O mercado de moeda estável enfrenta uma nova onda de desenvolvimento.

O mercado das moedas estáveis voltou a ser o centro das atenções recentemente. Há notícias de que um gigante da tecnologia está a planear solicitar licenças para moedas estáveis em Hong Kong e Singapura. A empresa respondeu que está a acelerar os investimentos e colaborações na gestão financeira global, aplicando inovações em inteligência artificial, blockchain e moedas estáveis em cenários de grande escala.

A empresa afirmou estar satisfeita com a aprovação do "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" pelo Conselho Legislativo de Hong Kong e que irá submeter o pedido o mais rápido possível após a entrada em vigor da lei em 1 de agosto, esperando contribuir para a construção de Hong Kong como um centro financeiro internacional. Segundo relatos, executivos da empresa revelaram que já iniciaram o processo de solicitação da licença de moeda estável em Hong Kong e que já tiveram várias rodadas de comunicação com os reguladores.

No dia 12 de junho, as ações relacionadas ao mercado de Hong Kong subiram coletivamente, entre as quais uma ação financeira teve um aumento diário superior a 50%.

O que é uma moeda estável? Qual é o espaço de desenvolvimento para a moeda estável do dólar de Hong Kong? Por que as instituições financeiras e as empresas de tecnologia estão competindo para se posicionar? Quais desafios o setor ainda enfrenta?

Apoio à reserva de ativos

Moedas estáveis mantêm a estabilidade de preços através da vinculação a ativos específicos, tornando-se mais fáceis de ganhar a confiança do mercado. De acordo com a "Lei das Moedas Estáveis" de Hong Kong, as moedas estáveis devem ser referenciadas a um único ativo ou a uma cesta de ativos para manter um valor estável.

O regulamento também define o conceito de "moeda estável designada", que se refere a uma moeda estável que mantém um valor estável em referência a uma moeda oficial, a unidade de cálculo designada pela autoridade monetária ou uma forma de armazenamento de valor econômico.

Para garantir que as moedas estáveis sejam realmente estáveis, vários países impuseram requisitos rigorosos sobre os ativos de reserva. Hong Kong estabelece que o valor de mercado dos ativos de reserva não deve ser inferior ao valor nominal das moedas estáveis em circulação, e devem ser ativos de alta qualidade, alta liquidez e baixo risco. Os Estados Unidos exigem um suporte de reserva de 1:1, sendo os ativos incluídos o dinheiro em dólares e títulos do governo de curto prazo.

A União Europeia, Singapura, o Reino Unido, entre outros, também implementaram regulamentos semelhantes. Algumas análises sugerem que estabelecer um vínculo 1:1 pode garantir que a moeda estável detida pelos usuários tenha suporte de ativos reais, evitando o "financiamento sem lastro" ou riscos de corrida.

Há opiniões que acreditam que os EUA pretendem vincular as moedas estáveis aos títulos do governo com o objetivo de construir um "sistema de Bretton Woods digital". Para os EUA, dado que atualmente 90% das moedas estáveis estão atreladas ao dólar, suas regulamentações têm considerações de interesse próprio. Exigir que as reservas sejam em dinheiro em dólares, títulos do governo dos EUA, etc., significa que os emissores de moedas estáveis se tornarão grandes compradores de títulos do governo dos EUA.

Procurar cenários de aplicação

Atualmente, a escala total das moedas estáveis é de cerca de 230 bilhões de dólares, sendo as duas com maior participação de mercado o USDT e o USDC. Para participar do mercado, Hong Kong acelera o progresso relacionado, lançando o "sandbox" para emissores de moedas estáveis e através do "projeto de lei das moedas estáveis".

Para Hong Kong, o desenvolvimento de moeda estável ajuda a melhorar a posição como centro financeiro internacional. No entanto, devido à clara desvantagem na quota de mercado, as perspetivas de desenvolvimento da moeda estável em HK ainda estão por observar. A chave está em encontrar cenários de aplicação, expandindo o papel e a quota de mercado das moedas estáveis que não são em dólares.

Atualmente, as moedas estáveis são principalmente usadas para investimentos em criptomoedas, e o volume de transações em Hong Kong ainda é relativamente pequeno. No entanto, podem ser expandidas para cenários como pagamentos transfronteiriços, aproveitando a posição de Hong Kong como centro financeiro e ponto de apoio ao comércio de serviços. As moedas estáveis têm vantagens de temporalidade e custo em pagamentos transfronteiriços.

No entanto, a ligação entre transações on-chain e off-chain é um projeto de longo prazo, que envolve a regulamentação e a construção de infraestrutura financeira por várias partes. Para as moedas estáveis emitidas em Hong Kong, escolher cenários transfronteiriços também é muito necessário.

Todas as partes estão a planear ativamente

Com o panorama promissor do mercado de moeda estável, as instituições relevantes estão acelerando suas ações. Em fevereiro deste ano, um banco, uma empresa de telecomunicações e outros já firmaram acordos para criar uma empresa conjunta que solicitará a emissão de uma licença de moeda estável atrelada ao dólar de Hong Kong.

A moeda estável em si já formou um novo espaço de crescimento financeiro. No dia 5 de junho, uma empresa de criptomoedas foi listada na Bolsa de Valores de Nova Iorque, tornando-se a "primeira ação de moeda estável", com uma capitalização de mercado superior a 20 mil milhões de dólares. Há opiniões que acreditam que, além das empresas americanas, empresas da China, Europa, América do Sul, entre outros, também entrarão no mercado, com um futuro promissor.

Os gigantes da tecnologia reagem rapidamente, como as empresas mencionadas anteriormente que já tomaram medidas em relação às licenças de moeda estável. A empresa participou anteriormente do sandbox regulatório da Autoridade Monetária de Hong Kong, promovendo projetos de tokenização de ativos reais. A solicitação de licença de moeda estável visa fortalecer a disposição da tecnologia blockchain, servindo pagamentos transfronteiriços e gestão de fundos.

Do ponto de vista da concorrência global, a empresa posiciona-se como um concorrente dos gigantes internacionais de pagamentos, que já estão envolvidos na emissão de moeda estável. Como uma das primeiras empresas a anunciar publicamente a solicitação de licença para moeda estável em Hong Kong, a empresa possui uma vantagem inicial devido à sua capacidade de gestão de fundos e ao seu histórico em tecnologia financeira.

A participação na emissão de moeda estável também leva em conta a alocação de ativos. As instituições podem obter, a baixo custo, a moeda fiduciária paga pelos detentores e comprar ativos de baixo risco para gerar retornos. Quanto maior a emissão de moeda estável, maior pode ser o retorno sobre o investimento.

Os pontos problemáticos da indústria ainda são muitos

Atualmente, há poucas regras de regulamentação legal para moedas estáveis, e as moedas estáveis populares no mercado apresentam riscos de conformidade e financeiros. Embora a reserva de ativos totalmente vinculada a 100% aumente a segurança, não pode eliminar completamente os riscos.

Ativos de reserva de alta segurança (, como títulos do governo de curto prazo e dinheiro ), podem ser rapidamente convertidos em dinheiro, reduzindo o risco de liquidez. No entanto, se as reservas forem ativos voláteis ou de baixa liquidez, o risco aumentará significativamente. Por isso, muitos países estabelecem que as reservas devem ser ativos de alta liquidez.

As reservas regulatórias são mantidas por um custodiante independente, isoladas dos fundos próprios do emissor, e sujeitas a auditoria de terceiros, o que pode aumentar a transparência e a confiança do público. No entanto, se houver problemas com os ativos de reserva atrelados, a moeda estável também será afetada.

No nível da aplicação, as moedas estáveis têm vantagens claras no campo dos pagamentos transfronteiriços, mas enfrentam desafios de conformidade. É necessário garantir que as moedas estáveis estejam estritamente ligadas às reservas, para evitar emissão excessiva ou fraudes. A luta contra a lavagem de dinheiro também é um grande desafio, pois as moedas estáveis podem ser usadas para fins ilegais.

Além disso, os altos custos de conformidade são um problema que os participantes devem superar. Para alguns países, a acessibilidade das moedas estáveis pode levar à venda da moeda local, desafiando a soberania e a segurança financeira.