Moeda estável: o próximo ponto de subida de capitalização de mercado de um trilião

A tecnologia blockchain é essencialmente uma extensão do cenário de pagamentos. No campo dos pagamentos, as moedas estáveis não apenas ocupam uma posição importante no mercado de criptomoedas, mas também desempenham um papel cada vez mais importante em pagamentos globais, liquidações transfronteiriças e outros aspectos. Atualmente, as moedas estáveis centralizadas ainda ocupam mais de 90% da participação de mercado, com o USDT dominando absolutamente entre as moedas estáveis. Embora mais de 150 bilhões de dólares em moedas estáveis tenham sido emitidos, em comparação com os 20 trilhões de dólares da quantidade de moeda M1 reportada pelo Federal Reserve para 2024, a capitalização de mercado das moedas estáveis representa apenas 0,75%. As perspectivas de aplicação das moedas estáveis no campo dos pagamentos são amplas. O lançamento do protocolo Taproot Assets indica que as moedas estáveis têm potencial para serem amplamente utilizadas em cenários de pagamentos de baixo valor e alta frequência, tornando-se um meio de pagamento convencional.

1. moeda estável: futuro mercado de trilhões de dólares

O desenvolvimento próspero do mercado de moeda estável mostra que tem potencial para se tornar um mercado de trilhões de dólares no futuro financeiro. Atualmente, a capitalização de mercado das moedas estáveis já ultrapassa 160 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário superior a 100 bilhões de dólares. Vários países estão implementando políticas e regulamentações relacionadas; várias instituições preveem que as moedas estáveis trarão um novo mercado de trilhões, com o principal incremento vindo da ampla aplicação de pagamentos globalizados.

As moedas estáveis podem ser divididas em duas grandes categorias: centralizadas e descentralizadas. Atualmente, as moedas estáveis centralizadas dominam o mercado, com USDT e USDC emitindo 114,46 bilhões e 34,15 bilhões de dólares em moedas estáveis, respectivamente. A Tether conseguiu um lucro bruto anual de 4,5 bilhões de dólares com uma equipe de apenas 125 pessoas. Esta oportunidade atraente chamou a atenção de várias grandes instituições.

• A BlackRock emitiu um fundo tokenizado BUILDL na Ethereum, com o objetivo de fornecer valor estável e gerar rendimentos, com uma capitalização de mercado de 3,84 milhões de dólares.
• A JD Coin Chain Technology planeja emitir uma moeda estável ancorada ao dólar de Hong Kong 1:1 em Hong Kong.

As moedas estáveis centralizadas foram amplamente adotadas no ecossistema cripto, enquanto as moedas estáveis descentralizadas são mais utilizadas para empréstimos.

A longo prazo, a aplicação mais promissora das moedas estáveis é na área de pagamentos, especialmente em pagamentos transfronteiriços. Atualmente, os pagamentos transfronteiriços envolvem múltiplas instituições intermediárias, com custos elevados e longos prazos de liquidação. As moedas estáveis não são apenas uma escolha superior, mas também um canal importante de participação econômica. À medida que a regulamentação se torna mais conformada, a posição das moedas estáveis nos pagamentos globais se tornará cada vez mais importante. No futuro, também poderá haver uma fusão com DeFi, gerando PayFi e criando novos paradigmas financeiros e experiências de produtos que o financiamento tradicional não pode alcançar.

2. Protocolo Taproot Assets + Rede Lightning: a infraestrutura da rede de pagamentos global

Atualmente, as moedas estáveis circulam principalmente nas redes ETH e TRON, mas as taxas de transação geralmente ultrapassam 1U, e o tempo de transferência na cadeia é superior a 1 minuto. Em comparação, a rede Lightning possui vantagens de maior rapidez, baixo custo e alta escalabilidade.

2.1 Introdução à Rede Lightning

A Lightning Network é a primeira solução de escalonamento de segunda camada mais madura da rede Bitcoin. Vários times desenvolveram independentemente a Lightning Network, incluindo Lightning Labs, Blockstream e ACINQ. Taproot Assets é o protocolo de emissão de ativos desenvolvido pela Lightning Labs.

A Lightning Network é realizada através da criação de canais de estado de fluxo bidirecional. As partes envolvidas criam um endereço multi-assinatura na cadeia, podendo transferir e retirar bitcoins dentro de um limite. Após várias transações entre as partes, a liquidação é realizada apenas com a versão mais recente. Qualquer uma das partes pode a qualquer momento transmitir a versão mais recente para a blockchain, sem necessidade de confiança ou custódia.

2.2 A rede Lightning tornou-se a melhor infraestrutura para pagamentos globalizados de moeda estável

A Lightning Network permite que os usuários realizem transações off-chain ilimitadas, sem causar congestão na rede Bitcoin, enquanto se baseia na segurança da rede Bitcoin. Em teoria, a escalabilidade da Lightning Network não tem limites.

Atualmente, a Lightning Network está em funcionamento há 9 anos, construída sobre a rede Bitcoin, com mais de 57.000 nós e um mecanismo PoW, garantindo a segurança ao máximo.

Até agora, a capacidade da rede Lightning ultrapassou 5000 bitcoins, com mais de 18000 nós e mais de 50000 canais em todo o mundo. Através do estabelecimento de canais de pagamento bidirecionais, é possível realizar transações instantâneas a baixo custo, sendo amplamente adotado por uma grande quantidade de prestadores de serviços de pagamento e comerciantes em todo o mundo, tornando-se gradualmente uma solução amplamente consensual para pagamentos globalizados.

A Lightning Network, como a primeira solução de escalabilidade de segunda camada para o Bitcoin, realmente realiza a visão de Satoshi Nakamoto de pagamentos globais ponto a ponto. Tornou-se a comunidade de Bitcoin com o consenso mais forte e é a melhor solução ideal para pagamentos globalizados.

2.3 Taproot Assets protocolo completa o último quilómetro da rede Lightning

Anteriormente, a Lightning Network suportava apenas pagamentos em Bitcoin, com casos de uso limitados. Embora já existam alguns protocolos de emissão de camada um para Bitcoin, como Atomical e BRC20, eles não suportam a entrada direta na Lightning Network. O lançamento do protocolo Taproot Assets resolveu esse problema.

Taproot Assets é um protocolo de emissão de ativos baseado na rede Bitcoin, desenvolvido pela Lightning Labs. Qualquer pessoa ou instituição pode usá-lo para emitir tokens, incluindo moedas estáveis correspondentes a moedas fiduciárias. Sua vantagem está na total compatibilidade com a Lightning Network, tornando possível o uso de moedas estáveis para pagamentos na Lightning Network. Isso significa que no futuro haverá uma grande quantidade de novos ativos emitidos na rede Bitcoin (, especialmente moedas estáveis ), circulando na Lightning Network, aumentando ainda mais a influência da Lightning Network no campo dos pagamentos globais.

Apoiado na segurança e descentralização do Bitcoin, a proposta da Lightning Labs de "transformar o dólar e os ativos financeiros globais em Bitcoin" está se tornando realidade. O protocolo da mainnet do Taproot Assets foi lançado, marcando o início oficial da aplicação de moedas estáveis em cenários de pagamento de trilhões.

3. Explicação do protocolo Taproot Assets

Os ativos Taproot(, abreviados como TA), operam com base no modelo UTXO do Bitcoin e são implementados através da atualização Taproot. Esses dois elementos centrais impulsionam o funcionamento eficaz do protocolo.

3.1 Comparação entre o modelo UTXO e o modelo de Conta

UTXO( não gasto saída de transação ) é a base implementada por Bitcoin Layer 2 e os protocolos Ordi e Runes. A maioria das blockchains públicas como Ethereum e Solana adotam o modelo de conta Account(. A principal diferença entre os dois:

• O modelo de Conta é semelhante à conta do Alipay, onde cada transação reflete diretamente a mudança no saldo da conta.
• O modelo UTXO pode ser entendido como uma carteira, que contém cheques de troca autorizados a usuários por outras pessoas e cheques autorizados a outras pessoas pelo usuário. O saldo da carteira é igual ao valor nominal dos cheques recebidos menos o valor nominal dos cheques dados.

O modelo UTXO elimina naturalmente o problema do gasto duplo, proporcionando maior segurança. O protocolo TA herda as características de segurança da camada de rede do Bitcoin, evitando erros de transferência ou riscos de transferências perdidas.

O protocolo TA adota o conceito de selagem única, onde cada gasto de UTXO confirmado não pode ser reutilizado, garantindo que os ativos se movam com o UTXO. Isso aumenta a segurança das transações, evitando ataques de gasto duplo e eliminando o risco de erros ou comportamentos maliciosos que podem ser causados por instituições centralizadas.

) 3.2 A atualização Taproot implementa funcionalidades complexas

A atualização do protocolo Taproot em 2021 trouxe funcionalidades simples de contratos inteligentes para a rede Bitcoin. Endereços de carteira no formato P2TR permitem lógica complexa através do Bitscript, possibilitando novos tipos de transações complexas na cadeia.

A melhoria chave é a implementação de múltiplas assinaturas ### multi-sig (. Isso aumentou a segurança das transações para usuários institucionais, com endereços multi-sig tendo o mesmo comprimento que os endereços de carteiras privadas, reforçando a proteção da privacidade. Isso fornece uma base para transações institucionais e B2B, promovendo uma aplicação comercial mais ampla.

Os usuários podem perceber intuitivamente a mudança no formato do endereço da carteira, endereços que começam com "bc1p..." suportam a atualização Taproot.

) 3.3 Princípios da técnica TA

Ao contrário do Ordinal e do BRC20, o protocolo TA adota um método mais eficiente. Os ativos são marcados em cada UTXO, armazenando apenas o hash da raiz da árvore de script na cadeia, enquanto os scripts são mantidos fora da cadeia. Os ativos TA podem ser depositados em canais de pagamento da rede Lightning e transferidos através da rede Lightning existente.

O protocolo TA utiliza a atualização Taproot para registrar a conversão do estado dos ativos na árvore Merkle Taproot. Aproveitando a característica de "selagem única" do UTXO, alcança-se um consenso sobre a conversão do estado dos ativos na cadeia do Bitcoin, sem a necessidade de executar um indexador fora da cadeia de outros protocolos.

O protocolo TA utiliza uma árvore de soma de Merkle esparsa ###MS-SMT( para gerenciar o estado dos ativos, definindo os padrões de transição do estado dos ativos. Apenas o hash da raiz da árvore de Merkle é escrito na cadeia do Bitcoin, sem poluir a cadeia do Bitcoin.

) 3.4 A relação entre o protocolo TA e a rede Lightning

Os ativos do protocolo Taproot Assets podem entrar sem costura na rede Lightning, através do canal TA. Isso expande a rede Lightning de uma rede de pagamento de Bitcoin única para uma rede que suporta a circulação de outros ativos criptográficos.

O princípio de implementação do canal TA é o mesmo que o do canal de estado, baseado em contratos de bloqueio de tempo de hash. Os ativos TA estão dentro do UTXO, o canal agora suporta a circulação de ativos TA.

3.5 Custo de uso para o usuário e problemas de custódia centralizada

Embora o protocolo TA registre apenas o hash raiz da transação na cadeia, os dados dos ativos devem ser armazenados fora da cadeia em cada cliente. Os usuários precisam da chave privada do UTXO correspondente ao ativo e dos dados relacionados a esse ativo na árvore de Merkle.

A implementação oficial do Taproot Assets ### Tapd ( depende do serviço de carteira do nó LND ), sem mecanismo de gestão de conta. É difícil para usuários comuns participarem da construção de nós, resultando em que os serviços de carteira da rede Lightning sejam maioritariamente soluções custodiadas.

No futuro, quando uma grande quantidade de moeda estável circular nos ativos TA, os grandes ativos podem ser armazenados prioritariamente na mainnet do Bitcoin, enquanto os pequenos ativos são recarregados na rede Lightning para atender às necessidades de pagamento. Portanto, o armazenamento descentralizado e a gestão segura dos grandes ativos tornam-se especialmente importantes.

4. Soluções de auto-custódia: melhorar a rede de pagamentos relâmpago

No mercado, já surgiram várias soluções descentralizadas para a circulação de ativos TA na Lightning Network. Por exemplo, a LnFi propôs uma solução de hospedagem na nuvem, reduzindo a barreira de entrada para os usuários.

A equipe BitTap foca na infraestrutura descentralizada do ecossistema do protocolo TA, desenvolvendo uma carteira de plugin de navegador descentralizada TA, oferecendo aos usuários direitos de auto-custódia.

O BitTap propôs um protocolo de carteira inovador (Bittapd), onde os usuários têm total controle sobre suas chaves privadas. O Bittapd interage com o Tapd em nome dos usuários quando é necessária a assinatura de transações, permitindo que os usuários desfrutem de uma experiência descentralizada e garantias de segurança semelhantes ao Metamask. Os usuários podem usar a carteira BitTap para armazenar e transferir ativos de moeda estável na rede principal do Bitcoin, podendo livremente transferir pequenas quantias para a rede Lightning.

O protocolo Bittapd, como um proxy descentralizado do protocolo TA, transforma o sistema de contas centralizadas nativo do Tapd em uma solução descentralizada, atuando como um papel de comunicação e retransmissão de rede quando os usuários de carteiras plug-in fazem pedidos de transação.

5. Resumo

A aplicação das moedas estáveis está a expandir-se continuamente, passando do comércio de criptomoedas para pagamentos globais. A Lightning Network, com as suas baixas taxas e transações rápidas, tornou-se a infraestrutura de pagamento global ideal. O lançamento do protocolo Taproot Assets melhorou as funcionalidades da Lightning Network, tornando possível a emissão e circulação de moedas estáveis na rede Bitcoin, aumentando a aplicabilidade do Bitcoin no setor de pagamentos.

Para o problema de centralização da rede Lightning e seus serviços de carteira, a solução de carteira descentralizada desenvolvida por equipes como a BitTap oferece aos usuários uma forma mais segura e descentralizada de gerenciar ativos, completando o último pedaço do quebra-cabeça para que o Taproot Assets + a rede Lightning se tornem uma infraestrutura de pagamento global.

Infraestruturas de pagamento tradicionais como Alipay, PayPal e Stripe, embora tenham vantagens, podem levar a ineficiências e riscos de segurança devido às características de custódia e à dependência de sistemas complexos. O setor de pagamentos transfronteiriços é fortemente regulado e limitado por instituições, o que afeta a segurança e a flexibilidade dos métodos de pagamento tradicionais.

A infraestrutura de pagamento composta pelo protocolo TA e pela rede Lightning pode igualar-se em termos de instantaneidade às instituições de pagamento tradicionais, alcançando isso através do design de código.