Análise técnica do mecanismo de tokenização de ativos do mundo real

A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) são tokens digitais registrados em blockchain que representam a propriedade ou direitos legais sobre ativos tangíveis ou intangíveis. A tokenização abrange uma ampla gama de classes de ativos, incluindo imóveis, mercadorias, obras de arte, colecionáveis, propriedade intelectual e instrumentos financeiros.

Ao implementar a propriedade fracionada, a tokenização aumentou a liquidez dos ativos, tornando as oportunidades de investimento que antes eram exclusivas para indivíduos de alta renda e investidores institucionais mais acessíveis ao público em geral. O livro-razão imutável da blockchain garante registros de propriedade transparentes, reduzindo o risco de fraudes; ao mesmo tempo, os ativos tokenizados negociados em exchanges descentralizadas proporcionam uma acessibilidade e eficiência de mercado sem precedentes.

De acordo com a análise, espera-se que o valor de mercado total de vários ativos tokenizados (excluindo criptomoedas e stablecoins) atinja cerca de 20 trilhões de dólares até 2030, com um cenário pessimista de 10 trilhões de dólares e um cenário otimista que pode chegar a 40 trilhões de dólares. Essas estimativas não incluem stablecoins, para evitar a contagem duplicada.

Sistema atual

A tokenização de ativos do mundo real refere-se à representação da propriedade de ativos off-chain na forma de tokens digitais através de blockchain ou de um livro razão distribuído semelhante. Este processo conecta as características, a propriedade e o valor do ativo à sua forma digital. Os tokens, como uma ferramenta de posse digital, permitem que seus detentores reivindiquem a propriedade do ativo subjacente.

Historicamente, os certificados de propriedade física foram usados para provar a propriedade de ativos. Embora úteis, esses certificados são vulneráveis a roubo, perda, falsificação e lavagem de dinheiro. Na década de 1980, ferramentas de posse digital começaram a surgir como uma solução potencial. No entanto, limitadas pela capacidade de computação e criptografia da época, essas ferramentas não conseguiram se concretizar. Em vez disso, a indústria financeira recorreu a sistemas de registro eletrônicos centralizados para registrar ativos digitais. Embora esses ativos sem papel tenham trazido um certo aumento de eficiência, sua natureza centralizada exige a participação de múltiplas instituições intermediárias, o que, por sua vez, introduziu novos custos e problemas de ineficiência.

Sistema baseado em tecnologia de livro-razão distribuído

O desenvolvimento da tecnologia de livro-razão distribuído (DLT) torna possível reexaminar o conceito de títulos ou Token digitais.

A DLT é composta por uma série de protocolos e estruturas que permitem que os computadores proponham e verifiquem transações em uma rede, enquanto mantêm a sincronização dos registros. Através da manutenção descentralizada dos registros, esta tecnologia transfere a responsabilidade de uma única autoridade central. Essa descentralização reduz a carga administrativa e diminui o risco de falhas sistêmicas decorrentes da dependência de entidades centrais, tornando o sistema mais resiliente.

Nos sistemas tradicionais, várias entidades intermediárias lidam com a execução, liquidação e compensação de transações. Os sistemas baseados em DLT simplificam esses processos através de um único mecanismo de consenso.

Soluções descentralizadas

A blockchain é uma tecnologia de livro-razão distribuído que opera através de uma rede de computadores descentralizada. Os tokens podem ser emitidos em dois tipos de blockchains: cadeias privadas com permissão e cadeias públicas sem permissão.

A cadeia privada com licença é controlada por uma entidade central e limita o acesso a usuários específicos, formando um ecossistema controlado. A cadeia pública sem licença não requer a controle de uma autoridade central, oferecendo acesso aberto a todos os usuários. Quando os Tokens são emitidos em uma cadeia pública sem licença, podem ser integrados a protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), aumentando sua utilidade e valor.

A escolha da blockchain determina o nível de controle que o emissor do Token pode manter. Em comparação com blockchains privadas com licença, as blockchains públicas sem licença conferem menos controle ao emissor. A escolha da arquitetura da blockchain deve estar alinhada com os objetivos do emissor e as funções esperadas do Token.

Uma das principais vantagens da tokenização de ativos é a automação através de contratos inteligentes. Contratos inteligentes são programas na blockchain que são executados quando ambas as partes atendem a condições específicas. Estes contratos automatizam transações financeiras e tarefas administrativas, reduzindo a necessidade de trabalho manual e intermediários. Ao eliminar o risco de contraparte, essa automação torna as operações mais eficientes e seguras, resultando em transferências mais rápidas e com custos mais baixos.

tokenização

A tokenização de ativos do mundo real pode ser analisada através de duas características-chave dos ativos: a sua forma de representação e a propriedade.

As formas de expressão incluem as características econômicas dos ativos------suas funções, ativos subjacentes, datas de vencimento e taxas de juros. A verificação da propriedade requer um livro-razão, que pode ser off-chain ou on-chain. Os ativos off-chain mantêm seus direitos e formas de expressão através de certificados físicos ou formas não papel, todos operando dentro de um quadro legal. Os ativos on-chain, por outro lado, existem na forma digital aumentada ou nativa digital, geridos por mecanismos de consenso da blockchain.

Ativos digitais aumentados mantêm a propriedade através de um livro-razão off-chain, que serve como sua garantia de segurança, enquanto utilizam tokens de blockchain como forma de representação digital. Ativos nativos digitais são essencialmente digitalizados, e seus tokens representam diretamente valor e propriedade.

As quatro formas de tokenização incluem:

1. Propriedade direta: Os tokens digitais atuam como registos oficiais de propriedade, não sendo mais necessária uma entidade de custódia. Aplicável apenas a ativos nativos digitais.

2. 1:1 ativos suportados Token: O custodiante possui os ativos e emite tokens que representam os direitos diretos sobre o ativo subjacente.

3. Tokenização de colateral excedente: emitir tokens de ativos usando ativos que representam direitos ou interesses relacionados de forma diferente do esperado como colateral.

4. Tokens de colateral insuficiente: Os tokens emitidos visam rastrear o valor de um determinado ativo, mas não estão totalmente garantidos.

Vantagens da tokenização

A tokenização de ativos do mundo real é principalmente realizada através da tecnologia de livro-razão distribuído para melhorar a eficiência. As principais vantagens incluem:

1. Liquidação atómica: através de contratos inteligentes, executa simultaneamente os dois passos da transação, eliminando o risco contraparte e aumentando a velocidade e eficiência da transação.

2. Aumento da liquidez: melhorar a transferibilidade dos ativos, tornando ativos que antes não eram negociáveis em ativos negociáveis.

3. Redução de intermediários: a estrutura de dados descentralizada permite que os contratos inteligentes substituam instituições intermediárias tradicionais.

4. Implementar automação: através de contratos inteligentes automatizar muitas tarefas manuais, especialmente em setores como o de seguros.

5. Promover a conformidade: através da padronização e automação de processos, tornar a conformidade mais eficiente e uniforme.

6. Market Makers Automatizados: correspondem automaticamente compradores e vendedores através de contratos inteligentes e pools de liquidez, reduzindo custos e melhorando o desempenho.

RWA tokenização de riscos e custos

Embora a tokenização de ativos traga várias vantagens, a sua adoção ainda enfrenta desafios significativos. Os principais riscos vêm da tecnologia subjacente e das considerações regulatórias. As preocupações em relação à tecnologia incluem vulnerabilidades de cibersegurança, limitações de escalabilidade do sistema, processos de liquidação, estabilidade da rede e questões de eficiência. No que diz respeito à regulamentação, as questões chave envolvem conformidade com a legislação de combate à lavagem de dinheiro, estrutura de governança, verificação de identidade e proteção de dados e privacidade.

O comportamento dos investidores e a dinâmica do mercado também trouxeram complexidade adicional. O risco de mercado inclui a possibilidade de os ativos serem superavaliados devido a transações especulativas, bem como o aumento da volatilidade dos preços resultante das características digitais desses ativos. O alto consumo de energia dos mecanismos de consenso da blockchain também levantou preocupações ambientais.

A transição para um sistema financeiro tokenizado envolve custos enormes, incluindo transformações de infraestrutura, integração de sistemas, atividades educacionais e desafios financeiros e ambientais decorrentes do elevado consumo de energia. Para realizar plenamente as vantagens da tokenização no setor financeiro, é necessário abordar esses desafios multifacetados.