Bitcoin Reduzir para metade um ano: este ciclo apresenta uma situação única

O Bitcoin já passou pelo primeiro ano após a última redução para metade, e a tendência de desenvolvimento deste ciclo é bastante diferente das anteriores. Ao contrário das situações anteriores em que houve um aumento explosivo após a redução para metade, a valorização do Bitcoin neste ciclo foi relativamente moderada, subindo apenas 31%, o que contrasta fortemente com os 436% do período correspondente do ciclo anterior.

Enquanto isso, indicadores de detentores de longo prazo (como a taxa MVRV) mostram uma grande queda nos lucros não realizados, indicando que o mercado está se tornando mais maduro, com espaço limitado para alta. De uma forma geral, essas mudanças sugerem que o Bitcoin pode estar entrando em uma nova era, caracterizada não mais por picos parabólicos, mas por um crescimento progressivo mais impulsionado por instituições.

Bitcoin Reduzir para metade um ano depois: um ciclo diferente

O desenvolvimento do ciclo atual do Bitcoin apresenta diferenças significativas em relação ao passado, o que pode indicar que a forma como o mercado reage ao evento de Reduzir para metade está a mudar.

Nos primeiros ciclos (especialmente de 2012 a 2016 e de 2016 a 2020), o Bitcoin geralmente experimenta um forte aumento neste estágio. O período após a Reduzir para metade é frequentemente acompanhado por uma intensa dinâmica de alta e uma tendência de preço em forma de parábola, o que se deve principalmente ao entusiasmo dos investidores de varejo e à demanda especulativa.

No entanto, o ciclo atual seguiu um caminho diferente. O preço não acelerou após o Reduzir para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro de 2024, seguido de uma consolidação em janeiro de 2025 e uma correção no final de fevereiro.

Este comportamento de alta inicial é completamente diferente dos padrões históricos, onde a redução para metade geralmente atuava como um catalisador para grandes aumentos.

Os fatores que causaram essa mudança são diversos. O Bitcoin não é mais apenas um ativo especulativo impulsionado por pequenos investidores, mas está sendo cada vez mais visto como uma ferramenta financeira madura. O aumento da participação de investidores institucionais, juntamente com a pressão macroeconômica e as mudanças na estrutura do mercado, levou a uma reação do mercado mais cautelosa e complexa.

Outro sinal óbvio dessa evolução é que a intensidade de cada ciclo está a diminuir. Com o crescimento da capitalização de mercado do Bitcoin, os aumentos explosivos de anos anteriores estão cada vez mais difíceis de se replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020 a 2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após a Reduzir para metade. Em comparação, o aumento deste ciclo no mesmo período foi de apenas 31%, sendo muito mais moderado.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada por uma volatilidade reduzida e um crescimento a longo prazo mais estável. O Reduzir para metade pode já não ser o principal motor, enquanto outros fatores como taxas de juro, liquidez e fundos institucionais estão a desempenhar um papel maior.

Ainda assim, vale a pena notar que os ciclos anteriores também passaram por fases de consolidação e correção antes de recuperar a tendência de alta. Embora esta fase possa parecer lenta ou desprovida de estímulos, ainda pode representar um ajuste saudável antes da próxima alta.

Ou seja, este ciclo ainda pode continuar a desviar-se do padrão histórico. Pode não haver uma dramática ruptura da bolha no topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturalmente mais sólida, impulsionada mais pelos fundamentos do que pela especulação.

A taxa MVRV dos detentores de longo prazo revela a maturidade do mercado Bitcoin

O valor de mercado dos detentores de longo prazo (LTH) em relação à razão MVRV tem sido um indicador confiável para medir lucros não realizados. Ele mostra os lucros obtidos pelos investidores de longo prazo antes de começarem a vender. No entanto, ao longo do tempo, esse valor está diminuindo.

No período de 2016 a 2020, a relação LTH MVRV atingiu um pico de 35,8, o que indicou enormes lucros contábeis e um topo evidente a se formar. No ciclo de 2020 a 2024, esse pico caiu drasticamente para 12,2, embora o preço do Bitcoin tenha alcançado um novo recorde histórico na época.

No presente ciclo, o valor máximo do índice LTH MVRV até agora foi apenas 4,35, uma queda significativa. Isso indica que os lucros obtidos pelos detentores de longo prazo estão muito abaixo dos ciclos anteriores, apesar da grande valorização do preço do Bitcoin. Esta tendência é clara: o múltiplo de lucros de cada ciclo está a diminuir.

O espaço explosivo para a valorização do Bitcoin está a ser comprimido, e o mercado está a amadurecer. Isto não é um fenômeno acidental. À medida que o mercado amadurece, os ganhos explosivos tornam-se naturalmente mais difíceis de obter. A era de múltiplos lucros extremos e impulsionados por ciclos pode estar a desaparecer, dando lugar a um crescimento mais moderado ou mais estável.

O crescimento contínuo do tamanho do mercado significa que é necessário um capital exponencialmente maior para impulsionar significativamente o aumento dos preços.

No entanto, isso não pode determinar que este ciclo já atingiu o pico. Ciclos anteriores geralmente incluem longos períodos de consolidação ou fases de pequenas correções, antes de atingir novos máximos.

À medida que os investidores institucionais desempenham um papel cada vez mais importante, a fase de acumulação pode durar mais tempo. Assim, a venda de lucros máximos pode não ser tão repentina como nos ciclos anteriores.

No entanto, se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está passando de uma explosão louca e cíclica para um modo de crescimento mais moderado, mas estruturado.

O aumento mais acentuado pode já ter passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado no final do ciclo.