Trump lança moeda meme pessoal, pode reconfigurar o cenário de regulação da encriptação nos EUA

Recentemente, Trump anunciou nas redes sociais o lançamento da sua própria moeda memecoin $Trump, o que novamente despertou a atenção dos investidores globais para o mercado de encriptação. Se retornar à Casa Branca, Trump poderá abrir um novo capítulo na regulamentação de encriptação nos Estados Unidos, incentivando mais instituições a se envolverem na onda de inovação em encriptação. Especialistas da indústria afirmam que essa ação enviou um sinal claro para outros países: os Estados Unidos estão prontos para liderar este setor, e os outros países precisam correr atrás.

A chave para a tokenização de RWA: a participação de instituições tradicionais

A tokenização está a passar de um conceito para a prática, sendo denominada por algumas instituições de consultoria como "a terceira revolução da gestão de ativos". Espera-se que, nos próximos cinco anos, este setor experimente um crescimento explosivo. Algumas instituições de pesquisa preveem que, até 2025, o volume de ativos tokenizados não estáveis ultrapassará os 30 mil milhões de dólares.

Como um dos centros financeiros globais, Hong Kong também abraça ativamente a onda de tokenização de RWA. O relatório de políticas do governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong de 2024 propôs promover a tokenização de RWA e a construção de um ecossistema de moeda digital, e a Autoridade Monetária de Hong Kong também lançou o "Programa de Financiamento de Títulos Digitais" para incentivar o mercado de capitais a adotar tecnologias de tokenização. Essas iniciativas mostram que Hong Kong deseja remodelar sua competitividade financeira por meio da tokenização e assumir uma posição proativa na concorrência futura.

No entanto, a principal força que impulsiona a inovação em tokenização global ainda vem dos Estados Unidos. As instituições financeiras tradicionais dos Estados Unidos, representadas por Wall Street, estão, ao mesmo tempo em que promovem o ETF de Bitcoin à vista, acelerando a tokenização de ativos e negócios financeiros tradicionais. Várias grandes instituições financeiras estão desencadeando a primeira onda de tokenização, e sua influência se espalhará por todo o mundo.

Em comparação, Hong Kong ainda não apresentou instituições ou projetos com influência global no campo da tokenização. Embora Hong Kong tenha mostrado um desempenho ativo na promoção de políticas, a participação das instituições financeiras tradicionais de Hong Kong é relativamente baixa em comparação com os Estados Unidos, mantendo uma atitude cautelosa em relação à indústria Web3, estando mais em um estado de espera. Isso faz com que, apesar de Hong Kong ter recursos financeiros abundantes, seu potencial na inovação em tokenização não tenha sido plenamente explorado.

A atitude conservadora das instituições tradicionais de Hong Kong em relação à tokenização decorre principalmente dos requisitos de conformidade. A conformidade é, sem dúvida, importante, mas não deve ser um obstáculo à inovação. O cerne da tokenização não está apenas na implementação técnica, mas também na participação das instituições. O grau de participação das instituições tradicionais irá, em grande medida, determinar o grau de prosperidade inicial do mercado de tokenização.

Dada a dificuldade de mudar os padrões existentes a curto prazo, Hong Kong deve considerar atrair mais instituições tradicionais através de um mecanismo de sandbox de tokenização mais aberto, para desenvolver práticas inovadoras e com potencial de mercado. Ao mesmo tempo, para evitar a fragmentação da sandbox, Hong Kong pode incluir explorações relacionadas, como stablecoins e tecnologia de livro-razão distribuído, na sandbox para pilotos conjuntos; e encorajar mais instituições a explorar livremente aplicações de tokenização com base em suas próprias vantagens, seja em fundos e ações tokenizados ou em outros ativos, desde que tenham disposição e capacidade para realizar pilotos em pequena escala na sandbox, resumindo experiências no processo e gradualmente aumentando a disposição e capacidade das instituições para inovar no campo da tokenização.

Focar em ativos financeiros padronizados, expandir a escala do mercado RWA

Além de estimular a vitalidade da inovação do mercado, Hong Kong também precisa esclarecer ainda mais o foco de desenvolvimento no nível de ativos tokenizados. A exploração global de tokenização está principalmente concentrada em ativos financeiros padronizados, enquanto Hong Kong, embora tenha explorado a tokenização de fundos e títulos anteriormente, atualmente o que mais se destaca é a tokenização de ativos não financeiros, como energia renovável e produtos agrícolas. Embora essas explorações ajudem no desenvolvimento a longo prazo do ecossistema de tokenização, é difícil estabelecer uma vantagem no mercado a curto prazo.

O processo de tokenização de diferentes ativos terá um intervalo de tempo claramente distinto: ativos financeiros padronizados, como obrigações e fundos, que têm retornos estáveis e uma escala considerável, são a categoria de ativos mais adequada para a tokenização nesta fase. Além disso, a experiência de tokenização desses ativos padronizados estabelecerá uma base para a tokenização de categorias de ativos menores, com benefícios não tão evidentes ou desafios técnicos mais severos. Portanto, Hong Kong deve, a curto prazo, focar nos ativos financeiros padronizados mais adequados para a tokenização e aproveitar plenamente as vantagens geográficas e institucionais que possui como centro internacional de finanças, comércio e navegação, com ênfase nas aplicações de tokenização em cenários relacionados ao comércio e transações transfronteiriças, para rapidamente expandir o tamanho do mercado de tokenização de RWA em Hong Kong.

Além disso, embora a tecnologia não seja a chave para o sucesso ou fracasso da tokenização, um sistema tecnológico aberto ajuda mais na inovação da tokenização. Algumas instituições optam por cadeias privadas devido à regulamentação, mas mais gigantes financeiros e tecnológicos estão abraçando cadeias públicas. As cadeias públicas superam significativamente outros sistemas tecnológicos em termos de liquidez global e abertura, tornando-se a plataforma preferida para a maioria dos títulos e fundos tokenizados. Em termos de segurança, graças à abertura dos dados e ao desenvolvimento de tecnologias de análise em cadeia, o rastreamento e a auditoria de ativos em cadeias públicas estão se tornando mais fáceis. Além disso, como a maioria dos ativos tokenizados é custodiada fora da cadeia, o verdadeiro risco está, na verdade, mais concentrado fora da cadeia, enquanto a cadeia garante principalmente a conformidade dos negócios. Portanto, sob a premissa da conformidade, Hong Kong deve explorar mais ativamente as aplicações e inovações de tokenização em cadeias públicas, gradualmente tornando isso uma direção central para a inovação da tokenização.

A tokenização de RWA, como um produto da fusão de dois sistemas financeiros distintos, idealmente deve acelerar a migração de ativos reais para a cadeia, sem limitar seu valor apenas à cadeia, devendo, em última análise, servir e refletir a realidade. Diante da ação proativa das instituições financeiras globais no campo da tokenização, a janela de tempo para Hong Kong está se esgotando. Se Hong Kong puder aproveitar suas vantagens institucionais e de mercado para acelerar a adoção da inovação, enquanto explora um equilíbrio entre dar mais espaço para inovações às instituições tradicionais e a conformidade regulatória, e ao mesmo tempo contar com o vasto suporte de ativos que a parte continental pode oferecer, Hong Kong certamente terá uma vantagem absoluta no campo da tokenização, com amplas perspectivas futuras. Uma consultoria estimou que o potencial de ativos para tokenização em Hong Kong já alcançou 36 trilhões de dólares de Hong Kong.

Estamos ansiosos para que Hong Kong faça avanços significativos no campo de RWA em 2025.