Ascensão da demanda por espaço em blocos do Bitcoin e seu impacto na receita de mineração

A redução pela metade do Bitcoin terá um impacto na principal fonte de receita dos mineradores, levando-os a investir em equipamentos mais eficientes e a se prepararem para a queda na produção. No entanto, espera-se que as taxas de transação aumentem significativamente devido ao uso não convencional do espaço em bloco do Bitcoin. Essas taxas estão se tornando uma parte cada vez mais importante da receita da mineração, podendo até compensar a redução de receita causada pela redução pela metade da recompensa do bloco.

Recentemente, devido ao surgimento de casos de uso não monetários, projetos baseados na rede Bitcoin (como mercados on-chain, colecionáveis e plataformas de múltiplos níveis) provocaram um aumento acentuado na demanda por transações. Esses projetos também pavimentaram o caminho para outras estratégias de receita inovadoras, como a extração de valor por mineradores (MEV) e aceleradores de transações, aproveitando as mudanças significativas no mercado de transações de Bitcoin.

No próximo período de redução, as taxas de transação provavelmente se tornarão a principal fonte de rendimento para os mineradores. Ao mesmo tempo, espera-se que o crescimento da demanda por transações no futuro possa compensar quase metade (cerca de 43%) do impacto da redução na receita das taxas.

Fatores não convencionais que impulsionam a demanda por Bitcoin

Padrão de tokens homogêneos

As tentativas iniciais de introduzir novos ativos no Bitcoin, embora criativas, eram relativamente rudimentares. Esses projetos estabeleceram as bases para inovações significativas no campo das criptomoedas, mas não conseguiram obter ampla adoção na comunidade do Bitcoin. No entanto, a demanda por ativos externos está novamente em ascensão. As novas tentativas não resolveram completamente os desafios do passado, mas o ambiente de mercado atual é diferente.

Alguns novos projetos de tokens Bitcoin trouxeram um aumento significativo na demanda de transações. Por exemplo, desde o seu lançamento em março de 2023, os ativos BRC-20 geraram mais de 180 milhões de dólares (4.8k BTC) em taxas de emissão e transferência. Essas transações representam quase um terço de todas as transações de Bitcoin, com as taxas geradas correspondendo a 17% do total de taxas da rede Bitcoin.

Um novo padrão chamado Runes está sendo lançado, com uma demanda inicial clara e um crescente interesse. O valor de mercado da demanda futura pelos tokens Runes já ultrapassou 1,2 bilhões de dólares. Quando esses tokens forem lançados, pode haver uma grande demanda por transações, que coincide exatamente com o momento da redução pela metade.

Colecionáveis

O protocolo Ordinals introduziu um sistema de rastreamento que atribui números a unidades mínimas do Bitcoin (satoshis). Os usuários podem anexar qualquer arquivo de dados a esses satoshis identificáveis, criando o que é chamado de "inscrição". Isso faz com que certas unidades de Bitcoin tenham valor colecionável devido ao seu significado digital ou às inscrições relacionadas.

Alguns preços de leilão de arte digital atingiram níveis surpreendentes, alcançando um máximo de 240 mil dólares. Esta tendência alterou a disposição de certos usuários em pagar taxas de transação, podendo resultar em lances muito superiores às taxas normais de transação ponto a ponto.

Transação Privada

Os novos produtos, como o acelerador de transações, abriram caminho para contornar o pool de memória do Bitcoin. Embora esses aceleradores ainda não sejam amplamente populares, eles podem indiretamente aumentar as taxas de transação. Se um número suficiente de transações fluir para esses aceleradores, pode surgir um mercado multilateral de taxas que combina público e privado, o que pode levar ao aumento das taxas.

Valor Extraído dos Mineradores (MEV)

O MEV está se tornando mais evidente no Bitcoin, principalmente devido a mudanças de software e a certas maneiras de negociação dos usuários. Aplicações emergentes como colecionáveis, ativos tokenizados e plugins de Bitcoin criam oportunidades adicionais de lucro para os mineradores. Com a redução das recompensas de blocos, os mineradores podem estar mais inclinados a explorar essas fontes de receita diversificadas.

A evolução da relação entre o mercado de taxas de transação e os mineradores

A diversificação da demanda por transações de Bitcoin pode desempenhar um papel crucial na economia da Mineração. Novos usos para o espaço do Bloco podem aumentar significativamente as taxas de transação, ajudando a compensar a redução das recompensas de bloco. Níveis atuais de taxas de transação devem representar cerca de 14% da receita de Mineração após o halving, mas essa proporção pode aumentar substancialmente, podendo até ultrapassar 50% em alguns blocos.

Ao olhar para os dois últimos meses de 2023, principalmente devido à alta demanda por inscrições, o nível médio de custos corresponde a 30% da receita de mineração após a redução pela metade. Se este nível se mantiver, poderá cobrir 43% do impacto da redução pela metade.

Durante este período de halving, as taxas de transação podem muito bem tornar-se a principal fonte de receita para os mineradores. No entanto, a sustentabilidade a longo prazo desses fatores de demanda não monetária ainda está por observar; se eles representam uma mudança fundamental no mercado de transações de Bitcoin ou se são apenas um fenômeno passageiro de um mercado em alta, ainda precisará de tempo para ser verificado.