O mercado respira após a flutuação das tarifas, com foco futuro na inflação e na liquidez

Após uma semana de tensões comerciais, os mercados financeiros tiveram um breve alívio no fim de semana. No entanto, não se sabe se essa calma vai durar. A questão tarifária, como um evento inesperado, provocou a busca por segurança dos investimentos e flutuações de emoções, levando a oscilações severas no mercado.

Uma vez que o mercado esclareça as mudanças fundamentais causadas pelas tarifas e libere o sentimento de aversão ao risco, o sistema financeiro irá novamente procurar um ponto de equilíbrio. Isso explica por que os mercados acionários globais, especialmente os EUA, fecharam em alta na sexta-feira passada, encerrando uma semana de turbulência. A mudança no índice de volatilidade do S&P 500 ilustra bem isso.

Na semana passada, o índice VIX atingiu um novo pico recente, comparável à turbulência financeira causada pela pandemia em 2020. Isso também explica a razão pela qual o mercado experimentou uma flutuação tão grande na última semana, já que uma flutuação tão acentuada é realmente rara.

Com a enorme flutuação a entrar numa pausa, o foco que influencia a tendência do mercado de criptomoedas voltou-se para "inflação" e "redução de taxas de juro". Apenas uma redução das taxas de juro pode trazer abundância de capital, proporcionando impulso ao crescimento dos ativos de risco, liderados pelo Bitcoin.

Ao comparar a oferta global de moeda ampla (M2) dos últimos 10 anos com a evolução do Bitcoin, é possível ver claramente a alta correlação entre os dois. O enorme aumento do Bitcoin nos últimos 10 anos foi construído sobre a explosão global do M2, e essa correlação supera em muito outros indicadores financeiros.

Isso também explica por que sempre que são divulgados dados relacionados à inflação ou cortes de juros, o Bitcoin sempre apresenta flutuação, pois isso, em última análise, afeta se haverá novos fluxos de capital para o setor de criptomoedas.

No entanto, o mercado atualmente parece estar excessivamente focado no caminho de cortes de juros do Federal Reserve, ignorando outro indicador que merece atenção - o tamanho dos ativos do banco central. Isso reflete a situação da liquidez da moeda doméstica, que está igualmente relacionada às flutuações do Bitcoin.

Ao observar as variações de preço do Bitcoin nos últimos 3 ciclos e as mudanças no crescimento do tamanho dos ativos do banco central, pode-se perceber que essa correlação atravessa cada grande alta do Bitcoin, correspondendo exatamente ao ciclo de 4 anos.

A liquidez do banco central desempenhou um papel importante no mercado em alta de criptomoedas de 2020-2021, no mercado em baixa de 2022, na recuperação do final de 2022 até o início de 2023, no aumento do quarto trimestre de 2023 e na correção do segundo ao terceiro trimestre de 2024.

É importante notar que, após setembro de 2024, o tamanho dos ativos do banco central começou a recuar e, no final do ano, atingiu o fundo e voltou a subir, já tendo alcançado o ponto mais alto dos últimos anos. Do ponto de vista da correlação dos dados, as mudanças na liquidez do banco central geralmente precedem grandes flutuações no mercado de Bitcoin e criptomoedas.

Curiosamente, durante o mercado em alta do Bitcoin em 2017, o Federal Reserve não foi o lado do "afrouxamento", mas sim aumentou as taxas de juros 3 vezes ao longo do ano e implementou um aperto quantitativo. No entanto, os ativos de risco, liderados pelo Bitcoin, ainda tiveram um desempenho muito otimista em 2017, pois o tamanho dos ativos do banco central atingiu um novo recorde naquele ano.

Mesmo a partir do aumento do S&P 500, existe uma certa correlação com a liquidez do banco central. Dados históricos mostram que o coeficiente de correlação anual entre o total de ativos do banco central e o S&P 500 é de cerca de 0,32 (com base nos dados de 2015-2024).

Claro, até certo ponto, isso também se deve ao fato de que o relatório trimestral de política monetária do banco central coincide com a janela temporal da reunião de política monetária do Federal Reserve, o que amplifica a correlação no curto prazo.

Em resumo, não só devemos prestar atenção às políticas monetárias dos Estados Unidos, como também precisamos ficar atentos às mudanças nos dados financeiros internos. Recentemente, houve notícias de que "ferramentas de política monetária como a redução do coeficiente de reservas e a redução das taxas de juros têm margem suficiente para ajustes e podem ser implementadas a qualquer momento", precisamos acompanhar continuamente essa mudança.

Vale a pena mencionar que, em termos de escala de ativos, até janeiro de 2025, o total de depósitos da China é de 42,3 trilhões de dólares, enquanto o total de depósitos dos EUA é de cerca de 17,93 trilhões de dólares. Em termos de escala de depósitos, existem mais possibilidades financeiras no país. Se a liquidez melhorar, podem ocorrer novas mudanças.

Claro, outra questão que precisa ser explorada é se, mesmo que a liquidez dos fundos aumente, será realmente possível entrar no mercado de criptomoedas, pois ainda existem algumas limitações. No entanto, Hong Kong já enviou sinais positivos; em termos de rigidez e conveniência das políticas, a situação já é diferente em relação a alguns anos atrás.

Por fim, como diz um famoso ditado, "Quando o vento sopra, até os porcos voam". Aproveitar a oportunidade é melhor do que remar contra a corrente; o que precisamos fazer, além de esperar, é ter coragem para subir degraus quando o vento sopra, voando ao sabor do vento.