À medida que mais empresas de capital aberto incorporam o SOL ao seu balanço patrimonial, isso deixa de ser um fenômeno isolado e pode sinalizar o surgimento de um novo modelo de tesouraria. As empresas não estão mais apenas observando o mercado de criptomoedas, mas estão começando a tentar usar o SOL como uma ferramenta de alocação de ativos sustentável.
Neste episódio do Space, convidamos Margie, responsável pelo mercado asiático da Solayer, Richard Liu, co-fundador da Huma Finance, Darcy, responsável pelas relações com investidores da SonicSVM, e Ru7, CMO da SOON, para focar nesta tendência que pode estar a emergir: "microestratégia SOL".
Após o Bitcoin, será que o SOL pode se tornar o próximo ponto de apoio para tesourarias empresariais? A compra contínua mudará a lógica de preços do SOL? A entrada de jogadores institucionais causará que tipo de impacto nos modelos de DeFi e rendimento por staking? Se uma empresa listada puder gerar fluxo de caixa usando SOL em staking, será que mais empresas seguirão o exemplo, tratando o SOL como um "ativo produtivo"?
Esta é uma verdadeira tendência ou mais uma rodada de FOMO?
Pergunta 1: Cada vez mais empresas listadas estão incluindo SOL em suas tesourarias, isso pode quebrar a estrutura atual do mercado? Como essa tendência de "tesourarização" pode mudar a posição e as expectativas da indústria em relação ao SOL?
Richard: Eu acho que isso reflete o reconhecimento que todos têm pelo Solana. Alguns anos atrás, quando o FTX teve problemas, o Solana enfrentou uma enorme pressão, mas conseguiu resistir e formou uma forte coesão ecológica. Hoje, em várias áreas, o desenvolvimento do Solana está indo muito rápido, e a migração de projetos como o Ribbon também prova isso.
Em essência, este é um feedback positivo do mercado sobre a resiliência e o potencial do ecossistema Solana.
Em comparação, o BTC tem empresas como a MicroStrategy que mantêm a longo prazo, o que afeta sua trajetória de preços. E eu acredito que a Solana não irá replicar esse caminho, é mais provável que encontre um caminho mais amplo através de sua própria capacidade de expansão de aplicações.
Especialmente o mecanismo de Staking, cujos retornos e lógica de aplicação fazem com que as empresas considerem a inclusão do SOL em seus cofres como uma tendência razoável e atraente. Essa tendência não surgirá da noite para o dia, mas evoluirá gradualmente à medida que a infraestrutura amadurecer, assim como aconteceu com o Ethereum. O BTC é o ouro digital, sua posição é indiscutível; mas no que diz respeito às plataformas de contratos inteligentes, quem sairá vencedor já não é tão certo. Há três anos, a maioria das pessoas acreditava que o EVM era a única escolha, e agora, muitos já consideram a Solana como um forte concorrente.
Combinando capacidade técnica e rendimentos de staking, acredito que alocar fundos na Solana se tornará a escolha de um número crescente de empresas.
Darcy: A tokenização do tesouro é apenas um dos lados da Solana, não é necessário que siga o caminho do "ouro digital" como o Bitcoin. O Bitcoin é mais visto como uma ferramenta de armazenamento de valor, enquanto a Solana é uma rede de blockchain pública com grande valor de aplicação.
Atualmente, realmente surgiu uma nova corrente de pensamento no mercado: a presença de instituições no mercado está se tornando um padrão para medir a maturidade de uma blockchain pública. Isso é semelhante à maneira como costumávamos usar o fluxo de fundos de ETFs para avaliar as tendências de investimento e os movimentos de preços do BTC ou ETH. No futuro, os investidores também podem considerar "se há instituições detendo SOL" como um indicador chave para avaliar suas perspectivas de desenvolvimento. Do ponto de vista empresarial, a tendência de tesouraria da Solana pode gradualmente remodelar a estrutura de mercado existente.
Eu posso sentir que a equipe do Solana está sendo muito proativa e sistemática nesse aspecto. E, a partir dos dados on-chain, também é possível notar que, anteriormente, cerca de 80% das atividades on-chain eram provenientes de usuários de varejo ou participantes de airdrops, e hoje essa proporção caiu para 50–60%. Isso indica que cada vez mais grandes participantes estão entrando no mercado.
Acredito que esta é uma tendência não apenas da Solana, mas também de todo o mercado de criptomoedas - o mundo das criptomoedas se tornará cada vez mais um "parque de diversões para instituições".
Margie: Deixe-me acrescentar uma observação do ponto de vista da oferta e da demanda. A quantidade total de Solana é limitada, e atualmente cerca de 65% dos tokens já foram apostados, o que significa que a quantidade que realmente circula no mercado é relativamente baixa. Se mais e mais empresas de capital aberto comprarem Solana e mantiverem a longo prazo, isso equivale a reduzir ainda mais a oferta disponível no mercado. Nesse contexto, uma vez que a demanda do mercado aumente, isso pode causar uma tensão de oferta e demanda a curto prazo, levando a um aumento nos preços.
No entanto, eu acredito que o que realmente interessa ao mercado não é apenas quem está comprando, mas sim por que essas empresas estão comprando. Se elas estão fazendo isso por considerações estratégicas de longo prazo, integrando o Solana em suas reservas, isso indica que elas têm uma confiança clara no futuro do Solana.
Este ponto merece atenção contínua. Vamos observar por mais algum tempo para ver se essas operações têm sustentabilidade e se formarão uma tendência estrutural.
Ru7: Eu trabalhei no setor financeiro tradicional, por isso estou particularmente atento ao significado do conceito de "financeirização" para a Solana.
Eu acredito que a "tokenização de ativos" é, por si só, um grande impulso para a Solana. Se o mercado gradualmente mudar de uma dominância de investidores de varejo para uma posse de longo prazo por instituições, isso fará com que a Solana se torne mais estável, e a volatilidade também diminuirá significativamente. Isso porque as empresas, como investidores, costumam operar em ciclos mais longos e não fazem transações frequentes como os investidores de varejo, podendo ajustar suas posições trimestralmente ou até com uma frequência ainda menor.
Além disso, a participação institucional também melhorará a liquidez do Solana. Muitos usuários do Web2 participarão indiretamente do investimento em Solana através do Robinhood, instituições de gestão de patrimônio e até mesmo grandes empresas de gestão de ativos como Wellington e BlackRock. Isso fará com que o peso do Solana no portfólio de "ativos alternativos" aumente gradualmente, obtendo assim uma posição semelhante à do BTC.
Com a Solana a ser incluída em mais carteiras de ativos, ela pode gradualmente crescer para se tornar um ativo estratégico de nível empresarial. A longo prazo, pode até ser comparável ao ouro e ao Bitcoin em certas funções.
A posição das instituições para a Solana não é apenas um fluxo de capital, mas também uma validação ecológica. Isso pode aumentar a confiança dos desenvolvedores e investidores de longo prazo, além de atrair mais capital financeiro tradicional para o ecossistema da Solana.
Pergunta 2: Quais são as vantagens e riscos potenciais únicos do Solana como ativo de tesouraria empresarial em comparação com o Bitcoin? Por que as empresas estariam dispostas a escolhê-lo?
Richard: Eu vou lançar uma opinião que pode parecer um pouco radical: desde o passado até agora, nunca pensei que o Bitcoin seria o ativo mais central e vital no espaço das criptomoedas. Embora o Bitcoin seja chamado de "ouro digital", na vida real, a função e o impacto do ouro estão muito longe de se comparar com a infraestrutura da Internet.
O Bitcoin, como um ativo, não possui atributos de infraestrutura. No entanto, plataformas de blockchain públicas como EVM ou Solana têm a capacidade de construir um vasto ecossistema, podendo suportar uma rica gama de aplicações práticas. Acredito firmemente que, a longo prazo, essas cadeias que podem suportar e gerar ecossistemas de aplicações terão uma vitalidade muito superior à do Bitcoin.
Esta é a primeira vantagem da Solana: ela tem um enorme espaço de mercado a longo prazo, que pode até superar o do Bitcoin.
A segunda vantagem é que: Solana é um ativo capaz de gerar rendimento. O Bitcoin em si não possui a capacidade de gerar rendimento diretamente, enquanto a Solana pode gerar rendimentos estáveis na cadeia através de staking, DeFi, pagamentos e outras aplicações.
Atualmente, o DeFi da Solana ainda está em fase de desenvolvimento, mas os progressos são rápidos. Se descobrirmos que a Solana é mais adequada do que o EVM ao construir certas funcionalidades, a capacidade de rendimento da Solana também será ainda mais reforçada. Isso cria uma diferença essencial em relação ao Bitcoin: o Bitcoin depende da "fé", enquanto a sustentabilidade da Solana pode ser baseada na criação de valor real dentro do ecossistema.
Claro, a Solana também enfrenta riscos evidentes: o seu volume é muito menor do que o do Bitcoin, e a maturidade do seu ecossistema ainda não é suficiente. Assim, as empresas que atualmente optam por incluir a Solana em seus cofres são, na maioria das vezes, aquelas que estão dispostas a assumir certos riscos e esperam formar uma estratégia diferenciada através dessa escolha.
Particularmente na fase atual em que o ETF SOL ainda não foi aprovado, as empresas que entram primeiro podem usar isso para criar uma diferenciação da sua marca. Isso não é apenas uma vantagem para a própria empresa, mas também pode guiar outras empresas a seguir em frente posteriormente.
Mas para formar uma tendência em escala, ainda é necessário tempo para a evolução, assim como o próprio plataforma Solana precisa continuar a trabalhar na construção de marca, principais projetos, entre outros.
Ru7: Eu acho que o Bitcoin é mais como ouro, como uma ferramenta de armazenamento de valor; enquanto o Solana é mais próximo da Tesla ou da Nvidia, sendo uma empresa de tecnologia em crescimento com tecnologia robusta e um ecossistema diversificado. O Solana não só possui aplicações como DeFi, NFT e Web3, formando um ciclo comercial completo, mas também possui um modelo de negócios claro e potencial de crescimento.
Do ponto de vista do investimento tradicional, investir na Solana é como investir na Tesla nos seus primórdios, valorizando seu espaço de mercado a longo prazo e seu valor estratégico. Claro, também apresenta um alto risco de volatilidade, o que representa um desafio para a gestão tradicional de tesouraria. Ao mesmo tempo, a Solana depende fortemente do ecossistema de desenvolvedores, e a atividade desse ecossistema afeta diretamente seu desempenho de preços.
Ainda assim, eu continuo otimista em relação ao potencial de longo prazo da Solana, pois ela possui as condições para se tornar um ativo importante no mercado de criptomoedas.
Darcy: A posição do Solana e do Bitcoin é essencialmente diferente. O Bitcoin é mais como um ativo de reserva de valor, enquanto o Solana possui características de staking e rendimento, com uma taxa de retorno anual entre 6% e 8%, o que lhe confere um valor de posse além da mera valorização de preço do Bitcoin. Ao mesmo tempo, o Solana se assemelha mais a uma empresa de internet, com um ecossistema diversificado, como DeFi, NFT, aplicativos Web3, etc., possuindo atributos comerciais de nível de plataforma. Se fizermos uma analogia tradicional, o Bitcoin é como o ouro, enquanto o Solana se assemelha mais a uma Tesla ou ao sistema operacional Android.
Com cada vez mais empresas e até instituições financeiras a participar na staking, os rendimentos de staking da Solana podem evoluir para uma "taxa de juro de referência em cadeia". Isso não só pode atrair instituições a manter posições, mas também gerar uma variedade de produtos estruturados na ecologia, como combinações alavancadas baseadas em staking, produtos de rendimento fixo ou "obrigações convertíveis" em cadeia. A lógica dos ativos da Solana, portanto, torna-se mais robusta, passando de ativos especulativos para ferramentas financeiras básicas.
Além disso, a Solana também assume uma narrativa mais pragmática: tornar o Web3 acessível e utilizável para todos. Este objetivo está mais alinhado com as necessidades práticas de desenvolvedores e empreendedores do que o "dinheiro sem confiança" do Bitcoin, e é mais fácil de impulsionar a adoção em larga escala. Acredito que é essa combinação de usabilidade técnica e estrutura de benefícios que dá à Solana uma vantagem única no cenário de tesouraria empresarial.
Pergunta três: A Upexi anunciou no mês passado que 95% do seu financiamento será investido na construção do tesouro da Solana. A Upexi é um caso isolado ou o início de algo maior? No futuro, haverá mais empresas que imitem essa estratégia, incorporando o SOL em seus sistemas financeiros e criando um fluxo contínuo de entrada institucional? Você acredita que no futuro haverá empresas de capital aberto que desempenhem um papel central na definição de preços, como a MicroStrategy, no que diz respeito ao SOL? Há possibilidade de tal papel ser estabelecido no mercado de SOL?
Darcy: Estamos mais focados nas tendências de médio e longo prazo do Solana. Embora o caminho possa não ser completamente claro, a direção é definida. Embora haja comportamentos especulativos de curto prazo, não acho que isso seja algo negativo. Pelo contrário, pode acumular atenção e capital de confiança, impulsionando o desenvolvimento institucional do Solana e atraindo mais aplicações e instituições financeiras.
Como a Upexi investiu financiamento no Solana, atraindo a atenção do mercado e até incentivando outras empresas a fazerem o mesmo, isso é semelhante ao caminho que a MicroStrategy tomou ao adquirir Bitcoin. Embora esse fenômeno esteja acompanhado de riscos especulativos, o sinal de "entrada institucional" que é liberado continua a ser importante. Ele representa a aliança entre comportamentos de curto prazo e objetivos de longo prazo, que, em última análise, pode se reunir em uma tendência institucional sistêmica.
Ru7: Acredito que é muito provável que surjam no futuro empresas ou figuras representativas do tipo "pai do Solana", assim como a MicroStrategy em relação ao Bitcoin. Suas ações de compra se tornarão um ponto de ancoragem para a confiança do mercado, reforçando a percepção do valor a longo prazo do Solana.
Num contexto macroeconómico de incerteza atual, o mercado precisa mais de sinais concretos como este. Este papel pode não ser apenas de uma pessoa ou empresa, mas sim de um grupo institucional formado por empresas de gestão de ativos, fundos de hedge, entre outros. Assim que estas instituições começarem a comprar Solana de forma contínua, elas assumirão o papel de "centro de preços", influenciando o sentimento e as estratégias do mercado, assim como o caminho de desenvolvimento do mercado de Bitcoin.
Com o aumento da aceitação por parte dos fundos tradicionais, o Solana tem potencial para se tornar o terceiro ativo amplamente reconhecido após o BTC e o ETH. Assim que uma instituição ou investidor se pronunciar, esse processo poderá ocorrer durante este ciclo, impulsionando a indústria de criptomoedas para uma fase de institucionalização mais avançada.
Margie: Antes da Upexi, projetos como o SolStrategy já tinham uma presença considerável na Solana. Mas, em comparação com eles, eu acho que a diferença da Upexi é que a sua abordagem pode ser quase considerada "All in Solana", o que é bastante radical e é um dos casos mais pioneiros até agora. No dia em que a Upexi anunciou a compra de Solana, o preço das ações disparou de 2 dólares para 22 dólares, embora tenha havido uma correção depois, a atenção do mercado em relação a essa ação foi muito alta.
Quanto à possibilidade de a Upexi inspirar mais empresas a seguir o seu exemplo, creio que a chave está na sua capacidade de se envolver de forma contínua e profunda no ecossistema Solana. Se a Upexi não se limitar apenas aos números nos relatórios financeiros, mas realmente participar na construção do ecossistema, realizando a aplicação prática e a transformação, então a sua ação não será apenas um investimento pontual, mas poderá tornar-se um modelo de estratégia de tesouraria empresarial.
Sobre se irão surgir empresas cotadas no mercado que sejam como a "Solana Godfather", como a MicroStrategy, acho que este tópico é particularmente interessante. Podemos rever o caminho da MicroStrategy. Desde 2020, trocaram a maior parte das suas reservas de caixa por Bitcoin, e ao longo de três anos, realizaram mais de 25 investimentos em Bitcoin. Isso demonstra que não se trata de uma ação única, mas sim de uma lógica clara de alocação de ativos a longo prazo. Ao mesmo tempo, desenvolveram produtos financeiros e uma estratégia técnica em torno do Bitcoin, tornando-se parte da narrativa do Bitcoin.
No mercado da Solana, atualmente não vi nenhuma empresa capaz de exercer uma influência tão forte e contínua em termos de capital e narrativa como a MicroStrategy. Embora as ações da Upexi sejam bastante agressivas, acredito que ainda estão em uma fase relativamente inicial e não podem assumir o papel de "centro de preços".
No entanto, acredito que esse tipo de papel pode surgir no mercado Solana. A chave está em saber se essas empresas ou indivíduos conseguem estabelecer uma estratégia de longo prazo clara, e não apenas uma alocação de tesouraria pontual. Se no futuro realmente surgir uma empresa assim, ela pode ter um impacto profundo na lógica de preços da Solana, no sentimento do mercado e até mesmo na narrativa da mídia mainstream.
Richard: Pessoalmente, acredito que, a longo prazo, o Bitcoin realmente precisa da presença de uma figura semelhante a um "padrinho", pois a própria narrativa do Bitcoin é construída sobre a fé. E se a Solana também precisar de uma figura "padrinho" para sustentá-la, eu veria isso como um fracasso.
Por que digo isso? Porque o Solana é, em si, uma infraestrutura funcional, e seu valor deve vir de seu ecossistema. Se precisar de um "padrinho" para endossá-lo, isso indica que o ecossistema e a capacidade de criação de valor do Solana são insuficientes. Para mim, a "igreja" do Solana deve ser seu próprio ecossistema, incluindo a Solana Foundation e a comunidade de desenvolvedores.
Assim como na era Web2, as empresas de tecnologia construíram suas próprias plataformas e ecossistemas de aplicativos poderosos, sem depender do apoio exclusivo do capital financeiro. O capital financeiro pode participar, pode apoiar, mas a inovação e a liderança devem vir da própria plataforma. Tanto o Android quanto a Tesla são assim. O mesmo deve acontecer com a Solana. Sua "igreja" deve vir de dentro do ecossistema, e não depender de alguma empresa externa ou investidor para definir e sustentar.
Pergunta quatro: Se mais instituições incluírem SOL em seus cofres e participarem da staking, o modelo de rendimento do DeFi será reconfigurado? A entrada das instituições trará estabilidade ou diluirá o espaço de rendimento dos usuários existentes?
Richard: Eu pessoalmente sinto isso muito profundamente. O nosso projeto tinha um processo de gestão de ativos relativamente simples antes de introduzirmos investidores institucionais, mas quando colocamos os ativos em um SPV, enfrentando investidores com um background de Wall Street, todos os processos precisam ser extremamente regulamentados, com a estrutura financeira, a alocação de recursos e os indicadores de risco claramente definidos. Embora essa revisão intensa traga uma dor de cabeça a curto prazo, ela eleva significativamente nossos padrões operacionais e transparência.
Acredito que o ecossistema Solana também passará por um processo semelhante. A entrada de instituições elevará significativamente a barreira de entrada para todo o ecossistema, e aqueles projetos que não têm ganhos reais e carecem de suporte serão marginalizados, enquanto projetos de alta qualidade e com modelos de negócios reais receberão mais atenção. Este processo de seleção é benéfico, embora traga um período de ajuste, mas é um benefício a longo prazo para o ecossistema.
Eu não acredito que as instituições vão mudar imediatamente o paradigma do mercado Solana, mas elas vão gradualmente mover a Solana da narrativa de Meme coin para um papel mais voltado para pagamentos e infraestrutura financeira. Esta é uma tendência irreversível, só precisa de tempo para se solidificar e ser implementada.
Darcy: Eu também acho que esta é uma tendência previsível. O Solana certamente espera apresentar uma imagem mais institucional e sofisticada no futuro, e do ponto de vista dos participantes do DeFi, a entrada de instituições trará mudanças no modelo de receita.
Primeiro, à medida que as instituições incorporam fundos ao tesouro, a segurança e a estabilidade de todo o ecossistema aumentarão, mas o APY também diminuirá, reduzindo a volatilidade dos rendimentos. Ao mesmo tempo, para buscar rendimentos e liquidez mais altos, instituições e usuários podem participar mais dos protocolos LST (staking líquido), como JitoSOL, mSOL, bSOL, impulsionando uma maior fusão entre DeFi e o sistema de staking.
Por outro lado, a entrada de instituições irá, de fato, diluir parte dos rendimentos dos usuários originais. O ciclo de capital institucional é mais longo e a frequência de negociação é baixa, o que melhora a solidez da rede, mas comprime o espaço de rendimento de curto prazo para os investidores individuais. No entanto, o ecossistema futuro também irá gradualmente se diversificar; os investidores individuais podem optar por Meme Coins de alto risco e alta recompensa ou produtos complexos, enquanto os usuários que preferem rendimentos estáveis podem participar de Staking.
Com a melhoria da estabilidade ecológica, Solana e todo o mercado de criptomoedas serão vistos por mais pessoas como uma alocação de ativos confiável, e não apenas como uma ferramenta especulativa. Acredito que esta é uma direção de evolução inevitável.
Ru7: Na verdade, o ecossistema da Solana já possui uma forte "capacidade de geração de receita". Mesmo que no futuro mais instituições incluam SOL em seus cofres, e a taxa de staking aumente levando à diminuição do rendimento individual, a diversidade e a capacidade de inovação de produtos do ecossistema Solana trarão mais produtos de rendimento estruturado, permitindo que todo o modelo de rendimento continue a se inovar, sem simplesmente diluir o espaço de rendimento dos usuários existentes.
Solana é um ecossistema impulsionado por desenvolvedores, com novos protocolos e novos produtos financeiros surgindo constantemente, o que tornará o modelo de rendimento mais rico e oferecerá mais opções para os usuários. A entrada de capital institucional de longo prazo não só pode aumentar a estabilidade do fundo, mas também trazer efeitos de escala, atraindo mais usuários para participar e, assim, formar um ciclo positivo.
Eu acho que essa mudança é semelhante a produtos financeiros como títulos de crédito e ETFs no setor financeiro tradicional; no futuro, haverá mais produtos de rendimento em diferentes níveis no ecossistema Solana. Os usuários poderão escolher livremente de acordo com sua preferência de risco, como optar por produtos de alta rentabilidade semelhantes a títulos de crédito ou produtos de baixo risco e estáveis como os títulos do governo dos EUA. Com o enriquecimento do ecossistema, os usuários não serão diluídos, mas sim poderão obter mais opções e uma melhor experiência de alocação de ativos.
Solana não precisa depender de uma figura "paternal" para se sustentar, sua própria ecologia e inovação tecnológica são o maior valor. Assim como a Tesla, as pessoas não olham apenas para Musk, mas sim para a determinação da empresa em enviar pessoas para Marte. O futuro da Solana também reside no potencial de desenvolvimento e nas expectativas de sua própria ecologia, e não na dependência de alguma empresa ou instituição para endossá-la.
Questão cinco: Atualmente, o SOL carece da escassez semelhante ao Bitcoin e da estrutura de usuários da "camada de fé", o que representa um desafio para as empresas impulsionarem estratégias de tesouraria a longo prazo. Na sua opinião, como podemos estimular a vontade dos detentores de manter suas posições a longo prazo ou até aumentar suas posições em SOL? Em que podemos nos basear para estabelecer confiança e consenso suficientes?
Richard: A minha posição é que o ecossistema Solana é o maior suporte por si só. Os detentores de longo prazo provavelmente vêm de dentro do ecossistema Solana, especialmente aqueles projetos de topo, como Jupiter e Helios. No futuro, plataformas como a Huma, se crescerem a um nível semelhante, também se tornarão os mais firmes apoiantes da Solana. Estes projetos não só têm uma vitalidade e recursos poderosos, mas também continuarão a acumular SOL devido à sua dependência do ecossistema Solana.
Eu acredito que, no futuro, o que realmente impulsionará o desenvolvimento de longo prazo da Solana não serão grupos financeiros externos, mas sim os projetos internos do ecossistema. Eles não trazem apenas capital, mas sim uma interação e construção ecológicas abrangentes, e o apoio e liberação de valor para a Solana serão muito superiores a um simples investimento financeiro.
Voltando à diferença fundamental, o Bitcoin depende principalmente da fé, pois é o ouro digital, enquanto a Solana é uma rede, uma infraestrutura. Seu valor central reside nos construtores e desenvolvedores dentro do ecossistema. No futuro, quando virmos projetos como o Jupiter constantemente fortalecendo a Solana, a força do ecossistema naturalmente se tornará cada vez mais robusta.
Darcy: Eu concordo plenamente com a opinião do Richard. Solana não precisa de uma figura de líder religioso. Quando um projeto carece de aplicação prática, é necessário sustentar seu valor com fé; uma vez que ele possui aplicação prática e entra na vida cotidiana das pessoas, não há necessidade de criar fé intencionalmente. Os cenários de uso reais e a lógica de aplicação são o melhor suporte para o valor.
Eu já mencionei antes que o Solana é mais como o Android do Web3, representando uma visão prática, inclusiva e realizável. Através do código, permite que mais pessoas possam acessar e utilizar o Web3, seja em jogos, pagamentos, DePIN, ou experiências de pagamento como a da Visa, todas são aplicações reais que os usuários podem sentir diretamente.
Portanto, eu acredito que o caminho da Solana deve ser promover a adoção do Web3, em vez de se concentrar na narrativa religiosa do Web3 ou no elitismo. Seu impulso para o desenvolvimento vem de aplicações, e não de crenças.
Ru7: Eu entendo que os pontos de partida do financiamento tradicional e do investimento em criptomoedas são diferentes. No espaço das criptomoedas, muitos investimentos ainda são originados por atributos culturais e crenças, enquanto a Solana parece mais uma empresa de tecnologia com cenários de aplicação prática e capacidade de lucro, até mesmo mais parecida com a Apple, e não apenas com a Tesla. Porque a Solana possui um ecossistema de aplicações rico, que não se limita a um único produto, mas inclui cenários diversos como DeFi, pagamentos, NFT, DApp, assim como a Apple tem smartphones, computadores, relógios e a App Store.
Do ponto de vista do investimento, a Solana possui um forte ecossistema de desenvolvedores e uma capacidade contínua de inovação, com fundamentos sólidos. Para as instituições financeiras tradicionais, este é precisamente o tipo de ativo que estão dispostas a alocar, pois elas se concentram em ciclos de retorno de cinco a dez anos, e o potencial de crescimento futuro da Solana claramente se alinha com essa lógica.
Eu também espero que no futuro possamos ver mais instituições como Morgan Stanley, Goldman Sachs e BlackRock incorporando o Solana em suas alocações centrais, ou até mesmo se tornando componentes principais de ETFs, atraindo mais usuários e capital para o Solana. Quando esse fenômeno acontecer, o Solana será como a Apple, tornando-se uma marca frequentemente mencionada e utilizada no cotidiano, formando assim um verdadeiro nível de fé. Essa fé não será mais uma narrativa cultural vazia, mas sim um consenso formado com base na popularidade das aplicações e na frequência de uso.
Particularmente na área de pagamentos, a rede Solana já conseguiu suportar os usuários a comprarem bens reais com criptomoeda, e no futuro também poderá ajudar mais países com infraestruturas deficitárias a melhorar a eficiência dos pagamentos. Acredito que essa aplicação concreta irá constantemente aumentar a confiança do mercado na Solana e a disposição para a detenção a longo prazo.
Margie: Do ponto de vista do mercado, para incentivar mais pessoas a manter ou aumentar suas posições em Solana a longo prazo, acredito que é necessário estabelecer uma narrativa clara e de longo prazo, como enfatizar que Solana é a blockchain mais rápida do mundo, com vantagens técnicas como baixa latência. Essa narrativa precisa ser reforçada repetidamente, criando uma memória de mercado, assim como fazemos na promoção do Infinite SVM, onde enfatizamos continuamente sua capacidade de TPS na casa das milhões.
Em segundo lugar, o ecossistema Solana já é muito forte. Precisamos que os principais projetos e fundadores dentro do ecossistema continuem a se pronunciar, participando ativamente e estabelecendo confiança. Se o mercado conseguir vincular esses projetos de destaque ao valor de longo prazo da Solana, então essa confiança será mais fácil de se formar, e os usuários estarão mais dispostos a manter Solana a longo prazo.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Não é apenas medo de ficar de fora (FOMO): as novas tendências e novos padrões por trás da tesouraria da Solana
Organização: Scof, ChianCatcher
À medida que mais empresas de capital aberto incorporam o SOL ao seu balanço patrimonial, isso deixa de ser um fenômeno isolado e pode sinalizar o surgimento de um novo modelo de tesouraria. As empresas não estão mais apenas observando o mercado de criptomoedas, mas estão começando a tentar usar o SOL como uma ferramenta de alocação de ativos sustentável.
Neste episódio do Space, convidamos Margie, responsável pelo mercado asiático da Solayer, Richard Liu, co-fundador da Huma Finance, Darcy, responsável pelas relações com investidores da SonicSVM, e Ru7, CMO da SOON, para focar nesta tendência que pode estar a emergir: "microestratégia SOL".
Após o Bitcoin, será que o SOL pode se tornar o próximo ponto de apoio para tesourarias empresariais? A compra contínua mudará a lógica de preços do SOL? A entrada de jogadores institucionais causará que tipo de impacto nos modelos de DeFi e rendimento por staking? Se uma empresa listada puder gerar fluxo de caixa usando SOL em staking, será que mais empresas seguirão o exemplo, tratando o SOL como um "ativo produtivo"?
Esta é uma verdadeira tendência ou mais uma rodada de FOMO?
Pergunta 1: Cada vez mais empresas listadas estão incluindo SOL em suas tesourarias, isso pode quebrar a estrutura atual do mercado? Como essa tendência de "tesourarização" pode mudar a posição e as expectativas da indústria em relação ao SOL?
Richard: Eu acho que isso reflete o reconhecimento que todos têm pelo Solana. Alguns anos atrás, quando o FTX teve problemas, o Solana enfrentou uma enorme pressão, mas conseguiu resistir e formou uma forte coesão ecológica. Hoje, em várias áreas, o desenvolvimento do Solana está indo muito rápido, e a migração de projetos como o Ribbon também prova isso.
Em essência, este é um feedback positivo do mercado sobre a resiliência e o potencial do ecossistema Solana.
Em comparação, o BTC tem empresas como a MicroStrategy que mantêm a longo prazo, o que afeta sua trajetória de preços. E eu acredito que a Solana não irá replicar esse caminho, é mais provável que encontre um caminho mais amplo através de sua própria capacidade de expansão de aplicações.
Especialmente o mecanismo de Staking, cujos retornos e lógica de aplicação fazem com que as empresas considerem a inclusão do SOL em seus cofres como uma tendência razoável e atraente. Essa tendência não surgirá da noite para o dia, mas evoluirá gradualmente à medida que a infraestrutura amadurecer, assim como aconteceu com o Ethereum. O BTC é o ouro digital, sua posição é indiscutível; mas no que diz respeito às plataformas de contratos inteligentes, quem sairá vencedor já não é tão certo. Há três anos, a maioria das pessoas acreditava que o EVM era a única escolha, e agora, muitos já consideram a Solana como um forte concorrente.
Combinando capacidade técnica e rendimentos de staking, acredito que alocar fundos na Solana se tornará a escolha de um número crescente de empresas.
Darcy: A tokenização do tesouro é apenas um dos lados da Solana, não é necessário que siga o caminho do "ouro digital" como o Bitcoin. O Bitcoin é mais visto como uma ferramenta de armazenamento de valor, enquanto a Solana é uma rede de blockchain pública com grande valor de aplicação.
Atualmente, realmente surgiu uma nova corrente de pensamento no mercado: a presença de instituições no mercado está se tornando um padrão para medir a maturidade de uma blockchain pública. Isso é semelhante à maneira como costumávamos usar o fluxo de fundos de ETFs para avaliar as tendências de investimento e os movimentos de preços do BTC ou ETH. No futuro, os investidores também podem considerar "se há instituições detendo SOL" como um indicador chave para avaliar suas perspectivas de desenvolvimento. Do ponto de vista empresarial, a tendência de tesouraria da Solana pode gradualmente remodelar a estrutura de mercado existente.
Eu posso sentir que a equipe do Solana está sendo muito proativa e sistemática nesse aspecto. E, a partir dos dados on-chain, também é possível notar que, anteriormente, cerca de 80% das atividades on-chain eram provenientes de usuários de varejo ou participantes de airdrops, e hoje essa proporção caiu para 50–60%. Isso indica que cada vez mais grandes participantes estão entrando no mercado.
Acredito que esta é uma tendência não apenas da Solana, mas também de todo o mercado de criptomoedas - o mundo das criptomoedas se tornará cada vez mais um "parque de diversões para instituições".
Margie: Deixe-me acrescentar uma observação do ponto de vista da oferta e da demanda. A quantidade total de Solana é limitada, e atualmente cerca de 65% dos tokens já foram apostados, o que significa que a quantidade que realmente circula no mercado é relativamente baixa. Se mais e mais empresas de capital aberto comprarem Solana e mantiverem a longo prazo, isso equivale a reduzir ainda mais a oferta disponível no mercado. Nesse contexto, uma vez que a demanda do mercado aumente, isso pode causar uma tensão de oferta e demanda a curto prazo, levando a um aumento nos preços.
No entanto, eu acredito que o que realmente interessa ao mercado não é apenas quem está comprando, mas sim por que essas empresas estão comprando. Se elas estão fazendo isso por considerações estratégicas de longo prazo, integrando o Solana em suas reservas, isso indica que elas têm uma confiança clara no futuro do Solana.
Este ponto merece atenção contínua. Vamos observar por mais algum tempo para ver se essas operações têm sustentabilidade e se formarão uma tendência estrutural.
Ru7: Eu trabalhei no setor financeiro tradicional, por isso estou particularmente atento ao significado do conceito de "financeirização" para a Solana.
Eu acredito que a "tokenização de ativos" é, por si só, um grande impulso para a Solana. Se o mercado gradualmente mudar de uma dominância de investidores de varejo para uma posse de longo prazo por instituições, isso fará com que a Solana se torne mais estável, e a volatilidade também diminuirá significativamente. Isso porque as empresas, como investidores, costumam operar em ciclos mais longos e não fazem transações frequentes como os investidores de varejo, podendo ajustar suas posições trimestralmente ou até com uma frequência ainda menor.
Além disso, a participação institucional também melhorará a liquidez do Solana. Muitos usuários do Web2 participarão indiretamente do investimento em Solana através do Robinhood, instituições de gestão de patrimônio e até mesmo grandes empresas de gestão de ativos como Wellington e BlackRock. Isso fará com que o peso do Solana no portfólio de "ativos alternativos" aumente gradualmente, obtendo assim uma posição semelhante à do BTC.
Com a Solana a ser incluída em mais carteiras de ativos, ela pode gradualmente crescer para se tornar um ativo estratégico de nível empresarial. A longo prazo, pode até ser comparável ao ouro e ao Bitcoin em certas funções.
A posição das instituições para a Solana não é apenas um fluxo de capital, mas também uma validação ecológica. Isso pode aumentar a confiança dos desenvolvedores e investidores de longo prazo, além de atrair mais capital financeiro tradicional para o ecossistema da Solana.
Pergunta 2: Quais são as vantagens e riscos potenciais únicos do Solana como ativo de tesouraria empresarial em comparação com o Bitcoin? Por que as empresas estariam dispostas a escolhê-lo?
Richard: Eu vou lançar uma opinião que pode parecer um pouco radical: desde o passado até agora, nunca pensei que o Bitcoin seria o ativo mais central e vital no espaço das criptomoedas. Embora o Bitcoin seja chamado de "ouro digital", na vida real, a função e o impacto do ouro estão muito longe de se comparar com a infraestrutura da Internet.
O Bitcoin, como um ativo, não possui atributos de infraestrutura. No entanto, plataformas de blockchain públicas como EVM ou Solana têm a capacidade de construir um vasto ecossistema, podendo suportar uma rica gama de aplicações práticas. Acredito firmemente que, a longo prazo, essas cadeias que podem suportar e gerar ecossistemas de aplicações terão uma vitalidade muito superior à do Bitcoin.
Esta é a primeira vantagem da Solana: ela tem um enorme espaço de mercado a longo prazo, que pode até superar o do Bitcoin.
A segunda vantagem é que: Solana é um ativo capaz de gerar rendimento. O Bitcoin em si não possui a capacidade de gerar rendimento diretamente, enquanto a Solana pode gerar rendimentos estáveis na cadeia através de staking, DeFi, pagamentos e outras aplicações.
Atualmente, o DeFi da Solana ainda está em fase de desenvolvimento, mas os progressos são rápidos. Se descobrirmos que a Solana é mais adequada do que o EVM ao construir certas funcionalidades, a capacidade de rendimento da Solana também será ainda mais reforçada. Isso cria uma diferença essencial em relação ao Bitcoin: o Bitcoin depende da "fé", enquanto a sustentabilidade da Solana pode ser baseada na criação de valor real dentro do ecossistema.
Claro, a Solana também enfrenta riscos evidentes: o seu volume é muito menor do que o do Bitcoin, e a maturidade do seu ecossistema ainda não é suficiente. Assim, as empresas que atualmente optam por incluir a Solana em seus cofres são, na maioria das vezes, aquelas que estão dispostas a assumir certos riscos e esperam formar uma estratégia diferenciada através dessa escolha.
Particularmente na fase atual em que o ETF SOL ainda não foi aprovado, as empresas que entram primeiro podem usar isso para criar uma diferenciação da sua marca. Isso não é apenas uma vantagem para a própria empresa, mas também pode guiar outras empresas a seguir em frente posteriormente.
Mas para formar uma tendência em escala, ainda é necessário tempo para a evolução, assim como o próprio plataforma Solana precisa continuar a trabalhar na construção de marca, principais projetos, entre outros.
Ru7: Eu acho que o Bitcoin é mais como ouro, como uma ferramenta de armazenamento de valor; enquanto o Solana é mais próximo da Tesla ou da Nvidia, sendo uma empresa de tecnologia em crescimento com tecnologia robusta e um ecossistema diversificado. O Solana não só possui aplicações como DeFi, NFT e Web3, formando um ciclo comercial completo, mas também possui um modelo de negócios claro e potencial de crescimento.
Do ponto de vista do investimento tradicional, investir na Solana é como investir na Tesla nos seus primórdios, valorizando seu espaço de mercado a longo prazo e seu valor estratégico. Claro, também apresenta um alto risco de volatilidade, o que representa um desafio para a gestão tradicional de tesouraria. Ao mesmo tempo, a Solana depende fortemente do ecossistema de desenvolvedores, e a atividade desse ecossistema afeta diretamente seu desempenho de preços.
Ainda assim, eu continuo otimista em relação ao potencial de longo prazo da Solana, pois ela possui as condições para se tornar um ativo importante no mercado de criptomoedas.
Darcy: A posição do Solana e do Bitcoin é essencialmente diferente. O Bitcoin é mais como um ativo de reserva de valor, enquanto o Solana possui características de staking e rendimento, com uma taxa de retorno anual entre 6% e 8%, o que lhe confere um valor de posse além da mera valorização de preço do Bitcoin. Ao mesmo tempo, o Solana se assemelha mais a uma empresa de internet, com um ecossistema diversificado, como DeFi, NFT, aplicativos Web3, etc., possuindo atributos comerciais de nível de plataforma. Se fizermos uma analogia tradicional, o Bitcoin é como o ouro, enquanto o Solana se assemelha mais a uma Tesla ou ao sistema operacional Android.
Com cada vez mais empresas e até instituições financeiras a participar na staking, os rendimentos de staking da Solana podem evoluir para uma "taxa de juro de referência em cadeia". Isso não só pode atrair instituições a manter posições, mas também gerar uma variedade de produtos estruturados na ecologia, como combinações alavancadas baseadas em staking, produtos de rendimento fixo ou "obrigações convertíveis" em cadeia. A lógica dos ativos da Solana, portanto, torna-se mais robusta, passando de ativos especulativos para ferramentas financeiras básicas.
Além disso, a Solana também assume uma narrativa mais pragmática: tornar o Web3 acessível e utilizável para todos. Este objetivo está mais alinhado com as necessidades práticas de desenvolvedores e empreendedores do que o "dinheiro sem confiança" do Bitcoin, e é mais fácil de impulsionar a adoção em larga escala. Acredito que é essa combinação de usabilidade técnica e estrutura de benefícios que dá à Solana uma vantagem única no cenário de tesouraria empresarial.
Pergunta três: A Upexi anunciou no mês passado que 95% do seu financiamento será investido na construção do tesouro da Solana. A Upexi é um caso isolado ou o início de algo maior? No futuro, haverá mais empresas que imitem essa estratégia, incorporando o SOL em seus sistemas financeiros e criando um fluxo contínuo de entrada institucional? Você acredita que no futuro haverá empresas de capital aberto que desempenhem um papel central na definição de preços, como a MicroStrategy, no que diz respeito ao SOL? Há possibilidade de tal papel ser estabelecido no mercado de SOL?
Darcy: Estamos mais focados nas tendências de médio e longo prazo do Solana. Embora o caminho possa não ser completamente claro, a direção é definida. Embora haja comportamentos especulativos de curto prazo, não acho que isso seja algo negativo. Pelo contrário, pode acumular atenção e capital de confiança, impulsionando o desenvolvimento institucional do Solana e atraindo mais aplicações e instituições financeiras.
Como a Upexi investiu financiamento no Solana, atraindo a atenção do mercado e até incentivando outras empresas a fazerem o mesmo, isso é semelhante ao caminho que a MicroStrategy tomou ao adquirir Bitcoin. Embora esse fenômeno esteja acompanhado de riscos especulativos, o sinal de "entrada institucional" que é liberado continua a ser importante. Ele representa a aliança entre comportamentos de curto prazo e objetivos de longo prazo, que, em última análise, pode se reunir em uma tendência institucional sistêmica.
Ru7: Acredito que é muito provável que surjam no futuro empresas ou figuras representativas do tipo "pai do Solana", assim como a MicroStrategy em relação ao Bitcoin. Suas ações de compra se tornarão um ponto de ancoragem para a confiança do mercado, reforçando a percepção do valor a longo prazo do Solana.
Num contexto macroeconómico de incerteza atual, o mercado precisa mais de sinais concretos como este. Este papel pode não ser apenas de uma pessoa ou empresa, mas sim de um grupo institucional formado por empresas de gestão de ativos, fundos de hedge, entre outros. Assim que estas instituições começarem a comprar Solana de forma contínua, elas assumirão o papel de "centro de preços", influenciando o sentimento e as estratégias do mercado, assim como o caminho de desenvolvimento do mercado de Bitcoin.
Com o aumento da aceitação por parte dos fundos tradicionais, o Solana tem potencial para se tornar o terceiro ativo amplamente reconhecido após o BTC e o ETH. Assim que uma instituição ou investidor se pronunciar, esse processo poderá ocorrer durante este ciclo, impulsionando a indústria de criptomoedas para uma fase de institucionalização mais avançada.
Margie: Antes da Upexi, projetos como o SolStrategy já tinham uma presença considerável na Solana. Mas, em comparação com eles, eu acho que a diferença da Upexi é que a sua abordagem pode ser quase considerada "All in Solana", o que é bastante radical e é um dos casos mais pioneiros até agora. No dia em que a Upexi anunciou a compra de Solana, o preço das ações disparou de 2 dólares para 22 dólares, embora tenha havido uma correção depois, a atenção do mercado em relação a essa ação foi muito alta.
Quanto à possibilidade de a Upexi inspirar mais empresas a seguir o seu exemplo, creio que a chave está na sua capacidade de se envolver de forma contínua e profunda no ecossistema Solana. Se a Upexi não se limitar apenas aos números nos relatórios financeiros, mas realmente participar na construção do ecossistema, realizando a aplicação prática e a transformação, então a sua ação não será apenas um investimento pontual, mas poderá tornar-se um modelo de estratégia de tesouraria empresarial.
Sobre se irão surgir empresas cotadas no mercado que sejam como a "Solana Godfather", como a MicroStrategy, acho que este tópico é particularmente interessante. Podemos rever o caminho da MicroStrategy. Desde 2020, trocaram a maior parte das suas reservas de caixa por Bitcoin, e ao longo de três anos, realizaram mais de 25 investimentos em Bitcoin. Isso demonstra que não se trata de uma ação única, mas sim de uma lógica clara de alocação de ativos a longo prazo. Ao mesmo tempo, desenvolveram produtos financeiros e uma estratégia técnica em torno do Bitcoin, tornando-se parte da narrativa do Bitcoin.
No mercado da Solana, atualmente não vi nenhuma empresa capaz de exercer uma influência tão forte e contínua em termos de capital e narrativa como a MicroStrategy. Embora as ações da Upexi sejam bastante agressivas, acredito que ainda estão em uma fase relativamente inicial e não podem assumir o papel de "centro de preços".
No entanto, acredito que esse tipo de papel pode surgir no mercado Solana. A chave está em saber se essas empresas ou indivíduos conseguem estabelecer uma estratégia de longo prazo clara, e não apenas uma alocação de tesouraria pontual. Se no futuro realmente surgir uma empresa assim, ela pode ter um impacto profundo na lógica de preços da Solana, no sentimento do mercado e até mesmo na narrativa da mídia mainstream.
Richard: Pessoalmente, acredito que, a longo prazo, o Bitcoin realmente precisa da presença de uma figura semelhante a um "padrinho", pois a própria narrativa do Bitcoin é construída sobre a fé. E se a Solana também precisar de uma figura "padrinho" para sustentá-la, eu veria isso como um fracasso.
Por que digo isso? Porque o Solana é, em si, uma infraestrutura funcional, e seu valor deve vir de seu ecossistema. Se precisar de um "padrinho" para endossá-lo, isso indica que o ecossistema e a capacidade de criação de valor do Solana são insuficientes. Para mim, a "igreja" do Solana deve ser seu próprio ecossistema, incluindo a Solana Foundation e a comunidade de desenvolvedores.
Assim como na era Web2, as empresas de tecnologia construíram suas próprias plataformas e ecossistemas de aplicativos poderosos, sem depender do apoio exclusivo do capital financeiro. O capital financeiro pode participar, pode apoiar, mas a inovação e a liderança devem vir da própria plataforma. Tanto o Android quanto a Tesla são assim. O mesmo deve acontecer com a Solana. Sua "igreja" deve vir de dentro do ecossistema, e não depender de alguma empresa externa ou investidor para definir e sustentar.
Pergunta quatro: Se mais instituições incluírem SOL em seus cofres e participarem da staking, o modelo de rendimento do DeFi será reconfigurado? A entrada das instituições trará estabilidade ou diluirá o espaço de rendimento dos usuários existentes?
Richard: Eu pessoalmente sinto isso muito profundamente. O nosso projeto tinha um processo de gestão de ativos relativamente simples antes de introduzirmos investidores institucionais, mas quando colocamos os ativos em um SPV, enfrentando investidores com um background de Wall Street, todos os processos precisam ser extremamente regulamentados, com a estrutura financeira, a alocação de recursos e os indicadores de risco claramente definidos. Embora essa revisão intensa traga uma dor de cabeça a curto prazo, ela eleva significativamente nossos padrões operacionais e transparência.
Acredito que o ecossistema Solana também passará por um processo semelhante. A entrada de instituições elevará significativamente a barreira de entrada para todo o ecossistema, e aqueles projetos que não têm ganhos reais e carecem de suporte serão marginalizados, enquanto projetos de alta qualidade e com modelos de negócios reais receberão mais atenção. Este processo de seleção é benéfico, embora traga um período de ajuste, mas é um benefício a longo prazo para o ecossistema.
Eu não acredito que as instituições vão mudar imediatamente o paradigma do mercado Solana, mas elas vão gradualmente mover a Solana da narrativa de Meme coin para um papel mais voltado para pagamentos e infraestrutura financeira. Esta é uma tendência irreversível, só precisa de tempo para se solidificar e ser implementada.
Darcy: Eu também acho que esta é uma tendência previsível. O Solana certamente espera apresentar uma imagem mais institucional e sofisticada no futuro, e do ponto de vista dos participantes do DeFi, a entrada de instituições trará mudanças no modelo de receita.
Primeiro, à medida que as instituições incorporam fundos ao tesouro, a segurança e a estabilidade de todo o ecossistema aumentarão, mas o APY também diminuirá, reduzindo a volatilidade dos rendimentos. Ao mesmo tempo, para buscar rendimentos e liquidez mais altos, instituições e usuários podem participar mais dos protocolos LST (staking líquido), como JitoSOL, mSOL, bSOL, impulsionando uma maior fusão entre DeFi e o sistema de staking.
Por outro lado, a entrada de instituições irá, de fato, diluir parte dos rendimentos dos usuários originais. O ciclo de capital institucional é mais longo e a frequência de negociação é baixa, o que melhora a solidez da rede, mas comprime o espaço de rendimento de curto prazo para os investidores individuais. No entanto, o ecossistema futuro também irá gradualmente se diversificar; os investidores individuais podem optar por Meme Coins de alto risco e alta recompensa ou produtos complexos, enquanto os usuários que preferem rendimentos estáveis podem participar de Staking.
Com a melhoria da estabilidade ecológica, Solana e todo o mercado de criptomoedas serão vistos por mais pessoas como uma alocação de ativos confiável, e não apenas como uma ferramenta especulativa. Acredito que esta é uma direção de evolução inevitável.
Ru7: Na verdade, o ecossistema da Solana já possui uma forte "capacidade de geração de receita". Mesmo que no futuro mais instituições incluam SOL em seus cofres, e a taxa de staking aumente levando à diminuição do rendimento individual, a diversidade e a capacidade de inovação de produtos do ecossistema Solana trarão mais produtos de rendimento estruturado, permitindo que todo o modelo de rendimento continue a se inovar, sem simplesmente diluir o espaço de rendimento dos usuários existentes.
Solana é um ecossistema impulsionado por desenvolvedores, com novos protocolos e novos produtos financeiros surgindo constantemente, o que tornará o modelo de rendimento mais rico e oferecerá mais opções para os usuários. A entrada de capital institucional de longo prazo não só pode aumentar a estabilidade do fundo, mas também trazer efeitos de escala, atraindo mais usuários para participar e, assim, formar um ciclo positivo.
Eu acho que essa mudança é semelhante a produtos financeiros como títulos de crédito e ETFs no setor financeiro tradicional; no futuro, haverá mais produtos de rendimento em diferentes níveis no ecossistema Solana. Os usuários poderão escolher livremente de acordo com sua preferência de risco, como optar por produtos de alta rentabilidade semelhantes a títulos de crédito ou produtos de baixo risco e estáveis como os títulos do governo dos EUA. Com o enriquecimento do ecossistema, os usuários não serão diluídos, mas sim poderão obter mais opções e uma melhor experiência de alocação de ativos.
Solana não precisa depender de uma figura "paternal" para se sustentar, sua própria ecologia e inovação tecnológica são o maior valor. Assim como a Tesla, as pessoas não olham apenas para Musk, mas sim para a determinação da empresa em enviar pessoas para Marte. O futuro da Solana também reside no potencial de desenvolvimento e nas expectativas de sua própria ecologia, e não na dependência de alguma empresa ou instituição para endossá-la.
Questão cinco: Atualmente, o SOL carece da escassez semelhante ao Bitcoin e da estrutura de usuários da "camada de fé", o que representa um desafio para as empresas impulsionarem estratégias de tesouraria a longo prazo. Na sua opinião, como podemos estimular a vontade dos detentores de manter suas posições a longo prazo ou até aumentar suas posições em SOL? Em que podemos nos basear para estabelecer confiança e consenso suficientes?
Richard: A minha posição é que o ecossistema Solana é o maior suporte por si só. Os detentores de longo prazo provavelmente vêm de dentro do ecossistema Solana, especialmente aqueles projetos de topo, como Jupiter e Helios. No futuro, plataformas como a Huma, se crescerem a um nível semelhante, também se tornarão os mais firmes apoiantes da Solana. Estes projetos não só têm uma vitalidade e recursos poderosos, mas também continuarão a acumular SOL devido à sua dependência do ecossistema Solana.
Eu acredito que, no futuro, o que realmente impulsionará o desenvolvimento de longo prazo da Solana não serão grupos financeiros externos, mas sim os projetos internos do ecossistema. Eles não trazem apenas capital, mas sim uma interação e construção ecológicas abrangentes, e o apoio e liberação de valor para a Solana serão muito superiores a um simples investimento financeiro.
Voltando à diferença fundamental, o Bitcoin depende principalmente da fé, pois é o ouro digital, enquanto a Solana é uma rede, uma infraestrutura. Seu valor central reside nos construtores e desenvolvedores dentro do ecossistema. No futuro, quando virmos projetos como o Jupiter constantemente fortalecendo a Solana, a força do ecossistema naturalmente se tornará cada vez mais robusta.
Darcy: Eu concordo plenamente com a opinião do Richard. Solana não precisa de uma figura de líder religioso. Quando um projeto carece de aplicação prática, é necessário sustentar seu valor com fé; uma vez que ele possui aplicação prática e entra na vida cotidiana das pessoas, não há necessidade de criar fé intencionalmente. Os cenários de uso reais e a lógica de aplicação são o melhor suporte para o valor.
Eu já mencionei antes que o Solana é mais como o Android do Web3, representando uma visão prática, inclusiva e realizável. Através do código, permite que mais pessoas possam acessar e utilizar o Web3, seja em jogos, pagamentos, DePIN, ou experiências de pagamento como a da Visa, todas são aplicações reais que os usuários podem sentir diretamente.
Portanto, eu acredito que o caminho da Solana deve ser promover a adoção do Web3, em vez de se concentrar na narrativa religiosa do Web3 ou no elitismo. Seu impulso para o desenvolvimento vem de aplicações, e não de crenças.
Ru7: Eu entendo que os pontos de partida do financiamento tradicional e do investimento em criptomoedas são diferentes. No espaço das criptomoedas, muitos investimentos ainda são originados por atributos culturais e crenças, enquanto a Solana parece mais uma empresa de tecnologia com cenários de aplicação prática e capacidade de lucro, até mesmo mais parecida com a Apple, e não apenas com a Tesla. Porque a Solana possui um ecossistema de aplicações rico, que não se limita a um único produto, mas inclui cenários diversos como DeFi, pagamentos, NFT, DApp, assim como a Apple tem smartphones, computadores, relógios e a App Store.
Do ponto de vista do investimento, a Solana possui um forte ecossistema de desenvolvedores e uma capacidade contínua de inovação, com fundamentos sólidos. Para as instituições financeiras tradicionais, este é precisamente o tipo de ativo que estão dispostas a alocar, pois elas se concentram em ciclos de retorno de cinco a dez anos, e o potencial de crescimento futuro da Solana claramente se alinha com essa lógica.
Eu também espero que no futuro possamos ver mais instituições como Morgan Stanley, Goldman Sachs e BlackRock incorporando o Solana em suas alocações centrais, ou até mesmo se tornando componentes principais de ETFs, atraindo mais usuários e capital para o Solana. Quando esse fenômeno acontecer, o Solana será como a Apple, tornando-se uma marca frequentemente mencionada e utilizada no cotidiano, formando assim um verdadeiro nível de fé. Essa fé não será mais uma narrativa cultural vazia, mas sim um consenso formado com base na popularidade das aplicações e na frequência de uso.
Particularmente na área de pagamentos, a rede Solana já conseguiu suportar os usuários a comprarem bens reais com criptomoeda, e no futuro também poderá ajudar mais países com infraestruturas deficitárias a melhorar a eficiência dos pagamentos. Acredito que essa aplicação concreta irá constantemente aumentar a confiança do mercado na Solana e a disposição para a detenção a longo prazo.
Margie: Do ponto de vista do mercado, para incentivar mais pessoas a manter ou aumentar suas posições em Solana a longo prazo, acredito que é necessário estabelecer uma narrativa clara e de longo prazo, como enfatizar que Solana é a blockchain mais rápida do mundo, com vantagens técnicas como baixa latência. Essa narrativa precisa ser reforçada repetidamente, criando uma memória de mercado, assim como fazemos na promoção do Infinite SVM, onde enfatizamos continuamente sua capacidade de TPS na casa das milhões.
Em segundo lugar, o ecossistema Solana já é muito forte. Precisamos que os principais projetos e fundadores dentro do ecossistema continuem a se pronunciar, participando ativamente e estabelecendo confiança. Se o mercado conseguir vincular esses projetos de destaque ao valor de longo prazo da Solana, então essa confiança será mais fácil de se formar, e os usuários estarão mais dispostos a manter Solana a longo prazo.