Um brutal aumento nos rendimentos dos títulos a longo prazo está a destruir uma das estratégias de investimento mais básicas de Wall Street; a carteira 60/40.
Os investidores que confiam na ideia de que os títulos amortecem as perdas em ações estão agora a assistir a ambos os ativos a afundar em conjunto. O problema atingiu em cheio em maio, quando os rendimentos dos títulos do Tesouro a 30 anos dispararam para mais de 5%, arrastando os preços das ações para baixo com eles.
Isso é um golpe direto para quem ainda aposta na antiga regra de que quando as ações caem, os títulos sobem. Desta vez, tudo está apenas a cair. O modelo 60/40 (60% ações, 40% títulos) tinha estado a recuperar relevância em 2025 após anos de ser ignorado.
Até meados de maio, a configuração estava alta cerca de 1,6% no ano, superando os retornos do S&P 500 enquanto mantinha a volatilidade mais baixa. A recuperação tinha uma coisa a seu favor: o retorno da clássica correlação inversa entre ações e obrigações.
Fonte: Bloomberg
Esse relacionamento, por seis meses consecutivos, foi o mais negativo desde 2021. Mas essa dinâmica quebrou rapidamente. Os investidores estão agora olhando para um mercado onde os rendimentos crescentes estão afetando ambas as classes de ativos.
Os rendimentos disparam, os títulos perdem o seu papel de segurança
A venda em Treasuries está a ser impulsionada pelo crescente medo em torno do problema fora de controle da dívida e do déficit de Washington. A subida nos rendimentos significa que os preços dos títulos de longo prazo estão a descer, fazendo com que se comportem mais como ativos de risco do que como o escudo de baixa volatilidade a que os investidores estão habituados.
“Os títulos do Tesouro a longo prazo estão a comportar-se como ativos de risco, não como o tipo típico de ativos defensivos avessos ao risco,” disse Greg Peters, co-diretor de investimentos na PGIM Fixed Income, durante uma entrevista à Bloomberg Television.
Essa mudança está destruindo a configuração 60/40, que depende de títulos que forneçam equilíbrio. Greg deixou claro: se você quiser cobrir a exposição de ações, não vá muito longe. Os profissionais estão apontando para títulos do Tesouro de curto prazo, que ainda são vistos como relativamente seguros e geradores de renda sem a extrema volatilidade.
A incerteza na renda fixa surge à medida que os mercados de ações tentam se recuperar de um período difícil. Na terça-feira, os futuros das ações subiram acentuadamente depois que o Presidente Donald Trump disse no fim de semana que concordou em adiar uma tarifa de 50% planejada sobre a União Europeia.
Os futuros do Dow Jones subiram 543 pontos, ou 1,3%, o S&P 500 ganhou 1,5%, e o Nasdaq 100 disparou 1,7%. Trump disse que iria adiar o prazo de 1 de junho para 9 de julho, após um pedido de Ursula von der Leyen, presidente da Comissão Europeia.
A demora nas tarifas eleva os futuros, mas os nervos permanecem
Esse anúncio veio após uma semana difícil, onde o Dow, S&P 500 e o Nasdaq Composite caíram mais de 2%. As tarifas propostas por Trump sobre a UE — incluindo sobre produtos da Apple — estavam pesando nos mercados.
O encerramento do feriado de segunda-feira para o Dia da Memória não ajudou a tensão. O anúncio do atraso ajudou a acalmar alguns medos temporariamente, mas os traders permaneceram nervosos.
“Ainda estamos cautelosos em perseguir o SPX a estes níveis, dado o conformismo em torno de duas áreas principais de risco macro ( tarifas e política fiscal/juros ) juntamente com avaliações elevadas de ações,” disse Adam Crisafulli da Vital Knowledge. Adam apontou que, embora as ameaças tarifárias mais extremas de Trump possam não se concretizar, ele já introduziu impostos de importação sérios nos últimos quatro meses. E é provável que ele não tenha terminado.
Esta semana, os investidores estão a acompanhar de perto os relatórios de resultados. Okta deve ser lançado após o sino na terça-feira. Relatórios da Nvidia, Macy's e Costco seguirão no final da semana. Dados da FactSet mostram que mais de 95% das empresas do S&P 500 já publicaram seus números nesta temporada, com quase 78% superando as estimativas dos analistas. Mas isso não é suficiente para acalmar a todos.
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Investidores correm para se proteger à medida que o choque de rendimento atinge a estratégia de 60/40 em obrigações e ações.
Um brutal aumento nos rendimentos dos títulos a longo prazo está a destruir uma das estratégias de investimento mais básicas de Wall Street; a carteira 60/40.
Os investidores que confiam na ideia de que os títulos amortecem as perdas em ações estão agora a assistir a ambos os ativos a afundar em conjunto. O problema atingiu em cheio em maio, quando os rendimentos dos títulos do Tesouro a 30 anos dispararam para mais de 5%, arrastando os preços das ações para baixo com eles.
Isso é um golpe direto para quem ainda aposta na antiga regra de que quando as ações caem, os títulos sobem. Desta vez, tudo está apenas a cair. O modelo 60/40 (60% ações, 40% títulos) tinha estado a recuperar relevância em 2025 após anos de ser ignorado.
Até meados de maio, a configuração estava alta cerca de 1,6% no ano, superando os retornos do S&P 500 enquanto mantinha a volatilidade mais baixa. A recuperação tinha uma coisa a seu favor: o retorno da clássica correlação inversa entre ações e obrigações.
Fonte: Bloomberg
Esse relacionamento, por seis meses consecutivos, foi o mais negativo desde 2021. Mas essa dinâmica quebrou rapidamente. Os investidores estão agora olhando para um mercado onde os rendimentos crescentes estão afetando ambas as classes de ativos.
Os rendimentos disparam, os títulos perdem o seu papel de segurança
A venda em Treasuries está a ser impulsionada pelo crescente medo em torno do problema fora de controle da dívida e do déficit de Washington. A subida nos rendimentos significa que os preços dos títulos de longo prazo estão a descer, fazendo com que se comportem mais como ativos de risco do que como o escudo de baixa volatilidade a que os investidores estão habituados.
“Os títulos do Tesouro a longo prazo estão a comportar-se como ativos de risco, não como o tipo típico de ativos defensivos avessos ao risco,” disse Greg Peters, co-diretor de investimentos na PGIM Fixed Income, durante uma entrevista à Bloomberg Television.
Essa mudança está destruindo a configuração 60/40, que depende de títulos que forneçam equilíbrio. Greg deixou claro: se você quiser cobrir a exposição de ações, não vá muito longe. Os profissionais estão apontando para títulos do Tesouro de curto prazo, que ainda são vistos como relativamente seguros e geradores de renda sem a extrema volatilidade.
A incerteza na renda fixa surge à medida que os mercados de ações tentam se recuperar de um período difícil. Na terça-feira, os futuros das ações subiram acentuadamente depois que o Presidente Donald Trump disse no fim de semana que concordou em adiar uma tarifa de 50% planejada sobre a União Europeia.
Os futuros do Dow Jones subiram 543 pontos, ou 1,3%, o S&P 500 ganhou 1,5%, e o Nasdaq 100 disparou 1,7%. Trump disse que iria adiar o prazo de 1 de junho para 9 de julho, após um pedido de Ursula von der Leyen, presidente da Comissão Europeia.
A demora nas tarifas eleva os futuros, mas os nervos permanecem
Esse anúncio veio após uma semana difícil, onde o Dow, S&P 500 e o Nasdaq Composite caíram mais de 2%. As tarifas propostas por Trump sobre a UE — incluindo sobre produtos da Apple — estavam pesando nos mercados.
O encerramento do feriado de segunda-feira para o Dia da Memória não ajudou a tensão. O anúncio do atraso ajudou a acalmar alguns medos temporariamente, mas os traders permaneceram nervosos.
“Ainda estamos cautelosos em perseguir o SPX a estes níveis, dado o conformismo em torno de duas áreas principais de risco macro ( tarifas e política fiscal/juros ) juntamente com avaliações elevadas de ações,” disse Adam Crisafulli da Vital Knowledge. Adam apontou que, embora as ameaças tarifárias mais extremas de Trump possam não se concretizar, ele já introduziu impostos de importação sérios nos últimos quatro meses. E é provável que ele não tenha terminado.
Esta semana, os investidores estão a acompanhar de perto os relatórios de resultados. Okta deve ser lançado após o sino na terça-feira. Relatórios da Nvidia, Macy's e Costco seguirão no final da semana. Dados da FactSet mostram que mais de 95% das empresas do S&P 500 já publicaram seus números nesta temporada, com quase 78% superando as estimativas dos analistas. Mas isso não é suficiente para acalmar a todos.
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