего снизил свои доли более чем на 36%.
Когда «покупка токенов» стала упаковкой, инструментом рыночной капитализации и даже нарративной оболочкой, чтобы избежать допроса о фундаментальных факторах, она также обречена не стать «ключом к успеху» для всех предприятий. Сегодняшний рынок готов платить за «финансовую аллокацию», а завтрашний рынок, возможно, вернется к истинным вопросам о росте и прибыли. Заказы на вторичном рынке не обязательно являются признанием; скорее всего, это ротация спекулятивных средств на короткий срок.
Четыре. Новые тенденции в казне Solana: Потенциал Accelerate
На фоне «связи токенов и акций» новые игроки продолжают появляться. 24 июля, согласно отчету Unchained, основатель и генеральный директор криптохедж-фонда Asymmetric Financial Джо Макканн (Joe McCann) займет пост генерального директора новой компании Solana Treasury под названием Accelerate. Компания планирует привлечь финансирование в размере до 1,51 миллиарда долларов, собираясь собрать 850 миллионов долларов через PIPE, конвертируемых в SPAC на 500 миллионов долларов, и продать 103,2 миллиона долларов в форме опционов на акции SPAC. Если финансирование будет успешным, Accelerate немедленно начнет создание нового Solana Treasury или может сразу стать крупнейшей управляющей компанией SOL в рынке. Это показывает, что, несмотря на сомнения рынка по поводу модели «связи токенов и акций», новые средства и проекты продолжают поступать, пытаясь воспроизвести успешную модель.
Заключение:
«Связь токенов и акций» является отражением переплетения текущего рынка криптоактивов и традиционного фондового рынка. Она демонстрирует огромное влияние рыночных настроений, ликвидности и нарратива на оценку. Тем не менее, когда «покупка токенов» становится скорой помощью для рыночной капитализации компаний, долгосрочная устойчивость этого остается под вопросом. Инвесторы должны быть настороже и внимательно различать, какие инновации действительно имеют долгосрочную ценность, а какие являются лишь пузырями краткосрочной спекуляции. В конце концов, рынок в конечном итоге вернется к оценке фундаментальных показателей компаний и их реальной стоимости.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Новый способ альтсезона на американском фондовом рынке: компании, выходящие на биржу, покупают токены для накачки рыночной капитализации. Реальная ценность "токенов-акций" или ложный блеск?
На текущем быстро меняющемся финансовом рынке новая волна захватывает американские акции: публичные компании покупают криптоактивы, превращая свой основной бизнес в дополнение, а цифровые активы становятся новым двигателем рыночной капитализации. Это явление "связи токенов и акций" сделало "покупку токенов" дешевым и быстрым способом увеличения рыночной капитализации на фондовом рынке. Однако проблема становится все более острой: действительно ли рынок будет всегда готов платить за эту оценочную игру под предлогом заимствования токенов? Это действительно инновационный шаг в трансформации бизнеса или же безумие краткосрочной спекуляции?
1. Логика оценки: как покупка токенов влияет на стоимость компании?
"Покупка токенов" похожа на эксперимент по смещению оценки, сформированный эмоциями, ликвидностью и нарративом. В традиционной оценочной модели рыночная капитализация компании основана на таких ключевых переменных, как ее прибыльность, структура активов и обязательств, потенциал роста и свободный денежный поток. Однако в ходе этой волны "покупки токенов" компании, обладая криптоактивами, стали инструментом для переоценки их стоимости на рынке.
Когда компании включают биткойн или другие основные криптоактивы в свой баланс, рыночная оценка этих активов получает премиум-кратность, основанную на эластичности цен криптоактивов и ожидаемой ликвидности. Иными словами, рыночная капитализация компаний не только исходит из создания стоимости, но и от рычагов, связанных с возможностью «роста цен токенов». Однако такая структура практически ставит «наратив ликвидности» выше операционного управления компанией, превращая финансовое распределение в основной акцент капитальных операций. Это приводит к тому, что динамика цен акций компаний больше не определяется исключительно состоянием их основной деятельности, а тесно связана с колебаниями на рынке криптовалют.
Два, краткосрочное стимулирование, долгосрочные вопросы остаются
Нельзя отрицать, что вход в шифрование действительно обладает способностью краткосрочно стимулировать цены акций. Например, сервисный провайдер автомобильной торговли Cango объявил в ноябре 2023 года о выходе в область майнинга биткойнов, инвестировав 400 миллионов долларов в покупку вычислительных мощностей на уровне 50 EH/s, после чего акции резко возросли на 280%. Аналогично, множество компаний с незначительными основными бизнес-показателями или даже находящихся в финансовых затруднениях также пытаются воспользоваться нарративом "покупки токенов" для поиска переоценки на капитальном рынке.
С точки зрения рыночной производительности, явление «покупка токенов — резкий рост» наблюдается уже несколько раз. Как только появляется концепция «Криптоактивы», краткосрочные средства быстро поступают на рынок. Однако после краткосрочного роста многие «компании с токенами» сталкиваются с коррекцией цен на акции; если не будет продолжения покупок токенов или других положительных новостей, удерживать рост будет сложно.
Таким образом, хотя стратегия «покупки токенов» может вызвать рыночный энтузиазм в короткие сроки, остается много неопределенности в том, сможет ли она трансформироваться в долгосрочную конкурентоспособность и устойчивый рост бизнеса. Рынок также с трудом может действительно признать тех, кто лишь на основе одного-двух раз покупки токенов или расплывчатого «плана удержания токенов» ищет внимание. Это также заставляет инвесторов задуматься, насколько долго может продлиться такая модель «связки токена и акций».
Три. Спекулянты начали продавать? Получение прибыли основными игроками
История «покупки токенов для накачки оценки» продолжает развиваться, но некоторые ключевые игроки, похоже, тихо зафиксировали прибыль.
Стратегия, автор теории «бесконечного роста», её внутренние высокопрофильные руководители постоянно сокращают свои акции $MSTR. Согласно данным SecForm4, с июня 2023 года внутренние лица Strategy вошли в период активной распродажи. Отчет Protos указывает, что только за последние 90 дней высокопрофильные руководители продали акции на общую сумму 40 миллионов долларов, количество продаж в 10 раз превышает количество покупок.
«Sol версия микро стратегии» Upexi в последнее время также сталкивается с давлением, компания ранее привлекла 100 миллионов долларов для создания Sol казначейства. Тем не менее, вчера акции Upexi упали на 61,2% в течение торговой сессии, так как инвесторы зарегистрировали продажу 43,85 миллиона акций, что соответствует общему объему акций, находившихся в обращении в начале апреля.
С другой стороны, эмитент стейблкоинов Circle после выхода на биржу однажды взлетел до почти 300 долларов. Однако Ark Invest, который активно поддерживал компанию до выхода на биржу, продолжает сокращать свои позиции. Сообщается, что Ark Invest уже четыре раза распродал акции Circle, в результате чего снизил свои доли более чем на 36%.
Когда «покупка токенов» стала упаковкой, инструментом рыночной капитализации и даже нарративной оболочкой, чтобы избежать допроса о фундаментальных факторах, она также обречена не стать «ключом к успеху» для всех предприятий. Сегодняшний рынок готов платить за «финансовую аллокацию», а завтрашний рынок, возможно, вернется к истинным вопросам о росте и прибыли. Заказы на вторичном рынке не обязательно являются признанием; скорее всего, это ротация спекулятивных средств на короткий срок.
Четыре. Новые тенденции в казне Solana: Потенциал Accelerate
На фоне «связи токенов и акций» новые игроки продолжают появляться. 24 июля, согласно отчету Unchained, основатель и генеральный директор криптохедж-фонда Asymmetric Financial Джо Макканн (Joe McCann) займет пост генерального директора новой компании Solana Treasury под названием Accelerate. Компания планирует привлечь финансирование в размере до 1,51 миллиарда долларов, собираясь собрать 850 миллионов долларов через PIPE, конвертируемых в SPAC на 500 миллионов долларов, и продать 103,2 миллиона долларов в форме опционов на акции SPAC. Если финансирование будет успешным, Accelerate немедленно начнет создание нового Solana Treasury или может сразу стать крупнейшей управляющей компанией SOL в рынке. Это показывает, что, несмотря на сомнения рынка по поводу модели «связи токенов и акций», новые средства и проекты продолжают поступать, пытаясь воспроизвести успешную модель.
Заключение:
«Связь токенов и акций» является отражением переплетения текущего рынка криптоактивов и традиционного фондового рынка. Она демонстрирует огромное влияние рыночных настроений, ликвидности и нарратива на оценку. Тем не менее, когда «покупка токенов» становится скорой помощью для рыночной капитализации компаний, долгосрочная устойчивость этого остается под вопросом. Инвесторы должны быть настороже и внимательно различать, какие инновации действительно имеют долгосрочную ценность, а какие являются лишь пузырями краткосрочной спекуляции. В конце концов, рынок в конечном итоге вернется к оценке фундаментальных показателей компаний и их реальной стоимости.