Observatório do Mercado Semanal【6.9 - 6.13】: Perturbações geopolíticas e cautela dos investidores ressoam, Token de corrente principal em ajuste oscilante, mercado em acumulação em alta.

A turbulência geopolítica afeta o sentimento de investimento, as principais criptomoedas estão a consolidar-se de forma volátil, as altcoins pararam de subir e estão a recuar, o mercado está a corrigir em níveis altos

Ambiente macroeconômico variável, atitude dos investidores cautelosa:

• A tensão na região do Oriente Médio gerou uma breve aversão ao risco, a volatilidade do mercado diminuiu, as expectativas de corte de juros aumentaram e o sentimento geral de espera é forte.

O impulso de entrada de fundos está a diminuir:

• A entrada líquida de ETFs de criptomoedas foi de 1,02 mil milhões de dólares, mas o ímpeto abrandou, a emissão de stablecoins desacelerou e a atitude dos investidores tornou-se mais cautelosa.

Desempenho diversificado das principais criptomoedas:

• O Bitcoin subiu e caiu, o Ethereum teve uma correção após um aumento, grandes instituições continuam a comprar, e no geral a tendência permanece neutra a forte.

A liquidez de tokens de baixa capitalização melhorou, mas a alta está bloqueada:

• O valor de mercado total das moedas não principais recuou novamente após uma recuperação, a participação no mercado estabilizou e a atividade na blockchain é limitada.
• Atualmente em fase de organização final, a curto prazo é necessário prestar atenção à superação de fundos, aguardando pacientemente sinais de fortalecimento da estrutura de tokens de baixo valor de mercado e retorno de fundos para as moedas de corrente principal.

Um. Situação macroeconômica e ambiente de mercado

• Geopolítica: A situação no Oriente Médio está tensa, com um conflito de escala limitada, durando cerca de duas semanas, com os Estados Unidos a fornecer apoio, mas sem intervenção direta.
• Reação do mercado: os preços do petróleo subiram devido ao sentimento, o Bitcoin voltou a 105.000 dólares, as ações americanas tiveram uma recuperação, a volatilidade diminuiu e o mercado tende a se estabilizar.
• Política económica: A possibilidade de uma redução das taxas de juro em julho aumentou, o Federal Reserve pesa a inflação e a economia, e a situação geopolítica pode envolver uma disputa entre grandes potências.

Dois, Análise do Fluxo de Fundos e Estrutura do Mercado de Token de corrente principal

Fluxo de capital externo

• Fundos ETF: Esta semana, entraram 2.8 bilhões, um aumento significativo no volume de entrada.
• Stablecoins: Esta semana foram emitidos 2,3 mil milhões, com uma emissão média diária de 321 milhões, mantendo-se em níveis elevados.

Indicador de sentimento do mercado

• Prêmio fora da bolsa: o prêmio dos stablecoins continua a subir

Bitcoin (BTC)

• Análise técnica: encontra-se na faixa de alta volatilidade
• **Distribuição de fichas na cadeia: **Fichas acima de 10,3 mil dólares aumentam

Ethereum (ETH)

• A tendência é mais fraca que a do BTC, o par ETH/BTC mantém-se em oscilação, com fundos a continuar a fluir para o BTC.
• Movimento na cadeia: Aumento de endereços ativos, pode sinalizar que a fase de formação do fundo foi concluída.

Revisão da Economia Macroeconômica

Foco da situação geopolítica

• Contexto geopolítico:

A topografia de um país do Oriente Médio é predominantemente montanhosa, cercada por montanhas, com uma população e um número de armas convencionais que superam em muito o adversário, dificultando que este lance uma guerra terrestre sozinho, a menos que uma potência global intervenha diretamente; caso contrário, o conflito será limitado a ataques pontuais.

• Escala e duração do conflito:

Uma das partes anunciou que continuará a operar por duas semanas, prevendo um confronto de baixa intensidade a longo prazo, em vez de uma guerra convencional em larga escala ou nuclear. Os países vizinhos, como zona de amortecimento, limitaram ainda mais o contato direto em terra.

• Avaliação de impacto:

Atualmente, a preocupação do mercado com uma guerra total é baixa, e o risco geopolítico manifesta-se mais como flutuações emocionais do que como uma escalada militar substantiva.

• Tendência dos preços do petróleo:

A atual alta do preço do petróleo é originada por reações emocionais, e não por interrupções na oferta, pois os conflitos não visam instalações de petróleo e gás ou vias de transporte. Os ataques estão limitados a instalações específicas e alvos de pessoal, sem impacto direto na oferta global de petróleo a curto prazo.

• Mercado de ações e criptomoeda:

O mercado de ações americano está negativo antes da abertura, mas está em recuperação, com o Bitcoin subindo para 105.000 dólares, indicando uma melhoria no sentimento do mercado. A volatilidade caiu do pico da manhã e, à tarde, flutua dentro da faixa de 1000 dólares.

• Variação de volatilidade:

Em comparação com os eventos macroeconômicos no início do ano, o mercado atual está menos sensível à geopolítica, com uma redução na volatilidade.

• Impacto das posições institucionais:

Aumentos nas posições institucionais, redução das moedas em circulação, semelhante ao modelo do mercado de ações. O efeito de lock-up do ETF é significativo, com um equilíbrio entre saídas e entradas, mas a maior parte está bloqueada.

• Ritmo de mercado:

A tendência do Bitcoin está cada vez mais ligada ao mercado de ações, com ciclos de decisão das instituições mais longos, resultando em uma diminuição dos tokens em circulação e um aumento na estabilidade do mercado. No entanto, a curto prazo, ainda é impulsionado por emoções, como a recuperação após a volatilidade da manhã.

• Comparação com outras criptomoedas:

Outras moedas de criptografia de corrente principal mantêm um ritmo de alta volatilidade devido à falta de grandes ETFs e à participação profunda de instituições.

Expectativa de taxa de juro

A distribuição da probabilidade de cortes nas taxas de juros mudou gradualmente desde a reunião de 30 de julho de 2025 até 9 de dezembro de 2026.

As reuniões de 29 de outubro e 10 de dezembro de 2025 mostram que a probabilidade de uma redução da taxa de juro de 50 pontos base para 375-400 pontos base está a aumentar gradualmente.

Especialmente na reunião de 10 de dezembro de 2025, a probabilidade de uma redução da taxa de juros de 225-250 pontos base é de 28,6%, enquanto a probabilidade de uma redução para 400-425 pontos base é de 21,3%. As reuniões de 2026 mostram que a amplitude da redução das taxas pode tender a estabilizar, com a distribuição de probabilidade mais dispersa.

Eventos importantes da próxima semana e seus impactos

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Calendário de Publicação de Dados Macroeconômicos

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Dois. Análise de dados em cadeia

1. Mudanças de dados de curto e médio prazo que afetam o mercado esta semana

1.1 Situação de fluxo de fundos de stablecoin

Esta semana, a emissão de stablecoins aumentou de 1,005 bilhões para 1,149 bilhões, um crescimento de 14% em relação ao período anterior, e a emissão média diária passou de 143 milhões para 164 milhões, também com um crescimento de 14%. Embora a emissão continue a aumentar, a taxa de crescimento começou a desacelerar. A liquidez das stablecoins está intimamente relacionada à tendência de preços das moedas criptográficas de corrente principal, e as mudanças no sentimento do mercado afetam diretamente a emissão e circulação das stablecoins. Com base na tendência de preços do Bitcoin, a desaceleração do crescimento da emissão de stablecoins esta semana pode ser uma das razões pelas quais o Bitcoin testou níveis altos, mas não conseguiu ultrapassá-los.

De um modo geral, as stablecoins, como "piscina de fundos" do mercado cripto, merecem atenção. A quantidade total de stablecoins continua a crescer, mas o ritmo de emissão está volátil, e atualmente ainda não mostra um fortalecimento completo do mercado, recomendando-se uma atitude cautelosamente otimista.

1.2 Situação do fluxo de fundos ETF

Esta semana, o ETF de Bitcoin (6/6-6/13) recuperou entradas líquidas, totalizando 1,02 mil milhões de dólares, um aumento de 1,718 mil milhões de dólares em relação à semana passada, refletindo um aumento temporário no sentimento dos investidores institucionais e norte-americanos. Especificamente, nos primeiros dois dias da semana, a velocidade das entradas líquidas do ETF acelerou, e o preço do Bitcoin também se recuperou na terça-feira, atingindo o pico da semana, testando novamente a área de máximos anteriores. Nos dias seguintes, as entradas líquidas continuaram, mas a velocidade começou a diminuir, e o preço do Bitcoin começou a formar um topo e a corrigir a partir de quarta-feira. O sentimento dos investidores institucionais começou a esfriar na segunda metade da semana, portanto, antes da reversão da tendência de queda na velocidade das entradas líquidas do ETF, é necessário estar atento ao risco de queda contínua do preço do Bitcoin.

Esta semana, outro ponto que merece atenção é o ETF de Ethereum, que apresentou entradas grandes e contínuas. As entradas sustentadas podem refletir certos fatores positivos a médio e longo prazo, mas após uma entrada de 240 milhões em 6/11, o mercado corrigiu, e também deve-se observar se há comportamentos irracionais de curto prazo no mercado de ETFs.

1.3 Situação de Prêmio Fora da Troca

Na última semana, a taxa de prêmio fora da bolsa de USDT e USDC sincronizou-se e começou a subir, refletindo uma tendência de retorno de fundos fora da bolsa para o mercado na primeira metade da semana. A recuperação geral do mercado também evidencia isso. A partir de quarta-feira, ambos tocaram 99,79% e 100%, respectivamente, antes de começarem a cair, e o mercado quase simultaneamente iniciou uma nova rodada de correção. Na quinta-feira, a taxa de prêmio de USDC subiu novamente, enquanto a de USDT continuou a cair. Até hoje, o USDC voltou a 100% e o USDT caiu para 99,65%. Embora o USDC tenha se recuperado, não ultrapassou 100%, e, desde o início deste ano, a taxa de prêmio fora da bolsa de ambos ainda mostra uma tendência de queda. Em condições normais ou em fase de mercado em alta, as stablecoins costumam ter um leve prêmio, indicando que há fundos dispostos a entrar a um preço mais alto. A taxa de prêmio atual mostra que o mercado é globalmente conservador, com a emoção ainda inclinada para a espera.

1.4 Situação de compra institucional

Com base no comportamento de compra de uma grande instituição, embora tenha continuado a aumentar a sua participação em Bitcoin desde o início do ano, o ritmo de compra desacelerou claramente após o preço ultrapassar os 100 mil dólares. Quando o preço do Bitcoin estava perto de 106495 dólares em 2 de junho, a quantidade comprada caiu de 4020 moedas em 26 de maio para 705 moedas. Nesta semana, com o preço em torno de 105426 dólares, foram compradas 1040 moedas, com o volume de compras aumentando ligeiramente à medida que o preço caía. É evidente que a instituição é cautelosa em relação às compras de Bitcoin acima de 100 mil dólares, mas está disposta a aumentar o volume de compras quando o preço recua.

1.5 Quantidade detida por detentores de curto e longo prazo

Até o início de junho, os dados da cadeia de Bitcoin mostraram que a oferta de detentores de longo prazo continuou a aumentar, atingindo um novo máximo em quase seis meses, cerca de 14,4 milhões de moedas, indicando um aumento na confiança de investidores de médio e longo prazo, com uma grande quantidade de Bitcoin sendo bloqueada em carteiras inativas, reduzindo ainda mais a liquidez. A oferta de detentores de curto prazo continua a cair desde o pico no início do ano, tocando o ponto mais baixo no final de maio, o que indica uma diminuição na pressão de venda nos últimos meses. A leve recuperação da semana passada pode refletir que alguns traders de curto prazo começaram a comprar nas mínimas, mas nesta semana começou a cair novamente, enquanto a oferta de detentores de longo prazo ainda atinge novos máximos. A correção na segunda metade desta semana pode ser principalmente impulsionada pela pressão de venda dos detentores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo continuam a acumular, portanto, mesmo que o preço corrija, isso pode ser uma boa oportunidade para comprar nas mínimas.

2. Alterações de dados de médio prazo que afetam o mercado esta semana

2.1 Distribuição de endereços de moeda e distribuição de lucros não realizados

Analisando a distribuição dos endereços de posse, nesta semana, a proporção de endereços que detêm entre 1000 a 10000 moedas de Bitcoin diminuiu durante o processo de queda na segunda metade da semana, enquanto os endereços que possuem entre 100 a 1000 moedas e entre 10000 a 100000 moedas continuaram a aumentar suas posições durante a queda. Portanto, a queda na segunda metade da semana pode ser principalmente influenciada pela venda dos endereços com 1000 a 10000 moedas, mas a pressão de venda está sendo gradualmente absorvida pelos endereços com 100 a 1000 moedas e 10000 a 100000 moedas.

A distribuição de lucros não realizados (URPD) teve pouca mudança de 7 a 13 de junho, com a zona de concentração de chips permanecendo ainda próxima de 103000-106000 dólares.

Em suma, esta semana ( até 2025/6/13) está em uma posição crítica. Se no início da próxima semana houver uma reversão geral do fluxo de capital, a posição atual pode apresentar um rebound, seguido de uma continuação da oscilação em alta. Mas se os dados do fluxo de capital continuarem a cair, isso pode levar o Bitcoin a romper um nível de suporte crítico, formando uma configuração de topo duplo, o que terá um impacto negativo no mercado nas próximas semanas.

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