A ecologia Aptos passa por uma transformação: nova proposta gera polémica sobre o ajuste dos rendimentos de stake

Após meses de silêncio no ecossistema Aptos, uma proposta comunitária chamada AIP-119 trouxe nova controvérsia e vitalidade a esta blockchain Layer 1.

No dia 18 de abril, um membro da comunidade propôs a "redução gradual da taxa de recompensa de stake", sugerindo que a taxa de recompensa de stake, atualmente em cerca de 7%, seja reduzida em 1% a cada mês nos próximos 3 meses, com a taxa de retorno anual terminando em 3,79%. A proposta argumenta que a redução da taxa de recompensa de stake ajudará no crescimento a longo prazo do ecossistema Aptos, especialmente ao impulsionar uma participação mais competitiva no campo do DeFi, além de beneficiar a economia do token APT, apoiando seu desenvolvimento sustentável a longo prazo. Como primeiro passo na reforma do modelo econômico da Aptos, a proposta aceitará feedback da comunidade e, se aprovada, um período de observação de 6 meses será estabelecido para avaliar o impacto.

Esta não é apenas um ajuste na governança tecnológica, mas sim uma tentativa de reconstruir a lógica subjacente do modelo econômico da Aptos.

Riscos de altos rendimentos e inflação estrutural

O rendimento de staking atual da Aptos está entre os melhores das blockchains L1, mas os problemas que isso traz estão se tornando cada vez mais evidentes. Embora o retorno anual sem risco de 7% tenha atraído muitos usuários a bloquear APT para participar do staking, também causou uma pressão inflacionária severa e uma baixa eficiência no uso de fundos.

A comunidade geralmente acredita que esse modelo está constantemente diluindo o valor do token e também está impedindo que os fundos ecológicos fluam para aplicações mais arriscadas e inovadoras. As recompensas de stake desempenham o papel de "taxa de juros do banco central" na cadeia, e neste momento a "taxa de juros" pode já ter se desviado da realidade do mercado.

Nos últimos dois anos, embora o Aptos tenha atraído desenvolvedores com seu desempenho super alto e a segurança da linguagem Move, a atividade ecológica nunca conseguiu corresponder a isso. Ao mesmo tempo, o Sui, que também é uma "gêmea do Move", continua a se fortalecer, formando um contraste marcante.

Muitos membros da comunidade atribuem isso a problemas estruturais no modelo de token da Aptos - uma alta proporção de tokens concentrados nas mãos da fundação e dos nós principais, somado a altos rendimentos de staking definidos no início, resultando em uma concentração excessiva de fundos ecológicos em "ganhos passivos", o que, por sua vez, inibe a inovação construtiva.

Mudanças na gestão e ajustes estratégicos

O contexto da proposta é uma série de mudanças recentes na gestão e posicionamento de mercado da Aptos. Segundo informações da comunidade, o fundador da Aptos e membros iniciais têm disputas legais, e o resultado final é a nomeação de um novo CEO (anteriormente era CTO), enquanto o ex-CEO se retira da gestão diária.

Após a nova nomeação do CEO, a narrativa estratégica da Aptos mudou de "L1 escalável" para "motor de transação global de próxima geração", enfatizando mais claramente o desempenho e a experiência de transação como suas principais vantagens competitivas.

Mais notável é a postura da Aptos ao reabraçar o mercado de língua chinesa: estabelecer uma comunidade chinesa, organizar várias hackathons e oferecer subsídios ecológicos na faixa de milhões de dólares, demonstrando sua determinação em reconstruir a confiança da comunidade e expandir a rede de desenvolvedores globais.

Tecnicamente, a Aptos continua a avançar com a atualização Zaptos e otimizações de desempenho como o Block-STM v2, com a esperança de atrair desenvolvedores em um novo ecossistema de "baixa rentabilidade e alta performance" para reconstruir a prosperidade com o PMF (Product-Market Fit) impulsionado por necessidades reais.

Reação da Comunidade

Embora a proposta AIP-119 tenha tocado no bolo dos interesses estabelecidos, o feedback geral da comunidade não caiu em um confronto emocional. Pelo contrário, as opiniões de várias partes, incluindo o maior protocolo de staking líquido, mostraram uma análise e feedback mais racionais. Um protocolo de staking líquido, em sua resposta pública, apontou que a direção da proposta atual é razoável, mas o ritmo de execução é excessivamente agressivo, podendo prejudicar a competitividade da Aptos. Eles acreditam que a taxa de retorno do staking é semelhante a instrumentos de taxa de juros em mercados emergentes, e para uma blockchain como a Aptos, altos retornos são a chave para atrair capital.

Se cair para 3,79%, o Aptos estará na camada de rendimento mais baixa entre os L1, o que pode levar os fundos a se direcionarem para outras blockchains ou opções de maior retorno, como títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, os opositores temem que uma queda acentuada nos rendimentos enfraqueça a motivação dos pequenos investidores para o staking, aumentando a circulação de APT no mercado, o que poderia intensificar a pressão de venda. O ecossistema DeFi também pode enfrentar o risco de uma queda no TVL devido à diminuição das estratégias de staking alavancadas.

Para os nós de validação, os opositores apontam que a redução da taxa de retorno afetará significativamente a rentabilidade dos pequenos nós. Tomando como exemplo um montante de 1.000.000 APT em stake, uma taxa de retorno de 3,79% e uma comissão de 7% gerariam apenas cerca de 13.000 dólares de receita anual, enquanto os custos operacionais poderiam chegar a 72.000 a 96.000 dólares. Isso pode forçar os pequenos nós a saírem, exacerbando o risco de centralização da rede. Para isso, o programa de apoio a validadores comunitários mencionado na proposta tornou-se o foco da atenção, mas o plano de implementação específico ainda não foi definido.

Os apoiantes enfatizam que, para a Aptos sair da atual crise, é necessário resolver prioritariamente as expectativas de inflação e o problema da emissão excessiva de tokens. A "ilusão de crédito" criada pelo mecanismo de staking de altos rendimentos está lentamente erodindo a base ecológica. Cada ronda de recuperação de preços torna-se uma "janela de saída" para os utilizadores de staking, formando um teto de preços, o que não só distorce o comportamento do mercado, mas também enfraquece a confiança dos detentores de longo prazo.

Mais interessante é que a proposta apresentou o "Programa de Apoio ao Stake da Comunidade", tentando apoiar os nós de validação com volume de stake menor, aliviando o risco de queda na descentralização, além da redução das taxas de juros. Semelhante ao programa de apoio à delegação adotado por outras L1, a Aptos também começou a reconhecer o delicado equilíbrio entre a segurança da sua rede e a descentralização.

Ponto de inflexão na evolução ecológica

O significado mais profundo do AIP-119 é a resposta da Aptos a ajustes proativos em seu modelo econômico e mecanismos ecológicos diante da recessão cíclica do mercado, da diminuição da liquidez DeFi e da "armadilha de APY alto". Em um ciclo vicioso geral de "emissão - stake - inflação" nas blockchain L1, a Aptos se torna uma rara tentadora que ativa a compressão de retornos básicos e libera o potencial a longo prazo.

Isso também gerou uma discussão mais profunda: o desenvolvimento saudável de uma cadeia deve custar a taxa de juros sem risco? A lógica de "alta APY = forte atratividade" está perdendo eficácia? A verdadeira competitividade vem da utilidade da rede e da sustentabilidade ecológica, e não de incentivos de curto prazo. Como um especialista da indústria apontou, "a taxa de retorno básica dos nós de validação não pode ser alta, ganhar dinheiro com Mev através de LST aumenta a taxa de retorno, através de DeFi e da ecologia dá aos grandes investidores mais propriedade da rede, e em segundo lugar, a entrada e saída deve ser livre (APT criou o Delegators Pool)."

AIP-119 ainda está em fase de rascunho, mas pode já ter se tornado um ponto importante para a Aptos se livrar de problemas antigos e redefinir seu modelo econômico. Nesta decisão, a Aptos escolheu não apenas ajustes numéricos, mas também uma nova validação do mecanismo de governança coletiva, bem como uma declaração pública dos valores de "long-termismo".

Claro, ao reduzir os rendimentos do stake, a Aptos precisa oferecer alternativas de incentivos mais claras e atraentes, caso contrário, a fuga de capitais a curto prazo e a perda de confiança da comunidade serão inevitáveis. Mas pelo menos, de "autocorte de um braço" a "reestruturar o ecossistema", esta cadeia começou a tentar responder à pergunta que foi repetidamente levantada, mas poucos projetos enfrentaram seriamente: para que exatamente projetamos este sistema?

Até o momento da redação, o preço do token APT é de 5,58 dólares, com uma alta de 5,5% nas últimas 24 horas; desde abril, o preço da moeda subiu significativamente em relação ao período de queda acentuada do mercado.