encriptação Cobertura fundo de investimento dobra de tamanho Clientes de alto patrimônio tornam-se os principais investidores

Recentemente, uma pesquisa realizada em conjunto por uma conhecida firma de contabilidade e uma empresa de gestão de ativos revelou as tendências de investimento de escritórios familiares e de pessoas de alto patrimônio no mercado de criptomoedas.

O estudo descobriu que os ativos sob gestão de fundos de hedge focados em criptomoedas cresceram significativamente em 2019, dobrando de US$ 1 bilhão no final de 2018 para US$ 2 bilhões. O melhor desempenho ao longo de 2019 foi o dos fundos longos discricionários, com um retorno médio de 42%. Em termos de fontes de financiamento, os family offices e os indivíduos com elevado património líquido representaram, respetivamente, 48% e 42% dos investidores de fundos de retorno absoluto, tornando-se a principal fonte de financiamento.

Um especialista da indústria afirmou: "Desde o surto da pandemia de COVID-19, temos observado que o interesse das pessoas pela encriptação apresenta uma tendência mais generalizada."

A pesquisa mostra que atualmente existem cerca de 150 fundos de hedge de encriptação ativos, dos quais quase dois terços (63%) foram fundados em 2018 ou 2019. A atividade de fundação dos fundos de criptomoedas está altamente correlacionada com a tendência de preços do Bitcoin. A disparada no preço do Bitcoin em 2018 parece ter sido o catalisador para a formação de fundos de criptomoedas. Com a tendência de queda do mercado de criptomoedas no final de 2019, o número de novos fundos de criptomoedas fundados também foi significativamente reduzido.

O relatório divide os fundos de hedge de criptomoedas em quatro categorias: gestão discrecionária longas, gestão discrecionária longas/curtas, fundos quantitativos e fundos de múltiplas estratégias. Destes, os fundos quantitativos são os mais comuns, representando quase metade da quota de mercado. As outras três estratégias representam cerca de 17-19% da quota de mercado.

Do ponto de vista da composição dos investidores, instituições familiares de investimento (48%) e indivíduos de alto patrimônio líquido (42%) representam quase 90% de todos os investidores. Em contraste, fundos de pensão, fundações e fundos de doação têm uma participação extremamente baixa em investimentos em criptomoedas. A participação de fundos de capital de risco tradicionais e fundos de fundos em investimentos em criptomoedas também é bastante reduzida.

O número médio de investidores desses fundos é de 27,5, enquanto a média é de 58,5. O tamanho médio do investimento tem uma mediana de 300 mil dólares, com uma média de 3,1 milhões de dólares. Cerca de dois terços dos fundos de hedge de encriptação têm tamanhos de investimento inferiores a 500 mil dólares.

Em 2019, o valor dos ativos geridos por fundos de hedge de criptomoedas em todo o mundo foi estimado em mais de 2 bilhões de dólares, enquanto em 2018 esse número era de 1 bilhão de dólares. A distribuição do valor dos ativos geridos apresenta um efeito Matthew, com algumas poucas grandes fundos de hedge a gerirem a maior parte dos ativos, o que é semelhante ao padrão da indústria tradicional de fundos de hedge.

Em 2019, a proporção de fundos de hedge de encriptação com um tamanho de ativos sob gestão superior a 20 milhões de dólares aumentou de 19% em 2018 para 35%. Fundos de maior escala atraem mais facilmente novos investidores e montantes de investimento maiores, mas muitos investidores, por razões de diversificação de risco, geralmente não alocam mais de 10% dos seus ativos em um único fundo.

A acentuada queda do mercado de criptomoedas em 2018 levou a uma queda geral no desempenho dos fundos de hedge, com um desempenho médio de -46%. No entanto, até o final de 2019, a mediana de desempenho dos fundos de hedge de criptomoedas recuperou-se com um aumento de 74%. A maioria dos fundos que tiveram um desempenho fraco em 2018 foi forçada a fechar.

Para alguns fundos de hedge de criptomoedas de menor escala, a receita de taxas de gestão muitas vezes é difícil de sustentar as operações, a menos que consigam um desempenho de investimento excepcional. Classificado por estratégia de investimento, o desempenho mediano dos fundos de múltiplas estratégias em 2019 foi de 15%, abaixo do desempenho da estratégia quantitativa (30%), do mandato total long/short (33%) e do mandato total long (40%).

É importante notar que, em 2019, o Bitcoin subiu 92%, superando todos os tipos de fundos de hedge de encriptação. O desempenho fraco desses fundos pode estar relacionado ao mercado em baixa de 2018, e em 2019, também não conseguiram aproveitar adequadamente a tendência de alta do mercado. No geral, esses fundos tiveram mais um papel de reduzir a volatilidade do mercado, em vez de serem catalisadores para aumentar os retornos.

Com o desenvolvimento do mercado de encriptação, muitas plataformas de negociação começaram a oferecer serviços de empréstimos e negociação com margem aos clientes, e os empréstimos relâmpago e a negociação de arbitragem de taxas de juro tornaram-se cada vez mais comuns. A diversificação e o aumento da liquidez no mercado de derivados tornam mais fácil para os fundos de hedge de encriptação manterem posições curtas, permitindo assim a execução de estratégias de investimento mais complexas. As estratégias de investimento dos fundos de hedge de encriptação estão cada vez mais a convergir com as dos fundos de hedge tradicionais.

A pesquisa mostra que quase metade ( 48% ) dos fundos de hedge entrevistados mantém posições vendidas, enquanto mais da metade ( 56% ) utiliza derivados. Cerca de um terço dos fundos está envolvido em produtos de negociação de futuros e opções. Espera-se que, nos próximos anos, à medida que mais produtos de futuros de criptomoedas regulamentados se tornem disponíveis, mais fundos de hedge de criptomoedas entrem neste campo.

No que diz respeito à negociação com margem, apenas 36% dos fundos de hedge de encriptação usaram margem em 2019, este percentual subiu para 56% em 2020, mas a proporção de fundos que realmente usaram ativamente a negociação com margem foi apenas de 19%.

Especialistas do setor preveem que, no futuro, mais fundos de hedge de encriptação permitirão o uso de alavancagem em seus prospectos de investimento. No entanto, considerando o aumento da dificuldade que os corretores enfrentam para obter financiamento por dívida, além da necessidade de atender a altos requisitos de colateral e evitar riscos inerentes, ainda há incerteza sobre se haverá um crescimento significativo nesse setor a curto prazo. Além disso, é possível que mais investidores utilizem instrumentos derivados para obter exposição alavancada.