Análise do sistema de regulamentação de ativos virtuais de Dubai: Análise abrangente do caminho de conformidade RWA

I. Estrutura de Regulação de Ativos Virtuais e Instituições Centrais

1. Autoridade reguladora líder

A Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA) e a Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (DFSA) são duas das principais entidades reguladoras. A VARA foi criada em março de 2022 e é responsável pela regulação das leis de criptomoeda de Dubai, colaborando com outras entidades federais para desenvolver políticas relevantes. A DFSA, como entidade reguladora do Centro Financeiro Internacional de Dubai, implementou seu regime de tokens criptográficos em novembro de 2022, com o objetivo de proteger os usuários de serviços financeiros relacionados a tokens criptográficos.

Estas duas entidades gerem diferentes tipos de licenças e áreas de negócios, construindo em conjunto o quadro de regulamentação de ativos virtuais em Dubai.

2. Quadro de Conformidade

O quadro regulatório da VARA inclui vários níveis, como leis, regulamentos, manuais de regras, orientações e documentação. A DFSA, por sua vez, estabeleceu seu próprio sistema regulatório, abrangendo várias disposições.

Dois, requisitos regulatórios específicos da VARA

1. Aprovação pré-emitente

A emissão de ARVA pertence à categoria de supervisão mais alta, e os emissores devem obter a licença de emissão de VA da VARA. Cada emissão de ARVA deve receber aprovação da VARA antes de ser realizada. Em termos de ativos de reserva, é exigido que se mantenham ativos suficientes, guardados por um custodiante licenciado e separados dos ativos próprios do VASP.

2. Requisitos de divulgação de informações

Antes da emissão, é necessário publicar um white paper, que além de atender aos requisitos gerais de divulgação, também deve cumprir os requisitos adicionais de divulgação do ARVA. Em termos de divulgação contínua, deve-se publicar mensalmente no site a quantidade e o valor do ARVA em circulação, bem como a situação dos ativos de reserva.

3. Requisitos de capital

Os VASP autorizados a emitir ARVA devem manter um capital social mínimo, no valor de 2,5 milhões de dirhams ou o maior entre 2% do valor médio de mercado dos ativos de reserva.

4. Requisitos de legalidade para a transferência de propriedade

Se o ARVA representar a propriedade direta de RWA, o emissor deve garantir que a propriedade seja legalmente estabelecida, e que a transferência de tokens ocorra simultaneamente com a transferência da propriedade de RWA, respeitando os requisitos legais aplicáveis.

5. Mecanismo de resgate exige

Deve ser permitido que os detentores resgatem gratuitamente em dirhams ou outras formas de divulgação equivalentes, e que os pedidos de resgate sejam processados dentro de um prazo razoável.

6. Auditoria e Relatório

A VASP que emite ARVA deve designar um auditor independente, que realizará auditorias a cada 6 meses sobre o ARVA em circulação e os ativos de reserva, e relatará à VARA em tempo hábil.

7. Conformidade com múltiplas regras

O emissor também deve cumprir simultaneamente os requisitos de vários manuais de regras, incluindo empresa, Conformidade e gestão de riscos, tecnologia e informação, bem como comportamento de mercado.

Três, Dinâmicas de Regulação da DFSA

A DFSA publicará em março de 2025 o "Guia de Sandbox Regulatório para Tokenização", integrando a tokenização de RWA no sistema regulatório financeiro mainstream. O processo de participação no plano de sandbox é dividido em duas fases: envio da carta de intenções e licença de teste de inovação. Isso oferece aos projetos globais um caminho de conformidade de baixo limiar, alta clareza e de cadeia completa.

Quatro, Caso RWA de imóveis em Dubai

Dubai já começou a explorar a tokenização de ativos imobiliários, o que fornece um caso prático para a regulamentação de RWA em aplicações reais.